了得網經濟_的衰落

編輯推薦

《紐約時報》暢銷貶值何以成為千載難逢的投資良機。
地獄天堂一線間，在無深淵裡，隱藏著無限的財富之源。
貶值代表了美國經濟的崩潰危機將會影響誰的利益走向衰落，誰將成為新的全球經濟領袖？在新的形勢下，世界經濟藍圖又將如何演變？石油、黃金、有色金屬的價格要漲到多高？我們持有哪種資產纔？黃金？房產？股票？

內容簡介

就在我們都會停止貶值的腳步時，它卻還在義無反顧地螺旋式下降。在這的衰落》中，安迪森·維金再次為我們揭災難背後的投資良機。
本書以妙趣橫生、引人入勝的手法，探貶值背後的諸多原因——包括它的結構性缺陷、不斷膨脹的貿易赤字的強大攻勢，並剖析了在這種動態化環境下實現盈利的種種途徑。一路讀下來，您還會的破敗如何將不可避免地影響到全球經濟，還有我們每個人的私人財產。
持續疲軟，我們將會越來越清楚地看到，這種影響不僅巨大無比，而且深遠悠長。對此，這本充滿了睿智和理的衰落》，從獨特的視角進行了探究，並為我們衝破危機、走向繁榮指明了道路。

作者簡介

安迪森·維金，著名投資通訊刊物The Daily Reckoning的主編兼發行人，同時，他還是馬裡蘭州巴爾的摩市一家營業額達的財務調查公司及出版集團Agora Financial的副社長。目前，作為美國最著名的投資通訊刊物，The Daily Reckoning的發行遍及美國、英國和澳大利亞，讀者

中文版序一貶值：歷史會繼續還是會轉折？
中文版序二真的崩潰了嗎？
序言
前言走下神本位
第一章失約的“復蘇”
GDP的彌天大謊
勒緊腰帶
第二章虛假的泡沫經濟
到底是利潤復蘇，還是盈利騙局？
第三章病態的消費觀
借到手的錢就是自己掙到的錢
美國人的金錢文化
樂此不疲的吹泡人
從無所不知到一無所知中文版序一貶值：歷史會繼續還是會轉折？
中文版序二真的崩潰了嗎？
序言
前言走下神本位
第一章失約的“復蘇”
GDP的彌天大謊
勒緊腰帶
第二章虛假的泡沫經濟
到底是利潤復蘇，還是盈利騙局？
第三章病態的消費觀
借到手的錢就是自己掙到的錢
美國人的金錢文化
樂此不疲的吹泡人
從無所不知到一無所知
第四章貨幣歷史中的前車之鋻
虛擬貨幣的淒慘歷史
迷霧和鏡像效應：法定貨幣的悲劇
新羅馬帝國
法定貨幣制度的歷史
布雷頓森林體繫
偉本位時代
當代困境
經濟的政治層面
第五章直升飛機理論、通貨膨脹與我們腰包裡的鈔票
日本：值得引以為鋻的例證
大難臨頭的貨幣危機
逝去的美好生活
消失的利潤
泛濫無度的借貸
第六章當心赤字紊亂
客觀存在的赤字支出問題
享受“國家恩賜”的代價
財政赤字的歷史
有悖常情的動機
債務催化劑
陰陽之和（而和人民幣）第七章令人扼衰落通貨膨脹的威脅
通貨膨脹的別名
美聯儲的必然歸宿
第八章機遇與挑戰
貨幣價值的失控
“送”到海外的工作
潛在的通貨膨脹讓我們忽視了現實
巧妙的貨幣投資戰略
如何
注釋與參考文獻

在線試讀

第一章失約的“復蘇”
在人類有文字記載的歷史中，還從來沒有哪位經濟學家為下一頓飯操心過。
——彼得·德魯克
——世界的“儲備”貨幣，正在不斷疲軟、萎縮、衰落。毫無疑問，這已經成為當今世界的一個不解之謎。而這條道路的起點，居然是聯邦儲備委員會的誕生，一個恰恰以幣值為己任的機構。但現實卻事與願價值卻從此走上了貶值的不歸路；更令人費解的是，整個形勢還在以令人震驚的速度不斷惡化。
多年以來對其他貨幣的彙率降至新低”這樣的標題已經在各大財經報刊上泛濫成災。從2000年到2004年，我們一直在巴黎的辦公室撰寫財經評論。在始於2002年底的18個月內，我們這些客居他鄉的美國人發現：生活成本幾乎上漲了近一半。但是到了2007年，在西歐生活和旅遊的美國人還要再多花50％左。就在2007年感恩節的前的彙率下跌至1.4——登堂入室以來最低的彙率，但對那些在倫敦旅遊的The Daily Reckoning的同事們來說，形勢顯然更糟糕。比爾·邦納隻是緊緊巴巴地到外面消費了一下，就花掉了4。在他的全部消費中，也不過是請幾個人到西區（相當於美國的外百老彙）看了一場演出，搭了一輛出租車，還有一頓中餐。
但是，對大多數從未離開過本土的美國人來說，為什麼要去是否貶值呢？答案其實很簡單。你身邊的一切——無論是牛奶、雞蛋、汽油還是建築材料，隻要是你能想到的東西，現在都需要花費更，而且多得多。美聯儲在談論通貨膨脹的時候，總喜歡區分總體通貨膨脹（overall inflation）與核心通貨膨脹（core inflation），其中，後者不包括能源和食品價格（而這正是最令消費者心驚膽戰的日常成本）。
據美國勞動統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）統計，從2006年1月到7月，1加侖普通無鉛汽油的平均價格翻了一番，上漲幅度超過130.5％。到了2007年，每加侖價格再度上。
食品價格的通貨膨脹更嚴重。根據食品營銷協會（Food Marketing Institute—FMI）的調查，美國家庭在食品上的周平均支出為92.，如果有孩子的話，這個數字還會有所提高。2007年上半年，食品價格上漲7.5％，超過2006年全年上漲幅度（2.1％）的3倍。按照美國勞工部的統計，這也是1980年以來最大的年增長率。到2007年底，食品成本已經上漲了5.6％，超過2006年漲幅的2倍。到2007年10月，即使是受到嚴格管制的牛奶，價格也從2001年提高到現在的3.，在某些地區，甚至已經逼。整個趨勢在2008年絲毫沒有放慢腳步的跡像。美國農業部預測，本年度，食品價格將繼續上漲3％到4％。第一章失約的“復蘇”
在人類有文字記載的歷史中，還從來沒有哪位經濟學家為下一頓飯操心過。
——彼得·德魯克
——世界的“儲備”貨幣，正在不斷疲軟、萎縮、衰落。毫無疑問，這已經成為當今世界的一個不解之謎。而這條道路的起點，居然是聯邦儲備委員會的誕生，一個恰恰以幣值為己任的機構。但現實卻事與願價值卻從此走上了貶值的不歸路；更令人費解的是，整個形勢還在以令人震驚的速度不斷惡化。
多年以來對其他貨幣的彙率降至新低”這樣的標題已經在各大財經報刊上泛濫成災。從2000年到2004年，我們一直在巴黎的辦公室撰寫財經評論。在始於2002年底的18個月內，我們這些客居他鄉的美國人發現：生活成本幾乎上漲了近一半。但是到了2007年，在西歐生活和旅遊的美國人還要再多花50％左。就在2007年感恩節的前的彙率下跌至1.4——登堂入室以來最低的彙率，但對那些在倫敦旅遊的The Daily Reckoning的同事們來說，形勢顯然更糟糕。比爾·邦納隻是緊緊巴巴地到外面消費了一下，就花掉了4。在他的全部消費中，也不過是請幾個人到西區（相當於美國的外百老彙）看了一場演出，搭了一輛出租車，還有一頓中餐。
但是，對大多數從未離開過本土的美國人來說，為什麼要去是否貶值呢？答案其實很簡單。你身邊的一切——無論是牛奶、雞蛋、汽油還是建築材料，隻要是你能想到的東西，現在都需要花費更，而且多得多。美聯儲在談論通貨膨脹的時候，總喜歡區分總體通貨膨脹（overall inflation）與核心通貨膨脹（core inflation），其中，後者不包括能源和食品價格（而這正是最令消費者心驚膽戰的日常成本）。
據美國勞動統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）統計，從2006年1月到7月，1加侖普通無鉛汽油的平均價格翻了一番，上漲幅度超過130.5％。到了2007年，每加侖價格再度上。
食品價格的通貨膨脹更嚴重。根據食品營銷協會（Food Marketing Institute—FMI）的調查，美國家庭在食品上的周平均支出為92.，如果有孩子的話，這個數字還會有所提高。2007年上半年，食品價格上漲7.5％，超過2006年全年上漲幅度（2.1％）的3倍。按照美國勞工部的統計，這也是1980年以來最大的年增長率。到2007年底，食品成本已經上漲了5.6％，超過2006年漲幅的2倍。到2007年10月，即使是受到嚴格管制的牛奶，價格也從2001年提高到現在的3.，在某些地區，甚至已經逼。整個趨勢在2008年絲毫沒有放慢腳步的跡像。美國農業部預測，本年度，食品價格將繼續上漲3％到4％。
/加侖的汽油，再加上急劇下滑的房價，對消費者來說，絕對是一次雙重打擊。他們又作何反應呢？據食品營銷協會調查，自2005年以來，肉類產品是商店中被盜次數最多的品種，進入2007年，幾乎所有商店的食品儲藏櫃均告緊張。
今天這個時代經常會讓我們感到光怪陸離。在談到這個現像的時候，經濟學家總會這樣解釋：“並不是這些東西值更多的錢，隻是價格更高了。”這就是我們的經濟，一切都在變化，而且變得越來越快，越來越讓人不可思議。美國經濟學家似乎並沒有理解到這一點（抑或是不願意承認），但我們身邊的麻煩卻是不爭的事實。有些經濟學家最終或許會理解消費者的苦衷，也許不會，其實，他們自己也感到茫然不知所措。不過，這卻是我們連續第二年聽到“R”（復蘇）這個詞了。
2007年10月和11月，美國商業經濟學會（National Association for Business Economics）曾經進行過一次調查，半數接受調查的經濟學家認為，復蘇指日可待。但是，就像美聯儲一樣，他們也總是習慣於過度樂觀。按照他們的預測，目前到2008年第四季度的GDP增長率將達到2.6％。盡管這個數字尚顯虛弱，但是和2007年盡顯疲態的2.4％相比，終究還是好看點。
但是到了11月，美聯儲便把2008年的預測下調至1.6％到2.5％，與此前的2.5％到3％相比大打。而對目前到2009年的“低經濟增長”和“下滑趨勢”預測，卻清晰無誤地揭示了這樣一個現實：我們正在泥潭中越陷越深。
我們已經習慣於把美國視為領導世界經濟的火車頭。但是，如果我們從購買力和消費能力角度來理解這個詞，美國顯然已經不再是領導者，而這又終將影的價值乃至整個經濟的健康。
今天以及在不久之後的未來，我們將會看到，世界經濟的主宰者將不再是美國，取而代之的將是中國，他將成為新的世界經濟發動機。中國已經成為一個進口大國，而且支出水平正在突飛猛進。
2006年，中國的國外商品采購量飛漲20％，讓昔日的進口大國日本（13％）、美國（11％）和德國（7.32％）望塵莫及。百分比也許還不足以說明問題，因此，還是看看最有說服力的數字：根據美國海關總署統計，到2007年中旬，也就是5月，中國對其他國家的貿易盈餘總額已經逼近22，僅僅與4月相比，這個數字就增加了近6。從2006年5月開始，中國的出口同比增長73％。
想到美國財長亨利·保爾森（Henry Paulson）近期與中國進行貿易談判花掉的時間，這些數字似乎讓我們略顯尷尬，更不乏嘲諷之意。就在保爾森隨心所欲地對美國經濟誇誇其談時，中國人似乎更喜歡躲在一邊做點什麼東西……然後再把這些東西賣出去。縱觀全球金融，亞洲市場正在經歷史上最美好的一段時光：
在孟買，BSE Sensex指數歷史上首次突破15000點。
在東京，日經指數225迎來7年來的最高紀錄。
香港股市連續5天以新高收盤。
首爾股市連續4天創歷史新高。
在悉尼，Aussie股指在本年度第34次創造歷史新高。
在所有這一切的後面，我們似乎聽到一種沉重壓抑的聲音：咔嚓，咔嚓……，在債務和超量進口的重壓下，我們的經濟發動機已經不堪重負，越落越遠。
GDP的彌天大謊
經濟學家們喜歡從就業、消費支出和國際貿易的角度談論經濟復蘇問題。但更多的卻隻是停留在談論上，如果看一看花錢的方式和對像，我們就會感到震驚。測量經濟提問的最佳方式，就是衡量我們在生產什麼，錢花在什麼地方，投資於何處，買的是什麼，以及賣了些什麼。總之，也就是我們所說的國內生產總值（GDP）。
然而，GDP隻是衡量不同事物綜合體的溫度計，而這些事物之間卻很有可能存在著此消彼長的關繫。因此，從總體上看待GDP並沒有實際意義，它根本就不可能幫助我們認識經濟生活的真實面貌。要真正認識當前形勢的嚴峻性，還需要深刻剖析GDP中每個組成部分的發展趨勢。
看一下常見的GDP公式，你就會發現，任何收獲都不是輕而易舉就能得到的：
GDP＝居民消費＋商業性投資＋政府支出＋出口－進口
如果有人說“近期GDP有所增長”，這到底算不算好消息呢？未必，具體還要看我們如何解釋GDP各組成部分的變化。
比如說，2003年的GDP變化就會讓人們產生誤解，這也是The Demise of the Dollar於2005年首次出版時最近一次的經濟衰退。盡管經濟學家稱GDP在2003年的表現為經濟復蘇的信號，但事實上，它卻和我們以往看到的復蘇相去甚遠。現在，面對2006年不可否認的低迷，以及2008年後似乎已板上釘釘的衰退預期，經濟學家們依然送給我們一個值得期待的神話，他們甚至還煞有介事地羅列出一個又一個增長動因。所有這一切，無不讓我們聯想起2001年的最後一場經濟潰敗，如此的相似，仿佛有著異曲同工之感。
2007年第三季度，美聯儲主席伯南克曾向我們保證：GDP將重復二季度3.8％的強勢增長態勢，實現3.9％的增長率。但是，我們不能隻看國家統計局公布的數字，還有報告的大號黑色標題：“三季度GDP增長3.9％”（見2007年10月31日報告），還要看看第二行小號字符的副標題：“進一步”估計。自2002年以來，統計局幾乎每年必下調GDP指標。2007年第三季度GDP的主要增長來自居民個人消費，比二季度的1.4％翻了一番，達到3％。與此同時出現的情況卻是房價下跌，進口增長。
到本年度目前為止，通貨膨脹率已攀升至3.6％，與2006年全年的2.5％相比，整整提高了一個百分點。如果指望從政府嘴裡得到我們需要的信息，最好是隻聽他們提供的客觀性信息，而不隻是政府自以為我們需要的答案。因此，最近這次所謂的復蘇根本就算不上復蘇——雖然執政者一直在苦口婆心地對我們這樣說。
經濟學家對經濟指標的高漲——強勢復蘇的標志，似乎更情有獨鐘。比如，我們常聽到經濟學家高談闊論經濟強勢復蘇的證據——2003年第三季度的GDP激增8.2％。但是，這根本就不是真正的經濟高漲，隻是在稅收優惠和不動產再融資泡沫作用下帶來的暫時性消費支出增長。
經濟學家們喜歡經濟增長的動因和經濟的高漲，但卻憎恨泡沫。因為後者意味著不真實的趨勢、虛假的經濟高漲和沒有任何真正動因的錯覺。因此，當我們認識到GDP增長的唯一誘因不過是徹頭徹尾的泡沫時，經濟復蘇的觀點便不攻自破了。事實上，GDP也許根本沒有增長，如果我們考慮到實際情況，甚至有可能是在進一步惡化。
我們有足夠理由可以認為，2003年美國經歷了一場歷史上最緩慢的經濟復蘇，而且直到2007年，也沒有出現任何改觀跡像。我們走過了一段令人難以置信的時期，很多現實讓我們感到無所適從：史無前例的低利率，居高不下的預算赤字，創紀錄的居民債務，以及導致次貸危機並最終招致房價下跌的信貸市場。所有這一切，都將影的價值，因為從總體上看，進口總額遠遠超過出口總額，即貿易赤字，這一事實本身就是最大的危機，它終然的價值及其支付能力。
而政府預算赤字更是讓原本已經不堪重負的問題雪上加價值在貿易赤字和預算赤字的雙重壓力下舉步維艱。在這種情況下，真正需要我們關注的是巨額的貿易赤字和預算赤字（在經濟學界也被稱之為“經常性賬戶赤字”），而不是GDP淨值。
2007年4月，美國的貿易逆差已經超過中國貿易順差（58）的2倍。對於美國經濟來說，這其中蘊涵著很多東西。我們甚至創造了一個前所未有的紀錄：從2001年到2006年，美國的貿易赤字翻了一番多，從3 65變成現在的7 63。
更火上澆油的是，到了9月，為刺激經濟增長，議會居然把外債上限從8 50提高到9.815。我沒寫錯，你也沒看錯，確實是萬億。2007年，我們險些跨越9這個似乎不可逾越的數字（8.993萬億），這正是議會不得不提高債務上限的根本原因，同時也是議會自2003年財政年度以來第三次故技重施。但是，除了我和前GAO主管、新成立的彼得·皮特森基金會首席執行官（Peter G.Peterson Foundation）大衛·沃克爾（David Walker）之外，似乎沒有任何人為此而感到煩惱。自1997年以來，沃克爾一直負責聯邦債務的審計工作，在最新一期審計報告的序言裡，他注意到很多令人震驚的事實：
我們對1997財政年度以來的“聯邦債務情況”進行了審計。在此期間，聯邦債務總額增長73％。在最近的4個財政年度裡，聯邦債務總額從2003年9月30日的6.793增加到2007年9月30日的8.993，絕對增加額及增長率分別為2.21和33％。這表明，如何控制債務膨脹依然是一個巨大的挑戰。
誠然，在過去的3年裡，預算赤字確實每年都在下降，從2006年的2 48減少到2007年的1 63。但這仍然是一個天文數字，而這還不是最糟糕的問題，沃克爾認為：
……美國面對的真正挑戰並不是短期赤字，而是美國政府的長期結構性赤字，以及由此而形成的債務負擔。實際上，我們所說的長期性財政危機並不遙遠，它已經迫在眉睫。2008年1月1日，嬰兒潮這一代人將開始按社會保險享受提前退休金……3年之後，開始享受醫療補貼……GAO的長期財政刺激政策表明，目前的財政狀況隻是一個前奏，一場更嚴重的長期性財政危機還在蓄勢待發。
不知道還有沒有人想聽聽這家伙還說了些什麼。如果您想多了解一點，不妨登錄www.gao.gov/special.pubs/longterm，閱讀下述文章，“美國的財政狀況：聯邦政府的長期性預算失衡”。
盡管盲目樂觀主義者大有人在，但我們還是要以現實的觀點去評價經濟生活的每個層面。因此，要判斷它到底是好消息還是壞消息，就必須作出科學合理的衡量。而美國統計學家們衡量經濟的方法，卻常常會讓我的問題熟視無睹。
一般情況下，當經濟周期進入低迷階段時，人們開始大量儲備個人財富，償付部分債務，緊縮開支，精打細算。而2001年和2006年卻不是這樣，假如歷史不會犯錯誤的話，2008年將一如既往。即使是在衰退期，美國人在刷卡時也毫不吝嗇，他們從來就是我行我素地消費，以至於根本就看不到經濟衰退期間應該發生的任何跡像。沒有人想到還債，銀行也不會注銷壞賬。衰退似乎根本就沒有發生——每個人對此都堅信不疑。
但是，對於我們這些已經習慣於黑暗的人來說，經濟的復蘇卻是毋庸置疑的——因為“他們”就是這樣說的。然而，一個冷酷的現實是：我們依然生活在“黑暗”中。雖然GDP隻下降了0.6％，大大低於戰前經濟衰退期間2％的平均下跌率，但最重要的問題卻在於：是哪些因素導致這場衰退變得如此溫和？美聯儲主席阿蘭·格林斯潘認為：“經濟衰落的溫和性和短暫性，體現了美國經濟在適應性和靈活性方面的提高。”
於是，美國具有適應性或是靈活性的觀點開始被美國經濟學家廣泛頌揚。但這樣的說法顯然站不住腳，因為它的前提就是錯誤的。盡管2001年的經濟衰退出人意料的溫和，但絲毫不足以彌補美國經濟此後兩年內異乎尋常的頹勢——或許，他們隻是不願提及這段傷心事吧。
至於這個令人迷惑甚至是誤導性（但卻備受歡迎）的經濟指標——GDP，在戰後各次衰退期的平均下降率為2％。隻是這個平均損失大多被隨後而至的經濟增長所彌補。從平均水平上看，在此次衰退和復蘇所經歷的3年時間裡，GDP的平均增長率為8.2％。相比之下，在2001～2003年的3年間，也就是這場衰退和復蘇的整個周期，GDP實際隻增長了5.7％。
因此，任何有關此次衰退如何之溫和的自詡，抑或是美國經濟如何之靈活而富有彈性之類的高談闊論，不過是一相情願的誇大其詞而已。
之所以說美國經濟靈活而富有彈性的論調名不符實，還有另一個層面的原因。在衰退期內，債務的增長和償付通常會顯著下降，這是消費者削減支出帶來的必然結果。而2001年的衰退卻恰恰相反——債務規模加速增長，而這正是格林斯潘的美聯儲所希望的結局。2003年3月4日，格林斯潘在佛羅裡達州奧蘭多市的一次講話中毫不隱諱地聲稱，通過抵押貸款，消費者利用自用住房的淨資產獲得了大量的可支配資金。但是對於整個經濟來說，這種財富汲取過程是通過負債融資實現的。
從2001年開始，問題開始日漸惡化。消費貸款每年都在以史無前例的速度增長著。截至2004年底，消費者負債已經累計高達2.1，與4年之前相比增長了23％。當消費者的負債達到這一金額時，他們所承擔的償債壓力就會達到10年前（1994）的2倍，這似乎也是一個新紀錄。但是在2007年的第三季度，消費者的負債卻膨脹到2.5，也就是說，在不到3年的時間裡增加25％（見圖1.1）。
消費者的支出和借款仍在以每年4 80的速度瘋狂增長。盡管消費支出增長是一個健康的信號，但不爭的事實卻是，這種趨勢的真正誘因是不斷上漲的股票價格和住房價格。負債還在扶搖直上，這纔是真正的問題。假如說，支出的對像是儲蓄或是退休賬戶，或是用於購置工廠使用的機器設備，問題就大不一樣了。遺憾的是，事實遠非如此。推動GDP增長所花掉的錢是借來的，而不是實實在在的收益，這就是問題所在，必將走向衰落的根源。在不遠的將來，我們的國家信用注定會喪失殆盡，我們也將耗盡自己的貨幣信用卡。
一發不可收拾的債務必將的購買力。居民負債和政府負債越就會變得越疲軟。這意味著，你的儲蓄賬戶、養老賬戶和社會保險賬戶會不斷縮水，變得越來越不值錢。而另一方面，中國正在接過世界經濟領導者的接力棒，讓這場貨幣危機顯得更岌岌可危：中國在進口、加工制造和生產方面，正在成為世界的主導者。
勒緊腰帶
要走向衰落的阨運變成事實，就必須從無法控制的債務和國家政策入手。當然，對於個人投資者來說，唯一所能做到的事情，不過是認識經濟發展的趨勢及其投資的具體狀況，這也是讓你走向成功的唯一法寶。切記：以往的結構性缺陷何以讓我們落到今日的地步。問題的根源是多方面的，不僅僅是泛濫的信貸，缺乏儲蓄和投資意識的美國消費者也難辭其咎。
經濟的衰退不僅意味著倒退，同時還有GDP、就業率和貿易的下滑。至於大多數人把這些經濟力量片面地理解為失業，這一點並不足為奇，但它不過是整個問題中的一個方面而已。事實上，隨著經濟衰退的含義正在變得越來越廣泛，經濟復蘇的內涵也在不斷擴大。
過去，緊縮銀根和信貸規模是造成美國經濟衰退的主要原因。具體體現為消費者將難以獲得貸款（尤其是針對不動產所有者和小企業）。而在經濟衰退期間，人們最經常說的話恐怕就是：“手頭太緊了。”
而現在，我們卻很少聽到這樣的話。原因何在？因為今天的資金不再緊缺，隻是貨幣的內在價值越來越低。以往的經濟衰退及其相伴而來的資金緊缺，迫使消費者和企業不得不削減多餘的債務和支出，勒緊腰帶。這種體現在行為上的調整，最終必定會促使經濟和金融體繫恢復平衡。在經濟出現衰退時削減信貸行為，如同一種“經濟節食”。手頭喫緊的時候，隻有節食纔能過日子；隻有讓自己苗條下來，纔能穿上去年夏天那套衣服，熬過今年的難關。大多數人應該有這樣的經歷，其中的道理不言自明。

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