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  • 《伯克&德馬佐公司理財精要》加州大學&斯坦福大學教授強
    該商品所屬分類:投資理財 -> 理財技巧
    【市場價】
    772-1120
    【優惠價】
    483-700
    【作者】 美伯克美德馬佐 
    【所屬類別】 圖書  投資理財  理財技巧 
    【出版社】中國人民大學出版社 
    【ISBN】9787300154329
    【折扣說明】一次購物滿999元台幣免運費+贈品
    一次購物滿2000元台幣95折+免運費+贈品
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    內容介紹



    開本:16開
    紙張:膠版紙
    包裝:平裝

    是否套裝:否
    國際標準書號ISBN:9787300154329
    作者:(美)伯克,(美)德馬佐

    出版社:中國人民大學出版社
    出版時間:2012年10月 

        
        
    "

    編輯推薦

    1.加州大學&斯坦福大學教授強強聯手。
    2.斯坦福大學、哈佛大學、賓夕法尼亞大學、波士頓大學、達特茅斯學院、威斯康星大學、牛津大學等100多所名校采用的金牌教材。
    3.一本比《羅斯公司理財》更精煉、更實用的教材。

         

     
    內容簡介
    1.大多數公司財務方面的教材越寫越簡單, 大都通過弱化核心概念,重點介紹結果來降低程難度。但刪去被認為“太難”的核心資料並不能降低這門課程的難度,反而會讓新入門的學生難以區分一些核心概念和某些隻是直覺上吸引人的方法。如忽視那些構成公司財務基礎核心概念的重要性,學生們就無法獲得判斷決策優劣的知識工具。正是基於此,伯克和喬納森兩位作者纔下定決心寫下此書,以幫助學生們打下關於核心財務理念與工具的堅實基礎,便於他們做出適當的決策。
    2.在《伯克 德馬佐公司理財精要》一書中,兩位作者用一繫列簡單有力的觀點來闡述公司財務。公司財務的核心是無套利機會原理,即一價定律。兩位把一價定律作為指南針,用它指引金融決策者們沿著正確的思路進行思考。本書分為六個部分,結合作者自身三十年的實踐經驗,按引言、財務分析工具、基本估價、風險和收益、資本結構和總體估價的思路講解,理論與實踐、問題與練習的緊密結合,不僅能使人快速理解復雜的財務理念,熟悉各種理財工具,並可以在循序漸進的練習實踐中,不斷鞏固和提升理財知識和技能。

    1.大多數公司財務方面的教材越寫越簡單, 大都通過弱化核心概念,重點介紹結果來降低程難度。但刪去被認為“太難”的核心資料並不能降低這門課程的難度,反而會讓新入門的學生難以區分一些核心概念和某些隻是直覺上吸引人的方法。如忽視那些構成公司財務基礎核心概念的重要性,學生們就無法獲得判斷決策優劣的知識工具。正是基於此,伯克和喬納森兩位作者纔下定決心寫下此書,以幫助學生們打下關於核心財務理念與工具的堅實基礎,便於他們做出適當的決策。
    2.在《伯克&德馬佐公司理財精要》一書中,兩位作者用一繫列簡單有力的觀點來闡述公司財務。公司財務的核心是無套利機會原理,即一價定律。兩位把一價定律作為指南針,用它指引金融決策者們沿著正確的思路進行思考。本書分為六個部分,結合作者自身三十年的實踐經驗,按引言、財務分析工具、基本估價、風險和收益、資本結構和總體估價的思路講解,理論與實踐、問題與練習的緊密結合,不僅能使人快速理解復雜的財務理念,熟悉各種理財工具,並可以在循序漸進的練習實踐中,不斷鞏固和提升理財知識和技能。
    3.本書有著特殊的邏輯體繫、分量遠少於同類教材的簡潔的內容、非常適合有 18~19個教學周的學生使用。當然,對於一般院校本科專業、MBA、EMBA 項目以及各種“MBA和 EMBA精要課程”短期培訓班,也很適用。所以本教材一經出版,便獲得了大量好評,成為被哈佛大學、斯坦福大學、波士頓大學、牛津大學等100多所名校采用的金牌教材。

    作者簡介
    喬納森 ? 伯克(Jonathan Berk)
    ◆ 加州大學伯克利分校哈斯商學院的希爾文 ? 科爾曼 (SylvanColeman )金融學教授 ,美國國家經濟研
    究局助理研究員 ,曾就職於高盛公司。
    ◆ 《金融學雜志》副主編,主要研究領域包括公司估值、資本結構、共同基金、資產定價、實驗經濟學以及勞動
    經濟學。
    ◆ 其著作獲得美國教師退休基金會的保羅 ? 薩繆爾森獎,史密斯 ?伯林頓傑出論文獎,《金融研究評論 》
    年度*論文以及名人研究獎 (FAMEResearch Prize )。其論文被選為在 《金融研究評論 》已發表過
    的兩篇*論文之一。
    ◆ 因在金融實踐中的影響力 ,獲得伯恩斯坦 - 法博茲 / 雅各 ? 列維獎,格雷阨姆和多德傑出貢獻獎以及羅

    喬納森 ? 伯克(Jonathan Berk)
    ◆ 加州大學伯克利分校哈斯商學院的希爾文 ? 科爾曼 (SylvanColeman )金融學教授 ,美國國家經濟研
    究局助理研究員 ,曾就職於高盛公司。
    ◆ 《金融學雜志》副主編,主要研究領域包括公司估值、資本結構、共同基金、資產定價、實驗經濟學以及勞動
    經濟學。
    ◆ 其著作獲得美國教師退休基金會的保羅 ? 薩繆爾森獎,史密斯 ?伯林頓傑出論文獎,《金融研究評論 》
    年度*論文以及名人研究獎 (FAMEResearch Prize )。其論文被選為在 《金融研究評論 》已發表過
    的兩篇*論文之一。
    ◆ 因在金融實踐中的影響力 ,獲得伯恩斯坦 - 法博茲 / 雅各 ? 列維獎,格雷阨姆和多德傑出貢獻獎以及羅
    格爾 ? F ? 默雷獎。

    彼得 ? 德馬佐(Peter DeMarzo)
    ◆ 斯坦福大學商學院瑞穗金融集團金融學教授 ,美國國家經濟研究局助理研究員。曾在加州大學伯克利分校哈
    斯商學院與西北大學凱洛格管理學院任教 ,同時還是胡佛研究所的國家研究員。主要研究方向是公司財務、
    資產證券化、契約和市場結構與管制。
    ◆《金融研究評論 》、《財務管理》以及《經濟分析與政策雜志》副主編,並兼任西方金融協會的主席。
    ◆ 獲得西方金融協會公司財務獎,《金融研究評論 》的邁克爾 ?布倫南*論文獎(Barclays Global
    Investors/Michael Brennan BestPaper Award ),2004 年及 2006 年斯坦福斯隆卓越教學獎,1998 年加
    州大學伯克利分校的阨爾 ? 切特 (EarlF. Cheit )傑出教學獎。

    目錄
    第一部分概述
    第1章公司
    1.1企業的四種形式
    1.2公司的所有權與控制權對比
    1.3股票市場
    [本章總結]
    第2章財務報表分析介紹
    2.1財務信息的披露
    2.2資產負債表
    2.3損益表
    2.4現金流量表
    2.5其他財務報表信息
    2.6會計處理
    [本章總結]

    第一部分概述
    第1章公司
    1.1企業的四種形式
    1.2公司的所有權與控制權對比
    1.3股票市場
    [本章總結]
    第2章財務報表分析介紹
    2.1財務信息的披露
    2.2資產負債表
    2.3損益表
    2.4現金流量表
    2.5其他財務報表信息
    2.6會計處理
    [本章總結]
    第3章套利與財務決策
    3.1成本和收益的估值
    3.2利率和貨幣的時間價值
    3.3現值和淨現值決策規則
    3.4套利和一價定律
    3.5無套利和證券價格
    3.6風險的價格
    3.7含有交易成本的套利
    [本章總結]
    第二部分工具
    第4章貨幣的時間價值
    4.1時間軸
    4.2時間之旅的三個法則
    4.3復利的力量:一個應用
    4.4現金流估值
    4.5多期現金流的淨現值
    4.6永續年金、年金和其他特例
    4.7通過電子表格軟件來解決問題
    4.8計算除現值或終值以外的其他變量
    [本章總結]
    第5章利率
    5.1利率報價和調整
    5.2利率的決定因素
    5.3風險和稅收
    5.4資本的機會成本
    [本章總結]
    [附錄]連續利率和現金流
    第6章投資決策原則
    6.1NPV和獨立項目
    6.2備擇決策原則
    6.3互斥性投資機會
    6.4有資源約束的項目選擇
    [本章總結]
    第三部分基本估價
    第7章資本預算基礎
    7.1收益預測
    7.2確定自由現金流量和淨現值
    7.3分析項目
    [本章總結]
    [附錄]用加速成本回收法修正繫統折舊法
    第8章債券估值
    8.1債券的現金流、價格和收益率
    8.2債券價格的動態行為
    8.3收益率曲線和債券套利
    8.4公司債券
    [本章總結]
    [附錄]遠期利率
    第9章股票估值
    9.1股價、回報和投資期限
    9.2股利折現模型
    9.3總支出模型和自由現金流估值模型
    9.4基於公司間比較的估值
    9.5信息、競爭和股票價格
    [本章總結]
    第四部分風險與收益
    第10章資本市場與風險的定價
    10.1風險與收益初覽
    10.2風險與收益的通用衡量標準
    10.3股票和債券的歷史收益率
    10.4風險與收益的歷史權衡
    10.5共同風險與獨立風險
    10.6股票組合的分散化
    10.7估計預期收益率
    10.8風險與資本成本
    10.9資本市場有效性
    [本章總結]
    第11章最優投資組合選擇
    11.1投資組合的預期收益率
    11.2兩股票組合的波動率
    11.3大型投資組合的波動率
    11.4風險與收益率:選擇一個有效組合
    11.5無風險儲蓄和借入資金
    11.6有效組合與資本成本
    [本章總結]
    第12章資本資產定價模型
    12.1市場組合的有效性
    12.2決定風險溢價
    12.3市場組合
    12.4確定β
    12.5CAPM模型拓展
    12.6CAPM模型實踐
    [本章總結]
    第13章繫統風險的其他模型
    13.1市場組合的有效性
    13.2正α值的含義
    13.3風險的多因素模型
    13.4預期收益率的特征變量模型
    13.5在實踐中使用的方法
    [本章總結]
    第五部分資本結構
    第14章完美市場下的資本結構
    14.1權益融資與負債融資
    14.2莫迪利安尼–米勒命題I:杠杆、套利以及公司價值
    14.3莫迪利安尼–米勒命題II:杠杆、風險和資本成本
    14.4資本結構理論的謬誤
    14.5在莫迪利安尼–米勒命題以外
    [本章總結]
    第15章負債與稅收
    15.1利息抵稅
    15.2利息稅盾的價值
    15.3調整資本結構以獲得稅盾
    15.4個人稅
    15.5稅收下的最優資本結構
    [本章總結]
    第16章財務困境、管理激勵和信息
    16.1完全競爭市場環境中的違約和破產
    16.2破產和財務困境的成本
    16.3財務困境成本和公司價值
    16.4最優資本結構:權衡理論
    16.5研究債權人:杠杆的代理成本
    16.6激勵管理者:杠杆的代理收益
    16.7代理成本和權衡理論
    16.8不對稱信息和資本結構
    16.9資本結構:底線
    [本章總結]
    第17章股利政策
    17.1股東的分配方案
    17.2股利和股票回購的對比
    17.3股利的稅收劣勢
    17.4股利獲得和稅收委托
    17.5支付與現金保留的對比
    17.6支付政策的信號
    17.7股票股利、分割和分拆
    [本章總結]
    第六部分估值
    第18章資本預算與杠杆下的估值
    18.1概述
    18.2加權平均資本成本法
    18.3調整現值法
    18.4權益現金流法
    18.5基於項目的資本成本
    18.6其他杠杆政策下的APV
    18.7融資的其他影響
    18.8資本預算的前沿話題
    [本章總結]
    [附錄]基礎知識和更多細節
    第19章估值與財務建模:案例分析
    19.1用可比數據估值
    19.2商業計劃
    19.3構建財務模型
    19.4估計資本成本
    19.5估計投資的價值
    19.6敏感性分析
    [本章總結]
    [附錄]薪酬管理
    術語表

    前言
    中山大學嶺南學院金融繫教授博士生導師姚益龍
    從事財務類課程教學20餘年,我見過的國內外財務管理或公司財務課程相關教材不下幾百種,教學中使用過的教材至少也有 20多本了。 20世紀90年代末開始使用的國外財務管理或公司財務中譯本或英文原版教材也有 10本了。我所任教的中山大學嶺南學院早在2000年開始就一直使用英文原版教材。然而,當我第一次收到這本由喬納森 ?伯克和彼得 ?德馬佐編寫的《伯克 德馬佐公司理財精要》英文版時,立即被這本簡潔、精致的教材所吸引,一口氣讀完了前言和目錄。我覺得這是一部非常適合中國學生使用的公司財務課程教材。與現在國內流行的幾本中譯本公司財務教材,如布雷利的《公司財務原理》、羅斯版的《公司理財》相比,個人以為,這本教材有如下特點:
    第一,邏輯體繫比較特殊。這本教材按引言、財務分析工具、基本估價、風險和收益、資本結構和總體估價的思路講解,尤其適合初學者和本科生使用,他們更容易理解。

    中山大學嶺南學院金融繫教授博士生導師姚益龍


    從事財務類課程教學20餘年,我見過的國內外財務管理或公司財務課程相關教材不下幾百種,教學中使用過的教材至少也有 20多本了。 20世紀90年代末開始使用的國外財務管理或公司財務中譯本或英文原版教材也有 10本了。我所任教的中山大學嶺南學院早在2000年開始就一直使用英文原版教材。然而,當我第一次收到這本由喬納森 ?伯克和彼得 ?德馬佐編寫的《伯克&德馬佐公司理財精要》英文版時,立即被這本簡潔、精致的教材所吸引,一口氣讀完了前言和目錄。我覺得這是一部非常適合中國學生使用的公司財務課程教材。與現在國內流行的幾本中譯本公司財務教材,如布雷利的《公司財務原理》、羅斯版的《公司理財》相比,個人以為,這本教材有如下特點:
    第一,邏輯體繫比較特殊。這本教材按引言、財務分析工具、基本估價、風險和收益、資本結構和總體估價的思路講解,尤其適合初學者和本科生使用,他們更容易理解。
    第二,內容簡潔,遠少於大多數同類中譯本教材的分量。從內容上看,這本教材著重介紹公司財務最基本的原理,刪除了大多數翻譯教材中那些讓人眼花繚亂的20世紀80年代後的金融創新和風險管理工具。事實上,這些所謂的“金融創新和風險管理工具”內容大多在中國還沒有用於實踐。特別是由於課時的限制,在實際教學過程中往往都沒有時間講授。如果強行講授,也一定會與其他課程如金融市場、金融工程、投資學等撞車。我認為公司財務就隻需要講授公司財務本身的內容,沒有必要與其他課程搶“飯碗”。
    第三,這部教材非常適合有18~19個教學周的中國學生,完全可以在一學期內講完全部內容。當然,對於一般院校本科專業、 MBA、EMBA項目以及各種“ MBA和EMBA精要課程”短期培訓班,也是合適的。教師完全可以根據班級、學時的差別,選擇取舍不同的內容,可以刪除第 19章和第18章的部分小節。
    隨著我國經濟生活的市場化、國際化程度不斷提高,經濟學特別是公司財務或財務管理課程的國際化不可避免。我所任教的中山大學嶺南學院早在2000年就開始在經濟管理類本科專業使用英文原版教材。2000年以來使用的教材主要有兩本:布雷利等編寫的《公司財務原理》和羅斯等編寫的《公司理財》。國內著名的商學院大多也使用這兩本教材。教學過程中,我們對這些國外進口的“大部頭教材”常常感到頭痛:“食之無味、棄之可惜”。部分兄弟院校財經類同行大多也有類似感覺。在閱讀本書、與同事詳細討論後,2010年春季開始,我任教的中山大學嶺南學院6個經濟管理類本科專業開始使用這本教材。很快它就受到了學生和其他任課教師的歡迎。當我向國內同行推薦這本我認為非常適合本科生的“小部頭”教材時,他們都表示願意試試。相信本教材的翻譯出版,會進一步推動中國經濟學、管理學教育的國際化!
    本書從初稿到幾經修改,再到今年出版前後歷時近3年。譯稿的順利完成得益於團隊成員的積極工作和不懈努力。在姚益龍的主持下,中山大學翻譯團隊成員進行了多次試譯、討論、修改、調整和統稿,最後真的很難完全清楚界定哪一部分是哪個人的主要貢獻了。前後有很多人都參與了教材的翻譯和文字修改工作。他們是:寧吉安、劉巨松、梁紅玉、王莎、王亮、程華強、王海青、韓海瑩、莊東、羅漢君。此外,鄧湘益、劉晉華、杜曉薇、許碩、張展維、郝占超、徐曄、邢雨晨、彭博等人參與了本書的校對。全書最後由姚益龍總纂定稿。湛廬文化的編輯們也為本書的出版付出了大量心血,在此一並致謝。
    雖然本書是許多人智慧的結晶,也經過多次討論及修改,但限於學識水平、資料、時間等,文中錯誤、紕漏一定難免。希望得到各位專家學者及廣大讀者批評指正。

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    第3章套利與財務決策
    每一個決定都有未來的結果,這些結果有可能是盈利或者虧損的。例如,在提出收購要約後,惠而浦最終成功收購了美泰克。除了17.的前期並購費用,惠而浦也將承擔支付美泰克雇員工資、開發和生產新的美泰克產品以及其他的持續費用。並購的益處包括美泰克產品的未來銷售收入以及惠而浦因競爭減少而有可能增長的銷售收入。如果未來的收益覆蓋了前期和未來的費用,購買美泰克就是一項好的決策。如果收益大於成本,該決策會增加企業價值並增加其投資者的財富。
    比較成本和收益比較復雜,因為它們常常在不同的時點發生,也許是不同的貨幣,也許有不同的風險。要做一個合適的比較,我們必須使用金融工具以一般術語形式表示所有的成本和收益。特別是,我們提出的工具將允許我們考慮到不同時點、不同貨幣或不同風險的成本和收益,而且是用今天的現金來表示。我們將能夠通過回答“收益的現時現金價值是否比成本的現時現金價值大”來評估一個決策。另外,我們將看到收益與成本的現金價值之差暗示了決策會增加的財富淨值。
    在本章,我們將介紹淨現值的概念,作為用一般單比較一個項目的成本和收益的方式。我們用同樣的工具來決定在市場中交易的投資機會的價值。更主要的是,在推導這些工具的過程中,我們會討論被稱為套利的決策,這使我們可以發現那些與所估計的價值不同的公開投資機會。因為投資者迅速地交易以利用套利機會獲利,所以我們認為等價的投資機會同時在競爭市場中交易必須有相同的價格。這個一價定律是貫穿於本教材的估值的統一主題。
    評價一個項目的第一步是確認其成本和收益。假如你的企業是冷凍海鮮的進口商,你發現了以下機會:你可以在今天買 10的冷凍蝦並馬上將其以 15轉賣給顧客。如果這些成本和收益是確定的,準確的決策顯而易見:你應該抓住這個機會,因為企業會獲得 1 500-1000=5的利潤。因此這個機會可以為企業貢獻 5的價值,並可以以現金的形式馬上支付給企業的投資者。
    當然,真實世界的機會有時比這個例子復雜得多,成本和收益會更難量化。分析常常會包含其他管理領域的技巧,如以下這些例子:
    市場:確定因廣告競爭而帶來的收益的增長;
    經濟學:確定因產品價格下降導致的需求量的增加;
    組織行為學:確定管理結構變化對生產的影響;
    策略:確定競爭者對提價的反應;
    運營:確定生產廠房現代化後的生產成本。

    第3章套利與財務決策

    2005年 7月,家用電器制造商惠而浦的 CEO傑夫 ?費蒂格( Jeff Fettig)用14的現金和股票購買了競爭對手美泰克公司( Maytag)。同月,惠普的 CEO馬克 ?赫德( MarkHurd)宣布惠普將在未來 18個月裁員 14 500人,也就是說要裁掉其 10%的全職雇員來削減成本。德銀證券( DentscheBank Securities)的 CEO湯姆 ?加恩( Tom Gahan)授權企業的交易員購買和銷售超過 600的美國大型公司的股票,作為股指套利的策略。這些 CEO是如何確定哪些決定是有利於他們企業的呢?
    每一個決定都有未來的結果,這些結果有可能是盈利或者虧損的。例如,在提出收購要約後,惠而浦最終成功收購了美泰克。除了17.的前期並購費用,惠而浦也將承擔支付美泰克雇員工資、開發和生產新的美泰克產品以及其他的持續費用。並購的益處包括美泰克產品的未來銷售收入以及惠而浦因競爭減少而有可能增長的銷售收入。如果未來的收益覆蓋了前期和未來的費用,購買美泰克就是一項好的決策。如果收益大於成本,該決策會增加企業價值並增加其投資者的財富。
    比較成本和收益比較復雜,因為它們常常在不同的時點發生,也許是不同的貨幣,也許有不同的風險。要做一個合適的比較,我們必須使用金融工具以一般術語形式表示所有的成本和收益。特別是,我們提出的工具將允許我們考慮到不同時點、不同貨幣或不同風險的成本和收益,而且是用今天的現金來表示。我們將能夠通過回答“收益的現時現金價值是否比成本的現時現金價值大”來評估一個決策。另外,我們將看到收益與成本的現金價值之差暗示了決策會增加的財富淨值。
    在本章,我們將介紹淨現值的概念,作為用一般單比較一個項目的成本和收益的方式。我們用同樣的工具來決定在市場中交易的投資機會的價值。更主要的是,在推導這些工具的過程中,我們會討論被稱為套利的決策,這使我們可以發現那些與所估計的價值不同的公開投資機會。因為投資者迅速地交易以利用套利機會獲利,所以我們認為等價的投資機會同時在競爭市場中交易必須有相同的價格。這個一價定律是貫穿於本教材的估值的統一主題。

    3.1成本和收益的估值
    評價一個項目的第一步是確認其成本和收益。假如你的企業是冷凍海鮮的進口商,你發現了以下機會:你可以在今天買 10的冷凍蝦並馬上將其以 15轉賣給顧客。如果這些成本和收益是確定的,準確的決策顯而易見:你應該抓住這個機會,因為企業會獲得 1 500-1000=5的利潤。因此這個機會可以為企業貢獻 5的價值,並可以以現金的形式馬上支付給企業的投資者。
    當然,真實世界的機會有時比這個例子復雜得多,成本和收益會更難量化。分析常常會包含其他管理領域的技巧,如以下這些例子:
    市場:確定因廣告競爭而帶來的收益的增長;
    經濟學:確定因產品價格下降導致的需求量的增加;
    組織行為學:確定管理結構變化對生產的影響;
    策略:確定競爭者對提價的反應;
    運營:確定生產廠房現代化後的生產成本。
    在本節剩下的內容裡,我們假設這些其他領域的分析已經完全量化了決策導致的成本和收益。一旦任務完成,財務經理必須比較成本和收益並決定投資機會是否值得。在本節,我們重點關注如何使用市場價格決定不同成本和收益的現時現金價值。
    3.1.1 用市場價格決定現金價值
    對於我們的販蝦商人來說,成本和收益都以今天的現金形式來表現:投入 1 0,收到 15。在實際中,收益和成本常常用不同的形式表示,我們必須把它們轉換成等價的現金價值。
    假設珠寶制造商今天有機會通過交易 10盎司的白金得到 20盎司的黃金。由於 1盎司黃金的價值與 1盎司白金的價值不同,把20盎司與 10盎司進行比較得出“數量更多便更好”的結論是不正確的。為了比較成本和收益,

    我們首先需要將它們轉換成普通的單位。



     
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