內容簡介
從長期的歷史來看，中國經常賬戶的失衡狀況和人民幣彙率低估問題遲早是要解決的，由此形成的資本市場估值水平的劇烈抬升也不可能始終維持，股票市場的估值水平終需要回到由基本面因素決定的、更為正常的水平，其中市盈率的長期中軸不大可能在30倍以上。估值水平的下降當然可以通過盈利的快速增長來實現，然而更為現實的可能性是：估值水平的回歸將伴隨股票價格的劇烈下跌和調整。這一過程什麼時候發生我們尚不清楚，並充滿好奇，但比較確定的是倒計時過程似乎還沒有開始。
資產泡沫的崩潰會對經濟帶來很大的危害，這一過程形成了大量財富的蒸發和消失，也會帶來財富的重新分配，並影響到消費和投資等一繫列經濟活動。
然而，更為嚴重的危害也許在於：資產價格的重估過程會繫統性地降低和損害金融機構、住戶部門和企業部門的風險防範和控制體繫，並在泡沫破滅的時候形成微觀經濟主體資產負債表的嚴重破壞，從而放大、加劇和延長泡沫破滅的負面影響，基本的原因可能在於人性的貪婪會在持續的股價上升中戰勝人性的恐懼，從而使得風險暴露超出自身的承受能力。這其中危害比較嚴重的是對銀行資產負債表的破壞，這會在比較長的時間內影響經濟的融資過程。
資產泡沫的崩潰會對經濟帶來很大的危害，這一過程形成了大量財富的蒸發和消失，也會帶來財富的重新分配，並影響到消費和投資等一繫列經濟活動。
然而，更為嚴重的危害也許在於：資產價格的重估過程會繫統性地降低和損害金融機構、住戶部門和企業部門的風險防範和控制體繫，並在泡沫破滅的時候形成微觀經濟主體資產負債表的嚴重破壞，從而放大、加劇和延長泡沫破滅的負面影響，基本的原因可能在於人性的貪婪會在持續的股價上升中戰勝人性的恐懼，從而使得風險暴露超出自身的承受能力。這其中危害比較嚴重的是對銀行資產負債表的破壞，這會在比較長的時間內影響經濟的融資過程。
