| | | 沃倫·巴菲特管理日志(全新修訂版)/藍獅子著名企業家管理日志繫列 | 該商品所屬分類:管理 -> 一般管理學 | 【市場價】 | 361-524元 | 【優惠價】 | 226-328元 | 【介質】 | book | 【ISBN】 | 9787308125895 | 【折扣說明】 | 一次購物滿999元台幣免運費+贈品 一次購物滿2000元台幣95折+免運費+贈品 一次購物滿3000元台幣92折+免運費+贈品 一次購物滿4000元台幣88折+免運費+贈品
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出版社:浙江大學
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ISBN:9787308125895
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作者:江南//鈕懌
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頁數:258
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出版日期:2013-12-01
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印刷日期:2013-12-01
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包裝:平裝
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開本:16開
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版次:1
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印次:1
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字數:288千字
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股神巴菲特不僅是有史以來*偉大的投資家,同時他也是一名極其**的管理者,其所領導的伯克希爾?哈撒韋公司以驕人的業績為世人所驚嘆,他的管理哲學和投資理念簡單、客觀而理性,閃爍著理性的光輝,堪稱投資界和管理界的經典。江南、鈕懌編著的《沃倫·巴菲特管理日志(全新修訂版)》經過全新修訂,以經典的“管理日志”形式完整呈現了巴菲特的投資與管理歷程,原汁原昧地展現了巴菲特投資理念和管理思想的成長軌跡,結合中國企業實際,深入剖析,給出了“在中國跟巴菲特學什麼”?這一問題的答案。
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《沃倫·巴菲特管理日志(全新修訂版)》簡介
:“股神”巴菲特是有史以來最偉大的投資家,也是
一名卓越的管理者。他運用其獨特的投資理念獲得了
巨額的財富,他所領導的伯克希爾·哈撒韋公司以驕
人的業績為世人所驚嘆。巴菲特的投資和管理哲學簡
單而客觀,閃爍著理性的光輝,堪稱投資界和管理界
的經典。
江南、鈕懌編著的《沃倫·巴菲特管理日志(全
新修訂版)》以經典的管理日志的形式,分12個主題
,原汁原味地展現了巴菲特的投資理念和管理思想。
此外,又結合中國企業的實際情況,給出了“在中國
跟巴菲特學什麼”這一問題的答案。
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原版序 適合中國國情的巴菲特 再版序 老江湖的新把戲 導言 向巴菲特學什麼 一月:巴菲特的投資原則 “市場先生” 多元化陷阱 現金價值 “三好學生” 確定你的能力範圍 低成本交易 股價越低越好 股市是個體重計 做基本面的信徒 不管多少年過去,好東西就是好東西 挑選簡單的去做 反向,一直反向 投資*好的經營者 永恆的持股 “霹靂貓” 尋找真命天子 誰該暗爽 價值評估 成功的理論永不過時 死了也不賣 無限增長的不可能 “我前年所犯下的錯誤” 君子不取不義之財 尋找產業的**明星 通脹是投資的*大敵人 體弱的企業 在價格高昂的時候保持沉默 重組多失敗 投資原則通用 信息 二月:大道至簡 等待機會 逆市場而行 保留盈餘 經理人文化 什麼導致投資收益*小化? 老友記 擇善而從 能力範圍內的穩定投資 堅守能力圈 幸福的秘訣 安靜思考 價值就在過程中 投資人痛苦指數 優質股東 股東權益報酬率 企業的先天資質要好 現金並購 注資陷阱 合理評估盈餘 董事的勇氣 三月:打造明星企業 *佳董事會結構 人少也能辦大事 克制擴張衝動 節約,再節約 道德力量 非受迫性失誤 並購想法 無為而為 盈餘再投 如何看穿財務造假? 經營保險公司的秘訣 股權並購要犧牲原有股東利益 特色的管理結構 不懂的堅決不做 合理刺激 股東權益投資報酬率 理性“追星” 投資經理人選 市場與價值 價格戰泥潭 壞公司的標準 四月:投資與投機(上) 企業正常獲利水平 樹叢無效理論 分析指標 投資需要耐性 並購標準 部分和全部 加寬護城河 集中持股風險小 不在乎歷史股價 長期投資的公平性 購並必修學分 關於泡沫 “金融海嘯”源頭 核心投資策略 不因為便宜而買 無視宏觀形勢 穩定獲利 勝算頗大纔冒險 遵紀守法 保密原則 *壞的情況下得到合理的結果 負債與資產的平衡藝術 五月:投資與投機(下) CEO的理財能力 在災難中發財! “霹靂貓”的風險 保險業務的四準則 “價值投資”是句廢話 沒有目標價 不湊熱鬧 安全投資 太大了 行業屬性 “蟾蜍”如何變“王子” 知錯必改 遠離投機客 盈餘價值 市場穩定器 商譽戰勝通貨膨脹 莫以善小而不為 越便宜越好 永續經營成果的衡量模式 公開上市股東要穩定 影響長期績效的三個因素 適當注重短期盈餘 六月:選股竅門 選股如選妻 優勢互補 資金成本 審投企業債 以所有權人角度看問題 沒有“城牆”的公司不是好公司 長期競爭優勢 考量生意的基本原則 *堅固的“城牆” 計算賬面與實際價值 隱藏利潤 僅了解實質價值還不夠 銀行業投資要謹慎 傳媒行業不再擁有特許能力 房地產業何時復蘇? 獲利能力的轉變 考慮**化因素 避開高額退休金 企業好時光的長短 管理績效是很重要的價值 通貨膨脹時代的禮物 七月:投資秘訣 群星閃耀 簡單投資 好上還要好 無法復制的經濟規模 大環境讓人無能為力 現金牛 高投入高回報還不夠好 撿便宜 市場營銷 **的商業企業 *欣賞的特質 低成本是極大的優勢 投資的真諦 正直人格是交易必需保證 花錢與省錢的原則 報業的問題和希望(上) 報業的問題和希望(下) 什麼纔是喜斯糖果的競爭力? 神奇的內布拉斯家具店 短不如長 不景氣的媒體行業 企業難題 什麼都不做*困難 八月:逃脫風險 **安全 正確估算成本 謹慎增員 不要盲目樂觀 建造方舟 獨立承擔風險*牢靠 不想從頭再來 宏觀經濟風險 適當誇大風險 三類“儲蓄賬戶” 看透實質價值 流動性優勢 百年都睡安穩覺 以價格為導向 散戶戰勝大戶 不用會計手法掩蓋問題 不合理的會計原則 眾人皆醉我獨醒 標準改變 珍惜長期股東利益 產能盲目擴大之憂 不以物喜不以己悲 九月:人性的弱點 會計把戲 可怕的經常項目賬赤字 警惕繫統性風險 反思風險 避免提列損失不當 泡沫 獨立董事難獨立 長期期權騙局 操縱薪酬委員會 聰明人淨干蠢事 歷史無法預示未來 核定薪酬分配 重大失誤 特別優先股保護 好日子,壞日子 天生我財? 衝動是魔鬼 並購估值問題 買回自己 監視“活死人” 接班人 識破經理人詭計 十月:市場群氓 期權的不合理性 看空美國 EBHITDA 衍生品就是對賭 美元資產的大問題 “依鬼話結算” 危機,危機! 堅持己見 脫離泡沫 土地價格問題 信息不對稱 追漲殺跌害死人 保持樂觀的心態 零息債券 投行的“創新” 弄清風險繫數 惜股勝金 期權的成本很高 財務健全 錢的價值來自於比較 自由現金流 遠離長期固定利率 CE的貪婪時代 十一月:資本魔力 權益認列 盈餘評價體繫 會計數字是起點而非終點 賬面價值與實質價值 高標準 難! 資金規模問題 雨刷的作用 發行債券 股價波動總是非理性 金牛企業 買新股並不合算 先畫準心再射箭 棒球原則 堅強的資本後盾 成本極低的資金來源 發行B股 相對業績 老年人的雄心壯志 股東靠什麼賺錢? 十二月:首富的財富觀 功在** 股東捐贈計劃 捐贈模式 “股神”的反擊 洋溢著快樂 “股神”的幽默 錢能帶來什麼不同? 賺錢*有樂趣 把稅看做無息負債 子宮彩票 世界上*幸運的人 巨額財富留給誰? 投資成就本就是驕人成就 社會契約論 股東決定自己的錢怎麼花 麻煩的捐贈 感恩 “無可辯解號” 你什麼時候死? 放心的工作 股價太高的困境 可靠的盈餘在哪裡? 大結局 後記
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一月:巴菲特的投資原則
1月1日 “市場先生”
本傑明·格雷阨姆是我的老師,也是我的朋友,
他很久以前講過一段對於市場波動心態的話,是我認
為對於投資獲利*有幫助的一席話。 他說:“投資人可以試著將股票市場的波動當做
是一位‘市場先生’每天給你的報價。不管怎樣,‘
市場先生’每天都會報個價格要買下你的股份或是將
手中股份賣給你。即使是你們所共同擁有的合伙企業
經營穩定變化不大,‘市場先生’每天還是會固定提
出報價。同時‘市場先生’有一個毛病,那就是他的
情緒很不穩定,當他高興時,往往隻看到合伙企業好
的一面,所以為了避免手中的股份被你買走,他會提
出一個很高的價格,甚至想要從你手中買下你擁有的
股份;但當他覺得沮喪時,眼中看到的隻是這家企業
的一堆問題,這時他會提出一個**低的報價要把股
份賣給你,因為他很怕你會將手中的股份塞給他。 “‘市場先生’還有一個很可愛的特點,那就是
他不在乎受到冷落。若**他提出的報價不被接受,
隔天他還是會上門重新報價,要不要交易**由你自
主,所以在這種情況下,他的行為舉止越失措,你可
能得到的好處也就越多。‘市場先生’是來給你服務
的,千萬不要受他的**反而被他所導引,你要利用
的是他飽飽的口袋,而不是草包般的腦袋。如果他有
**突然傻傻地出現在你面前,你可以選擇視而不見
或好好地加以利用,但要是你占不到他的便宜反而被
他愚蠢的想法所吸引,那麼你的下場可能會很淒慘。 ”
——1987年巴菲特致股東函
背景分析
巴菲特7歲時就對股票投資感興趣了。稍大一些
,他就到圖書館去,讀了所有能找到的關於股票市場
和投資的書。11歲時,他買了一生中**隻股票,隻
買了三股。他試過了能找到的所有投資方法,收集技
術分析圖表,閱讀所有技術分析書籍,到處打聽小道
消息,但投資業績仍然平平。19歲時,他讀到格雷阨
姆的《聰明的投資人》,這纔好像見到了光明。 後來,巴菲特的投資思想受到了查理?芒格的巨
大影響而開始改進。芒格不斷告誡他不要隻買進便宜
貨,讓他擺脫了格雷阨姆觀點的局限。此外,巴菲特
還是一個費雪著作的狂熱讀者。巴菲特自稱是85%的
格雷阨姆和15%的費雪。 行動指南
如果用一句話來形容巴菲特的投資原則,我想*
合適的是六個字:很簡單一很強大。概括而言,就是
他所說的“能夠比‘市場先生’*清楚地衡量企業的
價值”。 1月2日 多元化陷阱
如果你認為擁有部分美國股票是值得的話,就去
買指數基金。對此我沒有任何異議,那就是你應該選
擇的做法,除非你想給投資遊戲設些懸念,並著手對
企業作評估。一旦你進入對企業作評估的領域,就應
該下定決心要花時間、花精力把事情做好。我認為投
資多元化,從任何角度來說,都是犯了大錯。 如果要做到真正懂生意,你懂的生意可能不會超
過六個。如果你真的懂六個生意,那就是你所需要的
所有多元化,我保證你會因此而賺很多錢。 把錢放在第七個生意上,而不是選擇投*多的錢
於*好的生意,**是個錯誤。很少有人會因他們第
七個好的生意而賺錢,很多人卻因為他們*棒的生意
而發財。我認為,對任何一個擁有常規資金量的人而
言,如果他們真的懂得所投的生意,六個已經綽綽有
餘了。 ——1998年巴菲特在佛羅裡達大學商學院的演講
背景分析
1965年,35歲的巴菲特收購了一家名為伯克希爾
?哈撒韋的瀕臨破產的紡織企業,1994年底該公司已
發展成擁有230億美元的投資王國,由一家紡紗廠變
成了巴菲特龐大的金融集團,時至**繼續成長為資
產達1350億美元的“巨無霸”。伯克希爾‘哈撒韋公
司的股票市值在30年間上漲了2000倍,而標準普爾
500指數內的股票平均僅上漲了約50倍。 做出這些成就的巴菲特素來以反對“分散投資”
而出名,他的理念是“把雞蛋放在一個籃子裡,並看
好這個籃子”。盡管因為巴菲特的“籃子”太大,已
經無法用個位數的公司股票來裝滿,但是多年來他始
終堅持長期持有,甚至宣稱一生都不賣的股票有4家
(後來賣了其中的一家)。 行動指南
我們經常可以在身邊的散戶(包括我們自己)身
上看到與巴菲特截然相反的景像:區區數十萬甚至數
萬元的資金,卻持有了十幾二十家公司的股票,而且
這些公司五花八門,從高速公路到白酒,從房地產到
化工。捫心自問:你真的了解這些公司嗎?你可以在
一分鐘內不假思索地報出這些公司的名字和所在地嗎
?
1月3日 現金價值
扣除稅負因素不計,我們分析、評估股票與事業
的公式並無二致,事實上亙古至今,這個評估所有金
融資產投資的公式從來就未曾改變,遠從公元前600
年某位先知頭一次揭示就是如此。 奇跡之一就是在伊索寓言裡,那歷久彌新但不太
完整的投資觀念就是“二鳥在林,不如一鳥在手”。 要進一步詮釋這項原則,你必須再回答三個問題:你
如何確定樹林裡有鳥兒?它們何時會出現,數量有多
少?無風險的資金成本是多少?(這裡我們假定以美
國長期公債的利率為準。)如果你能回答以上三個問
題,那麼你將知道這個樹林*高的價值有多少,以及
你可能可以擁有多少鳥兒,當然小鳥隻是比喻,真正
實際的標的還是金錢。 ——2000年巴菲特致股東函
背景分析
普通的市場分析人士往往喜歡所謂的技術分析,
那是一種近乎算命的玩意兒。證券分析師、投行研究
所則往往會誇大一些一般準則的價值,比如“市盈率
”、“成長率”、“PEG”等。但巴菲特認為,除非
他們能夠提供一家企業未來現金流入流出的線索,否
則這些準則與價值評估沒有一點關聯,有時甚至對價
值有損(如果這項投資計劃早期的現金流出大於之後
的現金流入折現值)。 行動指南
有些市場分析師,與基金經理人信誓旦旦地將“
成長型”與“價值型”定為兩種截然不同的投資類型
,那*不是真知灼見,甚至可以說是無知。成長隻是
一個要素之一,在評估價值時,可能是正面,也有可
能是負面。 這也是為什麼很多人抱怨所謂巴菲特的價值投資
在中國不靈驗的道理。你首先需要確定的是,你從基
金經理們那裡聽來的半弔子東西究竟是不是巴菲特的
真實意思表達?
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