本書為《君山股道繫列叢書》之一，讓你在股市中提前一步把握先機。本書重點介紹了股指期貨的基本知識，並結合我多年期貨市場操作經驗介紹了一些分析方法和投資理念。全書共分十一章，內容包括期貨市場簡介、股指期貨市場簡介、**股指期貨市場簡介、股指期貨套期保值、股指期貨投機交易、股指期貨基本面分析、股指期貨技術分析等。

本書詳細介紹了股指期貨的基本知識和分析方法。股指期貨是“千呼萬 喚始出來，猶抱琵琶半遮面”，由於股指期貨還沒真正的開始，我們重點介 紹了股指期貨的基本知識，並結合我多年期貨市場操作經驗介紹了一些分析 方法和投資理念。

第一章 期貨市場簡介／1
第一節 期貨市場定義／2
第二節 期貨和現貨的區別／3
第三節 期貨市場的分類／4
第四節 期貨市場的發展歷程／5
第二章 股指期貨市場簡介／23
第一節 股指期貨的定義／24
第二節 股指期貨合約主要包括哪些要素／24
第三節 股指期貨的特點／25
第四節 影響股指期貨價格的因素／26
第五節 股指期貨保證金制度／27
第六節 股指期貨熔斷機制／28
第七節 我國股指期貨市場的構成／33
第八節 股指期貨理論價格是如何確定的／34
第九節 股指期貨交割方式／35
第十節 股指期貨的特征／36
第十一節 股指期貨的功能和作用／37
第三章 **股指期貨市場簡介／41
第一節 英國股指期貨市場簡介／42
第二節 美國股指期貨市場簡介／42
第三節 臺灣股指期貨市場簡介／47
第四節 新加坡股指期貨市場簡介／50
第五節 香港股指期貨市場簡介／53
第六節 韓國股指期貨市場簡介／61
第七節 中國股指期貨簡介／66
第八節 股指期貨推出之後市場走勢／73
第四章 如何參與股指期貨交易／77
第一節 如何開戶和撤戶／78
第二節 熟悉交易流程／84
第五章 股指期貨套期保值／89
第一節 套期保值的定義／90
第二節 套期保值的原理／90
第三節 套期保值的原則／92
第四節 套期保值的類型／93
第五節 如何利用基差／96
第六節 套期保值效果評估／100
第七節 利用定價理論把握期指套利機會／102
第六章 股指期貨套利交易／105
第一節 套利交易的定義／106
第二節 套利交易的種類／107
第三節 套利交易的特點與作用／112
第四節 套利交易與機制交易的區別／112
第五節 無套利區間／114
第七章 股指期貨投機交易／117
第一節 投機的定義／118
第二節 投機者分類／122
第三節 投機的技巧／123
第八章 股指期貨基本面分析／127
第一節 主要經濟指標／128
第二節 如何分析宏觀經濟／132
第三節 如何分析政治局勢和突發因素／134
第四節 如何分析投機心理／135
第五節 如何分析財政政策／136
第六節 如何分析貨幣政策／140
第七節 如何分析市場供求／146
第八節 如何分析通脹／148
第九節 基本面分析資料來源／150
第九章 股指期貨技術分析／155
第一節 技術分析概論／156
第二節 通用的分析方法／156
第三節 股指期貨專用技術分析方法／163
第十章 股指期貨投資理念／169
第一節 股指期貨投資的主要風險／170
第二節 股指期貨風險的成因／173
第三節 股指期貨風險的特征／174
第十一章 如何控制風險／177
第一節 交易所如何控制風險／178
第二節 個人投資者如何控制風險／180
附錄 期貨市場常用的術語及含義／183
後記／194

二、金融期貨的產生 金融期貨是指以金融工具或金融新產品作為標的物的期貨交易。由於 其標的物不是傳統的實物商品，而是外彙、債券、股票及股票指數這些金 融工具或金融產品，都稱之為金融期貨，同時，將以往的農新產品、金屬 產品、能源產品等有形產品作標的物的期貨交易稱之為商品期貨。
金融期貨產生至今隻有三十多年。然而其發展勢頭之猛，誕生後沒幾 年便**了商品期貨。目前，**金融期貨在全部期貨交易中所占的比例 高達85％以上。金融期貨的出現不僅改變了期貨市場的格局，而且也引發 了世界期貨市場的**發展。近二三十年來，不少**和地區新推出的期 貨交易，基本上都是以金融期貨作為突破口。
金融期貨由三大類組成，按其先後出現的次序，分別是外彙期貨、利 率期貨及股指期貨(包括股票期貨)。
(一)外彙期貨的產生 第二次世界大戰結束前的1944年，西方主要工業化**首腦在美國的 布雷頓森林召開會議，創建了**貨幣基金組織。根據布雷頓森林協議， 每一美元幣值相當於1／35金衡盎司黃金含量，並規定各國的中央銀行將本 國的貨幣彙率與美元含金量掛鉤，將彙率波動範圍限制在上下各1％之內， 這就是所謂的固定彙率制。固定彙率制對戰後世界經濟的發展，特別是對 西歐各國經濟的復興和**貨幣金融秩序的相對穩定都起了重要的作用。
由於彙率波動極為有限，各經濟主體的外彙風險自然有限，從而對外彙避 險工具的需求自然也不大。
然而到了20世紀60年代，隨著美國經濟實力的相對下降和**收支 逆差日益增大，以及歐洲經濟得到恢復和實力相對增強，固定彙率制度開 始發生動搖，聯邦德國等歐洲**工業**積累了大量的美元外彙，由於 害怕美國無法實現自由兌換的承諾，紛紛向美國擠兌黃金，造成美國黃金 儲備急劇減少。為挽救此局面，美國政府不得不於1971年8月15日宣布 實行“新經濟政策”，停止其對外國政府和中央銀行履行美元兌黃金的義 務。當年底，“十國集團”在美國簽訂“史密森協議”，宣布美元對黃金貶 值7.89％，且彙率波動範圍限制擴大到2.25％。但是，此舉仍無法阻擋美 元危機的繼續發生與進一步加劇，拖至1973年2月，美國政府不得不宣布 美元再一次貶值10％，引發各國政府紛紛宣布其貨幣與美 元脫鉤。布雷頓森林體繫就此崩潰，浮動彙率制從此取代 了固定彙率制。
芝加哥商業交易所(CEM)一直關注著貨幣市場，因 為他們明白，一旦布雷頓森林體繫破產，浮動彙率制必將 給期貨市場帶來新的機遇。為此，理事長梅拉德在1971 年專程拜訪了諾貝爾經濟學獎得主弗裡德曼博士，弗裡德 曼博士**贊同當布雷頓森林體繫破產時推出外彙期貨， 並於當年12月寫下了題為《貨幣需要期貨市場》的論文， 極大地鼓舞了CME開設外彙期貨的決心和信心。CME隨 即著手組建**貨幣市場分部(IMM)，並於1972年5月 16日正式推出英鎊、加元、德國馬克、日元、瑞士法郎、 墨西哥比索及意大利裡拉七種外彙期貨合約交易。
IMM推出外彙期貨，可謂生逢其時，隨後產生的經 濟動蕩以及布雷頓森林體繫正式崩潰，使外彙期貨在市場 上很快站穩了腳跟。
(二)利率期貨的產生 在布雷頓森林體繫下，不但各國的彙率是相對固定 的，在利率政策上也基本一致。他們均以凱恩斯主義宏觀 經濟學為指導思想，為刺激消費需求和投資需求的增加而 推行低利率政策。一旦市場利率出現上揚趨勢，就采取擴 大貨幣供應量來降低利率，將利率穩定下來。然而到了20 世紀70年代，這種政策的負面效應日漸顯露出來，嚴重 的經濟滯漲局面以及布雷頓森林體繫的*終崩潰，使各國 的經濟政策紛紛改弦*張，弗裡德曼的貨幣主義經濟學被 各國政府所青睞。與放棄固定彙率制一樣，控制利率、穩 定利率不再是金融政策的重要目標，*為重要的是控制貨 幣供應量。利率不但不是管制的對像了，反而成為政府著 意用來調控經濟、干預彙率的一個工具。利率管制的取消 使利率波動日益頻繁而劇烈，利率風險日益成為各經濟主 體尤其是各金融機構所普遍面臨的一個*重要的金融風 險。正是在這種背景下，利率期貨應運而生。
1975年10月，CBOT在美國政府有關機構的協助下，經過數年的周 密調查研究後，推出了有史以來**張利率期貨合約——政府國民抵押協 會抵押憑證(Coverninent National Mortgage Association Certificates ，簡 稱GNMA)期貨合約。GNMA是美國住房和城市發展部批準的銀行或金 融機構以房屋抵押方式發行的一種房屋抵押債券，平均期限12年，*長可 達30年，是一種流通性較好的標準化息票信用工具。GNMA期貨合約交 易推出後，深受金融界的歡迎，它的成功，引起了一繫列新的利率期貨品 種陸續登場。其中重要的有：3個月後的1976年1月，IMM在弗裡德曼 的發起下，推出了90天期的美國國庫券期貨合約；1977年8月，CBOT 又推出了美國長期國債期貨合約；1981年7月，IMM、cBOT及紐約期貨 交易所(NYSE)同時推出的美國**可轉讓定期存單期貨交易。而*為 重要的要數1981年12月IMM推出的3個月歐洲美元定期存款合約，因 為它不僅僅是創設了一種新的且以後一直**活躍的利率期貨品種，*重 要的是它是在美國首度采用現金交割的期貨合約，正是這一引起傳統期貨 業發生革命性變化的新舉措，為後來股指期貨的出現鋪平了道路。
(三)現金交割的突破 在歐洲美元期貨交易誕生之前，所有的期貨交易均采用實物交割，即 使是1972年產生的外彙期貨及1975年產生的利率期貨也不例外。所謂實 物交割，是指在期貨合約到期前的*後交易日結束後，如果交易者手中仍 舊持有頭寸，就必須將合約規定的資產的所有權按規定進行轉移。比如， 上海期交易所的銅期貨合約是每張5噸，*後交易日結束後，某交易者手 中還有10張多頭(即買進)合約，另外一個交易者手中有10張空頭(即 賣出)合約。按照規定，後者必須在規定期限內交付50噸銅，而前者必須 在規定期限內支付全部貨款。在外彙期貨中，實物交割是賣方交付外彙， 在利率期貨中，實物交割是賣方交付債券憑證。
歐洲美元是指存放於美國境外的非美國銀行或美國銀行設在境外的分 支機構的美元存款，之所以冠以“歐洲”兩字，隻是因為*初起源於歐洲 而已。由於作為一種“離岸金融市場”，既不受美國又不受市場所在國的 法律管制，銀行能以較高的利率吸儲和較市場低的利率放貸，逐漸成為國 際金融市場上*重要的融資形式之一。P10-12