第 1 章  初識可轉債 1
1.1 認識可轉債 2
1.1.1 可轉債的定義 2
1.1.2 公司為何要發行可轉債？ 3
1.1.3 可轉債的投資收益率 4
1.2 可轉債的基本要素 6
1.2.1 揭開可轉債的面紗 7
1.2.2 債券和利率 8
1.2.3 轉債評級 9
1.2.4 轉股價、轉股期限和轉股價值 10
1.2.5 轉股溢價率 11
1.2.6 轉股價的調整和下修 12
1.2.7 可轉債的贖回條款 14
1.2.8 可轉債的回售條款 15
1.3 可轉債的交易規則 18
1.3.1 準備工作 18
1.3.2 交易單位 18
1.3.3 T 0 交易 20
1.3.4 交易費用 20
1.3.5 無漲跌幅限制 20
1.3.6 臨時停牌和價格委托要求 21

第 2 章  新手入門從可轉債打新開始 25
2.1 什麼是可轉債打新？ 26
2.1.1 可轉債的發行流程 26
2.1.2 可轉債打新的申購條件和方式 27
2.2 可轉債打新申購流程 28
2.3 可轉債打新的風險和收益率 29
2.3.1 可轉債打新的風險 29
2.3.2 可轉債打新的收益率統計 30
2.4 使用評分模型優選轉債 33
2.4.1 模型介紹 33
2.4.2 模型應用 34

第 3 章  可轉債如何實現“下有保底，上不封頂”？ 39
3.1 可轉債的底：建倉可轉債的基準線 40
3.1.1 到期底 40
3.1.2 回售底 44
3.1.3 利率底 48
3.1.4 可轉債的保本建倉策略 49
3.2 實現 30% 以上的收益：可轉債的強贖 51
3.3 三條捷徑實現強贖目標 52
3.4 別讓煮熟的鴨子飛了：強贖的風險 59
3.5 會賣的纔是師傅：可轉債如何止盈 64

第4章  可轉債投資錦囊：常見的可轉債投資策略.69
4.1 策略概述 70
4.2 看似保守的選擇：低價輪動策略 71
4.3 主流的策略：雙低輪動策略  75
4.4 玩的就是心跳：低溢價率輪動策略 87
4.5 T 0的特權：正股替代策略 96
4.6 捕捉妖債：低市值策略 101
4.7 小小預言家：條款博弈策略 106
4.7.1 下修條款博弈 106
4.7.2 回售和到期條款博弈 114
4.7.3 強贖條款博弈 120
4.8 誰是優等生：高評分輪動策略 122
4.9 100%中簽可轉債：搶權配售策略 126
4.10 策略大雜燴：攤大餅策略 135

第5章  上班族的福音：不看盤也能玩轉可轉債.137
5.1 可轉債的量化交易 140
5.2 不再擔心忘記申購：可轉債預約打新工具 141
5.3 智能機器人就位：可轉債自動止盈工具 142
5.3.1 新債上市如何止盈？ 143
5.3.2 存量轉債如何自動止盈？ 147
5.4 做T機器人：可轉債網格交易工具 149
5.4.1 什麼是網格交易？ 149
5.4.2 可轉債網格交易 151
5.4.3 哪些轉債適合用網格條件單? 156
5.4.4 可轉債也能玩高頻交易嗎？ 158
5.4.5 非對稱網格，全自動實現復式價法 161
5.5 復合條件單：免盯盤，還能躺賺年化 15% ？ 164

第 6 章  可轉債的延伸 169
6.1 可轉債基金 172
6.1.1 可轉債指數基金 173
6.1.2 可轉債債券基金 177
6.2 可轉債與可交換債 182
6.3 另一種“下有保底”：要約和換股套利 186
6.3.1 重慶百貨要約收購 186
6.3.2 葛洲壩與中國能建換股合並 192
6.4 投資可轉債虧錢，還能向公司索賠？ 199
6.5 可轉債投資常用的工具 203

附錄 1  可轉債評分明細表 209
附錄 2  可轉債打新中簽率及明細收益 223

我接觸可轉債，其實是一次很偶然的機會。當時我剛入職金融機構不久，為了提高業務知識，經常去圖書館查閱相關資料。不經意間，一本名叫《可轉債投資魔法書》的書引起了我的注意，國債、企業債能經常聽到，可轉債又是什麼債呢？當打開它一點一點仔細閱讀時，我仿佛被施了魔法，完全沉浸其中，感覺發現了“新大陸”，原來還有這樣一個投資工具，低風險還能博取高收益，“下有保底，上不封頂”，公司和投資者能實現雙贏，散戶居然比機構還有優勢。就這樣，我對可轉債的研究就一發不可收。
隻是在2015年之前，存量的可轉債數量非常少，隻有20來個，每年新發行的轉債數量也隻有10個左右，交易量小，市場關注度很低。2015～2016年的牛市，幾乎消滅了以下到期保本的轉債，存量的轉債紛紛強贖退市，值得投資的機會就更少了。
2017年，對可轉債來說，是非常重要的一年。再融資新規的出臺，對定向增發的融資方式進行了限制，明確了通過可轉債融資可單獨排隊，享受綠色通道，鼓勵在審項目和擬申報項目發行可轉債。這反映了監管部門鼓勵發展轉債市場的態度。與此同時，可轉債信用申購制度開啟，申購門檻和資金成本大大降低。從這一刻開始，可轉債一級市場發行供需兩旺，規模大幅擴張，二級市場估值回歸，配置價值提升，投資者結構也日益多樣化，可轉債市場開啟了屬於它的黃金時期，可轉債的發行數量逐年遞增，僅2020年，就有多達204隻可轉債發行上市。不過在轉債擴容的初期，市場對這個投資產品並沒有非常認可，新債中簽破發頻繁，中簽如中刀。我在2018年創立了公眾號灰小財，專注於理財規劃及可轉債投資，分享理財干貨和投資心得。經過多年對可轉債的研究，我深知其投資價值，特別是以發行價格配置優質可轉債。所以，可轉債打新分析就成為公眾號的重點及核心內容。從2018年3月至今，對每一隻可轉債的申購和上市分析都沒有遺漏，原創文章累計超800篇，字數超過10萬字。可以說，這幾年來，公眾號與可轉債市場是同步茁壯成長的。
本書的緣起
可轉債雖然可歸屬到低風險投資產品，但由於涉及了股票、債券、期權等知識，若想精通掌握並熟練運用它並不容易。通過和粉絲之間的互動問答，我發現粉絲的投資基礎和能力差異非常大，有尚未畢業的大學生，課餘時間對投資理財很感興趣；有從未開過證券賬戶的投資小白，聽說可轉債能賺到錢，想參與其中；也有券商、基金從業人員，管理著上億規模的資產，提出的問題也更專業。能得到粉絲的關注是我的榮幸。公眾號的文章篇幅有限，時效性強，對於基礎相對薄弱的投資者，理解起來會有一定難度。如何更繫統、更全面地介紹可轉債，如何用通俗的語言把專業的知識點講明白，如何用簡單輕松的策略去獲得理想的收益，如何讓忙碌的上班族也能參與到可轉債投資中去，是我這些年來一直在思考的問題。或許，寫一本可轉債的書就可以實現這個目標。歷時數月的創作，《灰小財帶你玩轉可轉債》就這樣誕生了，它是我向《可轉債投資魔法書》作者安道全的致敬，也是向廣大支持、關注筆者的粉絲的致敬。
本書內容
本書會從可轉債的基礎概念和打新申購講起，逐步深入可轉債評估模型、交易策略。通過豐富的案例講解和實戰分析，深入淺出地幫助讀者快速入門和進階可轉債，而書中介紹的自動化交易工具還可以讓忙碌的上班族也能輕松玩轉可轉債。本書分為6章。第1章介紹什麼是可轉債、可轉債的基本要素以及可轉債
的交易規則。第2章介紹可轉債打新的流程、申購條件和方式、步驟、評估模型。第3章介紹可轉債如何實現“下有保底，上不封頂”。第4章介紹常見的可轉債投資策略。第5章介紹可轉債的自動化交易工具，指導投資者如何在不看盤的情況下交易可轉債。第6章介紹可轉債基金、可交債以及要約和換股套利。後是附錄，涵蓋了可轉債評分模型數據以及近年來可轉債打新收益的統計。
本書內容通俗易懂，案例豐富，實用性強，素材多來源於灰小財公眾號的歸納和整理，是一本投資者隨時可以翻閱的手冊，也是提升投資可轉債收益的錦囊，在投資可轉債的道路上，可以起到引路、指導的作用。如何對可轉債進行全面、量化的評估？用什麼策略能實現年化100%的收益？不看盤怎麼能抓住交易良機？這些都可以在書中找到答案。
本書受到了公眾號大V、基金經理的極力推薦，特別適合所有對可轉債、低風險投資感興趣的投資者閱讀，忙碌的上班族閱讀本書也會受益匪淺。
關於灰小財
長期任職於大型金融機構，是公眾號灰小財的創始人和主理人、持證國家理財規劃師、低風險投資達人，專注於理財規劃及可轉債投資。除了可轉債，對基金套利、換股套利、港股打新等均有涉足，擁有多年的實戰投資經驗，活躍於寧穩網、集思錄、雪球、今日頭條、東方財富等平臺，並運營著多個可轉債社群，深受粉絲的好評和喜愛。
由於投資經驗和能力的局限性，書中如有錯漏，歡迎廣大讀者加以指正，也可通過公眾號渠道進行溝通。
想學好可轉債，少不了金融基礎知識的積累，包括宏微觀經濟學、貨幣銀行學、金融市場學、證券投資分析、基金、債券等。希望各位讀者在閑暇之餘，能夠自行完成這方面知識的學習，參考資料如繫統的證券從業考試教材或網上通俗教學視頻都可以。
下面，就讓我帶領各位讀者，進入神奇的可轉債世界。
特別聲明，本書提到的投資思路和策略，僅作為灰小財個人投資經驗的總結，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。