引  言 / 001

第一章房屋項目/ 009

第二章開端/ 027

第三章轉折/ 053

第四章危機/ 063

第五章建設性偏執/ 091

第六章新常態/ 111

第七章糟糕的一年/ 127

第八章邊緣/ 141

第九章成長或消亡/ 165

第十章一場騙局/ 181

第十一章縮減恐慌/ 199

第十二章戰績最佳的“良駒”/ 223

第十三章內部的對決/ 245

第十四章竊取公司利益/ 265

第十五章會議紀要/ 289

第十六章再見了，那些日子/ 315

尾    聲 / 345

作者的話 / 353

致   謝 / 359

注   釋 / 363

引言（節選）

2013 年 11 月，我犯了一個很愚蠢的錯誤。當時，我花了幾周的時間，為全世界最大的資產管理機構之一——太平洋投資管理公司（簡稱“太平洋投資”）撰寫了一篇報道，這家公司在我跟進調研的相關市場中占有巨大的投資份額。我從線人那裡打探到隱秘的信用違約掉期市場的交易情況後，便將數據制成圖表，一遍又一遍地核實，並將我掌握的情況反復跟太平洋投資相關部門的負責人進行確認，以至於最後他一聽到我的聲音就感到厭煩。在報道發出的前一晚，我強迫癥似的完成了最後一次事實核對，然後編輯將它排到了連夜發表的序列裡。

第二天早晨，我的同事科德爾發來了一封奇怪的郵件，裡面是一堆感嘆號，似乎還為一些事向我表達了歉意。隨後我便知道了，太平洋投資的傳奇人物、創始人和明星投資人比爾·格羅斯（Bill Gross）剛剛在彭博電臺上提到我的報道有些地方搞錯了，並在這個全球播放的節目上點了我的名：“我要好好批評一下瑪麗的報道，她得把事實搞清楚。”他還說，從電臺出來的“幾分鐘後”，會跟我通話。

得知這一情況後，我嚇得有一種要嘔吐的感覺。我搞砸了一件最基本也是最重要的事情：我把格羅斯管理的最大、最重要的那隻基金的業績弄錯了。對投資人來說，沒有什麼比這更重要的了。在報道的第 34 段，我寫到這隻基金業績下滑了約 3 個百分點，但我指的是基金的價格回報（Price Return），而非總回報（Total Return）。讀完這本書的前兩章，你就能明白這是一個多麼低級的錯誤。在電臺訪談中，格羅斯糾正道：“我們比市場好了整整 75 個基點。”我得立刻修正過來。我帶著一股羞恥感坐在彭博終端（一款華爾街常用的金融數據繫統）前，發狂似的想把格羅斯在電臺裡說的“盈利 0.75%”的數字重新計算出來。按理說這應該不難，可是我居然算不出……我每一遍計算得到的都是同一結果：他的基金虧損了1%。我試著調整時間期限重新計算，甚至重新輸入了一遍基金的名字，但格羅斯提到的數字還是沒有出現。

如格羅斯所承諾的，他在電臺訪談結束後打來了電話。我記得在電話中，他的態度出人意料地還算友善，可能是因為他已經當眾指責過我了。聊了一小會兒後，我告訴格羅斯我在修正報道，卻始終算不出來他在電臺中提到的那個數字。“我錯在哪兒了呢？”我問。他淺笑了一下說：“哦，你有你的數字，我有我的。”

那是我們第一次打交道，而這已是 8 年前的事了。在那以後的若干年裡，我們陸續聊了幾百個小時，聊他的公司、他的事業、他的交易、他的失誤、他對千禧一代的看法、人與人之間聯繫的本質，以及為後人留下遺產的意義。我從這些聊天中，了解到了他的驕傲、他的不安，他如何對待數據，又如何對待事實。

金融界很少有人像比爾·格羅斯這樣持續受到關注。他有一股俄亥俄人自帶的樸素且接地氣的氣質，常口出金句，不僅坐擁的個人財富，而且通過太平洋投資為他人管理著上的財富。從 20 世紀 80 年代他的金融帝國起步時起，幾十年來他在圈內都很出名。

當時，一場前所未有的借貸熱潮纔開始沒幾年，幾乎每一個生產領域都有大量資金湧入，產業急速發展。市場開始野蠻生長，觸角四處伸展，隨著技術的革新，湧現出一批藍籌工業公司和新興企業。這場規模龐大的試驗推動了市場發展，創造出了能改善億萬人的生活又能讓大家負擔得起的工具。

格羅斯是這一潮流的弄潮兒。他參與了債券市場從誕生到成型的演進過程，並在其中起到了至關重要的作用。從那時起至今，債券市場一直在為全世界的企業提供投融資工具。格羅斯則啟迪了成千上萬的人像他一樣投資、交易，把錢投出去並收回更多的錢。

盡管格羅斯已經在行業中赫赫有名，但在金融圈以外並沒什麼人聽過他的大名。這主要是因為普通人不太關注債券，大家覺得債券太復雜，不好懂，他們寧願聊股票。盡管股票也是公司所有權的憑證，且風險更高、更不好預測，但人們就是覺得股票更好玩。我個人不認同他們的想法，我認為股票是很傻的。股票就是公司讓你我這樣的人購買的一張紙，買到了就擁有公司的一丁點所有權。公司繁榮時我們就賺一點，公司不景氣的時候我們就虧掉一部分錢或者虧個精光，買股票時大家都接受了這個遊戲規則。然而，在你我之上，還存在另一個世界，一個更大、更有意思、更具影響力的世界。這個世界就是債券市場。