試論紙幣的性質和必要性（1729年4月3日）
沒有哪一門科學研究比對本國有真正利益的知識，更有用處和值得贊 揚；或許沒有哪一門學問比這種知識更為難懂和復雜，要學得好就更加困難， 因而，人們普遍地忽視了它。所以，我們天天遇到人們在談話中熱烈地爭論 著某些政治論點，盡管那些論點與他們雙方可能有密切關繫，但是，他們雙 方都不理解它，就像他們彼此之間不了解一樣。
以上便是這篇論文的開場白。如果我的論述有助於澄清我的同胞們現在 主要關心的那個問題，則我將滿意地感到我是有效地利用了自己的時間和精力。
那麼，繼續講下去。 一定比例量的貨幣是一個國家自由而普遍地進行貿易所必需的。多於這個數量，對貿易沒有益處；而少於這個數量，如果非常少，則對貿易極其不 利。
由此我們得出以下一般性論點： ，在任何進行貿易的國家中，極度缺少貨幣，就要引起非常高的利息率。從這裡可以看到，在貨幣相對缺乏的地方，依靠任何法律去制止人們 支付和收取過高的利息，那是辦不到的。因為，當需要貨幣的人付出較低的 利息而不能得到貨幣時，盡管法律禁止收取高於 6％的利息，他也將想方設 法支付 10％。當然，貨幣的高利息在各方面都有損於國家。它造成土地價格 低廉，因為當人們依靠貸款利息能夠取得極大的利潤時，幾乎沒有人願意把 他們的貨幣投資於土地。當人們在國內使用貨幣，不用擔風險和危險，就能 夠取得大量可靠的利潤時，自然人們就不會拿他們的貨幣去海上冒險了，因 而，貿易受到阻礙。假如在兩個鄰國中，一個國家的商人由於國內貨幣十分 充足，能夠比另一個國家的商人，以較低的利率借到貨幣進行貿易，他們確 實將會得到利益，並把貿易的絕大部分控制在他們自己手裡。因為以 8％或10％的利息借到貨幣經商的人，沒有能力和以 6％或 4％借得貨幣的人來共同壟斷市場。相反地，充足的貨幣將引起利息降低。這就誘使許多人寧可把他 的貨幣投資於土地，也不願拿它們干別的用。這樣一來，土地價值將開始上 漲，並具有較高的價格。與此同時，它將非常有助於活躍貿易，因為人們發 現把他們的貨幣用在貿易上，比放高利貸有更大的利潤。許多精通商業但自 己沒有足夠儲備的人，如果他們能以中常利息借到貨幣，將會促使他們借錢 經營貿易。
第二，一個國家缺少貨幣就會降低投入貿易的那部分產品的價格。如上 所述，因為貿易由於缺少貨幣而受到阻礙，所以對那部分產品的需求量很少。 這是土地在這種情況下之所以低廉的另一個原因，尤其是在國家的大宗商品 是土地直接生產物的地方。因為土地生產物價格低廉，幾乎沒有人從農業或 改良土地中得到利益。相反地，充足的貨幣將使貿易品具有高價格。因為貿 易由此受到鼓勵和推動，對那部分產品的需求量很大，將會大大地促進農業 與耕作，結果使土地更值錢。由於上述原因，許多人願意從事農業，要不然 他們就會另外尋找某些更有利可圖的行業了。
我們已經體驗到，由於紙幣的發行而使我們的通貨增加，在何等程度上 推進了我們的貿易。特別僅以造船業為例，在這個項目中，可以正確地觀察 到，它對於像我們這樣一個貿易國會有多麼大的好處。我們的國家有工人，國內有適合於那種企業的一切物質資料，推動造船業盡可能地發展起來。在 這裡，為英國商人制造的每條船，都為該省贏得了金銀形式的淨價值；否則 它就一定會被作為利潤運回母國。同樣地，在省內制造並屬於本省的每條船， 不僅為本省節約她的原始成本，而且還節約一切運費、工資以及她不斷提供 或使她得以維持下去所必要的食物。假如盡心地把這裡造成為她的可以支付 工資的港口，她就能攜帶著整個航程所需要的食物，順利地完成全部航行。 這是多麼值得重視的年年有利於我們的項目啊！每一個略懂商業事務的人， 一定會覺察得到，如果我們自己不能造船，要麼我們必須從其它國家購買我 們所需要的船隻，要麼就得租船把我們的產品運往市場，這比買船要花更多 的錢，而且在其它許多方面對我們都是很大的損失。在沒有充足貨幣的地方， 一般說來，貿易將會衰落；在貿易衰落的地方，其結果造船業必定衰退。
第三，一個國家缺少貨幣會阻礙工人和手工業者（他們是人民的中堅和 棟梁）來此定居，並且導至已經定居下來的許多人離開這個國家，到別的能 支付給他們較多工資的地方去尋求歡樂和職業。再沒有比下面這種情況使勤 勞的工人更為沮喪的了，那就是在他辛辛苦苦地掙得他的食物以後，還必須 花費同樣多的時間和忍受幾乎同等的勞累把它們拿到手，如同他不得不掙得 它們時一樣。普遍缺少貨幣會造成更多的無錢發工資的出納員。而在這樣的 國度裡，這又是土地價格低廉的第三個緣由。土地價值的增長是和移居其上 的人口增加成比例的，因為那裡出現了如此眾多的購買者。如果居民人數減 少，毫無疑問土地價值將會降低。相反地，充足的貨幣將鼓勵大量工人和手 工業者來這個國家定居。基於同樣的道理，缺少貨幣會阻礙和迫使他們離開 這個國家。當然，居民越來越多，對土地的需求也就越來越大（如上所述）， 因此，其價值必然上升，並具有較高的價格。同樣可以說，由於上述原因， 房租的價值也將要提高。隨著貿易和財富的增長，人們將付得起更高的租金。 由於房租價值提高，利息降低，許多在貨幣缺乏時放高利貸的人，很可能會 熱中於建築業。建築業也會使一些地方的生意明顯地活躍起來。它不僅對制 磚工人、砌磚工人、石工、木工、細木工、裝玻璃工人，以及其它一些直接 為建築業服務的行業都有好處；而且同樣對農民、釀酒商、面包師、裁縫、 制鞋匠、店主，總之，對每個拿貨幣投資的人都有好處。
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