●第一編 金融改革與利率市場化
1 中國利率市場化改革的歷程？困難及未來走勢
——基於一般性理論的分析 3
1.1 導論:中國利率市場化改革的原因及推力 3
1.2 利率市場化改革的理論基礎 10
1.3 金融產品定價法則與實質性商品定價的差異性 14
1.4 利率定價與基準利率體繫轉型 20
1.5 近期中國利率市場化改革進展與問題 24
1.6 重新釐定當前中國利率市場化改革的思路 36
2 中國利率調整之分析 39
2.1 前言 39
2.2 利率調整為什麼會猶豫不決？  40
2.3 中國利率與實體經濟的關聯性 41
2.4 CPI與加息 44
2.5 中國“負利率”所面臨的金融風險 46
2.6 民間信貸活躍與利率調整 49
2.7 利率市場化的現狀與未來發展 51
3 低利率政策是經濟生活中優選的風險 56
3.1 國內銀行利率處於極低的水平上 56
3.2 國內CPI編制是影響利率水平的重要因素 59
3.3 國內采用低利率政策導致利率改革滯後 62
3.4 低利率政策下的經濟風險 67
4 央行加息對生活的影響 72
4.1 央行加息來得太遲但仍然必要 72
4.2 央行加息對居民生活的影響 74
4.3 央行加息對房地產市場的影響 76
4.4 央行的貨幣政策應該公開透明化 79
5 低利率政策對我國經濟成長的負效應分析 82
5.1 導言 82
5.2 利率管制下的低利率導致經濟低效率狀態 83
5.3 低利率政策導致了消費擠出效應 85
5.4 低利率導致資產價格快速上升 86
5.5 低利率政策影響了就業問題 88
5.6 低利率政策導致產業升級緩慢 89
5.7 低利率還產生財富轉移效應 90
第二編 貨幣政策
6 “雙支柱”宏觀調控新框架的理論研究 95
6.1 前言 95
6.2 現代貨幣政策的實質及所面臨的困境 99
6.3 宏觀審慎政策的內生性及監管套利 104
6.4 雙支柱調控框架的基本內涵和實質 107
6.5 小結 111
7 緊縮貨幣政策對2008年中國經濟影響 113
7.1 中國貨幣政策轉向 113
7.2 中國金融市場資金泛濫 114
7.3 金融市場價格機制遭扭曲 115
7.4 宏觀調控工具加強 116
7.5 緊縮貨幣政策對樓市的影響 117
7.6 2008年中國經濟將受貨幣政策影響 118
8 2010年中國貨幣政策會收緊嗎？  120
8.1 中國信貸高速增長面臨風險 120
8.2 利率市場化的風險 121
8.3 當前中國貨幣政策調整 122
8.4 中國房地產價格全面上揚 124
8.5 資金流入和資產炒作 125
8.6 宜收緊個人按揭貸款政策 126
9 2013年中國貨幣政策走向 127
9.1 2013年貨幣政策的總基調 127
9.2 通貨膨脹壓力上升後的貨幣政策 128
9.3 通過改革讓資金流入實體經濟 131
9.4 放開存款利率浮動上限 133
9.5 防範金融風險保證貨幣政策穩健 135
9.6 小結 138
10 “去杠杆化”是央行當前貨幣政策主基調 139
10.1 央行降息並不意味當前貨幣政策的加杠杆 139
10.2 央行突然降息的實質意義 141
10.3 去杠杆化是貨幣政策的主基調 143
10.4 增加人民幣彙率彈性 147
第三編 金融風險防範
11 關於金融風險防控的重大理論問題 153
11.1 防控中國金融體繫風險的重要性 153
11.2 金融市場風險的根源 155
11.3 現代社會對信用過度擴張具有強烈動機 157
11.4 中國金融市場信用過度擴張的本質 162
12 關於有效防控中國金融風險的理論反思 168
12.1 有效防控金融風險是2017年工作的主要任務 168
12.2 金融危機爆發為何沒有被預測到？  169
12.3 信用過度擴張是導致金融危機的根源 171
12.4 有效地防控中國金融體繫的風險 174
13 中國金融體繫脆弱性及未來改革方向 176
13.1 前言:脆弱性是金融的內在本性 176
13.2 當前中國金融體繫的優選風險 179
13.3 國內銀行資產質量惡化 182
13.4 中國民間信貸風險正在增加 184
13.5 中國股市發展失衡 187
13.6 小結 190
第四編 銀行改革及風險
14 國有商業銀行改革的政治經濟分析 193
14.1 前言 193
14.2 國有商業銀行改革所面臨的問題 195
14.3 國有商業銀行改革的困境 198
14.4 國有商業銀行改革從範式入手 202
15 加入WTO和國有銀行體制改革 207
15.1 目前國有銀行體制所面臨的困境 207
15.2 國有銀行體繫改革的嚴重滯後 208
15.3 國有銀行貸款質量繼續惡化 209
15.4 加入WTO對國有銀行的衝擊 211
16 銀行加息對抑制投資過熱的有效性分析 215
16.1 中國投資過熱源頭是房地產 215
16.2 房地產拉動相關產業快速增長 217
16.3 有效遏制投資快速增長要有新思維 218
16.4 加息是否能夠解決投資過熱問題？  219
17 國內銀行業改革的進展與問題 223
17.1 國內銀行業改革的進展 223
17.2 如何評估國內銀行業改革新進展？  226
17.3 建行在香港上市的機會與挑戰 231
17.4 國內銀行控制與管理風險的能力 235
17.5 從海南金融生態看國內銀行的困境 238
18 2009年中國銀行業發展趨勢與風險 244
18.1 前言 244
18.2 超常規的銀行信貸進展 249
18.3 1月信貸增長的特征 254
18.4 國內銀行信貸快速增長機理 259
18.5 銀行信貸超高速增長能否持續？  264
19 中國銀行信貸超高速增長可持續嗎？  270
19.1 前言 270
19.2 上半年銀行信貸市場基本形勢 271
19.3 銀行信貸超高速增長面臨的風險 275
19.4 當前中國貨幣政策的調整 277
20 民間信貸泛濫將加劇金融體繫風險 282
20.1 當前國內民間信貸泛濫的情況 282
20.2 當前國內民間信貸泛濫的根源 283
20.3 當前國內民間信貸泛濫 287
20.4 化解國內民間信貸風險的對策 288
21 消費信貸,信用約束與經濟增長 290
21.1 消費信貸是促進經濟增長的重要因素 290
21.2 消費與消費信貸的基礎理論研究 292
21.3 消費與消費信貸的經驗性研究 293
21.4 國內消費信貸未來研究方向 301
22 當前中國金融改革所面臨的困境與難題 306
22.1 當前中國金融改革所面臨的問題 306
22.2 讓金融回歸到常識 307
22.3 守住防範繫統性風險的底線 311
22.4 中國金融市場改革的特殊性 315
22.5 利率市場化是金融改革突破口 317
22.6 小結 322
23 目前國內金融改革的熱點問題 323
23.1 國內金融體繫的優選風險 323
23.2 國有銀行不良貸款化解的前提 325
23.3 國內利率市場化很優排序 328
23.4 投資拉動型的經濟增長能否持續？  330
24 金融市場制度改革與反思 332
24.1 中國金融改革面對的困境 332
24.2 美日韓金融制度改革之經驗 335
24.3 中國金融市場發展之障礙 343
24.4 中國金融市場發展之對策 346
第五編 股市改革
25 當前A股暴漲暴跌的原因？政府救市及退出救市的路徑 353
25.1 導言 353
25.2 中國A股暴漲暴跌的原因 354
25.3 中國政府全面救股市的影響及問題 359
25.4 中國政府退出救市的方式與路徑 364
25.5 結語 369
26 2015年中國股市異常波動的原因及未來發展對策 370
26.1 導言:2015年中國股市是如何異常波動的？  370
26.2 2015年中國股市異常波動的直接原因 372
26.3 2015年中國股市異常波動的制度根源 376
26.4 政府對信用的隱性擔保造成了股市嚴重的內在缺陷 378
26.5 結論 380
27 市場化信用:中國股市健康發展的制度基礎
——基於一般性的金融分析 383
27.1 導言:2015年中國股市為何會亂像叢生？  383
27.2 金融市場的實質是對信用的風險定價 387
27.3 中國為何是以銀行為主導的金融市場體繫 390
27.4 當前中國缺乏現代股市發展所需要的信用基礎 392
28 解讀中國資本市場改革九條意見 394
28.1 如何認識大力發展資本市場？  394
28.2 如何理解資本市場發展之基石？  395
28.3 證券發行制度的改革如何完善？  397
28.4 如何建立多層次的資本市場？  399
28.5 資本市場的中介機制如何發展？  401
參考文獻 404

利率是金融市場的價格，有多少種融資方式就有多少種市場利率。所以，有效的利率形成機制是金融市場得以健康發展的關鍵所在。中國金融市場是由計劃經濟轉軌而來，如何在這樣的條件下建立起有效利率形成機制，既要對一般性市場法則有所理解，也要清楚了解中國金融市場發展的初始條件，並把兩者融合起來，纔能夠找到一條適應中國金融市場發展之路。本書以此為基點，對現代利率理論、中國金融市場的初始條件、中國利率市場化改革及路徑進行了繫統全面的研究，並在此基礎上建立了一個解釋中國金融市場利率形成機制及市場化改革的理論框架，並以這個理論框架對中國金融市場改革、基準利率基礎、利率形成機制、利率運行機制、貨幣政策的利率傳導機制、商業銀行及資本市場的價格運行機制進行全面討論和分析。這既有重要的理論意義，也有較強的政策意義。