序 一

一直有個念頭：想寫一本書，一本關於期權實盤操作的書。書的內容條理分明、邏輯清晰，能幫助到對期權操作有興趣的投資者。它可以作為期權交易新手的啟蒙書，但內容絕不基礎，而足以讓大家體會到期權操作的精髓。

都說期權商品“易懂難精”，但這指的並不是期權策略及理論部分。所謂“易懂”，是指隻要你認真研究、勤加思索，最終就能夠將期權風險與報酬的不對稱性、多樣化的策略、龐大的風控體繫研究透徹，也就是所謂的“勤能補拙”。而期權作為一個具有劃時代意義的金融衍生商品，投資者要想在其操作上有所斬獲，卻不是隻學會理論就能成功的。期權操作的難在於其具有“動態的變化”，行情的波動、市場的預期、策略的選擇，無一不是決定期權操作成功與否的關鍵，且彼此相互影響著，如何將“易懂”的理論部分結合到實盤的操作上（進場、調整、完結）是考驗投資者的難關。

很多投資者將市場行情、操作策略講得頭頭是道，但在面對利害關繫的時候卻無比脆弱，傳統金融操作本就如此，結合期權就更加明顯。正因如此，我從事金融培訓十餘年，其間每當被問到是否有計劃出版與期權相關的書時，因為秉持著“靜態的文字無法彰顯期權操作的精要”這個原則，所以一直沒有動筆。但多年來隱隱約約覺得，如果都不願意用文字對期權進行描述，又怎能拋磚引玉，讓大家領悟期權操作之美呢？適逢國內A股進入期權時代，於是趁此良機，一鼓作氣寫出這本《期權新世界——解讀期權動態調整與策略實戰》，期許通過本書，讓大家窺見期權操作的精華，一探期權動態調整的世界。

本書把如何追求絕對報酬的過程盡可能地用文字闡述出來。在帶方向的期權操作上，期權是一種工具，在看對方向的基礎上，可以擴大獲利幅度，降低損失程度。如何看對方向、如何布局策略、如何進行動態調整及收割，是我想分享的核心內容。面對千變萬化的市場走勢及人性本質中的弱點，多年的培訓經驗告訴我，將操作過程“步驟化”是克服心慌意亂的好方法，哪怕你是剛入門的新手，在“Step by Step”的帶領下，也可以實現將操作步驟“大道至簡”的效果。

這是一本以“廣度”為主，兼顧“深度”的期權書。我們希望能帶給大家期權操作的新視野，因此以“廣度”為主。這樣不僅能讓讀者學到更豐富的期權知識，也能讓真正想進場做實盤操作的讀者有更多操作方面的選擇，不至於受到我個人經驗的限制，也不負書名中“新世界”的意義。

書中對於買方策略高獲利性的達成條件和完整的交易流程有較多著墨，其中，買方策略高獲利性的達成條件缺一不可，對於如何成功地結合技術分析來挖掘可能的獲利契機，書中有一套完整而有效的操作方法，供大家參考。

另外，針對大資金投資者及機構投資者喜愛的賣方策略，書中也總結了很多實盤經驗，且將風險的來源做了釐清。強調賣方策略追求的不是高收益率，而是“勝算”。隻要洞悉了風險，就能規避它，不至於將自己陷於不利之地而不自知。其中“動態調整”是賣方策略的核心，書中提供了三張“藥方”給賣方策略使用者，這是從千錘百煉的實盤操作中得出的結論，相信對讀者有關鍵性的參考作用。

本書就是想讓大家領略期權操作的奧義，不漫無章法地討論行情走勢，不紙上談兵地研究理論策略，更沒有深奧的策略模型及3D圖表，而是返璞歸真，一切從期權基礎知識出發，集大成於實盤操作。而且本書內容深入淺出、極具實用性，相信不管你是哪種策略的操作者，都可以在書中找到符合自己需求的內容。

Jack

2020年6月

序 二

本書在2019年年底寫完，沒想到在2020年年初出現了新型冠狀病毒的疫情，且全球疫情的暴發，引發了原油暴跌、美股崩盤，也讓我對投資市場和期權有了更多體會和感悟，正所謂“危機也是轉機”，在如此高波動的投資市場中，若投資者懂得利用期權這個投資工具，將占有很大的投資優勢。

目前，因為很多投資者對期權比較陌生，所以在探索它時，走了很多彎路，或者出現了一些偏差，誤以為隻要使用某種策略，就能輕松盈利，最終發現結果不如預期。

2019年，我和Jack舉辦了期權培訓班，大部分學員都是從零基礎接觸期權的。有學員利用雙賣期權獲得了年化收益率為15%、回撤不到2%的收益；也有學員利用買跨策略，不猜方向也賺到了錢；還有學員利用賣認沽期權降低了手中持股成本……這都是傳統做期貨或股票的投資者無法做到的，也隻有親身經歷後，纔會對期權有信仰。

期權策略很有趣，不同的策略在不同的情境中有效，核心基礎策略有四種，即買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權、賣出看跌期權，再搭配對方向、時間、波動率的判斷，就能有更靈活的應用。我認為隱含波動率非常重要，因此，本書對波動率的講解花了很大篇幅，讓你能在實戰中舉一反三，但不會帶你直接實現波動率套利等高級操作，這隻有少數專業的私募機構能做到，因為它不僅需要相關知識，還需要設備支持。

我和Jack相信，相比期權理論研究，讀者更需要的是從期權實戰操作中提煉出來的經驗和技巧，因此本書加入了技術分析內容。而對於技術分析這個領域，可能有人不認同它，如果真要探討，那麼這是人類長久以來的一個哲學難題，即究竟是歸納法還是演繹法能真正帶我們掌握真理。在我自己的價值觀裡，技術分析屬於歸納法的經驗主義，即不知道技術分析為啥有用，但在實踐中就是有用。但並不是要我們絕對相信技術分析，而是在眾多選擇中，它是能給你一定可靠性的武器。

追求穩定獲利就如同追求真理，引用蘇格拉底的一句話：“我唯一知道的事，就是我什麼都不知道”。追求真理的道路是曲折而漫長的，但我們依然努力著，即使看不到終點，追尋的過程也能讓我們提升，而追求穩定獲利也是如此。

陳竑廷

2020年6月