了得網投資理財_小烏龜投資智慧：投資叢林生存法則

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在業內廣受推崇的“實證投資者”伍治堅的又一本力作面世了，本書通過真實、豐富的案例，教會讀者如何發現“狩獵者”的伎倆，提高自己的投資收益率；涵蓋了各種投資建議，並給出了當前日益擴大到中產階級群體的資產配置建議，是他們對理財、資產增值需求的一種非常好的回應。

內容簡介

隨著人民生活水平和收入的提高，以及國內投資和商業環境的持續好轉，中產階級這一群體人數也越來越多，但對於怎麼保護自己的財富以及讓她們增值，很多人還不是很清楚，甚至有些人對海外投資的興趣大增過程中，對自己天生的非理性缺乏必要的認識，在不知不覺之中經常墮入各種投資的陷阱。同時，由於自身知識的限制加上文化和語言隔閡，使得他們不小心踏入一些海外的投資陷阱，造成各種損失。本書就是幫助想進行自己資產配置和全球化投資的中產階級，以及投資意識覺醒的股民朋友，讓他們自己意識到自己可能犯的錯誤，在海外投資中做出更為理性和正確的投資決定。

作者簡介

伍治堅，畢業於復旦大學管理學院和新加坡國立大學商學院，特許金融分析師(CFA)，也是書本《China 88 The real China and how to deal with it》的作者（Pearson出版）。其多年前在新加坡創立了五福資本投資公司，並將主要的時間和精力用於金融和經濟研究分析領域。治堅的主要研究興趣包括戰術資產配置，戰略資產配置，投資因子和行為金融學。給客戶和自己帶來了不菲的投資收益，其文章經常被不同媒體轉載（商業時代，路透社，經濟時代，聯合早報等）。

第1章位置決定腦袋1
1.1理解激勵的作用2
1.2案例：諾亞財富3
1.2.1股東結構4
1.2.2收入分析6
1.2.3利益衝突8
1.2.4私募股權9
1.3辨別好的和壞的投資建議的技巧14
1.3.1“銷售型”投資建議的主要特點15
1.3.2“知識型”投資建議的主要特點17
1.4附錄：給理財顧問的問題列表19
第2章人性本傻21
2.1幸存者偏差22
2.2小樣本偏見27第1章位置決定腦袋1
1.1理解激勵的作用2
1.2案例：諾亞財富3
1.2.1股東結構4
1.2.2收入分析6
1.2.3利益衝突8
1.2.4私募股權9
1.3辨別好的和壞的投資建議的技巧14
1.3.1“銷售型”投資建議的主要特點15
1.3.2“知識型”投資建議的主要特點17
1.4附錄：給理財顧問的問題列表19

第2章人性本傻21
2.1幸存者偏差22
2.2小樣本偏見27
2.3心理賬戶34
2.4無處不在的錨39
2.5贏家的詛咒44
2.6過度自信51
2.7學會管住自己58

第3章投資界的造神運動63
3.1神秘的明星：James Simons64
3.2次貸危機造就的明星：Kyle Bass和John Paulson70
3.3年收入超過1的明星：Bill Ackman72
3.4高學歷明星：John Hussman74
3.5媒體和講座明星：拉裡·威廉姆斯77
3.6投資者教訓78
3.6.1光環效應78
3.6.2投資大神確實存在79
3.6.3費用80
3.6.4挑選基金的挑戰81

第4章英雄榜的背後82
4.1基金英雄榜靠譜嗎83
4.2市場很難戰勝89
4.2.1客觀評價基金業績沒那麼容易90
4.2.2SPIVA統計結果91
4.2.3中國的基金經理能否戰勝市場93
4.2.4挑選基金經理的難處100
4.3基金經理的借口101
4.4我們應該怎麼辦105

第5章簡單的事情復雜化106
5.1銷售人員更喜歡賣復雜的產品107
5.2簡單事情復雜化的完美案例112
5.3結構性票據117
5.4挪威養老基金123
5.5大道至簡126

第6章信息就是力量127
6.1施羅德和努密斯之戰128
6.2“阿克”的信息戰133

第7章狐狸和烏鴉136
7.1股民和券商137
7.2向賭場學習140
7.3貴在堅持145

第8章利益綁定149
8.1黑石集團150
8.2瑞士央行153
8.3代理人問題155
8.4利益綁定157
8.5言行一致160

第9章算命先生162
9.1高盛的投資建議163
9.2預測是很困難的166
9.3我們能靠預測賺錢嗎171
9.4理性對待專家預測177

第10章不求好，但求貴179
10.1越貴越好180
10.1.1紅酒實驗180
10.1.2花錢買教訓183
10.1.3開跑車的基金經理185
10.2基金經理的收費魔法187
10.3鋼鐵俠的誘惑192
10.4炒房的誘惑196
10.5嚴格控制投資費用202

第11章尋找風口上的豬203
11.1私募股權簡介204
11.1.1創業投資（Venture Capital）204
11.1.2成長資本（Growth Captial）204
11.1.3夾層融資（Mezzanine Finance）205
11.1.4收購（Buyout）205
11.2如何正確計算投資回報206
11.3貝恩資本211
11.4Andressen Horowitz216
11.5私募股權投資的常見誤解221
11.5.1私募股權投資回報更高222
11.5.2私募股權是一種資產類型224
11.5.3私募股權基金規模越大越好226
11.5.4任何人都能投資私募股權227

第12章向大咖學習230
12.1專訪Ilia Dichev教授：投資對衝基金的真實回報231
12.1.1與Ilia Dichev教授對話：怎麼作出更聰明的決策231
12.1.2Ilia Dichev教授給中國投資者的建議240
12.1.3作者點評240
12.2專訪Campbell Harvey 教授：分清技能和運氣242
12.2.1判斷量化交易策略好壞的技巧242
12.2.2挑選基金經理的方法248
12.3專訪Jason Hsu博士：聰明貝塔在中國251
12.3.1小心陷入“追漲殺跌”陷阱251
12.3.2A股中的不規則現像256
12.3.3股市的長期回報257
12.3.4量化投資研究中的數據量解決方法259
12.3.5Jason對中國投資者的建議261
12.4 專訪顧朝陽教授：基金和券商是如何聯手忽悠散戶的264
12.5專訪威廉·伯恩斯坦：主動投資和被動投資269
結束語282

前言

在電影《奇幻森林》（The Jungle Book）中，一個人類小孩毛克利（Mowgli）誤打誤撞被一頭黑豹發現，並由一群野狼養大。由於在叢林中到處充滿著各種危險，毛克利的成長過程遠非一帆風順。有一些危險是顯而易見的，比如像獅子和老虎這樣兇猛的野獸；而有一些危險則隱藏在光鮮的外表之下，比如看似鮮艷美麗的喫人花和語氣溫柔的大蟒蛇。有時候樹上一隻小甲殼蟲看起來十分漂亮，讓人忍不住想去摸兩下，但它冷不丁會咬你一口，其毒性足以致命。像毛克利這樣的小孩，如果想要生存下來，就需要學會分辨自己的朋友和敵人，避開危險，在同大自然不斷搏鬥的過程中變得越來越強大。
很多個人投資者，在選擇投資理財產品的時候，就好像那個叢林中的小孩毛克利。一旦踏入銀行或者理財機構的大門，你就已經變成了這個叢林中的獵物。想要把投資產品賣給你的銷售人員，一個個都是帥哥美女，笑容滿面。他們向你呈現的投資產品，一個個看起來都如花似玉，讓人難以抗拒。如果沒有分辨力和抵抗力，那麼你很可能會在不知不覺之中變成了這些叢林中野獸的盤中餐。
《小烏龜投資智慧：投資叢林生存法則》這本書，旨在通過一些真實的投資案例，告訴你在進入這個叢林之前，應該先學會哪些生存技巧。我寫本書的目的，是想通過分享這些案例，告訴你在叢林中這些“狩獵者”常用的伎倆是什麼，危害在哪裡。作為一個被捕獵的對像，我們應該如何識別這些伎倆，並且避開美麗的陷阱。在電影《奇幻森林》（The Jungle Book）中，一個人類小孩毛克利（Mowgli）誤打誤撞被一頭黑豹發現，並由一群野狼養大。由於在叢林中到處充滿著各種危險，毛克利的成長過程遠非一帆風順。有一些危險是顯而易見的，比如像獅子和老虎這樣兇猛的野獸；而有一些危險則隱藏在光鮮的外表之下，比如看似鮮艷美麗的喫人花和語氣溫柔的大蟒蛇。有時候樹上一隻小甲殼蟲看起來十分漂亮，讓人忍不住想去摸兩下，但它冷不丁會咬你一口，其毒性足以致命。像毛克利這樣的小孩，如果想要生存下來，就需要學會分辨自己的朋友和敵人，避開危險，在同大自然不斷搏鬥的過程中變得越來越強大。
很多個人投資者，在選擇投資理財產品的時候，就好像那個叢林中的小孩毛克利。一旦踏入銀行或者理財機構的大門，你就已經變成了這個叢林中的獵物。想要把投資產品賣給你的銷售人員，一個個都是帥哥美女，笑容滿面。他們向你呈現的投資產品，一個個看起來都如花似玉，讓人難以抗拒。如果沒有分辨力和抵抗力，那麼你很可能會在不知不覺之中變成了這些叢林中野獸的盤中餐。
《小烏龜投資智慧：投資叢林生存法則》這本書，旨在通過一些真實的投資案例，告訴你在進入這個叢林之前，應該先學會哪些生存技巧。我寫本書的目的，是想通過分享這些案例，告訴你在叢林中這些“狩獵者”常用的伎倆是什麼，危害在哪裡。作為一個被捕獵的對像，我們應該如何識別這些伎倆，並且避開美麗的陷阱。
在這裡需要提醒你的是，本書會揭露很多所謂的“行業黑幕”，以及滿滿的各種套路。這些套路可能會讓一些讀者感到不適，甚至心生厭惡。這讓我想起了電影《黑客帝國》（Matrix）中的一個橋段——莫菲斯（Morpheus）拿出兩顆藥丸，告訴尼奧（Neo）：如果你喫下這顆藍色藥丸，那麼就當作什麼事都沒有發生，明天早上醒過來可以繼續在這個虛擬的世界中享受生活。如果你喫下這顆紅色藥丸，我就會慢慢告訴你這個真實的世界到底有多肮髒和黑暗。記住：我向你提供的，隻是事實，僅此而已。
在我看來，《小烏龜投資智慧：投資叢林生存法則》這本書，就好像莫菲斯給尼奧的那顆紅色藥丸。我向各位讀者提供的，隻是事實而已。如果你已經準備好接受投資中的殘酷現實，那麼就跟我一起開始這段旅程吧。

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