本書主要關注模型不穩定情況下中國股票市場表現的可預測性。資產收益率的可預測性,尤其是對中國金融市場時變投資機會的研究相對稀缺。以往研究既未聚焦資產配置的經濟效應也未在評估資產收益率的可預測性時考慮模型參數的不穩定性。而在現有關於中國資本市場的文獻中,針對股市表現可預測性研究的結論不一。這些即成為本研究的動機。具體而言,本書考察了模型不穩定情況下中國股市(滬深兩市)下行行為和股市收益率可預測性的統計和經濟意義。在3個股市指數及43個預測變量的基礎上,本研究發現1993年至2010年期間中國股市呈無效狀態,投資者能夠基於通脹信息進行交易。研究還表明統計上的重要性並不一定產生經濟價值:具有統計上顯著效應的預測變量在構建市場擇機策略時並非能夠產生超額回報。此外滬深兩市的表現受到不同因素的影響。與以往研究一樣,本研究的結果認為模型不穩定性是投資風險的重要來源,會顯著影響收益的可預測性,從而影響投資者等