內容簡介
本書是針對a股ipo(*國境內首次公開發行股票)中的所有重要實體問題,從實證角度進行解析和總結的*新專著。
本書寫作的方法是以*近三年a股市場四百多個實際案例為事實基礎,進而研究和總結發行上市的審核標準;寫作的內容從結果的角度是“什麼樣的企業能上市”,從過程的角度是“上市會踫到什麼障礙和如何解決這些障礙”;寫作的目的一方面是總結和回顧自己十多年的執業經驗,另一方面希望能夠對擬上市公司、證券公司投行工作人員,證券業務律師等業內人士有所裨益。根據我的親身工作體會,特別是十多年前剛剛進入這個專業領域的茫然忐忑的痛苦體驗,我相信本書僅從人道主義出發也是*常有意義的。
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二、三大核心標準:盈利能力、合法性、信息披露
雖有前述現狀,但企業發行上市的條件和標準卻又是有規律可循的。通過對*近三年已經過會或被否決的四百家以上公司的總結,事實上的確存在核心的判斷標準:符合這個判斷標準的即為發行上市成功的積極因素;不符合這個標準的即為發行上市成功的阻礙因素。一言以蔽之,這個核心標準就是“保護投資者的合法益和社會公共利益”。商品社會,勇於言利,如何“保護投資者的合法益”?即引申出發行人具有足夠的“優質、持續盈利能力”;法治社會,利意識覺醒,如何“保護社會公共利益”?即引申出發行人從股到運營的合法性問題;市場經濟,主流意志說認為是以市場化方式提升實體經濟,因此強化信息披露。
2011年年底以來,監管部門越來越強調真實、準確、完整、充分、及時的信息披露,同時有進有退,不惜淡化對盈利能力的判斷,將投資價值判斷交給市場和投資者。強化信息披露在法規角度主要體現在以下方面:
(1)通過發布《關於進一步加強保薦業務監管有關問題的意見》,進一步強化了保薦機構的整體責任,強髁吮<齷?乖謚柿堪芽亍⒎縵輾婪丁⒅實賾嘔?矯嫻腦鶉危?康鞅<齷?故瞧鸕恪⒅惺唷⒃鶉蔚5閉擼皇竊凇盎??貧?⑿刑逯剖諧』?母錚?孕畔⑴?段?行模?炕?時駒際?⑹諧≡際?⒊閑旁際?貝蟊塵跋陸?械摹F渲饕?劑浚?謨謁秤π灤問葡碌氖諧》⒄剮棖螅?謚厥穎<齟?砣嗽鶉蔚耐?保??徊皆鑾勘<齷?溝腦鶉危??徊椒⒒穎<齷?溝惱?遄饔茫?貧?迪秩?逃行?誑兀?皇當<魷钅炕? ?br
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