投資者都有從股市賺錢的願望，但能否實現取決於是否有賺錢的方法：或者有獨到的商業眼光，或者擁有信息優勢，或者能夠遵守交易紀律從而克服人性的弱點等。如果隻有願望卻沒有方法，那麼隻依賴運氣，就很難獲得持續的投資收益。希望獲得或者改進投資方法的人，可以讀一讀這本《擇時與選股（華章經典金融投資）》。本書簡直就是一個琳瑯滿目的投資工具箱，並且這些投資工具與市場上流行的價值投資和技術分析工具都有顯著的不同。拉裡·威廉斯提出的投資方法可以歸納為三部分：選股、擇時和資金管理，似乎投資所需要的全部方法都可以歸為這三類。

拉裡·威廉斯運用自己嫻熟的交易智慧，回顧了 200年的美國市場投資交易歷史，發現整個市場中的 擇時與選股的要點，並以簡單的語言將左右資本市場 未來的因素呈現給讀者。 《擇時與選股（華章經典金融投資）》能幫助你 ：快速發現優質股票；識別資本市場的長周期與中周 期；了解季節與股價的關繫；認識讓市場情緒波動的 因素，並利用這些因素帶來的機會賺錢；債券市場指 標如何影響股票市場；識別謠言和過度炒作的概念股 ；找到一個適合自己的資金管理方法；根據經濟狀況 選擇投資行業。

譯者序
前言
第1章 美國市場的十年形態
過去會在未來重現
戰勝市場的路線圖
令人驚奇的第五年
注定出現機會的第七年
第2章 四年現像
小心求證
簡單的做法
2002年的意義
經歷142年的成功記錄
持續的第八年因素
第3章 驚人的10月效應
10月效應的原因
買賣時機綜合考慮
接下來做什麼
第4章 如何確認股市的底部
如何判斷股價低估
研判美聯儲的動向
火上澆油
愚蠢的事情
投資情緒是投資生存之道
投資顧問的錯誤建議
如何利用債券市場預測股市
利用債券判斷買股票的時機
展望未來
打破黃金市場的金科玉律
第5章 下一次上漲：為什麼將那麼驚人
過去的教訓
了解投資人的關鍵
帶來災難的形態
納斯達克股市未來走勢如何
第6章 投資的目的
你從來沒有做過的*好的投資
長期投資的謬誤
再學一次
投資什麼股票
持續一貫會得到報酬
第7章 如何增加你的投資回報
**個規則
*好的投資目標
第二個目標
第8章 傳統經濟與新興經濟
如何了解基金操作情況
股價上漲隻有兩個原因
股價上漲的第二個原因
如何"折價"買股票
盈利之外：公司負債
內部人士交易
第9章 評價個股的投資者情緒
投資者情緒如何影響個股走勢
讓證據說話
利用指標進行期權交易
什麼導致投資顧問過度看多和看空
進一步了解情緒指標
不要急於買進
為什麼股價會波動
用情緒指標操作
季節性因素和股票價格
**0章 你面臨的投資挑戰
我們需要去做什麼
重點在價值
控制風險隻有三種方法
價值評估的七種傳統方法
決定價值的其他指標
華爾街的瘋狂之路
**1章 長期投資的成功之道
當市場低點來臨
股息率、現金流、市銷率等選股標準
再談基金
以我的方法打敗華爾街
拉裡·威廉斯的高股息率投資策略
打敗基金的懶人指南
從1萬美元到800萬美元的基金交易
**2章 資金管理：通往財富王國的鑰匙
大部分交易者采用漫無目的的方法
資金管理的方法：總有一種適合你
資金管理中好的、壞的或丑陋的方面
展望新的方向：資產的回撤
瑞恩·瓊斯和固定比率交易法
現在我對此問題的解決方案
**3章 *後的思考：隨機市場的非隨機觀念
**公開發行
探究水晶球的秘密
看看商品市場
運輸問題
金融服務業
娛樂業
機會無處不在
推波助瀾

到現在，你應該已經認識到買賣股票的時機及買 賣什麼樣的股票很重要。目前你所了解到的是真實的 市場，一些很重要的事情。這些事情主要是指你買人 和賣出股票的盈利，也包括基金或公司內部人的買賣 活動。
如**0章所述，奧肖內西使用計算機研究諸如市 盈率、市淨率、股價與現金流比率、股息率、相對強 弱等指標。看過他著作的人知道他*重視小市值公司 的市銷率和動能指標。
當思考這位紳士所做的研究時，我與他在兩個指 標上意見不一致，**個指標是市值。奧肖內西用市 值來衡量股票的收益，他把公司的市值分成以下若干 區間：小於2500萬美元、2500萬～1億美元，1億～ 2.5億美元、2.5億～5億美元、5億～10億美元、大於 10億美元。
奧肖內西認為，市值介於25 000美元到1億美元 的股票，和市值介於10萬美元到2.5億美元之間的股 票，其表現勝過**市值過大的股票，但考慮風險時 ，就不如那些大盤股了。
我認為，這表明了這兩組市值的股票可能沒有明 顯的優勢。但大多數預測專家有不同看法，他們*注 重小盤股。我認為這是錯誤的，原因如下。
選擇市值小於2500萬美元的股票似乎有明顯的優 勢，這點毫無疑問。這類股票的表現遠遠超過其他市 值的股票。奧肖內西的研究表明，在1951年，投資1 萬美元在這類股票中，到1966年將會漲到80萬美元。
許多咨詢服務機構和基金公司抓住來自於奧肖內西的 這點信息，大力宣揚要人資小市值公司。
然而，這種說法有一個明顯的問題。據我所知， 在所有這類針對小市值公司的研究中，都有一個明顯 的偏差。這個偏差就是這麼多年來很多小公司沒能存 活下來。它們在發展的過程中，破產或者失敗了。因 此，數據庫中這些失敗者的資料不存在，其中所有數 據都是關於勝利者的！我相信，這一點簡單的事實讓 所有關於小盤股具備投資價值的結論嚴重扭曲。因此 ，下次當你聽到小盤股的投資宣傳時，不妨想想這個 偏差。
此外，奧肖內西指出，投資這種股票是**困難 的，因為交易額太小。圖11-1表明了1991～2001年小 盤股基金和標準普爾500指數的對比結果。如圖所示 ，1998～2001年，小盤股與標準普爾指數漲跌同步， 小盤股的表現遠遠低於大盤。實際的市場表現表明小 盤股幾乎沒什麼優勢。1991～1998年，小盤股的表現 確實超過大盤。但接下來，標準普爾500指數的表現 勝過了小盤股。
因此，當許多分析家指出小盤股基金應當並且會 超過大盤指數時，事實上並不是這樣。*重要的是， 我認為是這些人的研究當中沒有考慮由於小公司中途 退出所導致的內在偏差。
我還有一點不同看法，這與奧肖內西關繫不大， 但與遵循他研究的人有關。他們喜歡他研究中的數據 ，這些數據顯示了*強勢的股票後來有*好的表現。
就像老話說的，強者恆強。但事實上可能不會持續很 久。奧肖內西*好的證券投資組合策略是買進相對強 勢的股票。然而，問題是這些股票的風險遠遠大於按 照基本面標準選擇的股票。基於這個原因，我*重視 那些能影響股價的基本面情況，而不是注重價格本身 。
就像大學裡的邏輯學課程，你知道不能用一個因 素預測同一種因素。而這確實是技術分析師和量化分 析師多年來熱衷的，他們僅僅依據當前的價格趨勢就 來預測未來價格趨勢，這樣的做法注定讓你在某個高 點買進股票。就像俄羅斯輪盤一樣，有一顆**瞄準 了你。
作為一個投資者，我的目標是獲得持續超過大盤 指數的投資收益率，實現這個目標我就滿足了。為了 實現這個目標，我需要控制風險。
因此，我認為讓別人來承擔風險是明智的。我不 在乎別人是否在股市中大賺一筆，或在任何時間勝過 我。我這樣說是因為我確實知道，對於長期投資，他 們不會打敗我一貫的投資計劃。**不會！他們可能 會有幾年踫上大漲，但也會有幾年遇到可怕的下跌， 下跌的時候會將以前的所有泡沫一掃而空。
如果我希望通過投機找到賺大錢的股票，我所有 需要的就是利用這種方法，買進與收益增長相比有“ 折價”的股票。使用這種技巧，會有大量機會發現一 定能強勢上漲的績優股，同時也能保證投資質量。
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