本書從中國壽險業服務實體經濟的實際出發，探究中國壽險業在此領域的內涵及發展現狀，進而推進到壽險資金支持實體經濟的主題，從優勢、政策環境、投資方式等實際情況出發，一步步解析壽險資金支持實體經濟所面臨的挑戰、風險和政策障礙；然後放眼全球，從全球角度尋找此領域已有的經驗、教訓和發展動向，做到知己知彼，取長補短，趨利避害，最後提出了有建設性的意見建議，包括轉型提質、發展思路、風險規避、政策環境等，為壽險資金更好地支持實體經濟提供助力，踐行新理念、實現新發展。

●目 錄概要001第一章中國壽險業服務實體經濟的內涵與實踐017一、壽險業服務實體經濟的內涵017（一）壽險業服務實體經濟的前提是必須大力推動（而不是抑制）壽險業高質量發展018（二）壽險業服務實體經濟應以風險保障功能為核心，以負債業務為根基019（三）壽險業支持實體經濟發展的方式多種多樣019（四）壽險業服務實體經濟應能產生積極的正面效果，既有助於促進經濟增長，也有助於穩定金融市場021（五）壽險業服務實體經濟不能簡單套用其他金融部門的標準021二、中國壽險業服務實體經濟情況評估022（一）隨著實力的不斷擴大，中國壽險業在服務實體經濟方面發揮著越來越重要的作用，特別是在創造就業、增加稅收等方面表現突出 022（二）中國壽險業在服務實體經濟方面表現出不同於發達經濟體的特色 024（三）中國壽險業的各項功能還未充分發揮，服務實體經濟的方式和力度跟國外保險強國相比仍有很大差距 025（四）近年來中國壽險業出現了一些“脫實向虛”現像，具有典型的初級階段發展特征，是中國壽險市場尚不成熟的體現 027三、中國壽險資金支持實體經濟的意義和方向029第二章中國壽險資金支持實體經濟的現狀031一、壽險資金的特點及其支持實體經濟的潛在優勢031（一）壽險資金的特點契合實體經濟發展的資金需求031（二）壽險資金支持實體經濟的獨特優勢 032二、壽險資金支持實體經濟的政策環境不斷優化033（一）加大政策制度引導 033（二）豐富投資工具 034（三）強化監管和防範風險 034三、另類投資是壽險資金支持實體經濟的重要方式035（一）壽險資金主要通過三種方式支持實體經濟 035（二）另類投資在壽險資金對接實體經濟中的重要性日益增強 036四、壽險資金另類投資的發展狀況039（一）另類投資的總體發展狀況及其原因 039（二）基礎設施是保險另類投資的重要領域 044（三）壽險資金有望成為“一帶一路”基礎設施建設資金的重要提供者 057（四）壽險資金不斷拓展支持實體經濟新領域 059五、壽險資金支持實體經濟取得積極成效062（一）主動服務國家供給側結構性改革 062（二）積極支持“一帶一路”倡議 062（三）積極支持國家區域發展戰略 063（四）積極參與PPP項目和重大工程建設 063（五）支持軍民融合發展和制造業轉型升級 064第三章壽險資金支持實體經濟的挑戰、風險與政策障礙065一、壽險資金支持實體經濟面臨的挑戰065（一）壽險發展不充分不利於壽險資金支持實體經濟 065（二）壽險發展方式轉型不到位不利於壽險資金支持實體經濟 068（三）不規範行為弱化了壽險資金支持實體經濟的效果 070（四）壽險投資的結構性問題不利於轉變經濟發展方式071二、壽險資金支持實體經濟中的主要風險071（一）資產負債不匹配風險071（二）信用風險 072（三）跨市場跨領域風險 073（四）增加地方政府隱性債務風險 074（五）境外投資的風險 074（六）拓展新興領域的風險 076三、壽險資金支持實體經濟存在的政策障礙079（一）基礎設施債權計劃相關的管理規則有待完善 079（二）保險資金投資股權的範圍有待進一步放開 080（三）不動產抵押登記的政策有待完善081（四）投資養老健康產業的政策有待完善 082（五）參與PPP存在制約因素 083（六）參與不良資產處置的政策環境有待完善 083第四章壽險資金支持實體經濟的國際經驗、教訓和發展動向086一、國際經驗086（一）壽險公司以規模大、期限長等鮮明特點成為實體經濟投資領域的重要力量 086（二）壽險投資活動主要基於負債活動展開，以資產負債匹配為根本指導原則 088（三）壽險投資對宏觀經濟大勢和政策走向保持高度敏感，靈活調整投資方向和投資組合配置 089（四）壽險投資與資本市場保持密切互動，對資本市場深化做出積極貢獻091二、國際教訓092（一）保險資產和負債業務均應穩健經營，切忌過度激進 092（二）壽險投資離不開有效監管，缺乏有效監管很容易出現嚴重問題 093三、國際發展動向094（一）壽險公司正以更加積極的態度介入基礎設施、新創企業等另類投資領域，另類資產占比顯著增加 094（二）越來越多地壽險公司投資保險科技，以改善風險管理，提高投資組合回報率 096（三）保險業與繫統性風險的相關性呈現上升趨勢，如何防控資產和負債業務風險、維持行業穩定成為巨大挑戰 097四、小結098第五章促進中國壽險資金支持實體經濟的政策建議100一、推動壽險業轉型與高質量發展100（一）促進壽險業轉型 101（二）推動壽險業高質量發展105二、促進壽險資金支持實體經濟的發展思路109（一）堅持市場化運作109（二）秉持壽險資金運用的基本原則 110（三）支持壽險資金運用服務實體經濟發展111（四）促進負債端保險業務與資產端投資業務的融合 112（五）加強科技在資產管理領域的運用 112三、防範壽險資金支持實體經濟中的風險114（一）要進一步引導壽險業調整負債結構 114（二）提升保險機構以資產負債管理為核心的風險管理能力 115（三）完善以防風險為中心的壽險資金運用監管體繫 116（四）加強對關鍵領域風險的監控與防範 116（五）加強金融監管部門之間的協調與配合 116（六）以合作改善投資環境 117（七）提升地方政府的契約精神 117（八）強化行業風險管理 118四、完善壽險資金支持實體經濟的政策環境119（一）深化保險資金運用市場化改革 119（二）明確不動產抵押登記政策 121（三）消除投資養老健康產業的政策障礙123（四）完善PPP領域的相關配套政策123（五）優化壽險資金參與“一帶一路”建設的政策環境124（六）完善壽險資金參與不良資產處置的政策環境125（七）探索壽險資金開展貸款業務126（八）積極培育保險資產管理市場128後記131

壽險資金具有規模大、期限長、資金來源穩定等特征,對於支持實體經濟具有天然的優勢。隨著我國人口老齡化程度不斷加深，居民健康養老等保險保障和財富管理需求不斷增加，長期壽險資金將穩步增長，勢必能夠在支持實體經濟發展中發揮越來越重要的作用。本書從我國實際出發，研究壽險資金支持實體經濟中存在的問題與政策障礙，提出完善壽險資金支持實體經濟的相關政策，對於拓寬壽險資金支持實體經濟的渠道，促進保險業持續向振興實體經濟發力、聚力，具有重要的理論價值與積極的現實意義。

國務院發展研究中心金融研究所 著 著

    中國壽險資金支持實體經濟的挑戰、風險與政策障礙（一）壽險資金支持實體經濟面臨的挑戰壽險資金支持實體經濟，首先面臨的挑戰在於壽險業自身需要推進重大轉型。第一，壽險發展不充分不利於壽險資金支持實體經濟。壽險資金是壽險業支持實體經濟發展的基礎。壽險業發展不充分不利於積聚期限長、穩定性高的資金，從而制約了壽險資金支持實體經濟的廣度和深度。第二，壽險發展方式轉型不到位不利於壽險資金支持實體經濟。壽險投資活動主要基於負債活動展開，壽險轉型不到位造成負債結構不合理，不利於壽險資金支持實體經濟。第三，不規範行為弱化了壽險資金支持實體經濟的效果。近年來，由於萬能險的發展出現異化、資本市場的相關規則有待完善以及金融跨界與聯動帶來一定的監管空白等原因，壽險資金在支持實體經濟中出現了非理性舉牌、與一致行動人非友好投資、非理性跨境跨領域大額投資和並購、激進經營和激進投等