導言
怎樣閱讀本書

部分 為什麼要做大蛋糕？
章 做大蛋糕的思維
——一種對投資者和社會都有用的全新商業方法
第二章 做大蛋糕並不以利潤化為目標，但結果往往如此
——讓企業自由地進行更多投資，終能推動它的成功
第三章做大蛋糕並不意味著做大企業
——用於權衡取舍項目的三條原則
第四章 蛋糕經濟學奏效嗎？
——數據表明，企業既可以行善事，也可以經營得好

第二部分 是什麼做大了蛋糕？
第五章 獎勵措施
——獎勵長期價值創造，阻止短期博弈
第六章 盡責管理
——參與型投資者對管理層既是支持，也是挑戰
第七章 回購
——有節制地投資，釋放資源到社會的其他地方創造價值

第三部分 怎樣做大蛋糕？
第八章 企業
——宗旨的力量以及怎樣讓其成為現實
第九章 投資者
——將盡責管理從政策變為實踐
第十章 公民
——個人應怎樣采取行動並塑造企業，而不是任憑擺布

第四部分 宏觀圖景
第十一章 更廣泛地做大蛋糕
——國家和個人層面上的雙贏思維

結語
行動建議
附錄
注釋
致謝

中國的政策制定者、企業和投資者現在非常重視ESG（環境、社會和治理）及企業社會責任（CSR）問題。*主席宣布，中國力爭2030年前實現碳達峰，2060年前實現碳中和。這樣的宣言並非空洞的承諾，更被輔以法規和激勵措施。中國出臺的政策也遠遠超越了碳中和事宜，還擴展到社會公平等其他ESG問題上。各企業本身也正積極采取行動。截至2020年中期，共有1 021家中國A股上市公司自願發布ESG報告，而2009年僅有371家。

但ESG同時也存在爭議。傳統觀點認為，公司創造的價值是固定的，相當於一塊蛋糕，有待在投資者和社會之間進行分配。而ESG增加了社會所得的部分。如果蛋糕的大小是固定的，那麼，流向投資者的份額——利潤——似乎就減少了。既然ESG有損於投資者的利潤，那麼，企業似乎就應盡量少關注，達到法律規定的限度即可；它們似乎應當聚焦於容易量化的ESG問題（如碳排放），而對難以量化的定性問題（如企業文化）置之不理，因為前者易於上報和被看到。

本書提出了一種積極的全新視角，即：ESG提升了利潤，而非以犧牲利潤為代價。這一觀點的核心在於，蛋糕不是固定不變的。一家為社會創造價值的公司，並不是在犧牲利潤，而是做大了蛋糕，終提升了利潤。故此，遵循ESG的投資理念和企業評價標準，不光有道德和倫理上的緣由，也有商業和利潤增長上的緣由。公司應該將ESG問題放在首要和中心位置，哪怕法律未作要求，哪怕外人看不到。有人認為，達成雙贏的夢想美得不夠現實。本書就是要給出嚴謹的證據，表明為社會創造價值的公司在做大蛋糕方面同樣能表現出色。但本書也指出，企業很多時候的確需要在商業價值和社會責任上進行權衡。為此，書中提供了一套有助於權衡取舍的行動框架。

本書還顛覆了ESG實際涉及的內容。我們通常認為ESG就是“不作惡”（確保公平地分配蛋糕）——減少碳排放、減少工傷、進行產品召回。相反，本書主張，ESG是“積極做好事”（做大蛋糕）——積極地為社會創造價值。例如，MYBank正利用人工智能的力量，幫數千家從前絕不可能獲得商業貸款的企業融資，尤其是那些由女性創辦、可能會遭到傳統貸款評估繫統歧視的企業。

市面上還有許多關於ESG的優秀作品，我自己也從其中一部分學到了很多。不過，這些書裡有不少是聚焦於怎樣改變美國法律，強迫公司推廣ESG。本書希望能真正面向全球讀者，而不是僅僅針對美國或其他任何具體的國家。它的見解已經被世界上的很多國家采納。我希望，本書的中文版能夠幫助中國的政策制定者、企業、投資者、學生和公民了解這些設想。

關於中國ESG的推廣情況，可參見網址：

https://www.china-briefing.com/news/what-is-esg-reporting-and-why-is-it-gaining-traction-in-china/#:~:text=China’s%20ESG%20investment%20market%2C%20while,funds%20also%20surged%20in%202021

在本書的英文版剛出版時，我就建議愛德蒙斯出版中文版。因為這本書的理念與當今社會和商業潮流是一致的：追求社會價值而不隻是利潤；相較於將利潤作為目標，追求社會價值往往能帶來更大的收益，等等。我相信，本書的理念以及將這些理念付諸實踐的詳細討論，有助於構建一個美好的社會，而政府、商界人士、學者都可以從中獲得很多啟發。愛德蒙斯的《蛋糕經濟學》很精彩，很高興促成了這本書的中文版在中國人民大學出版社出版。

——姜付秀，中國人民大學商學院教授

愛德蒙斯的這本書，基於新經濟世界的治理邏輯，給出了一整套邏輯自洽的解決方案。比起傳統的企業社會責任理論中著眼於事後的“分蛋糕”思維，愛德蒙斯構想了一種優先選擇在事前“做大蛋糕”的思維方式，這是一種全新的、通過為社會創造價值來創造利潤的商業方法。

——田軒，清華大學五道口金融學院副院長、金融學教授

愛德蒙斯的《蛋糕經濟學》以嚴謹的證據為基礎，用通俗易懂的語言為我們介紹了一個新的思維轉折：從“分蛋糕”到“做大蛋糕”。讀完本書，你會了解到，這不僅是一個充滿正能量的口號，而且是一種可執行、可操作的商業模式，從長遠來看，還將帶來更多利潤，造福世界。在當今資本主義處於危機的時代，這樣的探討是一股清流。有理想的年輕人，如果你想參與經濟金融和商業，但又不甘心隻為公司或自己謀求利益，這本書可以給你帶來全新的啟示。

——潘軍，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、高金講席教授

愛德蒙斯的這部精彩作品，令人信服地、全面地對企業的運營方式及企業存在的目的進行了一場徹底的反思。這是一部力作。

——安迪·霍爾丹，英國央行前首席經濟學家

相較於大多數關於企業發展的傳統智慧，愛德蒙斯的論證是一劑極具說服力的強效解毒劑。

——奧利弗·哈特，2016年諾貝爾經濟學獎得主

大多數公司都有著鼓舞人心的使命宣言，而愛德蒙斯提出了一套具體框架，能將它們轉化為實際行動。

——鮑達民，麥肯錫前董事長兼全球總裁

愛德蒙斯提出了強有力的證據，反對企業必須在股東價值和社會責任之間做出選擇的主張。權衡固然存在，但並非隻有一種權衡。

——奧諾拉·奧尼爾，哲學家，英國國家學術院前院長

愛德蒙斯向人們揭示，如果我們更多地專注於做大蛋糕，而不是從蛋糕裡分到一塊，商業就不必是一場零和博弈。

——羅聞全，麻省理工學院斯隆管理學院教授

本書說明了，精心設計的盡責管理所產生的影響力不光能為儲蓄者和投資者帶來經濟回報，還能為所有利益相關者帶來回報，進而造福整體。

——大衛·沃克爵士，巴克萊銀行及摩根士丹利國際銀行前董事長