《市場競爭、制度約束與公司金融契約治理：基於行為視角和實驗方法的研究》主要從行為視角並采用實驗經濟學方法探討市場競爭與制度約束交互作用下的公司金融契約治理及其當事人決策行為，《市場競爭、制度約束與公司金融契約治理：基於行為視角和實驗方法的研究》的基礎是一本關於公司治理行為與實驗研究的博士論文。在大量實證研究逐漸成為公司治理領域的研究主流之後，我們需要思考公司治理之本質以及宏觀實證背後所蘊含的行為基礎。我們知道股份制企業的產生為生產規模的擴大提供了基礎，而支撐這種生產組織的是募集資金問題。當投資者擁有閑置資金卻無經營能力，企業家具備經營能力卻無足夠的資金時，二者的結合促生了現代企業經營模式，同時也引致了公司治理問題。

任廣乾，鄭州大學商學院副教授（直聘），南開大學中國公司治理研究院畢業獲管理學博士學位。目前主持國家自然科學基金聯合基金項目（U1304705）、河南省教育廳科學技術研究重點項目（13A630594）。在《南開管理評論》、《中國工業經濟》、《管理評論》、《Frontiers of Economics in China》、《Frontiers of Business Research in China》等雜志發表學術論文十餘篇，並有多篇論文被人大復印資料、新華文摘轉載。參編過《CEO公司治理》、《公司治理前沿》等書刊。獲得過教育部首屆博士研究生學術新人獎、南開大學商學院優秀博士論文培育基金、第六屆公司治理國際研討會優秀論文獎、中國科協研究生學術研究資助等獎勵和榮譽。擔任《南開管理評論》、《管理評論》等雜志的匿名審稿人以及國家自然科學基金委管理科學部同行評議專家。

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第一章 緒論
第一節 研究背景與研究意義
一、研究背景
二、研究意義
第二節 主要內容與研究方法
一、主要內容
二、技術路線
三、研究方法
第三節 創新與拓展
一、創新
二、拓展

第二章 理論基礎與文獻研究
第一節 道德風險的本質及其分析架構
一、道德風險的本質和起源
二、道德風險的基本分析架構
第二節 不完全契約的根源及有效機制設計
一、不完全契約產生的根源
二、不完全契約的有效機制設計
第三節 公司治理的人本機制及相關研究
一、偏好與聲譽治理機制
二、信息與監督治理機制
三、第三方執行治理機制
第四節 不對稱競爭與制度效率相關研究
一、不對稱競爭對制度安排的強化和弱化
二、不對稱競爭對雙邊交易談判力的影響
三、外部競爭對公司效率提升的作用機理
第五節 本章小結

第三章 理論模型與研究設計
第一節 理論模型
一、偏好治理機制與公司金融契約模型
二、聲譽治理機制與公司金融契約模型
三、信息共享機制與公司金融契約模型
四、橫向監督機制與公司金融契約模型
五、第三方執行機制與公司金融契約模型
第二節 研究設計
一、基本研究框架
二、單期交易結構
三、實驗市場分類
四、治理效率標準
五、競爭、制度與治理效率理論框架
第三節 本章小結

第四章 對稱市場、制度約束與公司金融契約治理效率
第一節 實驗原理與實驗設計
一、實驗原理
二、實驗設計
三、實驗結構
四、實驗過程
第二節 假設建立與變量界定
一、假設建立
二、變量界定
第三節 實驗結果分析
一、不同治理機制下的公司金融契約簽訂與執行效率
一、不同治理機制下的市場績效與收益分布
三、公司金融契約治理效率影響因素回歸分析
第四節 本章小結

第五章 買方競爭、制度約束與公司金融契約治理效率
第六章 賣方競爭、制度約束與公司金融契約治理效率
第七章 結論與展望

從表5.10第3列可以看出，相比對稱市場，買方競爭帶來的第二階段守約數提升了9.7%，並且統計檢驗顯著。從RC、IS、HS、TP的繫數可以看出，除第三方執行機制外，相比偏好治理機制，無論是買方競爭市場還是對稱市場，聲譽治理機制、信息共享機制和橫向監督機制下守約數均得到了不同程度的提升，並且統計檢驗顯著。第三方執行機制下第二階段是否守約的繫數為負但統計不顯著，主要是由於買方競爭在強化了第三方執行機制作用的同時導致了投資者要求更高的回報，從而簽約企業家選擇高風險項目的比例提升。
從表5.10第4列可以看出，在向第二階段是否守約回歸分析中加入時間、風險態度和被試性別等影響因素後，買方競爭帶來的第二階段守約數仍然提升了7.3%，並且統計顯著。除第三方執行機制外，相比偏好治理機制，其他治理機制在對稱市場和買方競爭市場中均帶來了更高的積極影響，並且統計檢驗顯著。除第三方執行機制和橫向監督機制外，其他三種治理機制下的兩類市場均出現了顯著的時間趨勢和截止期效應，這主要是因為第三方執行機制是通過計算機強制分配來實施的，橫向監督機制則在每一個實驗期都要進行打分獎懲，起到了較好的治理效果。被試風險態度對第二階段守約行為帶來的影響為負並且統計顯著，被試性別帶來的影響不顯著。這些研究結論進一步驗證了假設1、假設2、假設3、假設4、假設5和假設7。
從表5.10第5列和第6列可以看出，相比對稱市場，買方競爭帶來的第三階段守約數提升了11.2%，並且統計檢驗顯著，在加入了時間、風險態度和被試性別等影響因素後，買方競爭帶來的第三階段守約數仍然提升了10.8%，並且統計顯著。除強制分配的第三方執行機制外，相比偏好治理機制，聲譽治理機制、信息共享機制和橫向監督機制下的守約數均得到了不同程度的提升，並且統計檢驗顯著。除第三方執行機制和橫向監督機制外，其他三種治理機制下的兩類市場均出現了顯著的時間趨勢和截止期效應。被試風險態度對第三階段守約行為帶來的影響為負並且統計顯著，被試性別帶來的影響不顯著。這些研究結論進一步驗證了假設1、假設2、假設3、假設4、假設5和假設8。從表5.11的買方競爭自變量一行的數據可以看出，買方競爭對市場績效和收益分布均產生了顯著的正向影響。從表5.11第1列可以看出，相比對稱市場，買方競爭帶來的每期市場績效提升22.136點，並且統計檢驗顯著。無論是買方競爭市場還是對稱市場，相比偏好治理機制，聲譽治理機制、信息共享機制、橫向監督機制和第三方執行機制下的每期市場績效都得到不同程度的提升。從表5.11第2列可以看出，在加入了時間變量、風險態度和被試性別等解釋變量後，買方競爭下每期市場績效仍高出對稱市場11.405點，並且統計檢驗顯著。兩類市場中，五種治理機制下的市場績效均存在顯著的時間趨勢，除第三方執行機制和橫向監督機制的截止期效應不顯著外，其他三種治理機制都存在顯著的截止期效應。被試性別和風險態度對市場績效產生的影響不顯著。這些研究結論進一步驗證了假設13。
從表5.11第3列可以看出，相比對稱市場，買方競爭帶來的每期投資者收益提升了11.405點，並且統計檢驗顯著。兩類市場中，相比偏好治理機制，聲譽治理機制、信息共享機制和橫向監督機制下的每期投資者收益都得到了不同程度的提升，並且統計檢驗顯著，第三方執行機制帶來的提升效果不顯著。從表5.11第4列可以看出，在加入了其他解釋變量後，買方競爭市場中每期投資者收益仍高出對稱市場10.130點，並且統計檢驗顯著。兩類市場中，偏好治理機制、聲譽治理機制和信息共享機制下均存在顯著的時間趨勢和截止期效應，橫向監督機制和第三方執行機制下的時間趨勢和截止期效應不顯著。被試風險態度帶來了顯著為正的影響，被試性別的影響不顯著。這些研究結論進一步驗證了假設14。
從表5.11第5列可以看出，相比對稱市場，買方競爭帶來的每期企業家收益降低了9.348點，並且統計檢驗顯著。兩類市場中，相比偏好機制，聲譽治理機制、信息共享機制和橫向監督機制下企業家的收益均得到了提升，這主要是由於逐漸增強的治理機制規制了企業家在第二階段項目選擇中的道德風險行為，他們選擇低風險項目L的比例提升了，平均收益也就增加了，在分配給投資者之後，自己的收益也得到了提升。第三方執行機制下每期企業家收益降低了並且統計檢驗顯著，這主要是由於第三方執行機制強化了第二階段的道德風險行為，從而使項目成功的概率降低了，企業家的收益也就降低了。從表5.11第6列可以看出，在加入其他解釋變量後，買方競爭下企業家每期收益仍然降低8.317點，兩類市場中，除偏好治理機制、聲譽治理機制和信息共享機制存在顯著的截止期效應外，其他治理機制的截止期效應均不顯著，五種治理機制下的企業家收益時間趨勢均不顯著。這些研究結論進一步驗證了假設15。
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