前言

中國資本市場自1990年正式設立以來，不斷發展壯大，在經濟發展中發揮著越來越重要的作用。2018年底，中央經濟工作會議首次提出“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用”。如果善加利用，資本市場與經濟發展將會相輔相成，相互促進。

一個城市上市公司的數據，反映這個城市的資本活力，進而反映城市經濟發展的動力和潛力，是一個有現實意義的研究視角。編制城市資本活力指數，撰寫本書的想法，就是在這個考慮下產生的。

城市資本活力指數，由三個分項指數、五個指標組成。它們分別是：規模指數，由兩個指標組成，即上市公司數量和上市公司市值；效率指數，由兩個指標組成，即人均上市公司數量和人均上市公司市值；結構指數，一個指標，即上市公司產業新興度。在城市資本活力指數中，三個分項指數——規模指數、效率指數和結構指數的權重分別是50%、25%和25%。其中，上市公司數量和上市公司市值在規模指數中各占1/3和2/3的權重，人均上市公司數量和人均上市公司市值在效率指數中各占1/3和2/3的權重。結構指數反映的是某城市所有上市公司的產業新興度均值，用該城市各上市公司所在行業MB（行業總市值除以行業淨資產總和）的市值加權平均值度量。後，對規模指數、效率指數和結構指數的排名進行加權求和，產生各城市資本活力指數的總得分。

城市資本活力指數有三個特點：，指標簡潔。現在看到的很多指數，指標數量眾多，生恐有所遺漏。其實，指數能否揭示反映對像的本質，是靠指標的信息量，而不是靠指標數量。比如，聯合國人類發展指數，反映世界各國的人類發展水平，僅用了四個指標，其中一個指標是“出生時預期壽命”，這個指標涉及安全、營養、醫療、環境等諸多方面，信息量之大，不難想見。第二，數據全面、可靠。城市資本活力指數既覆蓋了一個城市擁有的境內上市公司，又基本覆蓋了其擁有的境外上市公司，數據全面。同時，上市公司的數據是公開發布的，其真實性受到較為嚴格的審計和監管。在可獲得的前提下，數據相對公正，進而保證了指數的質量。第三，視角獨特。中國城市資本活力指數用微觀數據揭示和反映城市化、城市創新和城市競爭力等宏觀問題，是極富創意的工作，具有創新價值。

我們現在從城市層級（規模）和區域兩個方面，編制城市資本活力指數。經濟總量前20位的城市，可以涵蓋一線城市和直轄市；副省級城市，包括副省級省會市和計劃單列市；地級市，包括地級的省會市和其他地級市；縣級城市。同時，還有三個按區域編制的城市資本活力指數（長三角、粵港澳和京津冀）。迄今為止，已經公開發布了粵港澳城市資本活力指數、長三角縣域資本活力指數和中國地級市資本活力指數。我們還將利用各種機會發布不同層級、不同區域的城市資本活力指數。

在當下城市間競爭的格局下，一個城市總覺得自己少了幾家上市公司。一個城市上市公司的狀況，直接反映城市的資本活力，更為根本地說，它可以反映這個城市的創新能力和競爭力。這一方面是由上市公司在城市經濟中的地位決定的，另一方面，上市公司代表的特定角度，是城市創新能力帶來的競爭力和增長潛力的寫照。現在，無論在哪個板上市的公司，如果沒有一定的創新能力，都是無法“登陸”的，也是無法持續發展的。

從經濟活動的視角看，城市一個普遍性的“痛點”就是創新能力不足、不強。即便是舊金山和深圳，它們仍然會因此感到困惑，需要不斷地奮發有為。創新能力的終表現，以及城市間可比的一個重要方面，就是上市公司。唯願“中國城市資本活力指數”產生合理的激勵，使資本對城市賦能，使城市在創新驅動的道路上，行穩致遠、持續前行。