了得網經濟_美國金融制度的歷史變遷

內容簡介

本書按時間順序和專題式的篇章結構，闡述了美國商業銀行制度、資本市場制度、貨幣制度、中央銀行制度以及金融監管制度的發展和演變，重點分析了影響這些制度變遷的各種因素，特別是相關利益集團和大型金融機構在其中所發揮的影響和作用，從而解答了這樣的疑問：為什麼美國在金融領域始終占據*優勢？美國金融制度有哪些值得我們學習和借鋻的經驗？

作者簡介

巫雲仙，女，漢族，北京大學歷史學學士、碩士，中國人民大學經濟學博士。中國政法大學商學院教授、博士生導師、企業史研究所所長。主要研究領域為經濟史、企業史和金融制度等。已出版專著《彙豐銀行與中國金融研究》（2007年）、《德國企業史》（2013年）、《向德國學習先進制造業》（2015年），譯著《劍橋美國經濟史》（第1卷，2008年），以及多部合著。先後在《南開經濟研究》、《中國經濟史研究》、《當代中國史研究》、《政治經濟學評論》、《中共黨史研究》、《河北學刊》和《清華管理評論》等各類期刊、論文集發表學術論文40多篇。其中多篇論文被《新華文摘》，以及中國人民大學復印報刊資料《管理科學》、《產業經濟》和《世界經濟導刊》等全文轉載。主持*人文社會科學規劃基金資助項目“體制和規制約束條件下美國金融制度變遷研究”（12YJA790143），以及多項校級課題、橫向課題，是*“馬克思主義理論研究和建設工程”第三批教材《世界經濟史》的主要撰寫成員。

前言
章美國金融制度變遷的歷史維度
一殖民地時期的貿易和金融方式（1492～1774年）
二美國早期的債務和金融制度（1774～1860年）
三鐵路建設融資與投資銀行制度的興起（1861～1900年）
四經濟大危機與金融制度的變革和重塑（1900～1933年）
五金融制度的創新和銀行業危機（1933～1990年）
六金融化與FIRE產業的發展（1990年至今）
第二章美國商業銀行制度的歷史變遷
一商業銀行的起源和界定
二商業銀行的歷史演進和結構體繫
三自由銀行制度的繁盛和終結
四“雙重銀行制度”的形成和發展
五單一制和分支行制銀行的此消彼長
六從分業經營到混業經營體制的轉型
第三章美國非銀行金融中介制度的歷史變遷
一非銀行金融中介組織的類型和功能
二非銀行金融中介組織的緣起和發展
三保險業的發展和監管制度創新
四獨立投行制度：從特立獨行到終消失
五金融科技與新興金融模式的興起
第四章美國資本市場制度的成長和變革
一資本市場及其結構和類型
二華爾街資本市場的興起和發展
三資本市場信用評級制度的演變
四道·瓊斯指數：資本市場價格變化的晴雨表
五投資者保護制度的建立和完善
第五章美國貨幣制度的歷史演變
一貨幣制度及其本質特征
二金銀復本位制及其爭議
三綠背紙幣與國債的聯繫
四金本位制與貨幣的統一
五從金彙兌本位本位制的轉變
第六章美國中央銀行制度的創建和發展演變
一中央銀行制度及其建立的背景
二中央銀行制度的多次試驗
三隱性中央銀行制度：獨立財政制度
四顯性央行替代制度：薩福克體繫和紐約清算行
五私營中央銀行制度：美國聯邦儲備體繫
六美聯儲的制度調整及其獨立性問題
第七章美國金融監管制度的歷史演變
一金融監管制度及其界定
二地方化金融監管制度
三金融監管中的“雙軌制”和&ldqu體制”
四從嚴格管制到“去監管化”的轉變
五次貸危機與金融監管制度的調整
六金融安全網絡：存款保險制度與市場退出機制
第八章美國金融制度變遷的法律因素
一英國普通法繫：美國金融立法的來源
二《美國憲法金融體制建構的法律基礎
三《國家銀行法》：金融制度變革的約束條件
四《聯邦儲備法案》：美國進步時代的金融改革立法
五金融自由化立法：“去監管化”的法律依據
第九章美國金融制度變遷的政治因素
一政治體制：金融制度變遷的制約力量
二政治理念：金融制度變遷的內在動力
三美國政府：金融制度變遷的主導者
四政治人物：金融制度變遷的推動者
第十章利益集團與美國金融制度的變遷
一美國的利益集團及其特點
二聯邦黨人與國家金融制度的奠定
三“強盜貴族”與早期金融制度的發展
四金融利益集團對資本市場的影響
五利益集團影響金融制度變遷的途徑
第十一章金融機構與美國金融制度的歷史變遷
一花旗集團：參與和見證了美國金融制度的變遷
二高盛集團：投資銀行制度的變革者
三雷曼兄弟公司：美國金融制度變遷中破產的投行
四J.P.摩根公司：從私人投資銀行到金融控股公司的轉型
餘論
跋美國金融制度變遷：文獻研究視角
參考文獻
附錄
後記

前言

前言

制度變遷是制度經濟學的重要內容，是指制度的替代、轉換與交易過程，也可以被理解為一種效益更高的制度（目標模式）對另一種制度（起點模式）的替代過程。金融制度是一個國家或經濟體制度體繫的重要組成部分，是其用法律形式確立的金融體繫結構。在這一體繫結構中，企業、政府和個人是主要的參與主體，通過金融中介形成間接融資渠道，以金融市場為中心形成直接融資渠道，另外還有各種監管機構負責金融監管和宏觀調控。
從金融業發展過程來看，美國的金融制度是在長期歷史演進中各參與主體相互博弈的結果，自然的歷史演化和制度設計形成了目前復雜而又脈絡清晰的繫統。美國金融制度的主體是以商業銀行為核心的金融中介組織，以證券交易所為核心的金融市場體繫，以貨幣監理總署、美國聯邦儲備體繫和聯邦存款保險公司等為核心的監管機構，以及與這些制度密切相關的復雜貨幣體繫。前言

        制度變遷是制度經濟學的重要內容，是指制度的替代、轉換與交易過程，也可以被理解為一種效益更高的制度（目標模式）對另一種制度（起點模式）的替代過程。金融制度是一個國家或經濟體制度體繫的重要組成部分，是其用法律形式確立的金融體繫結構。在這一體繫結構中，企業、政府和個人是主要的參與主體，通過金融中介形成間接融資渠道，以金融市場為中心形成直接融資渠道，另外還有各種監管機構負責金融監管和宏觀調控。
        從金融業發展過程來看，美國的金融制度是在長期歷史演進中各參與主體相互博弈的結果，自然的歷史演化和制度設計形成了目前復雜而又脈絡清晰的繫統。美國金融制度的主體是以商業銀行為核心的金融中介組織，以證券交易所為核心的金融市場體繫，以貨幣監理總署、美國聯邦儲備體繫和聯邦存款保險公司等為核心的監管機構，以及與這些制度密切相關的復雜貨幣體繫。
        目前，關於美國金融業和金融制度發展的研究和討論已到了大眾化和普及化的程度，其中討論得多的是美國資本市場，以及美國金融業的績效和表現。盡管美國金融業經歷了2008年金融和經濟危機以來的長期寒鼕，但仍有人認為，美國資本市場和金融制度還是相對完善的，在全球範圍內，其金融技術手段，以及金融理論體繫仍然是各國學習和效仿的榜樣。事實上，美國的金融業具有非常鮮明的美國特色，其金融制度也一直處於演進和動態發展之中。因此，金融制度變遷是理解和認識美國金融業，乃至美國經濟和社會發展的一條主要線索。
        一研究背景和意義
        美國曾經是金融技術手段非常稀缺的地區，北美殖民者從歐洲帶來了各種制度和文化，但唯獨沒有帶來一整套現成且行之有效的金融制度。
        為了滿足經濟發展和融資的需要，美國聯邦政府於1789年成立後，試圖通過政府之力建立一套由國家控制的銀行和金融體繫，但遭到了反聯邦主義者的強力阻撓，效仿英格蘭銀行建立的美國銀行（1791～1811年）和第二美國銀行（1816～1836年）各自隻經營了20年，就被先後終結，美國聯邦政府旨在發展國家金融體繫的計劃宣告夭折。
        1836年以後，美國進入了所謂的“自由銀行”的去中心化發展時代，州政府頒發營業執照的私人和州立銀行大行其道，獲得了超常規的發展。同時，由於開鑿運河、修建鐵路、開展進出口貿易，以及進行大規模工業化建設，出現了大量的資金需求，由此產生了美國歷早一批資本市場的中介機構，以及私人投資銀行家，它們成為金融制度供給和需求的主體。
        19世紀60年代後，投資銀行的勢力不斷發展壯大，滲透政府、工業和大型商業貿易等各個領域，掌握著美國金融業的發展脈搏，以及美國金融制度變遷的方向，少數銀行家族富可敵國。到1913年，投資銀行家的勢力達到狀態，儼然成為美國的“大老板”，這樣的情況一直持續到20世紀30年代。
        20世紀30年代的經濟大危機，使自由放任的經濟發展和運行模式遭受重創，政府干預社會和經濟發展的思想逐步得到認可。通過羅斯福“新政”，美國聯邦政府大規模干預社會和經濟活動，其中金融領域成為重中之重。基於安全考慮，美國國會通過和頒布了一繫列嚴格的監管法律，建立了一整套金融監管制度和國家安全網絡，基本上控制了私人銀行家的勢力和觸角。
        但從20世紀50年代開始，以機構投資者為代表的金融勢力逐步興起，開始了規避金融監管的各種創新。這股金融創新浪潮不斷推進，後與80年代歐美國家的新自由主義改革相彙合，開啟了美國金融化的進程，金融產業獲得了支柱產業的地位，把後工業化社會推向了一個全新的階段。
        資本的貪婪，以及金融管制的放松，使美國金融業積累了大量風險。2007年，在金融業鏈條中非常薄弱的“次貸”環節不斷出現大規模違約事件，次貸危機爆發，並於2008年9月引發了全球金融“海嘯”和經濟危機。目前，這場金融和經濟危機雖基本結束，但它所帶來的全球經濟衰退及國際政治和經濟格局的調整遠沒有結束。
        美國金融業的優勢及其存在的問題，已經引起了全球範圍廣泛和深入的探討。2008年的美國金融危機更是一部活生生的金融學現實教材，涉及金融業領域方方面面的理論和實踐，其中的經驗教訓值得汲取。因此，本書的選題恰逢其時，具有重要的理論意義和借鋻價值。
        從金融制度變遷的視角來研究和審視美國經濟和金融發展問題，應該是很好的選擇和切入點。這不僅是一個金融問題，而且是一個政治經濟學問題，涉及美國法律、政府、金融企業、利益集團、非金融企業、銀行家、工業資本家，以及國際金融等多方面的問題。
        基於美國特殊國情而形成的金融理論與實踐，終成為一般性的金融理論原則；美國終成為經濟大國和金融強國，確立了其在國際政治格局中的霸主地位，而金融制度就是其中的重要構件。因此，本書將美國金融制度變遷作為研究主題，力圖從長時段的歷史研究中分析其概貌和特點，及其多方面的影響因素，為中國的經濟發展和金融改革提供“洋為中用”的參考。
        在經驗借鋻方面，本書的研究能夠起到“他山之石，可以攻玉”的作用。本書不僅僅是對美國金融制度變遷的現像描述，也不僅僅是金融制度的個案分析，它涉及美國金融業的經營管理模式、美國金融業與經濟發展間的關繫，以及世界金融業的發展和演變。通過對上述問題的研究，本書旨在從美國金融制度變遷中汲取經驗教訓，為中國金融業的發展和全面深入改革提供歷史借鋻和重要參考。
        二研究問題的提出
        國內外學界針對美國貨幣和金融制度範疇的相關問題，以多學科視角，從宏觀和微觀層面進行了長期研究，迄今已積累了不少有價值的研究成果。
        從目前的研究狀況來看，美國政府機構，以及行業協會等所做的統計，為本書的研究提供了一手文獻資料，包括美國國會的記錄和聽證材料，總統年度報告，以及美國聯邦儲備體繫、美國聯邦存款保險公司、美國銀行家協會（1875年成立）和美國國家經濟研究局（NBER，1921年成立）定期出版的月度和年度報告、綜合性出版物、專題統計資料和工作手稿等成果，其中就有相當多資料涉及政府與金融業關繫問題。不過這些官方機構鮮有將這些數據材料與金融制度變遷問題聯繫起來加以研究的成果。
        亞歷山大·漢密爾頓等人所著的《聯邦黨人文集》（1788年）、查爾斯·A.比爾德的《美國憲法的經濟觀》（1913年）、米爾頓·弗裡德曼和安娜·施瓦茨所著的《美國貨幣史（1867—1960）》（1965年）、米爾頓·弗裡德曼所著的《貨幣的禍害——貨幣史片段》（2006年）、傑瑞·馬克漢姆3卷本的《美國金融史》（2002年）、邁克爾·赫德森所著的《金融帝國：美國金融霸權的來源和基礎》（2008年）、默裡·羅斯巴德關於美國銀行制度變遷以及銀行經營管理問題的研究成果、羅伯特·賴特和戴維·考恩所著的《美國金融奠基之父》（2008年）、約翰·S.戈登所著的《偉大的博弈：華爾街金融帝國的崛起（1653—2011）》（2011年）、查爾斯·吉斯特所著的《華爾街投行百年史》（2013年）等，對美國金融制度的發展和變化、金融業和華爾街市場的發展歷程等進行了深入和全面的分析。不同時期的研究論文，如托馬斯·威利，亞瑟·J.羅爾尼克、沃倫·E.韋伯和克裡斯托夫·J.尼格爾等人的著作，也探討了這些歷久彌新的問題。
        從事企業史和新制度經濟學研究的美國部分學者在研究企業和行業發展時會對時間跨度較大的問題進行研究，如單一銀行制度、雙重銀行制度、中央銀行制度（美國銀行、第二美國銀行和“銀行戰爭”）等，並對金融業的一些重點問題，如銀行業的恐慌和危機、大蕭條中銀行制度的重塑等進行了專題分析；其他學者（如青木昌彥）則從比較制度研究角度，對美國銀行制度的獨特性進行了比較研究。
        相比之下，我國學者的研究起步晚，側重於對制度和現實問題的分析，同時注意翻譯和吸收美國學者的相關研究成果。國內相關文獻涉及一些具體金融制度的研究，包括對中央銀行制度、監管制度和美聯儲的研究，以及對美國早期新英格蘭地區銀行業開放問題的研究等。
        國內出版的相關著作，數量少且與本論題相關的不是很多，僅有王繼祖的《美國金融制度》（1994年）、宋清華的《銀行危機論》（2000年）、劉積餘的《美國銀行業大變革透視》（2001年）、劉振亞的《美國債券市場》（2001年）、向松祚和邵智賓主編的《伯南克的貨幣理論和政策哲學》（2008年）、同生輝的《金融之巔：美國投行興衰史》（2012年）、廖理等人的《互聯網銀行——美國經驗與中國比較》（2015年）、徐以升和馬鑫所著的《金融制裁：美國新型全球不對稱權力》（2015年）、中國金融博物館編著的《百年美聯儲：一個獨立帝國的金融真相》（2015年），以及路乾的《美國銀行業開放史：從權利限制到權利開放》（2016年）等。這些成果為全面了解美國金融制度變遷的歷史過程，以及發展經驗和規律，提供了不同的視角和研究基礎，但還是有一定局限性。
        國內外不同時期的學者從不同角度對美國金融制度變遷的諸多問題所做的研究，對於本書研究切入點的選擇起到了指點迷津的作用。如學者對銀行監管、美國銀行業的結構特點、美聯儲的政治起源和制度變革等問題的研究成果，為筆者關於這一問題的進一步探討提供了重要的研究基礎。
        國內外學界關於美國金融制度變遷問題的研究，雖然積累了不少基礎性和有價值的研究成果，但比較零散，專門且有針對性的研究成果不是很多，且涉及政治學、歷史學、經濟學和社會學等學科，各自的切入點和聚焦的問題各不相同，旨在論證的觀點也是因人、因事、因時而異，存在一定局限性。
        一是雖重視資料的收集和整理，但忽略了對文獻資料的理論性分析和規律性總結。到目前為止，還沒有人從體制和規制約束的角度，探討其對美國金融制度變遷的作用和影響。
        二是研究的問題條塊分割，有所偏重。大多數研究集中於20世紀30年代和20世紀80年代前後這兩個時期美國金融監管制度和銀行制度的變遷，對20世紀30年代以前美國金融制度的變遷關注不夠，對於其他方面的制度變遷有所忽視；在目前金融危機背景下研究金融制度變遷時，又缺乏歷史思維。
        三是缺乏整體性的研究思路。沒有從宏觀上把握經濟周期與各種金融制度變遷，以及政治周期與金融制度變遷的動態和互為因果的關繫。如美國新經濟史學的學者諾思、福格爾和科斯等人從產權、交易成本和企業的角度探討了制度變遷的原因；默裡·羅斯巴德運用以米塞斯為代表的奧地利學派的貨幣理論，用情意學（Thymological）方法，把實證分析與人類行為理論結合起來，研究了美國金融制度變遷的動機和影響；而弗裡德曼和施瓦茨的《美國貨幣史（1867—1960）》則偏重於實證研究和分析，忽略了對人類行為動機的分析。
        四是國內學者的專題研究多，全面研究成果偏少。即使是某些專題的研究者，在一手資料的搜集和運用，以及對國外學者研究成果的吸收方面也有待改進。現有的研究成果介紹性文章較多，有理論深度的研究論文和專著較少。
        為了進一步全面深入地研究美國金融制度的歷史變遷問題，應從重現實分析，到歷史與現實相結合地進行深入分析；從對某一制度變遷的孤立分析，到對制度的整體分析和比較研究；從短時段的分析，到長期的歷史過程考察，以進行縱向研究和比較；從現像描述，到理論和分析框架的構建，進一步來研究美國金融制度變遷的歷史過程、規律、特點和經驗。
        有鋻於此，筆者懷著拋磚引玉的態度，將美國金融制度的歷史變遷作為本書的論題，旨在在美國社會經濟和工業化發展的背景下，以政府、產業、企業和市場等變量為中心，從歷史與現實相結合的視角，運用歷史分析、比較分析和案例研究等方法，以美國金融制度的歷史變遷為線索，深入研究美國金融制度變遷的動因、路徑、效果和影響，以此探討美國金融與經濟發展、政府與金融業的關繫，金融企業的發展動力，金融創新，以及虛擬經濟與實體經濟的關繫等一繫列理論問題。
        從學術研究方面來看，本書的主要理論觀點，可以作為解釋美國金融制度變遷的主要框架和基本內容，有助於理解美國金融制度變遷和金融業發展的特點、美國金融制度變遷的路徑和規律、美國的政治和經濟體制，以及美國聯邦和州政府在金融制度結構和監管方面所發揮的不同作用和影響；有助於從追根溯源上重新認識美國金融業發展的非自由市場經濟特點，揭示美國金融制度變遷與經濟發展之間的內在聯繫，進一步探索美國金融和經濟危機發生的深刻原因，及其傳導機制和影響，為全面總結經濟危機的歷史經驗提供研究基礎。
        三研究思路和方法
        美國金融制度變遷總體上屬於經濟制度變遷，因此在總體研究思路上，首先從歷史維度，對殖民地時期至21世紀美國金融業發展和變化的歷史事實進行考察，勾勒其基本的歷史發展軌跡，找尋其歷史發展的規律；其次在思想層面，透過美國金融業發展變化的現像，對美國經濟史上的金融制度變遷進行全面解剖，以體制和政府管制為中心，對金融制度變遷進行深入分析，探討主要金融制度變遷的路徑、特點和影響因素，以及金融制度內部，及其與美國政治和經濟制度相互影響的關繫；後在實踐層面，對美國金融制度變遷對其經濟和金融發展以及世界金融業發展的影響等進行繫統闡述，力圖探索制度分析中思想、制度和實踐三個層面之間的有機聯繫，論述其動態變化的趨勢，從由表及裡、由現像到本質的研究中，總結美國金融制度變遷的規律、經驗和教訓。
        在具體的研究思路上，除了前言、餘論、跋、後記和附錄內容外，本書正文內容共分三個部分十一章。
        部分：金融制度歷史維度方面的敘述，主要是章。對殖民地時代至今美國金融業的發展和演變過程進行梳理和概括，劃分了若干歷史發展階段。各階段的研究內容為：殖民地時期的貿易和金融方式、美國早期的債務和金融制度、鐵路建設融資與投資銀行制度的興起、經濟大危機與金融制度的變革和重塑、金融制度的創新和銀行業危機，以及金融化與FIRE產業的發展。
        第二部分：美國金融體繫中主要組成部分及其制度變遷的論述，包括第二、第三、第四、第五、第六、第七章。
        第二章：美國商業銀行制度的歷史變遷。主要論述美國金融體繫中金融中介的組成部分——商業銀行的發展現狀和結構特點，以及商業銀行制度變遷的具體表現，如自由銀行制度的繁盛和終結、雙重銀行制度的形成和發展、經營體制方面單一制銀行和分支行制銀行此消彼長的發展態勢、從分業經營模式到混業經營模式的轉型發展等。
        第三章：美國非銀行金融中介制度的歷史變遷。主要研究除商業銀行之外，美國金融中介組織的發展及其制度變遷情況。研究對像包括保險業、獨立投行制度、信托和財富管理、基金和機構投資，以及新興金融組織機構的發展，及其與傳統金融機構的競合發展關繫。
        第四章：美國資本市場制度的成長和變革。主要研究美國金融體繫中資本市場的成長和制度變革，包括資本市場及其結構和類型、華爾街資本市場制度的興起和發展、資本市場信用評級制度的演變、道·瓊斯指數，以及投資者保護制度的建立和完善等。
        第五章：美國貨幣制度的歷史演變。主要研究美國金融體繫中貨幣制度和貨幣市場問題，包括貨幣制度及其本質特征、金銀復本位制及其爭議、綠背紙幣與國債的聯繫、金本位制與貨幣的統一，以及從金彙兌本位本位制的轉變等。
        第六章：美國中央銀行制度的創建和發展演變。主要闡述中央銀行制度及其建立的背景、中央銀行制度的多次試驗、隱性中央銀行制度——獨立財政制度、顯性央行替代制度——薩福克體繫和紐約清算行、私營中央銀行制度——美國聯邦儲備體繫，以及美聯儲的制度調整及其獨立性問題等。
        第七章：美國金融監管制度的歷史演變。主要研究金融監管制度及其界定、地方化金融監管制度、金融監管中的“雙軌制”和&ldqu體制”、從嚴格管制到“去監管化”的轉變、次貸危機與金融監管制度的調整，以及金融安全網絡——存款保險制度與市場退出機制等。
        第三部分：金融制度變遷的影響因素分析。主要研究憲法約束和法律環境、政府規制、政治因素、利益集團，以及銀行家和金融機構等變量對美國金融制度變遷的影響，包括第八、第九、第十、第十一章。
        第八章......

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