融彙查爾斯·道、威廉·P·漢密爾頓與羅伯特·雷亞的投資精髓，被譽為“股市技術分析的鼻祖”。
羅伯特·雷亞先生在深入研究查爾斯·道與漢密爾頓的作品（其中包括252篇評論文章）的基礎上，寫成了《道氏理論》。本書對於推動道氏理論有效的為個人和機構投資者服務，具有深遠意義。

查爾斯·道是道瓊斯公司的偉大締造者，也是《華爾街日報》的創辦人 之一。直到1902年離開人世，查爾斯·道一直在《華爾街日報》擔任編輯工 作。查爾斯·道先生並沒有將自己對股票市場的研究理念定義為道氏理論。 這一概念由查爾斯·道先生的摯友薩謬爾·A·尼爾森在其著作《股票投機 原理》中首次提出。在該著作之中，尼爾森第一次從實戰應用的角度闡釋了 道氏理論。 此後，威廉·P·漢密爾頓和羅伯特·雷亞潛心研究，並熱衷於推廣道 氏理論，使之更加準確完善。《道氏理論》嘗試對道氏理論化繁為簡，便於 對那些試圖運用道氏理論指導操作實踐的讀者有所幫助。 對於《道氏理論》作者羅伯特·雷亞詮釋漢密爾頓的文章持懷疑態度的 讀者，可以直接閱讀本書附錄中原汁原味的資料，並幫助得出自己的結論。

上篇 道氏理論
　第一章 一個理論的演變
　第二章 漢密爾頓講述的道氏理論
　第三章 人為操縱
　第四章 價格指數反映一切
　第五章 道氏理論並非**鑰匙
　第六章 道氏理論定義的三種運動
　第七章 主要運動
　第八章 熊市
　第九章 牛市
　第十章 次級運動
　第十一章 日間波動
　第十二章 兩種指數必須確認
　第十三章 判斷趨勢
　第十四章 窄幅橫盤
　第十五章 量價關繫
　第十六章 雙重頂和雙重底
　第十七章 論個股
　第十八章 論投機
　第十九章 論股市哲學
下篇 道氏理論評述
　第二十章 《華爾街日報》與《巴倫周刊》股市點評

第1章　一個理論的演變 查爾斯·道是美國*偉大的財經資訊公司——道瓊斯公司的***，他 也是《華爾街日報》的創辦人之一。直到1902年離開人世，查爾斯·道一直 在《華爾街日報》擔任編輯工作。在生命的*後幾年裡，他寫過一些關於股 票市場的評論文章，這些文章是查爾斯·道本人**現存的觀察股市規律的 記錄。這些記錄是以股票每日價格平均波動為基礎的，該指數的計算包括了 鐵路類和工業類的股票。
查爾斯·道先生並沒有將自己對股票市場的研究理念直接定義為道氏理 論。道氏理論的概念**是由查爾斯·道先生的摯友薩謬爾·A·尼爾森在 1902年出版的著作《股票投機原理》中提出的。在該著作之中，尼爾森** 次從實戰應用的角度闡釋了道氏理論。
直到**，許多成功的投資者都運用道·瓊斯鐵路和工業指數來分析股 票價格乃至經濟走勢。該指標堪稱是迄今為止設計得*為可靠的指標。人們 通常把使用股票平均價格指數分析市場趨勢的方法稱之為道氏理論。
在1897年之前，道瓊斯公司隻計算一種平均價格指數。從1897年的年初 開始，細分鐵路和工業兩類上市公司股票，分別計算平均價格指數。對於查 爾斯·道來說，他可以獲得的*多隻有五年的那兩類股票記錄。他在如此短 暫的時間裡建立了如此有用的理論，通過兩類平均價格指數來研究股價規律 ，這一點相當難能可貴。盡管查爾斯·道先生所提出的一部分觀點後來被證 明是站不住腳的，但是在他辭世之後長達二十八年的市場實踐，驗證了道氏 理論基本原理的正確性。
威廉姆·皮特·漢密爾頓是查爾斯·道的得力助手，他發表了許多文章 來預測股票市場，對查爾斯·道的觀點進行了深入研究和實踐，並且發展完 善了道氏理論。漢密爾頓對股市的觀察和預測大多得到市場的正確驗證，這 使得他的評論文章很快成為《華爾街日報》*具代表性的特色之一，這種狀 況一直延續到1929年12月漢密爾頓離開人世。
1922年漢密爾頓出版了他的著作《股市晴雨表》。由於不再受制於發表 文章時報紙版面篇幅約束，在這本著作中，漢密爾頓*加詳細地解釋了道氏 理論的諸多細節。這本書取得了偉大成功，現在已經*版。這本書剛剛面世 時曾經引發過許多爭議。在一些財經欄目之中，偶爾會見到人們對於該書的 評論。該書之所以引發爭議的主要原因在於，許多宣稱能用復雜的統計研究 就能夠準確預測市場的專業人士，不願意承認道氏理論的有用性。事實上， 這些批評家們往往並沒有透徹理解道氏理論之中所蘊涵的基本原理，對於這 個價值連城並且頗具實用性的理論的批評顯得多麼無知。
從1902年開始汽車的改進與道氏理論的發展具有一定程度上的相似性。
對於1902年的汽車工業而言，工程師們提高了發動機的性能，安裝了可拆卸 輪箍、車用電燈、自動點火裝置，加上其他改進，*終使得汽車成為人們安 全、便捷的交通工具。**相似的是，漢密爾頓在1902到1929年間檢驗並發 展了道氏理論。隨著可以憑借*長時間的股市記錄來計算平均價格指數，漢 密爾頓為我們提供了一套定義明確並且精準可靠的工具，來預測股票價格和 經濟活動的發展趨勢。
通過過去的大量價格記錄，加工成一個指數用於預測並不見得是一項多 麼偉 大的工作。由於是基於歷史數據，所以像這樣的方法必然存在一個前提，那 就是 要相信一個假設，即歷史將會不斷地重演。那意味著這樣一個價格指數如果 要被 人們接受，它必須經受住股票市場長期實際發展情況的檢驗。道氏理論成功 地經 受住了實踐檢驗。
道氏理論提供了一種預測市場的方法，該方法具有自動驗證的功能。在 超過 三十年的市場波動歷程之中，道氏理論的有效性已經被成功地驗證。漢密爾 頓在 那些年之中成功應用道氏理論，他在《華爾街日報》上預測股票市場的評論 文 章，其準確性毋庸置疑。遺憾的是，秉性謙虛的漢密爾頓，並沒有將他運用 道氏 理論來**判斷股市的評論文章整理編輯之後再次出版。
本書嘗試對道氏理論化繁為簡，采用手冊形式，便於對那些試圖運用道 氏理 論指導操作實踐的讀者有所幫助。本書作者自己原創性的觀點在本書中相比 而言 隻占有較小的比例。在本書寫作過程中，作者收集並深入剖析了漢密爾頓運 用平 均價格指數的所有文章。為了使那些平均價格指數的研究者們方便使用，書 中盡 *大可能引用漢密爾頓的原話。因此，該書可以被視為是對漢密爾頓文章所 做的 繫統而中肯的文摘彙編。除非特別標明，本書中所有引用之處，皆出自於漢 密爾 頓發表在《華爾街日報》和《巴倫周刊》上的文章。在稍顯篇幅龐大的本書 附 錄之中，奉獻給讀者的是1903年到1929年之間所有關於股市價格走勢的評論 文 章。那些對於本書作者詮釋漢密爾頓的文章抱有懷疑態度的讀者朋友們，可 以直 接閱讀本書附錄之中原汁原味的作品並幫助您得出自己的結論。
隨著仔細研究本書附錄之中的每一篇文章，初學者運用道氏理論預測價 格趨 勢的技巧會逐漸地變得嫻熟起來。然而，在研究附錄文章之前，您應當找到 一份 道瓊斯平均價格指數的行情數據表。另外，一張道瓊斯鐵路和工業指數的每 日波 動圖，對於初學者的研究是必不可少的。如果能找到每日的交易量信息，對 於您 的研究將起到錦上添花的作用。漢密爾頓反復利用市場走勢來搜集證據並得 出結 論。順便說一句，如果初學者能夠自己繪制價格走勢圖，將極大地增強自己 運用 圖表研究價格走勢的能力。
初學者若想*大限度地從本書附錄之中受益，必須首先仔細地研究所有 收集 的評論文章。通過研究讀者會發現，漢密爾頓*初十年的文章，並不如他後 來的 文章表達*加清晰。漢密爾頓在其早期的文章中表達觀點經常簡明扼要。但 是在 他後期的評論文章之中，他顯然已經意識到，道氏理論的初學者們迫切需要 的是 *多的細節性解釋。無論如何，在他後二十年的股市評論的生涯之中，他的 每一 個推論都能夠給出全面而清晰的邏輯推導。正是基於這個原因，初學者如果 願意 的話，可以直接從漢密爾頓1910年前後的股市預測文章人手開始研究。當您 的 理論功底越加深厚的時候，您或許會對漢密爾頓的文章進行*加仔細的研究 ，那 麼所有這些*終都將轉化成為您豐厚的投資回報。
很多年前我們在學習數學的時候，當遇到問題進行解答並得出答案之後 ，我 們會在教科書後面找到標準答案，以檢驗我們計算的對錯。這個方法同樣適 用於 學習平均價格指數。當您在附錄中選擇漢密爾頓的一個分析日期作為研究起 點 時，那麼相應的日期就要在價格圖表中標示出來。接下來請將圖表上該日期 之後 的價格走勢圖蓋住，露出的部分恰好是漢密爾頓預測市場日期之前的圖表。
現在 您可以對價格走勢進行研究並給出預測結論，請同時將您的判斷理由記錄下 來。
*後，請將您的判斷與漢密爾頓的分析加以對比，二者預測股票市場的效果 將一 目了然。
隨著時間的推移，道氏理論的效力卻與日俱增。查爾斯·道先生所處的 年 代，僅僅擁有相當有限的股市價格記錄；而我們現在已經擁有三十五年的股 市價 格記錄，這顯然*加有利於取得*加全面的研究成果。以此類推，從現在起 再過 二十年之後的研究者顯然比我們現在擁有*多的優勢。查爾斯·道先生總是 避免 給出明確的股市預測結論，他的謹慎或許是出於他對自己理論的可靠性缺乏 足夠 的證據支撐。隨著時間的推移，漢密爾頓運用道氏理論作為工具預測市場的 準確 性不斷提高。盡管如此，他在1926年出現了一個判斷錯誤，這一點我們在本 書 稍後會有闡述。然而這個判斷錯誤的出現，使得道氏理論的**性得以終結 ，也 就是有證據顯示道氏理論並不是**無瑕的。事實上漢密爾頓在那些年之中 每次 成功地預測牛市之後，總會特別強調這一點，警示讀者不要把道氏理論當作 戰勝 股市的**鑰匙。
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