了得網投資理財_【貝頁】波動率：實用期權理論促進更有效的期權交易和波動率策

產品特色

編輯推薦

★來自經驗豐富的行業專家——高盛董事總經理兼全球外彙奇異期權主管亞當•S.伊克巴勒。

★作者認為，期權交易面臨的挑戰更多是概念理解上的，而非純數學上的，本書直面這些挑戰並在期權理論和實戰之間建立起清晰的聯繫。

★本書是對期權理論和技術機制的真正探索，兼具廣度和深度，旨在促進更有效的期權交易和波動率策略。

★本書的觀點適用於股票、債券、商品和其他期權，尤其是外彙期權場外交易市場（OTC），流動性高、約束條件低的OTC為實踐本書的思想提供了“訓練場”。

內容簡介

本書為期權理論的基礎和高級思想提供了直觀的、技術性的解釋。如果需要在短時間內進行決策，簡單的方法和直覺將比復雜的數學計算更具價值。從這個角度看，本書對期權交易、期權定價、風險管理決策及其他相關從業者來說意義非凡——

在建立正式的數學模型之前，基於直觀的經濟論據，深入理解期權希臘字母、Delta對衝、隱含波動率等期權理論中的關鍵概念；

深入研究布萊克-斯科爾斯-默頓（BSM）模型及其基本理論假設與含義，以促進其實際應用；

快速高效地將期權理論轉換為實戰。

作者簡介

〔英〕亞當•S.伊克巴勒（Adam S. lqbal）

高盛投資公司董事總經理兼全球外彙奇異期權主管，曾擔任高盛EMEA（歐洲、中東和非洲地區）G10外彙期權交易主管。

曾擔任太平洋投資管理公司外彙波動率投資組合經理、巴克萊投資銀行外彙期權交易員。

擁有倫敦帝國理工學院金融數學和金融經濟學雙博士學位、牛津大學應用數學碩士學位、劍橋大學理論物理碩士和學士學位。

前言
致謝
關於作者
第1章波動率和期權
1.1 什麼是期權？
1.2 期權是對波動性進行押注的工具
1.3 期權權利金和盈虧平衡
1.3.1 了解期權權利金
1.3.2 權利金與盈虧平衡點的關繫
1.4 三種執行價格
1.5 什麼是波動率？
1.5.1 隱含波動率（σ隱含）
1.5.2 正態分布概率與盈虧平衡
1.5.3 隱含波動率和實際波動率

前言

致謝

關於作者

第1章波動率和期權

1.1 什麼是期權？

1.2 期權是對波動性進行押注的工具

1.3 期權權利金和盈虧平衡

1.3.1 了解期權權利金

1.3.2 權利金與盈虧平衡點的關繫

1.4 三種執行價格

1.5 什麼是波動率？

1.5.1 隱含波動率（σ_隱含）

1.5.2 正態分布概率與盈虧平衡

1.5.3 隱含波動率和實際波動率

1.5.4 實際波動率（σ_實際）

1.6 本章小結

第2章怎樣不借助模型去理解期權

2.1 普通期權

2.1.1 期權的收益

2.2 假設條件

2.3 在經濟假設的前提下理解V_t

2.4 Delta 和 Delta對衝策略

2.5 期權價值函數

2.6 定義Delta

2.7 理解Delta

2.8 Delta：期權到期時為實值期權的概率

2.9 在實際期權交易中應用Delta作為期權到期時為實值期權的概率

2.10 構建V_t

2.10.1 詹森不等式：V_t=V(S_t, t, σ_i)≥max(S_t－K, 0)

2.10.2 詹森不等式背後的直覺經驗

2.10.3 美式期權

2.10.4 V_t的梯度

2.10.5 V_t的圖像

2.11 期權的Delta

2.12 關於遠期合約的一點小知識

2.13 看跌-看漲平價關繫式

2.14 本章小結

第3章基礎希臘字母：Theta

3.1 Theta（θ）

3.1.1 平值期權的隔夜Theta

3.1.2 θ(S_t, t, σ_i)與S_t的關繫

3.1.3 θ(S_t, t, σ_i)與t的關繫

3.2 本章小結

第4章基礎希臘字母：Gamma

4.1 Gamma（Γ）

4.2 Gamma 和時間損耗

4.3 交易者的Gamma（Γ_交易者）

4.4 詳述Gamma和時間損耗之間的權衡

4.5 損益解釋公式

4.5.1 示例：期限為1周的期權的Gamma、時間損耗和損益解釋公式

4.6 Delta對衝和損益方差

4.7 交易成本

4.8 以天為單位的損益解釋公式

4.9 Gamma曲線

4.9.1 Gamma和現貨價格

4.9.2 Gamma和隱含波動率

4.9.3 Gamma和時間

4.9.4 總Gamma

4.10 本章小結

第5章基礎希臘字母：Vega

5.1 Vega

5.2 通過PDF理解Vega

5.3 通過Gamma交易理解Vega

5.4 ATMS期權的Vega和期限

5.5 Vega和現貨價格

5.6 Vega和隱含波動率的相關性

5.7 用於實際期權交易的Vega曲線

5.8 Vega和損益解釋公式

5.9 本章小結

第6章隱含波動率和期限結構

6.1 隱含波動率（σ_隱含）

6.2 期限結構

6.3 平Vega和加權Vega

6.3.1 平Vega

6.3.2 加權 Vega

6.3.3 Beta-加權Vega

6.4 遠期波動率、遠期方差和期限波動率

6.4.1 計算遠期隱含波動率

6.5 利用每日遠期波動率建立期限結構模型

6.6 使用三參數GARCH模型設置基礎波動率

6.6.1 三參數模型的應用

6.6.2 GARCH的局限性

6.6.3 采用三參數模型的風險管理

6.6.4 GARCH的經驗估計值

6.7 波動率套利和遠期波動率協議

6.7.1 GARCH模型下的波動率套利

6.7.2 波動率套利策略交易中的常見陷阱

6.8 本章小結

第7章 Vanna、風險逆轉和偏態

7.1 風險逆轉

7.2 偏態

7.3 Delta空間

7.4 在Delta 空間中的波動率微笑

7.5 波動率微笑Vega

7.5.1 波動率微笑Vega的名義本金

7.6 波動率微笑Delta

7.6.1 與波動率微笑Delta相關的注意事項

7.7 本章小結

第8章 Volgamma、蝶式策略和峰度

8.1 蝶式策略

8.2 Volgamma和蝶式策略

8.3 峰度

8.4 波動率微笑

8.5 蝶式策略和波動率微笑Vega

8.6 本章小結

第9章布萊克-斯科爾斯-默頓（BSM）模型

9.1 對數正態擴散模型

9.2 BSM偏微分方程

9.3 費曼-卡茨（Feynman-Kac）公式

9.4 風險中性概率

9.5 在BSM模型中現貨價格超過盈虧平衡點的概率

9.6 本章小結

第10章布萊克-斯科爾斯希臘字母

10.1 現貨Delta、雙Delta和遠期Delta

10.1.1 現貨Delta

10.1.2 平值期權的執行價格和Delta中性跨式期權

10.1.3 雙Delta

10.1.4 遠期Delta

10.2 Theta

10.3 Gamma

10.4 Vega

10.5 Vanna

10.6 Volgamma

10.7 本章小結

第11章可預測性和均值回歸

11.1 過去和未來

11.2 實證分析

附錄A 概率

A.1 概率密度函數（PDFs）

A.1.1 離散型隨機變量和概率質量函數

A.1.2 連續隨機變量和概率密度函數

A.1.3 正態分布和對數正態分布函數

附錄B 微積分

術語表

參考文獻

索引

媒體評論

作者在本書中強調直覺和實用的經驗法則，因此，本書不僅是有志於從事衍生品交易之人的書目，也是經驗豐富的從業者的手冊。很多從事這一行的人都知道，在瞬息萬變的市場中，快速的直覺判斷往往是交易員*的依靠，而本書在訓練這種交易思維上起到了效果。

——馬尼坎丹·納塔拉詹（Manikandan Natarajan）

前高盛合伙人、董事總經理兼全球外彙期權主管

如果不借助模型或公式，你對期權理解多少？這本由行業領先專家撰寫的著作揭示了期權的諸多性質，融合了理論與實戰見解。任何想了解期權的人都應該讀讀這本書。

——威廉·佩羅丹（William Perraudin）教授

風險控制有限公司（Risk Control Limited）董事

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