第1章 緒論 1
1.1 場內交易市場 2
1.2 場外交易市場 3
1.3 遠期合約 5
1.4 期貨合約 7
1.5 期權 7
1.6 交易者的類型 9
1.7 套期保值者 10
1.8 投機者 13
1.9 套利者 15
1.10 危險 16
小結 16
參考讀物 18
練習題 18
作業題 20
第2章 期貨市場的機制 22
2.1 背景 22
2.2 期貨合約的設定 24
2.3 期貨價格向現貨價格的收斂 26
2.4 保證金的運作 27
2.5 場外交易市場 30
2.6 市場報價行情 33
2.7 交割 36
2.8 交易者和訂單的類型 37
2.9 監管 38
2.10 會計及稅收 39
2.11 遠期合約與期貨合約 41
小結 42
參考讀物 43
練習題 43
作業題 45
第3章 期貨的套期保值策略 47
3.1 基本原則 47
3.2 贊成和反對套期保值的論點 49
3.3 基差風險 52
3.4 交叉套期保值 56
3.5 股票指數期貨 60
3.6 展期 65
小結 67
參考讀物 68
練習題 69
作業題 71
附錄 資本資產定價模型 73
第4章 利率 75
4.1 利率的類型 75
4.2 利率測算 77
4.3 零息票利率 80
4.4 債券定價 80
4.5 國庫券零息票利率的計算 82
4.6 遠期利率 84
4.7 遠期利率協議 86
4.8 久期 89
4.9 凸性 92
4.10 利率期限結構理論 93
小結 96
參考讀物 97
練習題 97
作業題 99
第5章 遠期和期貨價格的確定 101
5.1 投資性資產與消費性資產 101
5.2 賣空 102
5.3 假設和符號 103
5.4 投資性資產的遠期價格 104
5.5 已知收益 107
5.6 已知紅利率 109
5.7 估計遠期合約的價值 109
5.8 遠期價格與期貨價格是否相等？ 111
5.9 股票指數期貨的價格 112
5.10 外彙的遠期和期貨合約 114
5.11 商品期貨 117
5.12 持有成本 120
5.13 交割選擇權 121
5.14 期貨價格和預期將來的即期價格 121
小結 123
參考讀物 125
練習題 125
作業題 127
第6章 利率期貨 129
6.1 日期計算報價慣例 129
6.2 國債期貨 132
6.3 期貨 137
6.4 基於久期的期貨套期保值策略 142
6.5 對資產負債組合進行套期保值 143
小結 144
參考讀物 145
練習題 145
作業題 147
第7章 互換 148
7.1 利率互換的機制 148
7.2 日期計算問題 154
7.3 確認書 155
7.4 比較優勢的觀點 156
7.5 互換率的本質 158
7.6 LIBOR/（互換）零息票利率的計算 159
7.7 利率互換的估價 160
7.8 隔夜指數互換 164
7.9 貨幣互換 165
7.10 貨幣互換的估價 168
7.11 信用風險 171
7.12 其他類型的互換 173
小結 175
參考讀物 176
練習題 176
作業題 178
第8章 證券化與2007年信貸危機 180
8.1 證券化 180
8.2 美國住房市場 184
8.3 哪裡出問題了 188
8.4 後果 190
小結 191
參考讀物 192
練習題 193
作業題 193
第9章 期權市場的機制 194
9.1 期權類型 194
9.2 期權頭寸 196
9.3 標的資產 198
9.4 股票期權的性質 199
9.5 交易 203
9.6 傭金 204
9.7 保證金 205
9.8 期權結算公司 206
9.9 監管 207
9.10 稅收 207
9.11 認股權證、管理層股票期權和可轉換債券 209
9.12 場外交易市場 210
小結 210
參考讀物 211
練習題 211
作業題 213
第10章 股票期權的性質 214
10.1 影響期權價格的因素 214
10.2 假設和符號 218
10.3 期權價格的上下限 218
10.4 看跌期權與看漲期權之間的平價關繫 221
10.5 不付紅利股票的看漲期權 225
10.6 不付紅利股票的看跌期權 226
10.7 紅利的影響 229
小結 230
參考讀物 231
練習題 231
作業題 233
第11章 期權的交易策略 234
11.1 本金保障型票據 234
11.2 交易一項期權及其標的資產 236
11.3 差價期權 238
11.4 組合期權 246
11.5 其他復合期權的損益狀態 249
小結 249
參考讀物 250
練習題 250
作業題 252
第12章 二叉樹模型 253
12.1 單步二叉樹模型與無套利方法 253
12.2 風險中性估值 257
12.3 兩步二叉樹圖 259
12.4 看跌期權的例子 262
12.5 美式期權 263
12.6 Delta 264
12.7 選擇u和d擬合波動率 265
12.8 二叉樹方程 267
12.9 增加二叉樹模型中的時間段數 268
12.10 使用DerivaGem 269
12.11 其他資產的期權 269
小結 272
參考讀物 273
練習題 274
作業題 275
附錄：通過二叉樹推導Black-Scholes-Merton期權定價公式 276
第13章 維納過程與It?’s引理 280
13.1 馬爾科夫性 280
13.2 連續時間隨機過程 281
13.3 股票價格的過程 286
13.4 參數 289
13.5 相關過程 290
13.6 It?引理 291
13.7 對數正態性質 292
小結 293
參考讀物 294
練習題 294
作業題 295
附錄 It?引理的推導 297
第14章 Black-Scholes-Merton模型 299
14.1 股票價格的對數正態性質 300
14.2 收益率的分布 301
14.3 預期收益 302
14.4 波動率 303
14.5 Black-Scholes-Merton微分方程隱含的基本概念 307
14.6 Black-Scholes-Merton微分方程的推導 309
14.7 風險中性估值 311
14.8 Black-Scholes-Merton定價公式 313
14.9 累積正態分布函數 315
14.10 認股權證與員工股票期權 316
14.11 隱含波動率 318
14.12 紅利 320
小結 323
參考讀物 324
練習題 325
作業題 328
附錄 利用風險中性估值證明Black-Scholes-Merton公式 329
第15章 員工股票期權 332
15.1 合約的設計 332
15.2 期權能否促使股權人與管理人員利益一致 334
15.3 會計問題 335
15.4 定價 336
15.5 倒填日期丑聞 341
小結 342
參考讀物 343
練習題 343
作業題 344
第16章 股指期權與貨幣期權 345
16.1 股指期權 345
16.2 貨幣期權 347
16.3 支付已知紅利率的股票期權 350
16.4 歐式股指期權的定價 352
16.5 歐式貨幣期權的定價 355
16.6 美式期權 356
小結 357
參考讀物 357
練習題 358
作業題 360
第17章 期貨期權 361
17.1 期貨期權的特性 361
17.2 期貨期權被廣泛應用的原因 364
17.3 歐式即期期權與歐式期貨期權 364
17.4 看跌-看漲期權平價關繫式 365
17.5 期貨期權的下限 366
17.6 采用二叉樹對期貨期權定價 367
17.7 期貨價格在風險中性世界的漂移率 369
17.8 對於期貨期權定價的布萊克模型 370
17.9 美式期貨期權與美式即期期權 372
17.10 期貨式期權 372
小結 373
參考讀物 374
練習題 374
作業題 376
第18章 希臘字母 377
18.1 例子 377
18.2 暴露頭寸策略與抵補頭寸策略 378
18.3 止損策略 378
18.4 Delta套期保值 380
18.5 Theta 387
18.6 Gamma 389
18.7 Delta,Theta與Gamma的關繫 392
18.8 Vega 393
18.9 Rho 395
18.10 套期保值在實際中的應用 396
18.11 情境分析 397
18.12 公式的擴展 397
18.13 組合保險 400
18.14 股票市場波動率 402
小結 402
參考讀物 404
練習題 404
作業題 406
附錄 泰勒級數展開與套期保值參數 408
第19章 波動率微笑 409
19.1 為什麼波動率微笑對看漲期權與看跌期權是一樣的 409
19.2 外彙期權 411
19.3 股票期權 414
19.4 其他刻畫波動率微笑的方法 415
19.5 波動率期限結構與波動率曲面 416
19.6 希臘字母 417
19.7 模型的作用 418
19.8 預期價格有一次大幅波動時 419
小結 420
參考讀物 421
練習題 421
作業題 423
附錄 波動率微笑隱含的風險中性分布的確定 424
第20章 基本數值方法 427
20.1 二叉樹方法 427
20.2 指數期權、貨幣期權和期貨合約期權的二叉樹法估值 435
20.3 支付紅利的股票期權的二叉樹模型 437
20.4 構造樹圖的其他幾種方法 442
20.5 時間參數 445
20.6 蒙特卡羅模擬 446
20.7 減少方差的方法 452
20.8 有限差分方法 455
小結 466
參考讀物 466
練習題 467
作業題 469
第21章 風險值 471
21.1 風險值的度量 471
21.2 歷史模擬法 474
21.3 模式法 478
21.4 線性模型 481
21.5 二次模型 486
21.6 蒙特卡羅模擬 488
21.7 各種方法的比較 489
21.8 壓力測試與事後檢驗 490
21.9 主成分分析 490
小結 494
參考讀物 494
練習題 495
作業題 497
第22章 估計波動率與相關性 498
22.1 估計波動率 498
22.2 指數加權移動平均模型 500
22.3 GARCH(1,1)模型 502
22.4 在模型之間進行選擇 503
22.5 似然方法 504
22.6 用GARCH(1,1)預測未來波動率 509
22.7 相關性 512
22.8 EWMA應用於四指數的例子 515
小結 517
參考讀物 517
練習題 518
作業題 519
第23章 信用風險 521
23.1 信用評級 521
23.2 歷史違約概率 522
23.3 回收率 523
23.4 通過債券價格估計違約概率 524
23.5 違約概率估計方法的比較 526
23.6 用股票價格估計違約概率 530
23.7 衍生品交易中的信用風險 531
23.8 信用風險轉移 534
23.9 違約相關性 536
23.10 信用風險值 540
小結 542
參考讀物 543
練習題 543
作業題 545
第24章 信用衍生品 547
24.1 信用違約互換 548
24.2 信用違約互換估值 551
24.3 信用指數 555
24.4 固定息票的使用 556
24.5 信用違約互換期貨與期權 557
24.6 一攬子信用違約互換 558
24.7 總收益互換 558
24.8 抵押負債契約 559
24.9 相關繫數在一攬子信用違約互換與抵押負債契約中的作用 561
24.10 合成抵押負債契約的估值 562
24.11 其他模型 569
小結 570
參考讀物 571
練習題 571
作業題 573
第25章 奇異期權 574
25.1 組合 574
25.2 非標準美式期權 575
25.3 缺口期權 575
25.4 遠期開始期權 576
25.5 分階段期權 577
25.6 復合期權 577
25.7 後定選擇權 578
25.8 障礙期權 579
25.9 兩期期權 581
25.10 回望期權 582
25.11 呼叫期權 584
25.12 亞洲期權 584
25.13 一項資產換取另一項資產的期權 586
25.14 涉及幾種資產的期權 587
25.15 波動率和方差互換 588
25.16 靜態期權復制 591
小結 593
參考讀物 594
練習題 594
作業題 596
第26章 更多的模型與數值方法 599
26.1 Black-Scholes-Merton的替代方法 600
26.2 隨機波動模型 605
26.3 IVF模型 607
26.4 可轉換證券 608
26.5 路徑依賴型衍生品 611
26.6 障礙期權 615
26.7 基於兩種相關資產的期權 618
26.8 蒙特卡羅模擬與美式期權 621
小結 625
參考讀物 626
練習題 627
作業題 628
第27章 鞅和測度 630
27.1 風險的市場價格 631
27.2 幾個狀態變量 634
27.3 鞅 635
27.4 計價標準的其他選擇 636
27.5 幾個因素的擴展 640
27.6 改進布萊克模型 641
27.7 資產替換期權 642
27.8 計價標準的改變 643
小結 644
參考讀物 645
練習題 645
作業題 647
第28章 利率衍生品：標準的市場模型 648
28.1 債券期權 648
28.2 利率頂與利率底 653
28.3 歐洲互換期權 659
28.4 推廣 663
28.5 利率衍生品的套期保值 663
小結 664
參考讀物 665
練習題 665
作業題 666
第29章 凸性調整、時間調整與雙幣種期權 668
29.1 凸性調整 668
29.2 時間調整 672
29.3 雙幣種期權 674
小結 677
參考讀物 677
練習題 678
作業題 679
附錄 對凸性調整公式的證明 681
第30章 利率衍生品：瞬時利率模型 682
30.1 背景 682
30.2 均衡模型 683
30.3 無套利模型 689
30.4 債券期權 694
30.5 波動率結構 695
30.6 利率樹 696
30.7 構造樹圖的一般方法 698
30.8 校正 707
30.9 用單因素模型進行套期保值 709
小結 710
參考讀物 710
練習題 711
作業題 713
第31章 利率衍生品：HJM和LMM 715
31.1 Heath、Jarrow和Morton模型（HJM） 715
31.2 LIBOR市場模型（LMM） 718
31.3 抵押貸款證券 728
小結 730
參考讀物 731
練習題 731
作業題 732
第32章 互換（二） 733
32.1 普通互換交易的變形 733
32.2 復式互換 735
32.3 貨幣互換 736
32.4 更復雜的互換 737
32.5 股票互換 740
32.6 包含內嵌期權的互換 742
32.7 其他類型的互換 744
小結 745
參考讀物 746
練習題 746
作業題 747
第33章 能源和商品衍生品 748
33.1 農產品 748
33.2 金屬 749
33.3 能源產品 750
33.4 對商品價格建模 752
33.5 天氣衍生品 758
33.6 保險衍生品 759
33.7 天氣與保險衍生品定價 760
33.8 能源生產者如何對衝風險 761
小結 762
參考讀物 762
練習題 763
作業題 764
第34章 實物期權 765
34.1 資本投資評估 765
34.2 風險中性估值框架的擴展 766
34.3 風險市場價格的估計 768
34.4 在企業估值中的應用 769
34.5 評估投資機會中的選擇權 769
小結 776
參考讀物 776
練習題 777
作業題 777
第35章 衍生品災難以及我們能從中學到什麼 779
35.1 對所有衍生品使用者的教訓 779
35.2 對金融機構的教訓 783
35.3 對非金融公司的教訓 788
小結 790
參考讀物 790
第36章 發展中國家的衍生品市場 791
36.1 中國市場 791
36.2 印度市場 793
36.3 其他發展中國家 794
小結 794
參考讀物 795
術語表 797
DerivaGem軟件 818
主要的期貨與期權交易所 823
x≤0時N(x)表 824
x≥0時N(x)表 825
