本書覆蓋了投資實戰的案例分析、分類資產策略及定價邏輯，以及絕對收益視角下對權益類資產的研究，實戰性和理論性方面均有獨到的闡述。特別地，書中關於權益估值模型與信用風險定價映射關繫的研究頗具理論深度，對組合風險預算和戰術資產配置具有寶貴的實戰啟示;在權益分析框架中，納入低波動固收+組合特有的安全邊際意識，明確短期估值合理範圍和隱含回報率分布的理念，具有前瞻性。

●第一章 傳統固定收益投資的挑戰與機遇 1
一、低利率環境下資產配置與負債管理如何匹配 2
二、違約新常態下再論信用擴張的路徑約束 11
三、漫談銀行理財淨值化轉型之路 18
四、固收 + 業務體繫建設及框架探討 21
第二章 固收 + 組合大類資產配置方法探討 27
一、從營養金字塔看資產配置、風險因子與 smart beta 27
二、戰略資產配置：以風險平價為例 33
三、戰術資產配置：以美林時鐘和 FED 模型為例 39
四、ESG 與因子投資之隨筆漫談 44
第三章 分類資產策略之利率債 50
一、利率債策略框架概覽 50
二、非對稱性的損益結構：債券凸性 60
三、宏觀利率相關的隨筆漫談 64
四、後新冠感染疫情時代經濟基本面的相關評論 77
第四章 分類資產策略之國債期貨 97
一、國債期貨基礎知識概覽 97
二、國債期貨投資交易策略 104
三、國債期貨隨筆漫談及實戰案例 108
四、其他固定收益衍生品的策略應用 124
第五章 分類資產策略之信用債 129
一、信用債策略框架概覽 129
二、發行人基本面備忘錄示例 139
三、信用債投資隨筆漫談與歷史復盤 148
四、內嵌期權信用債的風險收益特征 167
五、商業銀行資本工具的風險收益特征 177
六、基於股票視角對信用風險定價的思考 186
第六章 分類資產策略之可轉債 200
一、轉債基礎策略概覽 200
二、可轉債市場歷史回顧與復盤 205
三、轉債平衡策略與紅利低波股票相對價值探討 210
四、固收 + 組合中轉債擇券的應用 220
五、轉債投資實戰案例彙總 227
第七章 分類資產策略之股票 243
一、行業基本概念與投資機會初探 243
二、公司價值判斷的邏輯框架 280
三、基於絕對收益目標的股票策略 287
四、公司基本面分析與估值要點簡析 296
第八章 絕對收益股票研究案例彙總 301
一、立訊精密：消費電子龍頭領軍者 301
二、利亞德：全球 LED 顯示龍頭 308
三、樂歌股份：人體工學品牌先行者 314
四、石頭科技：智能清潔電器 者 321
五、東方財富：引領財富管理大時代 328
六、春秋航空：低成本航空未來可期 338
七、安井食品：速凍老兵的新征程 344
八、涪陵榨菜：醬腌菜優選商標 352
九、森麒麟：智能化高端輪胎工廠 359
第九章 多資產組合管理實踐的心得 366
一、從交易角度看債券投資組合管理 366
二、股債混合組合管理與相關策略 371
三、從債券交易到固收 + 投資的成長之路 384
四、固收 + 短期資金流向和長期發展探討 389
第十章 其他工作思考與生活雜談 394
一、漫談德州撲克與轉債投資 394
二、“九〇”而立：致劈柴胡同讀者的年終信 397
三、人力資本、決策效用與認知提升 399
四、後記：回憶父親 401
參考文獻 403

本書基於作者在公募基金、銀行理財和券商資管等資產管理機構多年的固收 + 實務經驗和思 考所成。書稿繫統性介紹固收 + 投資，重點探討多資產組合的構建與動態管理方法，利率債、信 用債、可轉債、股票、衍生品等分類資產策略的差異化應用，以及作者從業期間的心得體會，力 圖為讀者呈現一個全景式的多資產、多策略框架體繫。 本書可用作資產管理從業者的工作手冊，也可用作泛金融從業者和監管政策制定者的業務參 考書，同時還是個人投資者和財經媒體從業者專業提升的好幫手。

胡宇辰 著