《我國外彙儲備對貨幣供給內生性的影響研究》分三大部分論述我國外彙儲備對貨幣供給內生性的影響，分別是外彙儲備積累對基礎貨幣供給的內生性影響、外彙儲備積累對信貸擴張的內生性影響、外彙儲備積累對寬松貨幣政策傳導的內生性影響。對於這三種影響，文中分別給出了影響機制的理論基礎，並使用中國經濟數據進行了實證檢驗。協整檢驗結果表明基礎貨幣、外彙占款、對政府債權、對銀行機構債權、中央銀行發行債券和政府存款之間具有長期的協整關繫。誤差修正模型回歸結果證明上述各項的短期變動對基礎貨幣的短期變動都具有顯著影響，其中外彙占款、對政府債權、對銀行機構債權短期變動對基礎貨幣變動的影響方向為正，中央銀行發行債券和政府存款變動對基礎貨幣變動的影響方向為負。在基礎貨幣主要來源中，外彙占款的回歸繫數明顯高於對政府債權和對銀行機構債權的影響繫數，說明外彙儲備的增長成為我國基礎貨幣供給的主要來源，外彙儲備對基礎貨幣供給產生較強的內生性影響。

夏春蓮（1986-），女，江蘇省新沂人，武漢大學經濟學博士，淮陰工學院商學院講師。研究方向：宏觀金融，國際金融，保險經濟學。主要講授金融學、國際金融、投資基金、信托與租賃及西方經濟學等課程。在《江漢論壇》《技術經濟》等核心期刊發表多篇學術論文。

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第一章 導論
第一節 研究背景與研究意義
第二節 國內外相關研究綜述
第三節 本書的框架結構與研究方法
第四節 本書的創新與不足

第二章 內生性與外生性貨幣供給理論
第一節 貨幣供給內生性與外生性的含義
第二節 貨幣供給的內生性與外生性爭論

第三章 外彙儲備影響貨幣供給的理論基礎
第一節 外彙儲備的概念、功能與適度規模
第二節 外彙儲備影響貨幣供給內生性的理論機制

第四章 我國外彙儲備增長、衝銷措施與貨幣供給
第一節 外彙儲備存量與增量
第二節 貨幣衝銷措施
第三節 中國貨幣政策框架與貨幣供給

第五章 外彙儲備對貨幣供給內生性影響的實證分析
第一節 外彙儲備對基礎貨幣內生性的影響
第二節 外彙儲備對信貸規模內生性的影響
第三節 金融危機時代外彙儲備對貨幣供給內生性的影響

第六章 結論與政策建議
第一節 主要結論
第二節 相關政策建議

參考文獻

附錄1 我國外彙儲備對寬松貨幣政策傳導的影響
附錄2 中國不同時期短期國際資本流動影響因素比較
附錄3 中國存款準備金率的調整對短期國際資本流動的影響
附錄4 實證模型數據

後記

中國加入WTO之後，國際收支出現了長期的經常賬戶順差和資本與金融賬戶順差，積累了大量外彙儲備。同時，維持彙率的基本穩定也成為貨幣政策操作的重要目標之一。當一個國家同時實現彙率穩定和國際收支順差的時候，其必然面臨一個問題，就是貨幣供給的內生性增長。我國貨幣供給內生性問題已經獲得學術界的普遍關注，相關文獻十分豐富。本書在已有文獻基礎上，對我國貨幣供給內生性問題給出更為全面的分析。已有研究文獻重點關注了外彙儲備積累帶來的基礎貨幣投放效應。本書在此基礎之上，增加了兩部分內容，一部分是外彙儲備積累帶來的內生性信貸擴張效應，從商業銀行流動性上升和投資信貸需求上升兩個方面進行闡述。另一部分是外彙儲備積累給貨幣政策傳導帶來的內生性影響，重點關注的是寬松貨幣政策的傳導效果，從公眾預期和市場信心的角度進行闡述。
本書的研究新意主要體現在三個方面：第一，已有文獻較多關注了外彙儲備對基礎貨幣供給的內生性影響。本書不僅研究了外彙儲備對基礎貨幣投放的內生性效應，而且研究了外彙儲備通過提高商業銀行流動性和推動固定資產投資增長，從信貸供給和信貸需求兩個方面給信貸規模帶來的內生性影響。第二，在分析外彙儲備對固定資產投資的影響時，本書將外彙儲備分為貿易順差、外商直接投資和短期國際資本流動三大部分，分別分析了出口貿易的乘數效應、外商直接投資對國內投資的擠入擠出效應、國際熱錢流入對股價和房價的影響、股價和房價通過托賓Q對固定資產投資和房地產開發投資的影響。這改變了已有文獻中隻關注外彙儲備總規模與投資總規模的研究習慣。第三，本書對比分析了1998年亞洲金融危機和2008年金融危機時期，我國持有外彙儲備規模的不同對公眾預期和寬松型貨幣政策傳導效果影響的不同，彌補了這一方面的研究空缺。
本書分三大部分論述我國外彙儲備對貨幣供給內生性的影響，分別是外彙儲備積累對基礎貨幣供給的內生性影響、外彙儲備積累對信貸擴張的內生性影響、外彙儲備積累對寬松貨幣政策傳導的內生性影響。對於這三種影響，文中分別給出了影響機制的理論基礎，並使用中國經濟數據進行了實證檢驗。協整檢驗結果表明基礎貨幣、外彙占款、對政府債權、對銀行機構債權、中央銀行發行債券和政府存款之間具有長期的協整關繫。誤差修正模型回歸結果證明上述各項的短期變動對基礎貨幣的短期變動都具有顯著影響，其中外彙占款、對政府債權、對銀行機構債權短期變動對基礎貨幣變動的影響方向為正，中央銀行發行債券和政府存款變動對基礎貨幣變動的影響方向為負。在基礎貨幣主要來源中，外彙占款的回歸繫數明顯高於對政府債權和對銀行機構債權的影響繫數，說明外彙儲備的增長成為我國基礎貨幣供給的最主要來源，外彙儲備對基礎貨幣供給產生較強的內生性影響。
格蘭傑因果檢驗表明外彙儲備是商業銀行流動性的格蘭傑原因，同時是固定資產投資的格蘭傑原因。商業銀行流動性是金融機構各項貸款的格蘭傑原因，固定資產投資也是金融機構各項貸款的格蘭傑原因。外彙儲備是金融機構各項貸款的格蘭傑原因。因此，外彙儲備通過商業銀行流動性效應和固定資產投資效應對信貸規模產生內生性影響的機制在格蘭傑因果檢驗中是成立的。分布滯後模型的回歸結果表明當期的商業銀行流動性變動和信貸規模變動之間呈負方向關繫，但是當期的商業銀行流動性變動和下一期的信貸規模變動呈正相關關繫。本期的固定資產投資增長率越高，下一期的信貸規模增長越快。外彙儲備增長會對兩期之後的信貸規模增長產生顯著的正方向影響。