法博齊所著的金融類圖書一直被業內稱為“金融從業者**圖書”。本書內容豐富，通過金融理論、金融模型及投資實踐等多方面的介紹，道出了股票投資的真諦，為讀者提供***、*全面的股票投資組合管理的講解，它是一堂來自耶魯大學的股票投資組合管理精品公開課。

《股票投資組合管理》是著名教授弗蘭克？ J.法博齊帶領團隊編寫的金融手冊繫列之一。全書分五個部分：概述、基本面策略、技術分析、數理金融方法、衍生品策略，對有關股票投資的理論、模型、股票選擇、組合建構、風險管理、價格預測等進行了詳盡介紹，為讀者全面解讀了股票投資組合管理。

弗蘭克？ J.法博齊，注冊金融分析師，注冊會計師，耶魯大學管理學院教授，法博齊教授撰寫並編輯了多本書籍，並在投資管理與金融計量經濟學專題研究上頗有建樹。 國內已翻譯出版了多部法博齊的著作，例如：《固定收益證券手冊（第七版）》，《法博齊講金融》《金融市場與金融機構基礎（第四版）》等

**部分 概述
第1章 股票價格可預測嗎？
投機原理
查爾斯·道和道氏理論
考爾斯的鐵證
結論
第2章 普通股投資組合主動管理型策略概述
自上而下的方法與自下而上的方法
基本面分析與技術分析
基於技術分析的股票投資策略
基於基本面分析的投資策略
總結
第3章 投資分析：從復雜的資本市場中獲利
細分市場中的一種綜合方法
分離變量
建構、交易及評估投資組合
從復雜性中獲益
總結
第4章 投資管理：建立投資體繫
市場體繫
傳統投資管理
被動投資管理
量化投資管理
滿足客戶的要求
風險與收益：相關性
*終的目標
總結
第二部分 基本面策略
第5章 主動管理型投資經理的資產組合建構：綜合方法
阿爾法收益：主動管理型投資的基礎
阿爾法收益與貝塔收益比較
主動管理型經理在建構投資組合中面臨的挑戰
主動投資管理的現行方法
主動管理型投資的新方法
實踐中的業績傳統
總結
第6章 投資風格——成長股和價值股投資
風格投資的發展
咨詢顧問、市場基準與指數盒
價值股經理的技術和因素
成長股經理的技術與因素
針對投資風格的被動方法——我們需要指數
成長股和價值股的長期投資行為
成長股與價值股：長期投資和短期投資
結論
第7章 量化投資策略
股票組合管理的傳統方法和定量方法
預測股票的收益、風險和交易成本
建構投資組合
交易

投機原理 關於投資者是否可以成功預測股票價格的探索可以追溯到1900年，當時，年輕的法國數學家路易斯·巴舍利耶（Louis Bachelier）完成了他在索邦大學的數學科學博士學位畢業論文。論文的題目是“投機原理”，後來這篇論文在**的科學雜志上發表了。這篇傑出的文章約有70頁，**次嘗**理論（包括數學方法）來解釋股市運行。巴舍利耶對處於世紀之交的法國資本市場進行**研究，並以此支持他新的理論研究。
值得一提的是，巴舍利耶是個純粹的學者。他運用自己對市場的深刻理解來進行理論創造，我們無法佐證他是否曾經預測或投資過自己研究的市場。他為後來許多和他相似的學者定立了投資風格，使他們避免了隨心所欲的投資。
巴舍利耶的研究大大**了他所在的時代。20世紀60年代，金融學領軍人物之一——保羅·庫特內爾（Paul Cootner），曾這樣贊揚巴舍利耶：“正是他的出色工作，纔使得投機價格研究剛一問世就頭戴花環。”。
巴舍利耶的研究成果為後來概率論的成熟發展奠定了基礎。他根據愛因斯坦的空間粒子行為隨機理論得出了公式，發展了目前普遍使用的隨機概念以及隨機變量的統計分析。此外，他還是**個從理論角度嘗試評估金融工具（比如期權和期貨）的研究者，這些金融工具在1900年在市場上表現就很活躍。同時他也在努力解釋為什麼在資本市場上價格是無法預測的。
巴舍利耶的論文《關於外彙波動》如今已獲得廣泛認同。他認為市場的波動是難以解釋的，雖然波動在每次發生後都有自我強化的傾向。
過去、現在甚至是將來的未知事件都與市場價格緊密相關，但往往在價格變化時沒有明顯的跡像……交易是一種本身的反應，波動不僅僅代表過去，也代表現在。波動取決於太多的因素，因此，不可能用數學方法去預測它們。交易動態*不會是一門**的科學（巴舍利耶，1900年）。
盡管有很多的反對聲音，巴舍利耶仍舊給自己樹立了一個雄心勃勃的目標：他提出要用一個公式來表達市場波動的所有可能性，也就是用一個公式來表示股票價格上升或下降。在認識到幾乎不可能解釋隨時間變化的波動之後，他開始寄希望於在價格變動的時刻將概率研究集中固定在市場的某一時刻。這種方法讓他的研究*深入，他提出粒子隨機衝擊概率與分析理論。
鋻於巴舍利耶傑出的原創性金融市場分析理論，我們可以想像他是那個時代的偉人，也可以想像不管在索邦大學還是在哈佛大學、牛津大學，他都是一位多麼鼓舞人心的教授。我們還可以想像他的大批學生和追隨者，這個智慧的群體將繼續對經濟、不確定性以及隨機行為進行深入研究。或許我們可以把他想像成一位令人贊嘆的成功投資者、凱恩斯主義的先行者、追求理論創新和金融敏銳性的人。
而事實卻**相反。巴舍利耶在他的時代並不得志，隻是一位默默無聞的學者。當他向索邦大學論文委員會**提交論文時，委員會僅僅覺得很不錯，但此評價對於一個想在學術界立足的學者來說還遠遠不夠。經過了很長時間，巴舍利耶纔獲得一份工作，而且隻是在貝桑松（貝桑松隻是法國的一個小地方）大學。
貝努瓦·曼德爾布羅特（Benoit Mandelbrot）是分形幾何的開拓者，同時也是巴舍利耶的崇拜者之一，他認為沒有人可以確定如何歸類巴舍利耶的成果。即便有人想這麼做，也沒有現實可依的辦法去檢索它們。60年過去了，人們對他的研究成果還是毫無察覺。
巴舍利耶理論創造的關鍵在於他采用了一個**超前的解釋方法。人們認為（市場）變化產生瞬間價格差異的矛盾，使得買家相信價格要漲，而賣家相信價格要跌！我們沒有任何理由相信賣家或買家有誰能比對方*加了解未來，他曾提出一個驚人的猜想：“在一個給定的時間段內，市場裡的平均數量的投機者既不會相信市場上漲也不會相信市場下跌，因為，對於每一個報價來說，實際上買方和賣方的數量是一樣多的！” 那些20世紀80年代抱著美好希望在加州買房的人就是巴舍利耶理論中的鮮活例子。
這些買家願意支付越來越高的房價，因為“房子隻會升值”。這種短視的觀點好像在說賣房子的人都是無知的或愚蠢的。然而很顯然，賣房子的人並非如此。
在市場上，未來交易價格的上漲機會和下跌機會是一樣大的，加州的房地產價格已經證明了這一點。也就是說，一個投機者在每一時刻實現盈利和遭遇虧損的概率都一樣大。真正令人驚嘆的是，巴舍利耶強調：“投機者的數學期望值是零 。”他把這樣的狀況形容為“公平博弈”。
這裡巴舍利耶並沒有玩什麼邏輯把戲或者做一些不切實際的預測來表明其他結果不可能。他很了解市場的欺騙性。在一份針對市場安全性的一針見血的簡要報告中，他總結道：任何時候，價格上升和下跌的概率都是相當的，因為“很明顯，隻要已經確定市場，人們所認為的*有可能價格其實就是當下的真實價格；否則，它不會是當下的價格，而將是另一個*高或*低的價格”（巴舍利耶，1900）。
在此條件下，隻有當市場有理由改變遊所認為的“*有可能價格”時，價格纔會在任意一個方向波動（巴舍利耶，1900）。但是，沒有人知道市場改變的方向，因此上漲和下跌的概率都是50%。
這一結論使巴舍利耶找到了另一條重要的線索。一般情況下，當投資期的時間範圍擴大時，市場價格波動的幅度會變得*大，此時一分鐘內，波動會變得比大多數情況下的波動都要小。隨著時間跨度從**到一個星期、一個月再到一年，*後連續多年，各時間階段內的價格上下波動幅度會變得越來越大。
但是價格浮動範圍擴大的速度有多快呢？巴舍利耶回答說，是一個與時間成正比的平方根的數學方程組問題。這個預言的**性驚人，美國股票價格的表現與巴舍利耶所說的幾乎**一樣。
如果股票價格是根據時間平方根發生變化，那麼與空間中隨機移動的分子是**相似的。在19世紀初，一位名叫羅伯特·布朗（Robert Brown）的英國物理學家發現了分子踫撞這一現像，我們將其稱為“布朗運動”。布朗運動是愛因斯坦原子理論的重要組成部分，而用數學公式來描述這一現像是巴舍利耶的輝煌成就之一。
隨著時間的推移，在金融學文獻中，布朗運動逐漸被稱為隨機遊走，有人曾打了一個形像的比喻：這就像醉漢晚上借著路燈微弱的光沿小路走一樣。沒人知道是誰**次這樣描述，但它在20世紀60年代的學術界已經是家喻戶曉的，這讓金融從業人員很煩惱。此後的幾年，資本市場研究的重點都是確定隨機遊走是否能有效說明證券價格的變動。
盡管巴舍利耶的學術研究成果很重要，但是他的理論一直被人遺忘，直到20世紀50年代被芝加哥大學的數學統計師吉米·薩維奇（Jimmie Savage）意外發現纔得以重現於世。1954年前後，吉米·薩維奇在大學圖書館查閱資料時，偶然發現一本巴舍利耶在1914年出版的小冊子——《投機和投資》。據保羅·薩繆爾森說，薩維奇著迷了，寄明信片給從事經濟學研究的朋友時都會問他們：“你聽說過這個人嗎？” 那時，薩繆爾森纔剛剛開始探索市場行為理論，並進行評估實踐工作，他在麻省理工學院的圖書館沒有找到這本書，但發現了巴舍利耶的一份博士論文副本。薩繆爾森說：“巴舍利耶的思路是固執的，但確實與眾不同！”（薩繆爾森，1973）。他立刻認識到巴舍利耶理論的研究價值，很快經濟學界都知道了這個人的存在。巴舍利耶對薩繆爾森在早期投機價格行為研究方面的影響**顯著。
投機原理 關於投資者是否可以成功預測股票價格的探索可以追溯到1900年，當時，年輕的法國數學家路易斯·巴舍利耶（Louis Bachelier）完成了他在索邦大學的數學科學博士學位畢業論文。論文的題目是“投機原理”，後來這篇論文在**的科學雜志上發表了。這篇傑出的文章約有70頁，**次嘗**理論（包括數學方法）來解釋股市運行。巴舍利耶對處於世紀之交的法國資本市場進行**研究，並以此支持他新的理論研究。
值得一提的是，巴舍利耶是個純粹的學者。他運用自己對市場的深刻理解來進行理論創造，我們無法佐證他是否曾經預測或投資過自己研究的市場。他為後來許多和他相似的學者定立了投資風格，使他們避免了隨心所欲的投資。
巴舍利耶的研究大大**了他所在的時代。20世紀60年代，金融學領軍人物之一——保羅·庫特內爾（Paul Cootner），曾這樣贊揚巴舍利耶：“正是他的出色工作，纔使得投機價格研究剛一問世就頭戴花環。”。
巴舍利耶的研究成果為後來概率論的成熟發展奠定了基礎。他根據愛因斯坦的空間粒子行為隨機理論得出了公式，發展了目前普遍使用的隨機概念以及隨機變量的統計分析。此外，他還是**個從理論角度嘗試評估金融工具（比如期權和期貨）的研究者，這些金融工具在1900年在市場上表現就很活躍。同時他也在努力解釋為什麼在資本市場上價格是無法預測的。
巴舍利耶的論文《關於外彙波動》如今已獲得廣泛認同。他認為市場的波動是難以解釋的，雖然波動在每次發生後都有自我強化的傾向。
過去、現在甚至是將來的未知事件都與市場價格緊密相關，但往往在價格變化時沒有明顯的跡像……交易是一種本身的反應，波動不僅僅代表過去，也代表現在。波動取決於太多的因素，因此，不可能用數學方法去預測它們。交易動態*不會是一門**的科學（巴舍利耶，1900年）。
盡管有很多的反對聲音，巴舍利耶仍舊給自己樹立了一個雄心勃勃的目標：他提出要用一個公式來表達市場波動的所有可能性，也就是用一個公式來表示股票價格上升或下降。在認識到幾乎不可能解釋隨時間變化的波動之後，他開始寄希望於在價格變動的時刻將概率研究集中固定在市場的某一時刻。這種方法讓他的研究*深入，他提出粒子隨機衝擊概率與分析理論。
鋻於巴舍利耶傑出的原創性金融市場分析理論，我們可以想像他是那個時代的偉人，也可以想像不管在索邦大學還是在哈佛大學、牛津大學，他都是一位多麼鼓舞人心的教授。我們還可以想像他的大批學生和追隨者，這個智慧的群體將繼續對經濟、不確定性以及隨機行為進行深入研究。或許我們可以把他想像成一位令人贊嘆的成功投資者、凱恩斯主義的先行者、追求理論創新和金融敏銳性的人。
而事實卻**相反。巴舍利耶在他的時代並不得志，隻是一位默默無聞的學者。當他向索邦大學論文委員會**提交論文時，委員會僅僅覺得很不錯，但此評價對於一個想在學術界立足的學者來說還遠遠不夠。經過了很長時間，巴舍利耶纔獲得一份工作，而且隻是在貝桑松（貝桑松隻是法國的一個小地方）大學。
貝努瓦·曼德爾布羅特（Benoit Mandelbrot）是分形幾何的開拓者，同時也是巴舍利耶的崇拜者之一，他認為沒有人可以確定如何歸類巴舍利耶的成果。即便有人想這麼做，也沒有現實可依的辦法去檢索它們。60年過去了，人們對他的研究成果還是毫無察覺。
巴舍利耶理論創造的關鍵在於他采用了一個**超前的解釋方法。人們認為（市場）變化產生瞬間價格差異的矛盾，使得買家相信價格要漲，而賣家相信價格要跌！我們沒有任何理由相信賣家或買家有誰能比對方*加了解未來，他曾提出一個驚人的猜想：“在一個給定的時間段內，市場裡的平均數量的投機者既不會相信市場上漲也不會相信市場下跌，因為，對於每一個報價來說，實際上買方和賣方的數量是一樣多的！” 那些20世紀80年代抱著美好希望在加州買房的人就是巴舍利耶理論中的鮮活例子。
這些買家願意支付越來越高的房價，因為“房子隻會升值”。這種短視的觀點好像在說賣房子的人都是無知的或愚蠢的。然而很顯然，賣房子的人並非如此。
在市場上，未來交易價格的上漲機會和下跌機會是一樣大的，加州的房地產價格已經證明了這一點。也就是說，一個投機者在每一時刻實現盈利和遭遇虧損的概率都一樣大。真正令人驚嘆的是，巴舍利耶強調：“投機者的數學期望值是零 。”他把這樣的狀況形容為“公平博弈”。
這裡巴舍利耶並沒有玩什麼邏輯把戲或者做一些不切實際的預測來表明其他結果不可能。他很了解市場的欺騙性。在一份針對市場安全性的一針見血的簡要報告中，他總結道：任何時候，價格上升和下跌的概率都是相當的，因為“很明顯，隻要已經確定市場，人們所認為的*有可能價格其實就是當下的真實價格；否則，它不會是當下的價格，而將是另一個*高或*低的價格”（巴舍利耶，1900）。
在此條件下，隻有當市場有理由改變遊所認為的“*有可能價格”時，價格纔會在任意一個方向波動（巴舍利耶，1900）。但是，沒有人知道市場改變的方向，因此上漲和下跌的概率都是50%。
這一結論使巴舍利耶找到了另一條重要的線索。一般情況下，當投資期的時間範圍擴大時，市場價格波動的幅度會變得*大，此時一分鐘內，波動會變得比大多數情況下的波動都要小。隨著時間跨度從**到一個星期、一個月再到一年，*後連續多年，各時間階段內的價格上下波動幅度會變得越來越大。
但是價格浮動範圍擴大的速度有多快呢？巴舍利耶回答說，是一個與時間成正比的平方根的數學方程組問題。這個預言的**性驚人，美國股票價格的表現與巴舍利耶所說的幾乎**一樣。
如果股票價格是根據時間平方根發生變化，那麼與空間中隨機移動的分子是**相似的。在19世紀初，一位名叫羅伯特·布朗（Robert Brown）的英國物理學家發現了分子踫撞這一現像，我們將其稱為“布朗運動”。布朗運動是愛因斯坦原子理論的重要組成部分，而用數學公式來描述這一現像是巴舍利耶的輝煌成就之一。
隨著時間的推移，在金融學文獻中，布朗運動逐漸被稱為隨機遊走，有人曾打了一個形像的比喻：這就像醉漢晚上借著路燈微弱的光沿小路走一樣。沒人知道是誰**次這樣描述，但它在20世紀60年代的學術界已經是家喻戶曉的，這讓金融從業人員很煩惱。此後的幾年，資本市場研究的重點都是確定隨機遊走是否能有效說明證券價格的變動。
盡管巴舍利耶的學術研究成果很重要，但是他的理論一直被人遺忘，直到20世紀50年代被芝加哥大學的數學統計師吉米·薩維奇（Jimmie Savage）意外發現纔得以重現於世。1954年前後，吉米·薩維奇在大學圖書館查閱資料時，偶然發現一本巴舍利耶在1914年出版的小冊子——《投機和投資》。據保羅·薩繆爾森說，薩維奇著迷了，寄明信片給從事經濟學研究的朋友時都會問他們：“你聽說過這個人嗎？” 那時，薩繆爾森纔剛剛開始探索市場行為理論，並進行評估實踐工作，他在麻省理工學院的圖書館沒有找到這本書，但發現了巴舍利耶的一份博士論文副本。薩繆爾森說：“巴舍利耶的思路是固執的，但確實與眾不同！”（薩繆爾森，1973）。他立刻認識到巴舍利耶理論的研究價值，很快經濟學界都知道了這個人的存在。巴舍利耶對薩繆爾森在早期投機價格行為研究方面的影響**顯著。