企業並購在近年來無論在交易規模上、模式創新還是在戰略理念上都有了翻天覆地的變化，但是企業並購發展過程中存在著許多問題，如並購效果不明顯、並購成功率不高等問題。超競爭環境下並購呈現出不確定性、動態性、高價值、連續性、頻度快、合作多但同時競爭激烈等特點，同時由於並購收益的不確定性，並購成本的不可逆性，並購時機的靈活性，這使得並購給企業經營帶來巨大的風險。
《超競爭環境下企業並購定價與時機選擇》可供高年級本科生、研究生、相關研究者及企業一線管理者參考。

第1章 緒論
1．1 研究背景
1．2 研究意義
1．3 研究內容和技術路線

第2章 超競爭環境及其相關理論
2．1 超競爭環境形成的背景
2．2 超競爭環境下的企業並購行為特征
2．3 相關理論簡介
2．4 相關文獻綜述

第3章 模型與框架
3．1 不存在競爭對手的企業並購情形
3．2 存在競爭對手的企業並購情形
3．3 本章小結

第4章 超競爭環境下的跨國並購定價與時機研究
4．1 超競爭環境下跨國並購的定義及特點
4．2 超競爭環境下不存在競爭對手的跨國並購定價與時機研究
4．3 超競爭環境下存在競爭對手的跨國並購定價與時機研究
4．4 超競爭環境下的多階段支付跨國並購定價與時機研究
4．5 本章小結

第5章 超競爭環境下並購財務困境企業的定價與時機研究
5．1 企業困境及並購財務困境企業
5．2 超競爭環境下不存在競爭對手時並購財務困境企業的定價與時機研究
5．3 超競爭環境下存在競爭對手時並購財務困境企業的定價與時機研究
5．4 超競爭環境下主並方合作並購財務困境企業的定價與時機研究
5．5 本章小結

第6章 超競爭環境下的連續並購定價與時機研究
6．1 連續並購及相關概念
6．2 超競爭環境下不存在競爭對手的連續並購定價與時機研究
6．3 超競爭環境下存在競爭對手的連續並購定價與時機研究
6．4 超競爭環境下多目標企業的連續並購定價與時機研究
6．5 本章小結

第7章 結論與展望
7．1 結論
7．2 展望

參考文獻

《超競爭環境下企業並購定價與時機選擇》：
1.超競爭環境下企業並購的不確定性
隨著科技發展速度的加快以及顧客需求的多樣化，企業賴以生存的環境更加動蕩，在動態變化的條件下，僅依靠自身的預見性無法適應生存環境。另外，企業適應環境變化的過程也是與競爭對手競爭的過程，因各企業自身條件的優劣差異和並購目標企業的不同，使得其對待環境變化的方式、方法大相徑庭，在如此激烈的競爭環境下準確掌握競爭對手的決策行為也是不大可能的。
並購可以在一定程度上彌補企業自身短視行為，當使目標企業在某些方面走得比較遠，則可以實施並購提高自身對市場環境的適應能力，是當前戰略與未來戰略狀態之間的橋梁。這些並購行為並不是預先制定的，其發展方向往往也是充滿不確定性。
2.超競爭環境下企業並購的動態性
超競爭環境中，企業並購競爭者都在持續不斷地模仿或進行新的並購戰略規劃，這一切都充滿著不確定性。因此，企業應當加強關注外部環境的變化，在變化的環境中時刻進行企業並購戰略的定位、跟進與轉變；在動態的發展過程中，確立自身在並購浪潮中有競爭力的戰略規劃，同時也要謀求新的戰略並購方向，確立可能的、可行的並購決策作為現有戰略並購規劃的補充。若現行的並購策略不再具有競爭優勢，就需要轉變思路，重新思考與定位，然後再次進入下一個動態循環過程。總而言之，超競爭環境下的企業並購過程就是一種動態的、不斷發展的過程，企業並購戰略規劃就是一個不斷修正、轉換戰略定位與雙方博弈策略修訂的過程。
3.超競爭環境下企業並購的主動性
超競爭環境強調利用變化與創造新變化來提高企業競爭力，以此形成新的競爭優勢，而不單是適應、順從市場環境。環境的變化必然會引起企業並購戰略的變化，這些變化主要包括：企業並購行為、並購方向、並購支付方式、並購競爭優勢及企業並購協同作用等。大多數關於企業並購的研究，集中在提高企業並購後對環境的適應性上，忽視了現代競爭條件下企業環境變化的不可預測性，企業並購戰略在制定與實施上對環境的變化是依賴的、被動的，企業所擁有的競爭優勢隻是暫時的。所以，超競爭環境下，企業並購不能消極觀察競爭環境的變化，也不能坐視競爭對手在“搶灘登陸”中搶得先機。企業應該盡早對環境變化的趨勢作出判斷，並在可能的情況下主動引導變化，將變化視為機會，利用變化與制造變化，使變化向有利於自身並購行為的方向發展，並從中確立自己的競爭優勢。
4.超競爭環境下企業並購的繫統性
企業並購戰略的制定與實施是一個繫統工程，它要求企業各部門各子繫統的協調合作纔能完成。企業並購的成功依賴於企業良好的組織繫統，首先，企業並購的實施需要有一個鼓勵企業並購行為的使命與戰略管理思想，一成不變的企業藍圖難以激勵引導企業大步向前。其次，成功的並購需要柔性的企業組織結構與柔性的企業管理控制與之配合，從而可以針對超競爭環境下的種種不確定性而制定行動方案並能迅速付諸實施，降低成本取得競爭優勢。所以，成功的企業並購需要組織繫統的協同支持。
同時，超競爭環境下的企業並購還是一個開放性繫統。傳統的企業並購理論偏重於一方將另一方喫掉，偏重於多方競爭而忽視合作，而超競爭環境的新特點就是要破壞現有的優勢，持續不斷地創造未來，避免兩敗俱傷，從而獲取合作並存的雙贏。在當今產業界限日趨融合的情況下，企業應把自己當作一個經濟繫統的成員。這個經濟繫統生產對顧客有價值的產品或服務，其成員主要包括供應商、主要生產者、競爭者和其他利益相關者。隨著時間變化，它們常常傾向於圍繞其中一個或多個企業所構成的集團所指引的方向，合作演繹各自的角色。這些大的集團中各企業的角色可能會隨著時間的推移而發生變化，但其發揮的功能對整個共同體有重要價值，因為它使其成員朝著共同前景來配置投資並且相互支持。在該繫統中，企業的投資與回報是建立在雙方或多方互利與效益遞增的基礎之上的。
……

隨著經濟社會的快速發展，企業之間的市場交易愈發頻繁。同時，超競爭時代的來臨使得企業原有的競爭優勢呈現出短期性與臨時性的特點。企業為了鞏固自身的市場地位，提高自身的市場競爭水平，尋求擴大的企業必須面臨內部擴張和通過企業並購這兩種選擇。然而內部擴張是一個漫長而艱難的過程，必須靠企業引進人纔、技術、資源等不斷進行自我發展。所以，企業並購已經成了各個企業進行業務和資本擴張、優化資源配置的重要手段。19世紀末西方就掀起了並購的熱潮，至今已有百餘年歷史，其理論也較為成熟，研究人員也較多。我國企業並購與西方相比，起步較晚，但發展較快，其規模與交易金額發展迅猛，是企業並購活動非常活躍的國家。
超競爭環境下的企業並購呈現出不確定性、動態性、高價值、連續性、頻度快、合作多但競爭激烈等特點，同時由於並購收益的不確定性、並購成本的不可逆性、並購時機的靈活性，且期權價值存在多重不確定性、期權執行價格不固定及期權間存在交互性，使得並購給企業經營帶來巨大的風險。盡管企業並購在近年來無論在交易規模、模式創新還是在戰略理念上都有了翻天覆地的變化，已經成了我國市場經濟發展的必然要求，但是企業並購發展過程中仍存在著許多問題.如並購效果不明顯、並購成功率不高等。
在並購活動中，並購定價與時機選擇是決定並購成敗最重要的兩個問題，我們基於實物期權和期權博弈理論，利用隨機微分方程、最優化、博弈論等數理工具，從跨國並購、並購財務困境企業、連續並購三個方面具體分析了這兩問題。
本書可供高年級本科生、研究生、相關研究者及企業一線管理者參考。本書的撰寫及審閱工作得到了徐自彬、吳鑫、闫研、吳婉的幫助，在此感謝！文中的具體分工如下：第一、第二章的內容由鄭湘明、關健、吳承遜合著，第三章由徐自彬和關健合著，第四章由吳鑫和鄭湘明合著，第五章由闫研和關健合著，第六章由吳婉和鄭湘明合著，第七章由關健和吳承遜合著，全文的審核校對工作主要由關健和吳承遜負責。
雖然我們已經盡力，但本書難免會出現錯誤和不妥之處，懇請同仁和廣大讀者不吝指正。