100多張技術邏輯和商業邏輯圖紙
50多個重點案例分析
100多個實踐案例點評
原創展示全景式區塊鏈金融畫像和圖譜！

《區塊鏈金融 技術變革重塑金融未來》彙總了作者及中國區塊鏈與產業金融研究院的研究、咨詢和實踐成果，對區塊鏈金融全面進行理論解讀、技術解析和案例剖析，並對這一學科的模式設計、工具打磨和監管建議給予了專業性的指導。
《區塊鏈金融 技術變革重塑金融未來》分為技術解碼、場景應用、對策建議三個部分，其中第1章介紹了價值互聯網時代。
區塊鏈如何改變世界及其獨特價值、主要理念和技術原理；第2~10章詳細闡述了加密數字貨幣、消費金融、資產管理、支付結算、數字票據、供應鏈金融、智能證券、智能保險、征信九大領域區塊鏈技術應用模式、典型案例和實施路徑；第11章突出問題導向、需求導向、戰略導向和創新導向，提出了理念、技術、模式、運營四大領域區塊鏈金融應用創新和生態構建的策略建議與監管建議。
本書對區塊鏈金融從業者、擬從業者、投資者、研究者、教學者以及消費者都有重要的參考價值。

劉洋，研究員，消費金融學派發起人，消費新時代與金融科技研究專家，廣義消費金融、消費新時代、消費區塊鏈等理論提出者，10多部財經暢銷書作者，20多家科研院所、行業協會、政府機構、新聞媒體聘任的專家顧問、研究員、兼職教授、研究院（副）院長。

目錄

第1章
技術改變世界的魔力：區塊鏈是什麼？/1
第1 節 價值互聯網時代：區塊鏈改變世界/1
第2 節 改變世界的技術力量：區塊鏈的獨特價值/10
第3 節 基於共識規則的應用創新：區塊鏈主要理念和技術原理解盤/16

第2章 天使還是魔鬼：加密數字貨幣讓“代碼變金鳳凰”/43
第1 節 去中心化帶來財富生產力釋放：比特幣經濟全景解碼/45
第2節 代碼創富的技術邏輯與技術框架：比特幣運行機制解析//60
第3節 以太坊疊加平臺經濟：加密數字貨幣進入群雄逐鹿的戰國時代//70
第4節穩定幣：價值相對穩定的儲值型加密數字貨幣//85
第5節 加密數字貨幣交易所：是連接投資方和項目方的紅娘還是亂像//90
第6節 亂花不能迷人眼：加密數字貨幣面臨的風險與中小企業融資建議//93
第7節 包容發展與強監管交織：全球加密數字貨幣監管概括//99

第3章 構築利益共同體的共享金融：國策消費金融與區塊鏈融合創新//112
第1節 消費金融化 金融生活化：國策消費金融迎來30藍海市場//115
第2節 場景 共享 融合：區塊鏈賦能消費金融//122
第3節 消費積分“活起來”“火起來”：區塊鏈賦能消費積分為價值資產//132

第4章 資產智能化：區塊鏈推動資產管理改造升級//145
第1節 傳統模式面臨轉型十字路口：資產管理亂像與強監管雙約束//146
第2節 區塊鏈賦能資產證券化雲端創新：穿透信息透明化和風險隔離//149

第5章 “無現金社會”背景下的支付結算：區塊鏈助力低成本高效率//157
第1節 支付結算“吹毛求疵”：移動互聯網時代市場繁榮背後的痛點//158
第2節 高效+低成本：區塊鏈技術推動跨境支付結算生態化升級//161

第6章 數字票據：以類數字貨幣操作破解票據市場亂像//176
第1節 風險頻發與業務膨脹交織：票據市場發展歷程和主要問題//177
第2節 數字票據：借助區塊鏈提升電子票據效率和安全性//179

第7章 助力“中國制造2025”：區塊鏈提升供應鏈金融活力和效能//185
第1節 久懸未決的瓶頸：傳統供應鏈金融主要問題//186
第2節 聯盟鏈+私有鏈：打通供應鏈金融第一公裡//193

第8章 智能證券：大熊市背景下區塊鏈激活和再造證券業//203
第1節 點對點流通：區塊鏈重新設計和優化私募證券流通//205
第2節 效率+智能：區塊鏈為公募證券提供清算結算新方案//209

第9章 智能保險：區塊鏈賦能保險創新“最後一公裡”//215
第1節 從營銷驅動到技術驅動：區塊鏈改造傳統保險業務環節和產品服務//216
第2節 相互保險+區塊鏈：助力保險公司升級為“機器智能保險公司”//229

第10章 精準征信：區塊鏈保障信用資產與數據主權//234
第1節 征信不真：傳統征信業遭遇塔西佗陷阱//235
第2節 數據確權與共享：區塊鏈加速信用數據化、資產化和精準化//239

第11章 去中心化不等於去監管化：區塊鏈金融培育規範建議//246
第1節 新經濟的新增量：區塊鏈金融政策扶持情況//247
第2節 區塊鏈浪潮的新變量：區塊鏈金融監管情況//254
第3節 特色扶持+穿透監管：區塊鏈金融培育規範建議//260
第4節 應用創新與生態構建雙輪驅動：區塊鏈金融企業運作勝機//262

結語 共同擁抱區塊鏈金融大時代//267

附錄 區塊鏈金融相關名詞解釋//269

參考文獻//283

第3章構築利益共同體的共享金融：國策消費金融與區塊鏈融合創新

黨的十九大報告多次提及消費，消費已連續多年成為拉動經濟增長的首要動力。五年來，消費對我國經濟增長的貢獻率穩步提升，消費充分發揮了“穩定器”和“壓艙石”的作用。中國在近期中美貿易摩擦中之所以能夠穩健應對，也源於中國消費經濟的韌性。

作為刺激、擴大、升級消費的重要普惠金融工具——消費金融，已經上升到國家戰略，寫入政府工作報告，各級政府相關政策規劃均有明確要求，同時消費金融還成為中國金融對外開放的重點。銀行、消費金融公司、電商、消費企業、互聯網金融機構、信托、保險、基金、證券、小貸、P2P 網貸、網絡小貸等一大批企業紛紛湧入，從業者過千萬，形成了信用卡、消費貸、現金貸、消費分期、消費類資產證券化、消費信托、消費眾籌、消費返還、消費責任保險等多種消費金融服務模式。

目前，“消費金融+”已無處不在，深入到人們生活中的方方面面，覆蓋了一個人從出生、上學到戀愛、結婚、旅行、買房、買車、裝修、買家電等成長的全周期消費。

區塊鏈與消費金融都強調消費者主權和普通用戶主導。區塊鏈提供的智能合約、分布式賬本、共識信任等價值互聯網時代的技術創新理念、標準和路徑，與消費金融強調的消費金融化、金融生活化相結合，圍繞消費的資金資本融通，構築起消費者、商家和金融機構的利益共同體機制。尤其是大數據、雲計算、人工智能、互聯網等信息技術已經對消費金融基本完成信息化改造，使得區塊鏈與消 費金融融合後，驅動消費金融高質量發展。消費金融的主要模式見表3-1。

第1節 消費金融化金融生活化：國策消費金融迎來30藍海市場

一、消費金融的基本內涵和主要模式

1.狹義消費金融

目前，我國采用的消費金融模式主要是從西方發達國家引進的消費貸款，也被稱為狹義消費金融。其具有單筆授信額度小、審批速度相對企業貸較快、無須大額抵押擔保、服務方式靈活、貸款期限相對企業貸較短、降低消費者一次性購物成本、滿足消費者緊迫性剛性消費需求等特點，主要起到刺激消費的作用。

但是普通公眾以工資性收入為主，可能因為增加了利息、手續費等消費信貸成本，反而抑制、削弱了總消費能力，出現“寅喫卯糧”式提前消費，甚至會出現校園裸貸、金融欺詐、現金貸高利貸化等亂像。席卷全球已過十年的金融危機就是源於2007 年美國次貸危機，誘因恰恰是美國房貸及次級債危機導致了市場崩盤，其本體是消費金融出現了異化。這與第一次全球經濟危機如出一轍，到1929 年世界經濟危機爆發時，美國70% 的新汽車、85% 的家具、75% 的洗碗機、65% 的吸塵器、75% 的收放機都是靠分期付款、消費貸款賣出。可以說，周期性出現
的全球經濟危機都與消費金融失控有著密切關繫，維護消費金融安全已經上升到國家金融安全高度。

在我國人均GDP 達到和超過700時，隨著很多國人追求超前、超大、超快消費，尤其是很多高消費依托名目繁多的信用卡、消費貸、現金貸、消費分期等信貸支撐，造成“中國有花不完的錢”的假像，以致可能會掉入“過度消費陷阱”。而任何一個以貸款消費拉動經濟增長的國家，最終都不可避免地陷入危機。

近年來，我國廣義貨幣（M2）占GDP 的比率維持在200% 以上的高位，遠高於美國、英國等發達國家，進一步體現出信貸消費較快上升、實體經濟投資回報率降低、儲蓄下降等“溫水煮青蛙”式的滯脹危機。

根據米塞斯-哈耶克的商業周期理論，低利率和信貸擴張會人為地誇大市場不均衡程度，增加虛假套利機會，使企業家過度投資於套利活動，引起資本市場和房地產市場泡沫，最後造成投資資金無法收回，金融脫實向虛和空轉，而導致經濟危機爆發。從某種意義上說，政府用刺激政策化解危機，又增加了新套利機會，從而弱化了企業家創新的動力。

2.廣義消費金融

廣義消費金融是圍繞消費價值鏈條的資金和資本融通，以小額、分散、精準、高效、救急（應急）為顯著特點，是消費產品服務的促銷工具和金融增值手段，核心是通過“消費金融化、金融生活化”運作，實現消費和金融兩種資源跨越時間、空間配置，從而產生便利、高效、額外收益等增值，讓消費者、商家各得其所，徹底扭轉消費者與商家之間傳統對立對抗的關繫，使他們真正成為互惠互利的利益共同體，達到快樂生產、快樂消費的目的。

廣義消費金融的總結和提出，改變了“消費金融隻是降低一次性購物成本，但增加了總消費支出”的“增量成本換一次性購物減量”的狹義認知，上升到便捷消費、消費規劃、財富管理的“消費+ 理財”，依靠消費行為驅動，成為更貼近消費者、貼近民生的普惠金融。

其一，關於消費金融場景化促銷功能。

傳統營銷是以商家（商品生產方和銷售方）為主體發起，包括渠道營銷、直銷、電商等多種方式。由於在傳統商品交易基礎上，增加了消費金融服務，讓更多消費者得到實惠，提升了對應消費場景、商品服務的銷量、收入和利潤，因此，消費金融成為新型促銷工具。特別是金融機構認識到這一點，就能從利率市場化、同業競爭和利息價格戰的紅海市場跳出來，建立與商家的新型利益共同體機制。

以消費貸款為例，通過消費貸款降低一次性購買成本，吸引更多消費者，尤其是不具備全款購物能力的消費者，增加了商品服務的目標消費群體和銷售規模。例如，一部蘋果iPhone 8 手機售價在500，該商品目標消費者本來是中產階級及以上人群。由於有了消費貸款，用戶可以在承擔一定利息的基礎上分期付款，按照年息10%、還款周期12 個月、授信額度50，每個月還款額度不到5，很多藍領工人、農民工、大學生等低收入群體都能夠消費得起。無疑，通過消費金融服務，增加了iPhone 8 手機用戶群和實際銷量，也增加了蘋果公司的收入和利潤。

其二，關於消費金融增值功能。
從傳統貨款兩清的交易方式來看，商家獲得消費資金，扣除成本，即是利潤，消費者購買商品，滿足自身相關需求，支付消費資金，整個消費過程並沒有額外財富增值。

但是，如果改變貨款兩清的交易方式，商家並非需要消費者在商品交易環節支付貨款或者全款，那麼這筆消費資金改變了傳統的商品購買用途，在約定時間、空間內進行金融運作，就可能產生增值，為消費者、商家帶來額外收益。另外，消費信托、消費眾籌、消費返還等模式都能實現消費金融增值功能。

其三，關於“小額、分散、精準、高效、救急（應急）”功能。

由於用戶分散，單筆金融服務體量小，依靠營業網點、線下推廣等傳統營銷路徑顯然難以實現批量獲客、精準營銷，這也是很多城商行、農商行等區域性金融機構將消費金融業務視為“雞肋”的重要原因。掌握消費大數據的阿裡巴巴、京東、美團、攜程等電商、互聯網公司則能夠利用信息技術驅動、互聯網驅動等手段，精準高效預判、識別出用戶需求，及時響應和提供針對性的消費金融服務。 當然，如果對消費經濟透徹理解，也能夠利用模式創新驅動精準營銷。

錢在不同時間、空間的價值不一樣，比如說年輕人對社保價值的概念不多，但是一旦退休了，失去了正常工作創造財富的能力，微薄的退休工資就是老年人的主要收入來源。同理，消費金融就是通過幫助用戶解燃眉之急，來凸顯其價值。

不過，在救急方面也要防止走偏。比如說一對大學生情侶在聊天，女生問男生：“你愛我嗎？如果愛我就給我買一臺蘋果電腦。”由於大學生沒有穩定的收入來源，多靠家裡提供生活費，承擔不了這樣感性的消費。但為了證明這份愛情，男生隻得硬著頭皮想方設法湊錢，一些校園貸機構就瞄準了這類救急性消費金融服務需求，不需要男生提供收入、信用、負債情況等資料，很快就會將錢借給男生。一旦男生資不抵債，或者兩人鬧矛盾分手，其還款能力、還款意願都會下降，就會造成不良消費貸款風險。

其四，關於利益共同體功能。
消費金融的核心是構建以消費者為核心，涵蓋商家、金融機構、消費環節各服務商、消費者的利益共同體。尤其需要強調的是，要以消費者為中心量化、設計出各成員利益訴求和滿足機制，各取所需，開放包容。

這樣，消費者就有了雙重身份：商品服務和金融服務的消費者。這個認識的根本轉變，有利於商家、金融機構更加重視為消費者提供滿足其需求的優質服務，而不是各自為戰，也不是因為有金融服務便利而提供低質商品，更不是因為有消費者心儀商品而實施金融欺詐。在實際的運作中，有些商家和金融機構聯合在一起，通過營銷、廣告等各種手段誘導消費者，也隻能取得短期利益，很難與消費者建立牢固的利益共同體關繫。一旦失去了消費者，商家、金融機構也就成為“無源之水”。

其五，關於平臺經濟功能。

據不完全統計，全球最大的100 家企業中，有60 家企業的大部分收入來自平臺類業務。具有高度黏性的平臺經濟已成為推動經濟發展的新引擎。所以，從商業發展歷程來看，平臺化的經營模式最有可能成就產業巨頭，尤其在當今的互聯網時代。

消費金融的平臺經濟化已成為主流，整合各方資源為消費者提供更貼心、更滿意的服務，而不是單干、蠻干的獨角戲。例如，阿裡巴巴、京東、當當等電商網站聚合了大量商家、金融機構、征信等服務機構，建立了基於消費者行為畫像的在線征信繫統，使得消費者能夠使用第三方支付、網絡銀行、信用卡、消費貸、消費分期等多類消費金融服務，便捷高效地購買到心儀商品。中國工商銀行、招商銀行、中國建設銀行、桔子理財等金融機構也建立了電商平臺，中國銀行、重慶銀行、湖北銀行、盛京銀行、重慶百貨、360、攜程等一大批電商、互聯網、金融、商業等企業還參與發起了消費金融公司。

二、從網點思維到互聯網思維：加大金融科技與消費金融的深化融合

過去，由於服務對像難以提供或者維持高質量信用等級，商家、金融機構單純線下開展消費金融業務，往往面臨有規模不經濟的困境，如果投入大量人力、物力去追求規模效應，不然會產生額外運營成本，造成不良風險，如果做不出規模，盈利自然堪憂，如捷信消費金融公司曾經在盈利能力並不高的情況下聘用數萬信貸人員開展線下業務。

隨著移動互聯網、大數據、雲計算、VR、區塊鏈等互聯網+ 新技術新應用發生顛覆性變革，使得人們通過一部手機、一個微信公眾號、一個APP 就能運作和管理海量商品和金融資源。至此，互聯網消費金融的生產力得到完美釋放，中國迎來300的藍海市場。

在互聯網+ 變革中，消費者、商家、金融機構可以通過極低成本來獲取或者復制更多營銷、技術等服務要素，並能基於大數據實現供需精準匹配，免費、低收費、一舉多得、交叉營銷、批量獲客的變現方式將會變得越來越普遍：基礎服務免費，增值服務收費，或者基礎產品免費，服務收費。基於數據分析的互聯網消費金融+ 組合模式，以及基於用戶數據的多種增值商業模式都將會大行其道。

馬上消費金融公司CEO 認為，消費金融創新本質就是在大數據對技術風控的精耕研究下，對用戶體驗積極勇敢探索，在大數據技術和移動互聯網支持下，發力創新、安全、快速、簡單的消費金融。

另外，“人工智能+ 消費金融”將聚焦於大數據繫統、產品和服務、智能技術、智能預警等核心領域。以度小滿金融為例，在智能信貸方面，依靠圖像識別、數據風控技術，百度消費金融旗下教育信貸產品“百度有錢花”的審批速度可以達到“秒批”級別；在大數據風控方面，度小滿金融與浦發銀行、買單俠等機構合作，在3C 分期、車分期、房分期以及現金貸、黑名單及反欺詐規則等方面，利用百度的數據及技術，定制模型，為合作方進行信用評分、輔助決策；在財富管理方面，百度理財嘗試依托“百度大腦”，通過互聯網人工智能、大數據分析等手段，精準識別和刻畫用戶，提供“千人千面”的定制化財富管理服務。

由於國內征信體繫不完善，加之消費貸款具有小額、分散、無抵押、無擔保（或者少抵押少擔保）等特點，風控需要大數據等金融科技支撐。傳統銀行反欺詐規則體繫類似於殺毒軟件，具有一定滯後性，往往隻能在欺詐事件發生後纔能升級把漏洞補上。當人工智能出現後，通過機器學習分析大數據，能夠提前預測用戶行為，從而可以大幅度降低消費金融風控成本和風險概率。消費貸款大數據風控模型如圖3-1所示。

案例
微眾銀行：探索利用區塊鏈升級分布式業務a

微眾銀行的核心優勢是大股東騰訊的微信、QQ 等社交大數據，並結合了京東、土巴兔、美團、大眾點評網等消費場景和消費數據，能將社交大數據信用化，進而為C 端用戶提供精準金融服務。

微眾銀行的商業模式是金融科技賦能，不設物理網點，通過金融科技應用創新，與銀行合作聯合放貸，支持合作金融機構建設移動線上入口、提升移動客戶流量、留存線下客戶和獲取線上客戶。截至2017 年12 月末，微眾銀行累計發放貸款總金額超870，相比當年年初增加335%，授信用戶總數突破3400 萬，覆蓋全國567 座城市，75% 的客戶為傳統金融機構沒有完全服務到的中小微弱群體。

微眾銀行聯合萬向控股推出聚焦於企業級應用服務的區塊鏈公有鏈開源平臺BCOS（BlockChain Open Source），通過集成身份認證、非對稱加密算法、引入技術治理功能、支持全面監管審計功能等舉措，實現了多維度分布式商業應用。

對於開發者（多為微眾銀行合作機構）而言，使用BCOS 平臺既能夠共享區塊鏈底層設施，包括共享雲服務相關技術、軟件和代碼，不需要每個開發成員重復投入，又能使用友好、簡單、跨平臺應用開發API（Application Programming Interface），以及圖形化管理臺、區塊鏈瀏覽器等，加速開發流程，改善區塊鏈產品創建和管理體驗。BCOS 平臺總體架構圖如圖3-2 所示。

圖 3-2 BCOS平臺總體架構圖

例如，2016 年8 月，微眾銀行聯合上海華瑞銀行，基於BCOS 平臺早期版本，推出微粒貸備付金管理及對賬平臺（聯盟鏈）。通過分布式賬本等區塊鏈技術，優化微眾銀行與華瑞銀行合作推出了微粒貸業務板塊備付金管理及對賬流程，其實質相當於借款人通過微粒貸（微信客戶端導入）貸款，微眾銀行、聯合放貸人華瑞銀行、導流機構（微信運營商騰訊）三方賬本均有申請、征信、審批、放貸、還款、逾期、催收等實時全過程記錄，從而實現了縮短對賬周期、提高運營效率、降低運營成本等目標。隨後，洛陽銀行、長沙銀行也相繼接入該平臺，到2017 年年末，該平臺所記錄的真實交易筆數已達數百萬量級水平。實踐證明，C 端分布式賬本通過賦能借款人信用消費，實現業務、產品精準匹配，以提高獲客和風控效率。

2016 年5 月，微眾銀行聯合深圳市金融科技協會、深證通等企業，牽頭成立金融區塊鏈合作聯盟（深圳），目前聯盟成員單位已過百家，在雲服務、信用、場外股權市場、票據等數十個領域開展區塊鏈應用創新。
2018 年，微眾銀行聯合廣州仲裁委、杭州亦筆科技共同研發推出仲裁鏈，以用於微眾銀行及合作金融機構不良貸款催收、業務糾紛處理等自身業務優化。仲裁鏈將實時保全數據通過智能合約形成證據鏈（實際上將用戶信貸全流程行為數據實時上鏈），滿足證據的真實性、合法性、關聯性要求，實現證據收集處理、仲裁、審判標準化和在線化，將傳統數個月的仲裁流程縮短到7 天左右，將司法成本也降低至傳統模式的10%。