序/ Ⅶ

前言/ Ⅸ



部分共同基金投資指南1

第1章通過共同基金進行投資/ 3

共同基金的優勢與劣勢/ 4

起源與發展/ 8

監管機構與行業協會/ 16

本章小結/ 22

第2章共同基金的運作模式/ 23

基金份額的買賣/ 24

共同基金稅收優惠的功能/ 27

虛擬公司/ 30

道德準則/ 37

共同基金之外的投資選擇/ 41

本章小結/ 48

第3章基金研究：投資者指南/ 49

共同基金及其信息披露/ 49

募集說明書概要/ 54

募集說明書概要以外的文件/ 61

使用投資者指南/ 67

本章小結/ 69

第4章比較共同基金/ 70

確定自己的投資目標/ 71

評估業績/ 74

共同基金的分類/ 79

本章小結/ 92

第5章基金持有成本/ 94

關注基金費用/ 95

分銷費用/ 98

營業費用/ 106

主動管理和被動管理的爭論/ 119

本章小結/ 124

第二部分共同基金投資組合管理127

第6章股票基金投資組合管理/ 129

股票研究 / 131

彙總起來：管理一隻股票基金/ 142

本章小結/ 155

第7章債券基金投資組合管理/ 157

債券基金所持證券/ 157

集中起來：管理債券基金/ 168

本章小結/ 175

附錄基金和衍生品/ 176



第8章貨幣市場基金投資組合管理/ 183

2a-7準則/ 186

貨幣市場基金持有的資產/ 194

集中起來：管理貨幣市場基金/ 198

本章小結/ 201

第9章執行投資組合決策：交易/ 203

交易的重要性/ 204

美國股票市場/ 205

共同基金交易員的角色/ 217

債券基金交易/ 224

本章小結/ 226

第10章作為股東的共同基金/ 228

共同基金和代理投票過程/ 229

共同基金代理投票/ 232

行動主義與共同基金/ 237

代理投票當前存在的問題/ 244

美國之外其他國家的代理投票問題/ 245

本章小結/ 247

第三部分共同基金的銷售和運營249

第11章零售分銷/ 251

銷售共同基金的驅動因素/ 252

分銷渠道/ 253

第三方基金銷售平臺/ 261

分銷策略/ 267

本章小結/ 273

第12章通過401(k)計劃的退休儲蓄/ 274

遞延納稅退休儲蓄計劃的稅收優惠/ 275

401（k）計劃的歷史和發展/ 277

401（k）計劃的繳款/ 283

401(k)計劃中的投資選擇/ 285

目標日期基金/ 290

計劃管理/ 292

本章小結/ 294

第13章其他退休計劃選擇/ 295

個人退休賬戶/ 295

可變年金/ 302

美國退休計劃的未來/ 305

本章小結/ 309



第14章基金運營/ 311

過戶經紀商/ 311

基金會計/ 324

投資運營/ 335

本章小結/ 339

第四部分非傳統基金341

第15章ETF和對衝基金的競爭/ 343

歷史概要/ 343

優勢和劣勢/ 346

法律架構/ 348

運作流程/ 351

投資組合持股/ 354

ETF的未來/ 359

本章小結/ 361

第16章對衝基金/ 363

傳統對衝基金/ 364

傳統對衝基金投資者/ 379

新型對衝基金：流動性另類投資/ 383

本章小結/ 387

第五部分共同基金的國際化389

第17章跨國投資/ 391

跨國投資的增長/ 391

海外投資的優勢與風險/ 395

海外投資的運營挑戰/ 398

信息彙總：管理全球或國際基金/ 402

本章小結/ 407

第18章跨國募資/ 409

投資基金全球市場/ 410

全球基金業務模式/ 417

可轉讓證券集體投資計劃模式/ 422

本章小結/ 430

附錄通過退休計劃募資/ 432



注釋/ 443

關於作者/ 499

致謝/ 501

序

我非常欣賞這本書，因為它真正透徹地解讀了共同基金。聰明的投資者正是需要如此的真知灼見。共同基金是大多數投資者為重要的投資工具。投資者需要知道回報來自何處，以及如何基於自身實際情況建立共同基金投資策略。共同基金投資者不應該完全依賴別人的意見、共同基金過去業績的簡單計算或對未來業績的預測。實際上，從過往的經驗來看，這種預測往往並不準確甚至是錯誤的。



本書清楚地闡述了不同類型的共同基金，以及它們是如何運作以實現投資目標的。特別地，本書中有一部分專門介紹了投資者如何利用基金評級機構，如理柏或晨星公司分析基金表現的方法。但它們的分析方法很容易被那些對基金業務並不熟悉的投資者濫用。



本書已經擴展覆蓋了行業裡、熱的產品，例如書中專設交易型開放式指數基金（ETF）和對衝基金章節，並且回顧了流動性另類投資基金的發展。



本書還通過介紹基金投資的主要策略，使基金投資者、管理者了解如何有效發揮共同基金的稅收優惠，包括退休計劃、教育儲蓄和慈善捐贈等稅收優惠工具。稅負對投資業績有較大的影響，但是很多投資者忽略了根據自身情況，來進行共同基金選擇。



此外，書中有專門針對國際投資的兩章。其中一章探索了美國以外的市場購買證券所面臨的特殊挑戰，另外一章討論了美國的基金管理人出售基金給外國投資者所遇到的障礙。許多投資者都沒有很好地實現在國化投資，本書可以幫助他們。



本書還分析了許多在業界、學術界和媒體界都備受爭議的重要政策問題。例如，共同基金的費用是否過高？獨立董事是否能有效地監督基金管理人？共同基金投資者是否對基金所投資上市公司的高管監督？指數基金在資產類別上是否優於主動管理基金？



與之前一樣，本版保持了簡單明了的敘述方式並避開生僻的專業詞彙，而且在每章結尾都附有幫助讀者理解的本章總結。為了不給讀者增加負擔，本版還通過互聯網提供了擴展材料，如對衍生品、債券等方面的補充。



總之，本書不僅適用於基金投資者和那些已從事或致力於從事基金行業的專業人士，也適用於金融專業的學生。與此同時，我也向其他金融機構或服務機構的從業人員（包括會計師、律師甚至新聞記者）推薦本書。



羅伯特·J希勒

羅伯特·J希勒是耶魯大學經濟學繫斯特林教席教授（Sterling
Professor），2013年諾貝爾經濟學獎獲得者，同年獲得者包括芝加哥大學的尤金·法瑪（Eugene Fama）和拉爾斯·彼得·漢森（Lars Peter Hansen）。

（Robert JShiller）

瑪麗•夏皮洛／前美國證券交易委員會主席

該書從投資組合管理、分銷到監管等基金業務的各個方面提供了一個很好的概覽。對於業內人士來說，這將是一個非常寶貴的工具，也給基金投資者提供了一個真正有用的指導。



傑克•布倫南／前先鋒基金首席執行官

該書是數百萬美國共同基金投資者的著作。它清晰地闡述了你的基金和退休賬戶是如何管理的。



埃塔•瓦爾德斯／美國基金培訓與發展公司副總裁

我們已將該書作為教科書，給那些有志於探索更廣泛行業觀點的高級經理人使用，所有讀者都有很好的反饋！ 如果當初我剛進入基金行業時有這本書就好了。它詳細地闡明了基金業務的各方關繫。



穆罕默德•埃爾?埃利安／太平洋投資管理公司首席執行官兼首席信息官

該書將徹底加深讀者對基金行業的理解。它詳細闡述了運用基金管理資金的方法、投資組合的構建以及評估標準設立，提供了相應的工具，以幫助讀者研究、比較不同的基金，考查其業績、風險和費用等。它還討論了基金在全球範圍內日益增長的重要性，讀者在其他著作中很難找到如此多的寶貴知識。



約翰•凱／倫敦政治經濟學院教授、《金融時報》專欄作家

所有你需要了解的共同基金知識，這本基金大詞典都用*清晰、簡單的語言深入淺出地闡述了。

我們對過去4年基金行業翻天覆地的變化非常驚訝。當我們在2010年夏天提交版稿件時，自認為對次貸危機後的商業世界已經有了一個很好的認識和理解。那時，雷曼兄弟倒閉已是舊故事，《多德-弗蘭克金融改革法案》已成為金融法律監管的新標尺。



然而，現實往往和預期有所差異，這個行業瞬息萬變、令人驚訝。例如，共同基金、對衝基金趨同的速度比我們預期的還要快。與此同時，行業裡還發生了一些小變化，比如美國證券交易委員會開始采用“付費入場”的政策；又如，基金行業通過中介分配新數據源的方式得到了迅速發展，並且通過綜合性賬戶的大量使用來完成投資者的記錄保存。



為了捕捉這些新的事實，我們需要在新版本中做出一些顯著的改變。本版更新了以下內容：



 關於ETF章節的擴展：目前，ETF已占到行業裡總資產的10％，我們認為，ETF值得專設一章進行討論，這能使我們更好地回顧自己的投資方式並探討ETF未來的發展前景。



 關於對衝基金的新章節：鋻於對衝基金的持續快速增長，我們決定將其作為一個單獨的章節進行討論。本章經過重新整合，反映了《多德-弗蘭克金融改革法案》和《喬布斯法案》下私募基金監管的重大變化，並增加了有關對衝基金和共同基金融合後的資產類別——流動性另類投資的討論。



 增加了對退休儲蓄計劃的覆蓋：退休儲蓄計劃在行業裡的重要性逐漸增加，本版因此增加了對其內容的覆蓋。在版中的美國退休計劃一章在本版中被分為兩章，主要是增加了對目標日期基金和年金的討論。此外，本版後一章將有一個附錄專門分析兩個國家的退休制度。



 專門設立基金費用的章節：對於投資者、監管機構和行業研究人員來說，共同基金的成本費用計算一直是關注的重點。與版分散在全書不同，本版單獨設立了一章，全面介紹基金費用和相關的爭論問題。



 增加了對衍生品的覆蓋：根據大眾的需求，我們增加了一個章節來介紹衍生品及其在基金中的使用。



 完成內容更新：我們已經徹底更新了所有章節，以反映的數據、評論、法規和趨勢，包括對固定收益基金的晨星分類繫統、歐洲開始實施另類投資基金經理指令（AIFMD）以及關於高頻交易的爭論等的修改。



為了給這些新事物留出足夠的空間，我們利用互聯網的優勢並將部分章節發布在網站上。與本書配套的網站包含以下內容：



 對衍生品的更新介紹：包含3個單獨章節“基礎知識”“期貨、遠期和互換”以及“期權和信用違約互換”。



 固定收益證券概述：“債券基礎”。



 在本書中引用的補充材料。



 提供全面的參考資料來源的腳注文本，包括法律引文。



本版中所有的補充材料及教師指南，均可在網站（wwwwileycom/go/ fundindustry2）上找到在線素材，包括在課堂上使用的課件。



盡管本版的內容與版相比有所改變，但本質相同：兩版都是寫給任何想知道如何管理其財富的人。本書是一本實用指南，通過揭秘基金管理公司背後的運作，來闡述它們如何選擇項目構建基金的投資組合，如何在全球各地賣出基金份額，以及如何為基金投資者提供服務。



基金業是一個極其復雜的行業，它在詳盡的法律法規框架下，通過中介機構、直接銷售和退休計劃等渠道提供了成千上萬的基金。這同時又是一個非常重要的行業，因為它吸收了普通美國人將近1/4的儲蓄，他們依靠這些資金來購買住房、過上一個舒適的退休生活或者是獲得大學教育。



作為已經在這個行業總共工作了57年的從業者，我們很榮幸能夠有機會向業內人士、監管當局和共同基金的投資者分享我們的投資知識。



本書共分為五個部分：



部分：共同基金投資指南。此部分從投資者的角度看待共同基金，評估共同基金的優勢與劣勢，解釋其運作機制，並向投資者介紹怎樣搜集潛在基金的投資信息。另外，我們還介紹基金的不同類別，並分析投資者該如何選擇基金。



第二部分：共同基金投資組合管理。此部分介紹基金如何管理其投資，討論股票、債券、貨幣市場基金的投資組合管理，並解釋基金如何通過交易實施投資決策。後，得出共同基金作為重要的證券投資者如何行使職責的結論。此外，本部分還以附錄形式總結了基金中衍生品的運用。



第三部分：共同基金的銷售和運營。此部分闡述共同基金業務的另外兩個關鍵環節：向投資者銷售共同基金份額和共同基金的運營。首先，針對通過中間商渠道的零售和面向消費者的直接銷售展開調查。接下來的兩章討論了401（k）計劃和其他退休儲蓄工具（包括個人退休賬戶和年金等）的運用。後，專設一章來介紹基金的客戶服務和投資組合記錄的保存操作。



第四部分：非傳統基金。此部分考察兩種日趨重要且增長迅速的傳統共同基金衍生品：ETF和對衝基金，並以單獨的章節形式分析有關它們的監管規則、投資方法和未來的發展前景。



第五部分：共同基金的國際化。此部分旨在審視跨國投資和資金募集、美國共同基金在投資海外市場時遇到的投資和操作問題，研究在全球範圍內分銷基金面臨的特別挑戰，並討論歐盟如何增加其跨國分銷。後，以附錄專題形式對美國和歐洲地區以外的兩大退休計劃及其相應的基金業務進行研究。