了得網研究生_財務分析:以Excel為分析工具(原書第8版)

內容簡介

本書的*大特點是將Excel作為學習工具而非簡單的計算工具，運用Excel來創建基本財務報表，先引出問題，再用傳統方法分析問題，*後用Excel進一步解決問題。這既可以讓讀者熟悉財務金融知識，又有助於讀者感受這種強大的工具是如何有效解決現實中所遇到的財務問題的。
本書既可以作為財務和金融專業本科生或MBA一年級學生的財務管理或公司金融課程的教材，也可以作為金融和財務從業人員的自學教材。

目錄
CONTENTS
譯者序
前言
第1章Excel 2016入門 1
1.1Microsoft Excel的啟動 2
1.2Excel界面的組成 2
1.3工作表導航 6
1.4輸入公式 10
1.5使用Excel的內置函數 14
1.6創建圖表 18
1.7打印 22
1.8Excel在其他應用軟件中的使用 23
1.9退出Excel 24目錄
CONTENTS
譯者序
前言
第1章Excel 2016入門 1
1.1Microsoft Excel的啟動 2
1.2Excel界面的組成 2
1.3工作表導航 6
1.4輸入公式 10
1.5使用Excel的內置函數 14
1.6創建圖表 18
1.7打印 22
1.8Excel在其他應用軟件中的使用 23
1.9退出Excel 24
1.10電子表格模型的創建準則 24
本章小結 25
練習題 25
在線練習 27
注釋 27
第2章基本財務報表 28
2.1利潤表 29
2.2資產負債表 32
2.3增強可讀性：自定義數字格式 34
2.4百分比財務報表 36
2.5創建現金流量表 38
本章小結 45
練習題 46
在線練習 46
注釋 47
第3章財務報表分析工具 48
3.1流動性比率 49
3.2營運效率比率 50
3.3杠杆比率 53
3.4償債保障比率 56
3.5盈利能力比率 57
3.6財務困境預測 62
3.7財務比率的運用 63
3.8計量業績的經濟利潤指標 67
本章小結 69
練習題 70
在線練習 71
注釋 71
第4章現金預算 72
4.1工作表區 73
4.2收款和支出 77
4.3期末現金餘額的計算 78
4.4利息與超額現金投資 85
本章小結 93
練習題 93
注釋 96
第5章財務報表預測 97
5.1銷售百分比法 97
5.2應用迭代來消除DFN 104
5.3其他預測方法 106
本章小結 114
練習題 114
在線練習 115
注釋 115
第6章基於時間序列法的銷售預測 117
6.1時間序列的分解 117
6.2時間序列預測法 122
6.3指數平滑法 122
6.4運用回歸分析進行時間序列預測 131
本章小結 134
練習題 135
在線練習 136
注釋 136
第7章盈虧平衡與杠杆分析 137
7.1盈虧平衡點 137
7.2運用單變量求解工具來計算盈虧平衡點 141
7.3杠杆分析 141
7.4盈虧平衡點與杠杆繫數之間的聯繫 147
本章小結 148
練習題 149
在線練習 150
注釋 150
第8章貨幣的時間價值 151
8.1終值 151
8.2現值 153
8.3年金 154
8.4分段年金 160
8.5不均衡現金流 163
8.6非年度復利計算期 165
本章小結 168
練習題 168
注釋 170
第9章普通股估價 171
9.1何謂價值 171
9.2估價的基本原理 172
9.3要求回報率的決定 173
9.4普通股的估值 175
9.5其他現金流貼現模型 183
9.6相對價值模型 188
9.7優先股的估值 189
本章小結 191
練習題 191
在線練習 192
注釋 193
第10章債券估價 194
10.1債券的估值 194
10.2債券收益的測量 199
10.3美國國債的收益率曲線 203
10.4債券價格的敏感度 205
10.5債券的久期與凸度 210
本章小結 215
練習題 216
在線練習 217
注釋 217
第11章資本成本 219
11.1適當的可接受回報率 219
11.2用Excel計算加權平均資本成本 222
11.3資本成本構成的計算 222
11.4用Excel計算資本的構成成本 225
11.5發行成本的影響 226
11.6邊際加權平均資本成本曲線 228
本章小結 232
練習題 233
在線練習 234
注釋 234
第12章資本預算 235
12.1現金流的估計 235
12.2相關現金流的計算 242
12.3做出決策 243
12.4敏感度分析 252
12.5資本預算 255
本章小結 260
練習題 261
注釋 262
第13章風險和資本預算 264
13.1若干實用統計概念的介紹 264
13.2基於Excel的風險度量 267
13.3不確定性的引入 270
本章小結 285
練習題 285
注釋 287
第14章投資組合統計及分散投資 288
14.1投資組合的分散投資效應 288
14.2投資組合風險和收益的確定 290
14.3兩隻以上證券構成的投資組合 294
14.4有效邊界 297
14.5資本市場線 301
14.6效用函數與投資組合 306
14.7資本資產定價模型 308
本章小結 309
練習題 310
在線練習 311
注釋 312
第15章用VBA編寫用戶自定義函數 313
15.1宏的概念與兩類宏 314
15.2VB編輯器 315
15.3函數的構成 317
15.4編寫首個用戶自定義函數 317
15.5編寫更為復雜的函數 320
15.6VBA代碼的調試 328
15.7創建Excel加載項 330
15.8編寫VBA代碼的良策 331
本章小結 332
練習題 332
注釋 333
第16章用表格和數據透視表分析獨立數據集 334
16.1Excel表格的創建和運用 335
16.2獲取與轉換工具的運用 339
16.3透視表的運用 342
16.4關於財務報表的透視表 349
16.5從透視表中導出數據 355
本章小結 356
練習題 356
在線練習 358
注釋 358
附錄FameFncs.xlam中用戶自定義函數目錄 359

前言

自從AppleⅠ於1979年6月引進VisiCalc?軟件以來，微型計算機就可以應用電子數據表了。1983年1月，初版本Lotus 1-2-3?的上市，使得商業用戶確信IBM個人電腦的確是提高生產力的有效工具。如今，對於任何商學院的畢業生來說，如果不能掌握基本的電子數據表技能，那麼就會非常不利。這就如同早期許多人必須學會使用計算尺和財務計算器一樣，如今的經理人必須能熟練使用電子數據表。國際競爭意味著公司必須盡可能實現高效運營。因此，經理人不要再指望可以隨意調用大量擅長擺弄數字的員工了。
1985年，微軟公司首次將Excel引入Apple Mac，並向世人說明電子數據表不僅功能強大、易於操作而且具備娛樂功能。1987年，Excel 2.0被應用到微軟Windows 1.0中，從而使其得以進入個人電腦世界，並在個人電腦用戶中引發了追捧熱潮。隨著Windows 3.0的問世，Excel的銷售實現了爆炸式增長，使其在今天的電子數據表市場上占據著領先地位。
截至本書寫作之時，Excel 2016（也被稱為Excel 16）為版本。與推出全新的自定義功能區（Ribbon）功能界面的Excel 2007版本不同，Excel 2016版本著重於對前一版本的完善，而非進行全面變革。雖然本版的許多變化重在完善，但也的確增加了諸如“獲取與轉換”這樣富有價值的新功能（參見第16章）。作者在寫作本書時力求做到內容，但仍然保持與之前版本的相通相融。當然，本書與之前的版本在界面方面仍然有一定的差異性。自從AppleⅠ於1979年6月引進VisiCalc?軟件以來，微型計算機就可以應用電子數據表了。1983年1月，初版本Lotus 1-2-3?的上市，使得商業用戶確信IBM個人電腦的確是提高生產力的有效工具。如今，對於任何商學院的畢業生來說，如果不能掌握基本的電子數據表技能，那麼就會非常不利。這就如同早期許多人必須學會使用計算尺和財務計算器一樣，如今的經理人必須能熟練使用電子數據表。國際競爭意味著公司必須盡可能實現高效運營。因此，經理人不要再指望可以隨意調用大量擅長擺弄數字的員工了。
1985年，微軟公司首次將Excel引入Apple Mac，並向世人說明電子數據表不僅功能強大、易於操作而且具備娛樂功能。1987年，Excel 2.0被應用到微軟Windows 1.0中，從而使其得以進入個人電腦世界，並在個人電腦用戶中引發了追捧熱潮。隨著Windows 3.0的問世，Excel的銷售實現了爆炸式增長，使其在今天的電子數據表市場上占據著領先地位。
截至本書寫作之時，Excel 2016（也被稱為Excel 16）為版本。與推出全新的自定義功能區（Ribbon）功能界面的Excel 2007版本不同，Excel 2016版本著重於對前一版本的完善，而非進行全面變革。雖然本版的許多變化重在完善，但也的確增加了諸如“獲取與轉換”這樣富有價值的新功能（參見第16章）。作者在寫作本書時力求做到內容，但仍然保持與之前版本的相通相融。當然，本書與之前的版本在界面方面仍然有一定的差異性。
相比於其他電腦，蘋果電腦的界面總存在其差異性。不過，蘋果電腦的配置幾乎完全支持本書所討論的Excel 2016的功能（本書後決定增加有關的分析工具包加載件）。不過，未包含在其中的主要是“透視圖”工具和“獲取與轉換”工具。在第16章中，我們需要使用這兩個工具，而“獲取與轉換”工具在第10章中用於從美國國債網站獲取收益曲線數據。蘋果電腦用戶可以用“獲取外部數據”中的“從網絡獲取”工具來獲取收益曲線數據。為此，本書作者專門為蘋果電腦用戶提供了PDF版的使用手冊，用戶可從本書的師生輔助網站下載它。
寫作目的
本書旨在介紹財務分析中實用的Excel電子表格方法和工具，讓學生能以他們熟知的方法了解財務分析的方方面面。對於初次接觸財務知識的學生而言，本書對財務概念的全面介紹也能讓他們大為受益。換言之，作為介紹公司財務的教材，本書借助的是Excel工具而非財務計算器。
對於之前沒有接觸過電子數據表的學生而言，他們會發現使用Excel非常直觀方便。如果他們使用過其他Windows應用程序，那麼這種感覺應當更為明顯。針對這些學生，本書全面介紹了電子數據表的應用，包括從基本的屏幕導航技巧運用到創建十分復雜的財務模型。我們發現，即便是那些已經精通電子數據表的學生也能從本書中學到許多知識，而且效果遠遠超過他們的預期。
後，筆者深感教材中為學生提供現成的電子數據表模板的做法需要徹底轉變。對此，本書強調培養學生創建電子數據表的技能。我們確信，由學生自己創建電子數據表更能增進他們對財務分析的洞察力和深層理解。而且采用這種方式，學生就得直面許多原本可能被有意隱瞞的問題。事實上，學生對被要求進行獨立思考而非“簡單模仿”往往“心存感激”。這一點也著實讓我大感驚異。有鋻於此，本書注重介紹創建電子數據表的技能（雖然教師會講解所有模板），以此來鼓勵學生主動思考，從而更好地理解他們所要處理的問題。
目標讀者
本書適用於廣大學生以及財務從業人員。本書主題涵蓋了針對本科生或MBA一年級學生的財務管理課程中的基礎性內容。因為重點介紹的是創建電子數據表的技能，所以本書也適合作為那些全面應用電子數據表的案例課程的參考用書。自1995年以來，筆者講授的“財務建模”課程就一直以本書為教材，而且學生也一直認為本門課程是他們所學過的為實用的課程之一。在筆者所教授過的學生中，許多人正是因為掌握了出色的電子數據表技能而找到了理想的工作。
筆者盡量使本書內容全面以便作為自學教材。當然，我也樂意通過電子郵件與大家交流，而且過去的確與許多讀者通過這種方式進行了卓有成效的溝通。不過，這需要讀者具備一定的財會和統計方面的基礎知識。此外，學生可以通過本書自學Excel相關知識，從而減少教師用於講授電子數據表基本原理所需的課堂時間。財務從業人員可以利用本書將其他電子數據表技能應用到Excel數據表中，同時也可以更新有關公司財務的知識。
讀者注意事項
如前所述，本書旨在幫助學生學習財務知識，同時掌握電子數據表技能。單純學習財務知識會讓人望而生畏，但若能同時學習Excel，想必會使財務知識的學習變得更為簡便、有趣。此外，對於書中的例題，一定要通過改變數據和創建圖表來加以實驗。
當然，讀者不難發現，如果不通過每章給出的例題加以練習，那麼學習起來就會比較困難。因此，對於書中給出的例題，筆者建議既要閱讀也要練習，即便耗費時間，也不可一讀了事。此外，建議讀者盡量避免對公式的死記硬背，轉而應當把握公式的內在邏輯，以便將其應用於其他有所不同的情形。
當然，要記得保存做好的練習並及時備份。
本書結構
本書按照財務管理基礎教材的脈絡來組織內容。本書既可以單獨使用，也可以作為其他教材的補充。不過，本書既不是“電子數據表格類書籍”，也不是之物。對於大多數主題的討論，本書在深度上絕不遜於傳統教材，對許多主題的討論甚至更具深度。有鋻於此，我相信本書可以作為綜合教材來使用。本書的組織架構如下：
第1章Excel 2016入門
第2章基本財務報表
第3章財務報表分析工具
第4章現金預算
第5章財務報表預測
第6章基於時間序列法的銷售預測
第7章盈虧平衡與杠杆分析
第8章貨幣的時間價值
第9章普通股估價
第10章債券估價
第11章資本成本
第12章資本預算
第13章風險和資本預算
第14章投資組合統計及分散投資
第15章用VBA編寫用戶自定義函數
第16章用表格和數據透視表分析獨立數據集
附錄FameFncs.xlam中用戶自定義函數目錄
本書運用了大量的內置函數、圖表和其他工具（如方案管理器和規劃求解器），這就要求讀者對書中模型相較傳統方法進行更多探索。讀者利用書中所介紹的工具和方法會非常容易地對於“如果……將會發生……”之類的問題進行作答。
本書特點
本書的特點是將Excel用作學習工具而非簡單的計算工具。學生通過本書可以掌握如何做事以及為什麼要如此做事。一旦創建過工作表，學生就會明白該如何計算以及如此計算的假設條件。與傳統的“模板”方法不同，學生通過這種方法可以更深層次地理解材料。此外，本書也方便教師在課程中應用電子數據表。
與其他電子數據表方面的許多基礎類書籍一樣，本書采用了自學式方法。但與同類書籍不同的是，本書為讀者提供了深入實驗的機會。例如，情景分析雖然常常得到眾人推薦，但很少有人對之進行深入探討。本書利用Excel內置工具大大簡化了復雜的計算過程，從而消除了煩瑣計算的沉悶乏味。其他例子包括回歸分析法、線性及非線性規劃法以及蒙特卡羅模擬法。本書鼓勵將統計和管理課中所學的工具切實運用於實踐。
教學法特點
本書以介紹Excel基礎知識為開篇，繼而運用Excel來創建基本財務報表，這些報表為各層次財務管理課程所共有。之後，本書以此為“跳板”轉入對更深層次內容的討論，如業績評估、預測、估值、資本預算以及現代投資組合理論。每一章都以之前各章所學方法為基礎，這樣一來，學生既可以熟悉Excel又可以熟悉財務知識。這種方法降低或消除了課堂講授電子數據表用法的必要性，從而有助於教師把Excel融入財務管理課程中。此外，這種方法也有助於學生了解這種強大的“工具”是如何幫助從業者解決所遇到的財務問題的。
本書各章在內容上采用這樣的安排：先引出問題，再用傳統方法解決問題，後用Excel來解決問題。在筆者看來，這種方法通過重復和實驗強化了學生對問題的理解，同時降低了數量計算的復雜程度。此外，對於難以采用傳統方法來激發興趣的課程，這種方法往往很有效果（這種方法對於非財務專業學生學習財務管理課程特別有用）。一旦學生熟悉了Excel，他們通常就會喜歡使用它並會在該主題上花費比預想要多的時間。另外，本書廣泛使用大多由學生創建的圖表，從而使材料更易掌握。
各章開頭都列有學習目標，結尾部分又對各章所涉及的主要Excel函數進行了彙總。除此之外，各章都有課後作業，許多章還包括一些在線練習，目的是給學生介紹一些網上的信息資源。
補充材料
本書網站www.cengagebrain.com提供教師手冊等資源（這些材料僅對網站的注冊教師開放）。具體內容包括：
本書所有練習題的全部工作表及答案。隻要參考www.cengagebrain.com上的材料，教師就可以輕松制作幻燈片或者通過課堂裡的計算機投影儀進行現場展示，而不用從頭創建電子數據表。
與各章概念直接相關的Excel數據表補充練習題。每個問題都要求學生創建工作表以解決常見的財務管理問題。通常，這些問題的答案要求采用圖形格式。
針對教材、教師手冊以及本書網站中問題的全套答案，同時附有所用方法的說明。
包含一些函數的Excel加載程序，這些函數簡化了某些復雜計算，如兩階段普通股估值模型、回收期等。另外兩個加載程序分別用於第13章的蒙特卡羅模擬分析和方差-協方差矩陣的現場創建。這些加載程序都可以從網站上獲取。
排印規則
內置函數的名稱字體為黑體。函數的輸入變量有的是必選的，有的是可選的。必選變量字體設置為斜體加粗；可選變量字體設置為斜體。例如，第8章講到的PV函數為：
PV（RATE, NPER, PMT, FV, TYPE）
在該函數中，PV是函數的名稱，RATE、NPER和PMT是必選變量，而FV和TYPE則是可選變量。
在公式和正文中，公式變量（與函數輸入變量完全不同）設置為斜體。例如，PV現值計算公式為：
PV=
通過運用這些規則，作者希望能幫助讀者區分不同情況下的相似術語。
較第7版的變化
雖然整體框架與第7版保持相近，但本書還是有很多變化。各章都有更新，但主要的變化包括：
第1章——針對Excel 2016進行了更新，包含了新的制圖界面。該界面采用素按鈕和格式設置面板。
第6章——作為全新增加的一章，介紹基於時間序列法的銷售預測，包括對時間序列組成要素進行分解的方法以及處理趨勢和季節變動的預測方法

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