●部分 證券化基礎知識
●章 證券化的核心理念和基本特點
●一、金融的本質是風險
●二、借貸關繫中的金融風險
●三、靠“資產”而非“主體”實現償付
●四、脫離金融媒介的直接融資方案
●五、從公司債券到資產支持證券
●六、“資產置換”還是“加杠杆”
●七、什麼是“證券化”
●第二章 償付現金流的來源:基礎資產與未來收入
●一、基礎資產的“自我變現”屬性
●二、證券化是否一定要有“基礎資產”
●三、未來收入證券化
●四、“收入折現”還是“利潤折現”
●五、“抵銷風險”“抗辯風險”與其防範控制措施
●六、“混同風險”與其防範控制措施
●七、“有限追索”與“逆向選擇”
●八、遊樂場門票適合作為“基礎資產”嗎
●第三章 “破產風險”及其防範措施
●一、“破產風險”的三方面內容......
內容簡介
“知其然,知其所以然。”
李力著的這本《雕刻現金流(從證券化到項目融資)》重點介紹證券化產品,但並沒有停留在對交易結構平鋪直敘的描述上,而是從商業目的、主體關繫、博弈策略、數理邏輯乃至評級方法等多維視角,深入淺出地剖析了各類資產支持證券產品的內部運行機理和其背後的法律原則。在市場經濟的法治框架下,各種復雜的商業邏輯很終都體現為交易主體之間的契約安排,而很終可以檢驗這些契約安排有效性、推動金融產品迭代進化的,卻是“鮮血淋漓”的違約糾紛、破產判例乃至金融危機。
法律風險並不止於“合規”。
在成熟的金融市場中,沒有喋喋不休、父愛關懷式的監管規定,更沒有皆大歡喜、絕不辜負的剛性兌付,這裡上演的劇本是危險的饑餓者遊戲,弱肉強食、物競天擇是基本的遊戲規則,黑暗叢林裡,隻有老練獵手的精心算計和披堅執銳的野蠻人那灼熱的目光。作者以職業律師的冷靜視角,理性客觀地分析了中資企業在海外投......
【序言】
中國由於經濟體制的獨特性,一些金融產品雖然原創於海外,但在國內實施上常有變化,這種變化可能是形態上的,也可能是實質上的。比如,我國的互聯網借貸平臺(P2P)與海外的P2P有別,我國的房地產投資信托基金(REITs)也不同於海外的REITs。中國的資產證券化產品現狀如何呢?全球優選的評級機構——穆迪(Moodys)在一份報告中對比了中美信貸資產證券化產品,其報告的副標題是“兩者相似僅限於名稱”。的確,細看我國很多資產證券化產品在實質上更類似於企業債,而不是完全意義上的、基於基礎資產所產生的未來現金流,與標準化的資產證券化產品仍有一定距離。如果這個問題不能解決,中國資產證券化就難以得到長足且健康的發展。
一、資產證券化的三大基石
我們知道,資產證券化的發展依賴於三大基石:破產隔離、風險重組和信用增強。
破產隔離......
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