●前言 戰略選擇與套利交易Ⅸ 章 潮起潮落:榮耀與困境1 潮起:趕海的企業3 趕海的機遇3 海外目的地9 出海的路徑16 榮耀與隱憂19 動因:緣何遠走海外22 A股“獨木橋”22 投資者認同25 融資便利性27 先天的基因28 優等生標簽30 挫折:渾水研究公司與做空潮31 大空頭:渾水研究公司興起31 做空潮:遭遇逆風36 再透視:做空成因38 潮落:海外困境43 《薩班斯—奧克斯利法案》44 估值偏低47 成本高昂51 交投清淡53 融資困境57 跌出主流58 反思:失落的中國資本故事60 第二章 峰回路轉:大轉型與新道路65 大轉型:中國經濟與金融轉型67 經濟發展轉型67 金融發展轉型76 新機遇:國家經濟與金融新政82 “雙創”戰略利好中概股84 證券監管與產業政策改革87 交易所創新與市場擴容89 新道路:回歸A股的誘惑91 投資者的集體追捧91 新興行業廣受扶持93 創業創新勢成潮流94 新興產業快速崛起95 第三章 回歸之路:拓荒者與回歸潮99 拓荒者:南都電源回歸101 個喫螃蟹101 登陸新交所103 私有化退市105 在A股再次成功上市108 海歸潮:百舸爭流A股路109 IPO式回歸:暴風科技114 借殼式回歸:巨人網絡119 並購式回歸:學大教育127 拆分式回歸:搜房網138 管控風險:魚和熊掌兼得143 政策法律與合規風險143 市場差異與估值風險144 上市與投資退出風險145 第四章 收拾行囊:籌備私有化147 信息披露準備149 與投資者溝通151 與監管當局溝通156 訴訟風險準備157 開曼群島法律風險165 窗口期的選擇172 第五章 踏上歸途:私有化與拆架構173 私有化交易:內涵與模式175 私有化交易的內涵175 私有化交易的模式177 拆除海外架構183 債務重組安排190 “美年愛康”之戰192 雙寡頭格局192 愛康國賓阻擊戰194 私有化變數196 第六章 投資透視:盛宴與泡沫199 暴風科技財富神話201 創業與出海計劃201 拆VIE架構回歸202 財富“過山車”205 投資機會權衡207 盛宴潛藏泡沫210 優選投資者212 盛大爭奪戰215 第七章 再次上市:策略選擇與風險217 上市策略選擇219 主板上市221 創業板上市223 新三板上市224 上市路徑規劃226 IPO上市226 借殼上市227 分拆上市228 被並購上市229 市場選擇的標準229 上市中的特殊問題232 法律和規範性問題233 財務處理問題234 稅務籌劃與規範問題235 外彙管理政策問題238 再上市的風險與挑戰239 證券監管政策風險240 外彙及外商投資政策風險243 國家稅務政策風險244 政府產業政策風險245 大股東身份變化風險246 上市遇阻的財務風險248 第八章 利弊之辯:市場衝擊與政策取向251 寒意襲來:私有化熱潮降溫253 暗流衝擊:中概股回歸之弊255 加速資本外流與影響彙率穩定256 造成炒“殼”盛行和暴利神話258 加劇市場波動和資金脫實向虛259 正本清源:中概股回歸之利261 彌補A股結構短板262 矯正行業估值偏頗265 提升證券監管水平265 助力新興產業成長265 政策取向:遵循市場邏輯267 中概股投資與有效資本市場267 市場化取向與公平國民待遇269 第九章 重溫經典:分眾傳媒回歸還原271 直擊:分眾傳媒回歸A股273 借殼上市背景275 借殼上市安排277 股權結構演變279 透視:基本面分析286 經營狀況分析287 競爭格局與優勢分析296 經營計劃與發展戰略分析305 行業競爭分析306 重估:投資價值分析314 投資周期317 投資回報預測319 投資風險分析323 結束語 規則與理性333 中概股:回歸衝動與理性抉擇335 投資者:專業研判與理性決策336 監管者:政策連續與規則透明338
內容簡介
《戰略與套利:海外中概股回歸與上市之路》透視中國企業20年資本靠前化歷程。一部靠前資本市場戰略史詩,一本跨境資本運作簡史。 海外上市曾是世紀之交一大批中國新興企業和創業者的夢想與榮耀。過去幾年逐漸興起的海外中國企業回歸趨勢,無論是基於戰略理性,還是出於套利思維,都是市場規律和資本法則下的企業抉擇。 《戰略與套利:海外中概股回歸與上市之路》全景式地展現了中國企業海外上市和回歸靠前資本市場的背景、動因,以及路徑選擇、交易策略與理性反思,並以大量翔實案例為讀者生動再現了中概股回歸大潮與經典跨境資本故事。 《戰略與套利:海外中概股回歸與上市之路》從20世紀90年代靠前企業紛紛“趕海”謀求海外上市寫起,以中概股搭建VIE結構、境外上市、遭遇做空、海外退市、回歸A股、實現整合重組這一回環活動為線索,繫統性講述了近20年的特定歷史時期下靠前企業的跨境資本故事。
前言/戰略選擇與套利交易 一兩年前,回歸中概股是一個炙熱而廣受追捧的投資主題,而此時,卻是一個充滿爭議而又仿佛漸失熱度的復雜話題。在海外證券市場上市的中概股的回歸,筆者稱之為中概股的“A計劃”——從海外市場回歸A股的夢想與抉擇。 過去20年裡,中國企業遠赴海外資本市場上市的歷程中,既曾經歷榮耀與輝煌,也曾遭遇挫折與無奈。而當下,回歸之路亦充滿荊棘與坎坷,這正是擺在讀者面前的這本書的主題。 在過去一段時間,隨著中國經濟發展轉入“三期疊加”的新常態,經濟增速處於持續調整之中。政府在努力“調結構”的同時,把“穩增長”作為經濟工作的中心,這也是國家宏觀調控的主要政策目標。中國金融市場在保持總體相對穩定的情況下,經歷了十分顯著的波動。無論是2013年6月的突襲式“錢荒”,還是2015年股市的劇烈“震蕩”,都表明中國金融市場正在經歷深刻轉折。 在實體經濟轉型期和金融市場轉折期,......
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