●譯者序
作者簡介
譯者簡介
前言
教學建議
第一部分緒論
第1章投資環境2
1.1實物資產與金融資產2
1.2金融資產4
1.3金融市場與經濟5
1.4投資過程8
1.5市場是競爭的9
1.6市場參與者10
1.72008年的金融危機13
1.8全書框架19
小結／習題／在線投資練習／
概念檢查答案
第2章資產類別與金融工具23
2.1貨幣市場23
2.2債券市場28
2.3權益證券33
2.4股票市場指數與債券市場指數36
2.5衍生工具市場41
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
第3章證券是如何交易的47
3.1公司如何發行證券47
3.2證券如何交易50
3.3電子交易的繁榮54
3.4美國證券市場55
3.5新的交易策略57
3.6股票市場的全球化59
3.7交易成本60
3.8保證金交易60
3.9賣空63
3.10證券市場監管66
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第4章共同基金與其他投資公司73
4.1投資公司73
4.2投資公司的類型74
4.3共同基金76
4.4共同基金的投資成本78
4.5共同基金所得稅81
4.6交易所交易基金81
4.7共同基金投資業績：初步探討83
4.8共同基金的信息86
小結／習題／在線投資練習／
概念檢查答案
第二部分資產組合理論與實踐
第5章風險與收益入門及歷史回顧94
5.1利率水平的決定因素94
5.2比較不同持有期的收益率97
5.3國庫券與通貨膨脹（1926～2012年）100
5.4風險與風險溢價101
5.5歷史收益率的時間序列分析103
5.6正態分布106
5.7偏離正態分布和風險度量108
5.8風險組合的歷史收益111
5.9長期投資118
小結／習題／CFA考題／概念檢查答案
第6章風險資產配置129
6.1風險與風險厭惡129
6.2風險資產與無風險資產組合的資本配置134
6.3無風險資產135
6.4單一風險資產與單一無風險資產的投資組合136
6.5風險容忍度與資產配置138
6.6被動策略：資本市場線142
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
附錄6A風險厭惡、期望效用與聖彼得堡悖論149
附錄6B效用函數與保險合同均衡價格151
附錄6CKelly準則152
第7章很優風險資產組合153
7.1分散化與組合風險153
7.2兩個風險資產的組合154
7.3股票、長期債券、短期債券的資產配置159
7.4馬科維茨資產組合選擇模型163
7.5風險集合、風險共享與長期投資風險169
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
附錄7A電子表格模型179
附錄7B投資組合統計量回顧183
第8章指數模型189
8.1單因素證券市場189
8.2單指數模型191
8.3估計單指數模型194
8.4組合構造與單指數模型199
8.5指數模型在組合管理中的實際應用205
小結／習題／CFA考題／概念檢查答案
第三部分資本市場均衡
第9章資本資產定價模型214
9.1資本資產定價模型概述214
9.2資本資產定價模型的假設和延伸223
9.3資本資產定價模型和學術領域232
9.4資本資產定價模型和投資行業233
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第10章套利定價理論與風險收益多因素模型240
10.1多因素模型概述240
10.2套利定價理論242
10.3套利定價理論、資本資產
定價模型和指數模型247
10.4多因素套利定價理論250
10.5法瑪—弗倫奇（FF）三因素模型252
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第11章有效市場假說258
11.1隨機漫步與有效市場假說258
11.2有效市場假說的含義262
11.3事件研究266
11.4市場是有效的嗎268
11.5共同基金與分析師業績278
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
第12章行為金融與技術分析289
12.1來自行為學派的批評289
12.2技術分析與行為金融298
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第13章證券收益的實證證據308
13.1指數模型與單因素套利定價模型309
13.2多因素資本資產定價模型與無套利理論的檢驗313
13.3法瑪—弗倫奇式多因素模型317
13.4流動性與資產定價323
13.5基於消費的資產定價與股權
溢價之謎325
小結／習題／CFA考題／概念檢查答案
第四部分固定收益證券
第14章債券的價格與收益334
14.1債券的特征334
14.2債券定價339
14.3債券收益率344
14.4債券價格的時變性348
14.5違約風險與債券定價352
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第15章利率的期限結構366
15.1收益率曲線366
15.2收益曲線與遠期利率368
15.3利率的不確定性與遠期利率372
15.4期限結構理論373
15.5期限結構的解釋375
15.6作為遠期合約的遠期利率378
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第16章債券資產組合管理385
16.1利率風險385
16.2凸性393
16.3消極債券管理398
16.4積極債券管理405
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第五部分證券分析
第17章宏觀經濟分析與行業分析418
17.1全球經濟418
17.2國內宏觀經濟420
17.3需求與供給波動422
17.4聯邦政府的政策422
17.5經濟周期424
17.6行業分析429
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
第18章權益估值模型444
18.1比較估值444
18.2內在價值與市場價格446
18.3股利貼現模型447
18.4市盈率458
18.5自由現金流估值方法464
18.6整體股票市場467
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
第19章財務報表分析478
19.1主要的財務報表478
19.2衡量企業績效481
19.3盈利能力度量482
19.4比率分析485
19.5財務報表分析範例492
19.6可比性問題494
19.7價值投資：格雷阨姆技術499
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案第六部分期權、期貨與其他衍生證券
第20章期權市場介紹512
20.1期權合約512
20.2到期日期權價值517
20.3期權策略520
20.4看跌—看漲期權平價關繫526
20.5類似期權的證券528
20.6金融工程532
20.7奇異期權533
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
第21章期權定價542
21.1期權代碼：導言542
21.2期權價值的544
21.3二項式期權定價547
21.4布萊克—斯科爾斯期權定價552
21.5布萊克—斯科爾斯公式應用560
21.6期權定價的經驗證據570
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第22章期貨市場579
22.1期貨合約579
22.2期貨市場的交易機制584
22.3期貨市場策略587
22.4期貨價格的決定590
22.5期貨價格與預期將來的現貨價格595
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第23章期貨、互換與風險管理601
23.1外彙期貨601
23.2股票指數期貨607
23.3利率期貨611
23.4互換613
23.5商品期貨定價618
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／
概念檢查答案
第七部分應用投資組合管理
第24章投資組合業績評價628
24.1傳統的業績評價理論628
24.2對衝基金的業績評估641
24.3投資組合構成變化時的業績評估指標642
24.4市場擇時643
24.5風格分析648
24.6業績貢獻分析程序650
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第25章投資的國際分散化664
25.1全球股票市場664
25.2國際化投資的風險因素668
25.3國際投資：風險、收益與
分散化的好處674
25.4國際分散化潛力評估686
25.5國際化投資及業績歸因689
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
第26章對衝基金696
26.1對衝基金與共同基金696
26.2對衝基金策略697
26.3可攜阿爾法699
26.4對衝基金的風格分析701
26.5對衝基金的業績評估702
26.6對衝基金的費用結構709
小結／習題／在線投資練習／概念檢查答案
第27章積極型投資組合管理理論714
27.1很優投資組合與α值714
27.2特雷納—布萊克模型與預測精度720
27.3布萊克—利特曼模型723
27.4特雷納—布萊克模型與布萊克—利特曼模型：互補而非替代727
27.5積極型管理的價值729
27.6積極型管理總結731
小結／習題／在線投資練習
附錄27Aα的預測值與實現值732
附錄27B廣義布萊克—利特曼模型733
第28章投資政策與特許金融分析師協會結構734
28.1投資決策過程734
28.2738
28.3策略說明書740
28.4資產分配745
28.5管理個人投資者的投資組合746
28.6養老基金751
28.7長期投資754
小結／習題／CFA考題／在線投資練習／概念檢查答案
術語表763

本書由三名美國知名學府的金融學教授撰寫的著作，是美國好的商學院和管理學院的優選教材。全書詳細講解了投資領域中的風險組合理論、資本資產定價模型、套利定價理論、市場有效性、證券評估、衍生證券、資產組合管理等重要內容。本書適用於金融專業高年級本科生、研究生及MBA學生，金融領域的研究人員與從業者。

(美)滋維·博迪(Zvi Bodie),(美)亞歷克斯·凱恩(Alex Kane),(美)艾倫J.馬庫斯(Alan J.Marcus) 著;汪昌雲,張永驥 譯 著

Preface  前    言本書首版至今已近30載。此間，投資業發生了翻天覆地的變化，還經歷了一輪金融危機的洗禮。金融市場的快速發展得益於不斷的證券創新、信貸擴張以及由此催生的一繫列新交易策略。信息通信技術的突飛猛進和投資理論的日漸豐富使得新交易策略得以付諸實踐。 金融危機也根植於快速發展背後機制的不完善。大量證券創新采用了過高的杠杆並誇大了風險轉移策略的有效性。在監管寬松及缺乏透明度的市場背景下風險並沒有被充分認識，而這一體繫中大型機構的不穩定因素也被掩蓋。我們的教材與時俱進地反映了過往金融市場的發展與變化。 本書主要為投資分析課程撰寫。編寫的基本原則是將真實的資料按照核心知識框架進行整理後呈現給讀者。作者盡可能將不必要的數學和技術細節剔除，重點在於培養學生和從業人員建立投資直覺以面對職業生涯中不斷湧現出的新理念與等