高淨值人士財富增值的實用資產配置術
透視不同資產類別和金融產品的底層邏輯
助力高淨值家庭獲得穩健的財務未來

書名：高淨值人士投資指南
代碼：59
作者：潘添禮
出版社：中信出版集團
出版日期：2020-03
頁碼：184
裝幀：平裝
開本：16開
ISBN:9787521713657

1.有助於銀行、證券、信托、保險等機構的理財顧問和投資顧問，以及律師、稅務師等人士在自己擅長的領域之外，全面了解高淨值客戶的投資和財富管理需求，提高資產配置的知識與能力。

2.為高淨值人士量身打造的投資手冊，作者是新加坡特許金融分析師（CFA），有超過25年金融市場投資和服務經驗，且曾長期在中國工作，熟悉亞洲高淨值人士投資特點。
3.不同於其他理財入門或投資工具類圖書隻介紹單一或某幾種資產類別，或某幾種金融產品和金融工具，該書全面地介紹了當前市場上高淨值人士可投資的全部資產類別和絕大部分金融理財產品。
4.通俗易懂，對不同資產類別和金融產品的收益與特點等底層邏輯進行闡釋，可幫助投資者形成整體投資框架和實用的評估標準。
5.深入淺出地講解高淨值個人投資者而非投資者在投資中要注意的各種問題，特別分析了一些不易被察覺的投資陷阱。

一本針對高淨值人士的資產配置指南。

美國對高淨值人士的一般定義為擁有10以上資產且可投資資產在10萬～10以上的投資者。國內一二線城市擁有一套住房及60萬～6人民幣的投資者已具有相當規模，這類人群也是被銀行等金融機構服務不足的群體。低於這一資產量級，投資能力有限；高於這一資產量級，可以得到私人銀行、家族辦公室等機構的服務。而本書所指的高淨值人群大部分為自行投資理財者。
這本書為以上投資者詳細列舉和介紹了適合他們投資的資產類別和主要金融產品，不僅為投資者闡釋了宏觀經濟趨勢，更為其提供了如何進行資產配置的具體策略，並指出了一些常規的、投資者容易忽略、不易察覺的投資陷阱。

引言/ 1

第一部分資產類別

第1章傳統資產類別/ 7
股票/ 8
固定收益產品/ 12
現金/現金等價物/ 18
結論/ 21

第2章房地產/ 22
房地產價格的影響因素/ 23
購買國外房地產/ 36
何時賣出/ 40
結論/ 41

第3章外彙/ 43
外彙的基本要素/ 44
什麼導致了外彙波動/ 45
外彙衍生品/ 47
投資外彙之前需要考慮什麼/ 51
作為對衝工具的外彙/ 56
外彙真的與現金等價嗎/ 58
結論/ 59

第4章其他資產類別/ 60
大宗商品/ 60
私募股權/ 66
對衝基金/ 72
結論/ 76

第二部分常見的理財產品

第5章股票掛鉤票據/ 79
一個股票掛鉤票據的例子/ 81
購買股票掛鉤票據之前需要考慮哪些因素/ 87
購買股票掛鉤票據之前需要考慮的其他因素/ 91
結論/ 100

第6章雙幣投資/ 101
投資DCI產品之前需要考慮的因素/ 103
投資DCI產品之前需要考慮的其他因素/ 107
結論/ 110

第7章結構性存款/ 112
結構性存款的普通變體/ 113
如何設計結構性存款產品/ 115
為什麼要投資結構性存款產品/ 116
投資結構性存款產品之前需要考慮的其他問題/ 117
結論/ 118

第8章單位信托基金/ 119
單位信托基金與共同基金有什麼不同/ 120
如何選擇單位信托基金/ 121
為什麼要投資單位信托基金/ 125
投資單位信托基金之前需要考慮的其他問題/ 126
結論/ 128

第9章保險/ 129
人壽保險的種類/ 130
哪種人壽保險能夠滿足你的需要/ 136
你購買保險的目標是什麼/ 136
你購買保險的期限是多久/ 140
哪些保單符合你的需求及你的偏好/ 141
到底買哪一種/ 142
你需要投多少保險金/ 144
保費優先還是保額優先/ 145
結論/ 147

第三部分整合/ 149

第10章資產配置/ 151
不同資產類別/ 153
資產配置計劃的例子/ 157
自上而下還是自下而上/ 163
改進資產配置計劃/ 170
回顧資產配置計劃/ 172
戰略性還是戰術性資產配置/ 173
結論/ 174

擁有超過25年金融市場從業經驗，曾在新加坡政府投資公司（GIC）工作16年，主管外彙、貨幣市場及大宗商品，也曾在一家大型對衝基金擔任基金經理。此後，在澳新銀行上海分行擔任中國環球金融市場部總經理。

近年，潘添禮除了擔任投資經理，也是投資顧問和培訓師，任教過的機構包括新加坡交易所、財富管理學院以及多家銀行和金融機構。他同時也在新加坡管理大學擔任兼職講師，專授金融學。
他之前出版了《性格與投資——構建自我驅動的投資組合》，得到各方的贊譽，更在《解碼財商》主持過節目。
潘添禮擁有新加坡國立大學理學學士學位，也是特許金融分析師（CFA），並擔任過三年新加坡特許金融分析師協會的董事總經理。

引言

金融產品在不斷創新，而一直以來相應的監管也在與時俱進,以更好地保護消費者和投資者的權益。後金融危機時代，投資環境得到了改善，尤其是個人投資者得到了更好的保護。很多保障措施出臺以保證信息被充分披露，並確保金融產品的收益特征契合投資者的需要。

然而,這隻是提供了限度的保障而已。因為相對買家而言，賣家往往掌握著更多的信息，所以通常的“一經售出概不負責”的原則，即“買家自負”原則，仍在金融交易中起著舉足輕重的作用。這一點放到個人投資中很好理解，個人投資者往往不是金融領域的人士，所以對金融產品相關知識的知曉也相當有限。

本書不會教授大學金融基礎課程所介紹的那些概念，不會使用大部分人算著算著就會迷失其中的復雜數學方程來計算金融產品的公允價值，也不會告訴你買什麼或不買什麼。

本書嘗試通過簡明扼要的敘述讓個人投資者和高淨值人士了解市場上的一些常見零售投資產品，將看似復雜的零售投資產品分解成易於理解，以幫助投資者明了他們到底在買什麼，從而進一步通盤考慮所買進的產品是否真正符合他們的投資理念。書裡還指出了許多賣家通常諱莫如深而買家不易發現的投資陷阱以及注意事項。

用“授人以魚，不如授之以漁”來做類比，本書當然不會替你抓魚，你可能時不時地就會去釣魚，對於釣魚這件事也已經有所了解。這本書是幫你識別可供釣魚的河流、湖泊或海洋，以及各個水域都有哪些魚類分布、哪種魚可能適合你，並教會你如何聰明地釣魚以達到你的目標數量。

購買零售投資產品的決策不應該孤立或者臨時做出，它必須經過審慎考量，並且作為整個深思熟慮的投資計劃的一部分。舉個例子，假如你的活期存款賬戶上有5未投資的資金，那麼現在你購買一款5 0的零售投資產品，並一次性獲得50%的回報，有什麼意義呢？ 通過這種臨時的、隨機的投資獲益，你能夠達成更大的投資目標嗎？

制訂一項合適的投資計劃，需要你將所有可用於投資的資產放到一起通盤考慮。計劃必須同時契合你的投資目標和你的偏好，你要從全局考慮一定時期內的投資方法。這就涉及被理財顧問習慣地稱為“資產配置”（asset allocation）的問題。

教科書裡針對個人投資者和高淨值人士的資產配置規劃通常都遵循固定的程式，金融文獻大都千篇一律，基於投資者的年齡和收入來規劃投資。這種規劃的問題在於它們隻適用於銀行賬戶上有數資金的投資者，而不適合隻有幾甚至更少資金的情形。這些計劃沒有考慮小金額投資的現實困難，也解釋不了兩個年齡和收入都一樣的人的投資策略為什麼差別很大，因為投資需求和偏好的差異會導致投資策略的差異。本書希望闡明這些復雜的概念，並介紹實用的投資方法，幫助投資者合理規劃和投資，實現投資目標。

為了幫助個人投資者和高淨值人士快速了解市場上的不同金融資產，本書將從扼要描述當前市場上個人可接觸到的所有資產類別開始。然後，讀者就可以更好地理解市場上常見的零售投資產品，包括考慮這些產品是否可為己所用，以及何時可能對自己是利好。，我將把所有內容整合到一起，教你制訂簡單的資產配置計劃，為你未來的財務保駕護航。

第1章 傳統資產類別

多數投資者對3類傳統資產類別最為熟悉：股權（通常叫股票）、固定收益產品（如債券）以及現金/現金等價物（貨幣市場工具）。

股票不需要介紹，大部分人應該都交易過，或者至少聽說過。與股票相比，固定收益產品的普及性要稍差一些，因為這一類別通常收益低，對高淨值人士而言不夠有吸引力。關於這兩類資產，已經出版了成千上萬的書對它們進行了仔細研究。所以，本書不想復制同樣的工作，而隻會對它們進行扼要介紹，讓個人投資者和高淨值人士明了它們的主要特征，以便在考慮將這些產品納入自己的資產組合時能夠更好地進行評估。

至於現金，多數人可能隻是想到了銀行存款。事實上，現金可能比我們通常認為的更復雜一些。因此，我會在這一類別上花點兒篇幅，討論如何處理我們手裡的現金。

股票

股權，通俗的叫法是股票或者股份，代表投資者對上市公司所有權的份額，這個所有權不伴隨債務。也就是說，股票是指除去債務價值之後的公司資產價值。

股票持有者對公司資產的權益排在債權人和債券持有者之後。也就是說，假如公司破產，債權人和債券持有者會在股票持有人之前優先獲得償付。就這一點而言，股票有時會被認為是3種傳統資產類別中的一種。當然，和收益通常是正相關的，當標的公司賺錢的時候，股票持有者也可望獲得高投資回報。事實上，歷史經驗表明，股票無論與固定收益產品還是現金/現金等價物相比，長期的收益表現都更優。

從證券交易所,你可以認購以下兩類股票。
 普通股。這是到目前為止我們在股市上最常買賣的一種股票。它賦予持有者某些表決權和公司清償債務之後分享收益的權利。股票收益通常以公司股息的形式分配。

 優先股。這種股票的持有者沒有任何表決權，“優先”體現在股票收益是先於普通股發放的。類似地，當公司破產，優先股持有者也先於普通股持有者獲得償付。就這一點而言，優先股的略低於普通股，有時股息率也略低一些。
股票通過證券交易所交易。世界上有很多家證券交易所，其中最常見的有紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克證券交易所（NASDAQ，即全美證券交易商協會自動報價）、東京證券交易所（TSE）、倫敦證券交易所（LSE）、上海證券交易所、香港證券交易所，還有許多其他證券交易所。這些交易所有不同的掛牌規則，比如一些隻允許具有良好運營記錄的公司進入，而其他一些則接受前景良好的新公司掛牌。

每家證券交易所通常都會編制一個或多個股票指數來跟蹤所選定的典型上市公司的總體表現。因此，這些指數對於跟蹤特定國家或者細分市場的股票業績很有用，也可以作為評價基金經理業績的基準。常見的指數包括標準普爾500指數（S&P 500，這個指數跟蹤紐約證券交易所和納斯達克證券交易所上市的500隻大型股的走勢）、日經指數（Nikkei 225,它是跟蹤東京證券交易所上市的評級的225家公司的數據）和英國富時指數（FTSE 100，它跟蹤英國100家的上市公司的股票數據）。

股票的估值

股票價格受公司業績的影響，而業績主要是指收入及其增長。我們評估一家公司的收入趨勢、發展質量以及增長潛力，最好對其資產負債表、利潤表和現金流量表進行全面透徹的分析。總體而言，一家收益長期穩定增長的老牌企業總是受青睞，即使隻有小幅增長，而相對年輕的企業的銷售和收入增長往往會高出許多，雖然淨利潤未必為正。為了評估這類企業的增長潛力，我們甚至對客戶數目增長速度等指標都需要仔細審核，尤其是IT（信息技術）相關企業。

一種很常見的股票估值方法是現金流量折現法（Discounted Cash Flow，簡寫為DCF）。這種方法需要估算公司未來的現金流/收益/股息，並根據資金的時間價值（通常使用加權平均資本成本）進行貼現，然後基於貼現後的價值來嘗試對公司進行估值。這種方法聽起來簡單，實際上並非如此。因為這一估值過程涉及大量假定，所以它的使用主要限於人士，很少有個人投資者會用到它。

認為現金流量折現法太難的個人投資者，可以使用簡單一點兒的估值工具，其中一些估值比率比現金流量折現法更具普遍性，主要包括以下幾個。

 股價收益比率，即市盈率（P/E）。

 股價賬面價值比率，即平均市淨率（P/B）。

 股價自由現金流比率（P/FCF）。
為了客觀地判斷某隻股票的價格是貴還是便宜，投資者不僅需要考慮比率的值，還需要將其與歷史數據、同業數據及大盤指數進行比較，同時還必須記住，這些比率隻是反映了股價與一些會計數值的比值，這些會計數值涵蓋了很多信息，但更多的信息並沒有反映出來。與針對公司的戰略、目標市場及客戶等方面進行的定性評估相比，全面評估一隻股票的價值同樣重要。

以上所說的針對公司進行的定量和定性分析，可以統稱為基本面分析。除此以外，投資者還可以從技術層面對公司進行研究，也就是圖表分析。技術分析的基本做法是觀察目標股票的價格和成交量的變化。偏好趨勢研究的投資者會選擇順勢而為地進行交易，而信奉均值回歸的交易者則會逆勢而為。

我個人傾向於將基本面分析和技術分析結合起來對股票進行估值：通過基本面分析篩選出估值偏低的股票，然後通過技術分析來決定購買這隻股票的時機。同樣地，我們可以通過基本面分析篩選出已經估值過高的股票，然後使用圖表分析來決定何時賣出這隻股票以化收益。

投資股票

購買一家上市公司的股票或許是表達對這家公司看法的最簡單方式。各家證券交易所在交易股數、交易時間、結算周期和交易稅等方面有不同的規定。有些交易所，比如美國的股票交易所是允許賣空的，而其他一些發展中國家的證券交易所則對賣空交易是有限制的。

如果研究和購買單隻股票不是你擅長的，或者你認為這種操作太過枯燥無趣，或者你隻是想接觸一下某個行業或市場，你可以考慮購買交易型開放式指數基金（Exchange Traded Fund，簡寫為ETF）。ETF是在證券交易所進行交易的投資基金，它跟蹤的是一個指數，比如標準普爾500指數，或者某個特定行業如制藥行業的指數。ETF不僅上手簡單、流動性良好、費率低，交易方式也和多數投資者熟悉的單隻股票的交易方式一樣，所以很受投資者歡迎。

股票投資的難點不僅在於選股買進，決定何時賣出有時更具挑戰。對於一個易受基本面影響的投資者而言，股價超出公允價值足夠大的幅度，也就意味著到了賣出的最好時機。究竟多“大”幅度，則取決於投資者的偏好，或者根據股票的歷史價值來定。而技術分析型的投資者的行為主要受圖表形態的驅動，所以決定何時賣出相對容易。我見過個人投資者最常見的，是投資界的傳奇人物彼得·林奇（Peter Lynch）所描述的“鏟除鮮花，留下雜草”的行為，即投資者盡管在已經升值的股票上獲取利潤，卻選擇抓住虧錢的股票不放手。長期處於這種模式中的投資者最終隻會收獲“雜草”或者表現欠佳的股票，這當然不是長期投資的結果。

經驗豐富的投資者可以考慮股指期貨或者股票期權，這兩種工具都允許投資者看多或者看空某隻股票。不過，它們都是杠杆產品，一招兒不慎就可能使損失超過本金，所以我們一定要謹慎使用。

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