●序 Ⅰ
引子
——創新的悖論 1
降臨
——中國資本市場的“特區” 11
經濟特區是中國改革開放的“專屬名詞”。“特區”的含義不言自明,代表財富和機遇。
“四像限理論” 13
短板和軟肋 17
步履維艱 22
一聲令下 24
永遠的“增量” 29
對標
——邏輯自洽的美國“榜樣” 33
美國資本市場是全世界學習的榜樣,自然也是我們仿效的對像。它的優勢在於:尊重市場規律,並經得住時間的洗禮。
破除偏見 35
時間的禮物 40
邏輯上的自洽 44
美國式注冊制的“自我修養” 62
抉擇
——永遠追求自身特色的“學生” 73
走中國特色社會主義道路的經驗在於“開放腳步不停,獨立思考不止”,科創板建設亦如是。
熟悉的“陌生人” 75
既包容,又嚴厲 80
重復建設? 86
四個敬畏! 90
中國式注冊制的挑戰 93
定位
——中國股市的“天纔少年班” 95
如果說“少年班”是年齡不夠卻實力達標的天纔的搖籃,那麼科創板就是年輕又有實力的科創企業的培養基地。
綱領:“三個面向” 97
特色:“二新、一大” 104
窄門框:行業聚焦 110
雙重門檻:執行差異 112
給你一份“盡職調查清單” 122
內核
——規則的“散點”和“焦點”透視 129
作為試點注冊制的全新市場,科創板設置了獨具特色的規則和制度,如何迅速並深入地理解它們尤為重要。
監管要點梳理 131
科創板的“兩委”委員 157
為何“2年、”? 160
分拆上市的大未來 164
科創板裡的AB股 172
“綠鞋”是一雙什麼鞋? 192
承諾是個“技術活” 195
警惕科創板“原始股” 203
操盤
——流動“顆粒”與估值之“錨” 205
科創板的推進猶如“摸著石頭過河”,越往前水越深,我們要逐漸掌握安全渡過“深水區”的技巧。
流動性與“顆粒度理論” 207
估值這件事兒 212
科創企業估值方法論 224
換個視角看估值 230
數據的謊言 240
遠方
——中國資本市場的“黃金時代” 247
科創板引領了我國資本市場的新變革,也必將開創我國資本市場的新時代。
歷史回眸:新股發行規則梳理 249
Pre-IPO投資生變 264
論證券交易所的激勵功能 267
券商需要革自己的命 270
企業IPO的“甜蜜煩惱” 275
科技繁榮觸動科創板的並購“開關” 278
參考文獻 283
致謝 287
設立科創板並試點注冊制是落實國家創新驅動發展戰略、推進經濟高質量發展的重要舉措,也是深化資本市場改革的重要安排。本書借鋻了畫卷鋻賞的手法,探討了科創板誕生的背景及意義、科創板相較於資本市場其他板塊的獨特之處,以及科創板在各個方面的制度創新。本書側重於對科創板投資領域經驗的總結和政策的解讀,分享了一些作者從實踐中升華的思想,比如“四像限理論”和“顆粒度理論”。其中,“四像限理論”可幫助讀者理解什麼樣的企業纔適合登陸科創板,“顆粒度理論”能幫助讀者理解證券市場的流動性問題。本書還介紹了科創板的估值方法與思考新維度,並對海外或境外以及中國式注冊制進行了對比與全景式剖析。本書內容通俗易懂,是一本以全景視角深入探討海外或境外注冊制如何與國內實際情況相結合的書籍,為投資者參與科創板股票交易提供了參考依據。