人生就像滾雪球，最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。——沃倫·巴菲特投資就是比別人更好地對未來做出預測。——查理·芒格莊股時代已經成為了歷史，價值投資正在成為A股市場的主流。如果看不清時代大勢，仍固守散戶思維，熱衷於聽消息、追熱點、炒概念，將注定與未來中國資本市場的盛宴無緣。資本市場中，所有的交易都不創造價值；隻有價值投資，是時間的函數，能夠獲得和時間相關的增量價值！新時代的投資人，要找到適合自己的投資方式！找到獲取財富的密碼，更找到人生的快樂、等

●Part1關於價值投資的認知
股票投資的優勢//003
如何成為一個合格的職業投資人//008
基礎知識//009
投資體繫//012
實戰檢驗//015
人生閱歷//017
價值觀塑造//019
關於價值投資的思考//023
投資視角下的財務分析//029
成長性//030
ROE//032
規模優勢//034
商業模式的價值分析//039
行業增長//040
行業容量//041
行業壁壘//041
行業毛利率//042
業務形態的議價能力//043
上市公司的競爭優勢分析//046
成本//047
規模//049
品牌//051
渠道//053
管理//055
人纔//056
研發//057
產品專享性//059
資本投入//060
競爭格局//062
如何跟蹤企業的邊際變化//064
如何理解股票價格//072
價格判斷的核心要點//077
股價下跌的機會成本分析//078
市盈率和成長性的關繫//079
市淨率和ROE的關繫//082
成長性和ROE的關繫//083
公司價值和利潤增長之間的量化關繫//085
數據驗證與案例分析//086
價值投資一定要求價格低嗎//088
投資活動中的理性認知偏差//092
投資活動中常犯的邏輯錯誤//096
錯誤歸因//096
因果倒置//097
認知偏差//098
宏觀謬誤//100
從眾心理//101
如何建立交易繫統//103
縝密的邏輯支持//103
完整的策略設計//105
嚴格的過程執行//107
交易繫統的一致性原則//108
如何在投資中做好壓力管理//110
如何克服投資中的沮喪情緒//113
金融投機的風險和行為約束//116
輕信//117
誘惑//117
放縱//118
方法//118
認知//119
止損一定是理性的嗎//121
投資決策的負面清單//126
主業占比//127
並購陷阱//127
補貼占比//129
有無實際控制人//130
商譽資產//131
經營性現金流//132
政府采購占比//133
大股東質押比例//134
Part2宏觀經濟和熱點分析
中國宏觀經濟面臨的風險//139
短期：債務風險//139
中期：工業化風險//141
長期：勞動力風險//144
國際貨幣體繫與人民幣國際化//148
黃金的價值//149
英鎊的統治//152
人民幣的未來//163
如何看待人民幣的貶值//168
全世界正在進入人民幣資產的配置周期//172
關於中美貿易衝突//176
疫情風險對股票市場的影響//181
如何理解科技股行情//185
關於美股暴跌的討論//190
如何理解銀行讓利實體1.//196
談談銀行和地產//200
如何的下跌//205
談談中國制造業//211
關於健康和投資//216
Part3股票市場年度分析
2018年股市結語//223
2019年股市結語//233
2020年股市結語//244
後記//251

本書收錄的文章，主要是近三年來筆者的投資心得。為了讓大家更容易理解當時的背景，文前都標明了寫作日期。而為了讓讀者朋友能夠更加流暢地閱讀和理解，文章沒有根據時間線進行整理，而是按照內在邏輯安排的。
本書主體框架包含了三個部分。第一部分是關於價值投資的認知，涵蓋了價值判斷、價格判斷、交易體繫、風險管理等內容。第二部分是關於宏觀經濟分析和時事熱點，包括國際貨幣體繫、彙率、人民幣國際化等內容。第三部分是關於A股的市場分析，涵蓋了近三年的年終總結。這些文章不僅闡述了形而上的投資理念，也從我本人的投資實踐出發，歸納總結了形而下的投資方法，希望能夠使讀者朋友們對價值投資達到既可理解又可運用的目的。
價值投資並不神秘，甚至也並不“性感”，它就像一條忠誠的看門狗，日復一日地幫你看家護院，守護著你的財富，低眉順眼，平平淡淡，甚至會讓你忘掉它的存在。可一旦遇到壞人來打劫，它就會挺身而出，等

崔波 著

     股票投資的優勢 2020-06-28 身邊經常有朋友詢問，手裡有點錢應該怎麼做投資。雖然現在中國的有錢人越來越多，但事實上，大多數人對於投資理財還處於很懵懂的狀態。 中國目前的人均GDP（國內生產總值）已經超過了，正在逐步接近世界平均水平。過去的40年，中國人財富積累的速度超過了任何一個國家，而在看得見的未來，中國將會有超過3億人成為中產階級，超過美國和歐盟工業化國家的總和，成為全世界中產階級人數最多的國家。這個背景之下，中國人不再僅僅固守於勞動致富，資產性收入在整體收入結構中也逐漸占據越來越大的比例。這意味著，無論懂不懂理財和投資，未來都將有數以億計的中國人不得不面對自身的資產管理問題。 如今，財富管理已經成為非常熱門的話題。然而真實的情況卻是，在過去的20年裡，由於種種外部因素，以及居民自身等