了得網投資理財_為養老而投資

編輯推薦

這是你必須閱讀的一本書
因為我們都會老去
而我們都要為養老做好準備

內容簡介

媒體大量報道美國嬰兒潮一代並沒有為他們將來的退休生活準備充足的生活費用。許多年輕人認為的捷徑就是在股票市場進行投資。眾所周知，股市對於投資來者來說，尤其是對那些即將或已經退休的人們而言，頗具風險。《為養老而投資》一書為讀者提供了良好的投資選擇，即通過多種安全的投資方法獲得穩健的投資收益，而這些方式沒有股市那樣要冒下跌的風險。
雷曼講述了如何準確地避開非常規風險而獲得高收益，並且告訴我們如何通過非傳統的收入安全方法獲得有效的投資組合的方法，畢竟收益率不可能單獨帶來投資組合。作者闡釋了大眾需要理解的投資理念，以及目前非常具有吸引力的各種投資工具。另外，他還提出了很多具體的投資策略以及投資組合配置的方法，這些都能夠幫助你構建一個安全且豐富的投資組合方式。
盡管大家都聽說過股票投資，但是這不是一種很好的選擇。研究表明，具備一繫列收入安全的投資組合通常會得到比股票投資更多的收益，而風險還比它更少。此書將為您講述這是如何實現的。

作者簡介

理查德·萊曼
收入安全顧問公司主席。其文章曾在《福布斯/雷曼收入安全投資者通訊》，《ETF投資者評論》以及《不良債務安全評論》發表過。他在1 983年成立BIA，該機構旨在為個人*投資者提供信息和法律支持。他也是《福布斯》雜志的評論員，1976年起積極從事固定收益

序言
前言
1選擇固定收益投資的原因及投資的方式
為什麼考慮固定收益投資
投資策略
對於風險和不確定性你需要了解什麼
2信息資源及其如何利用
媒體上的投資建議
招股說明書
何時應該擔憂會計問題
財務報表
比數字更重要的內容
小結
3債券序言
前言
1選擇固定收益投資的原因及投資的方式
為什麼考慮固定收益投資
投資策略
對於風險和不確定性你需要了解什麼
2信息資源及其如何利用
媒體上的投資建議
招股說明書
何時應該擔憂會計問題
財務報表
比數字更重要的內容
小結
3債券
基本特征
美國國債
公司債券
設備信托債券
直接存取票據
垃圾債券
遞增利率債券和實物付息債券
零息債券
可回售債券
保險市政債券
購買市政債券
市政債券違約
一些其他議題
4優先證券與混合證券
一般特征
混合證券：債券或間接債券
優先股權交易債券
信托優先證券
第三方信托優先證券
外國優先證券
合伙制證券
永久性優先股
購買優先證券
5可轉換債券與浮動利率債
可轉換債券
可轉換優先證券
浮動利率債
6收益股票
概述
加拿大能源與特權信托
其他加拿大信托
房地產投資信托
其他普通股
7共同基金
概述
債券基金
垃圾債券基金
市政債券基金
國際債券基金
交易型開放式指數基金
封閉式基金
封閉式債券基金
封閉式優先基金
買股票、賣期權基金
8需要回避的證券和其他投資品
投資信托
衍生品
指數型債券與股票掛鉤證券
自動利率重置證券
對衝基金
商業票據、銀行承兌及回購協議
抵押債務
9利率的其他主題
破產
終局策略
稅務策略
股息策略
稅收與強制型可轉換優先證券
稅收報告
原始發行
10總結
固定收益投資的長期策略

在線試讀

1選擇固定收益投資的原因及投資的方式
為什麼考慮固定收益投資
成長型與收益型（股票與債券）
多年以來，專家們一直聲稱股票在提供長期收益方面的能力遠遠超過債券。根據不同的研究，在過去的一二百年裡，股票每年的收益率為7％～11％。另一方面，同樣根據不同的研究，普遍認為債券的年收益率僅僅為2％～4％。顯而易見，投資者由此得出結論，在選擇股票還是債券時會毫不豫地選擇股票。那為何固定收益市場規模卻超過股票市場規模數倍呢？為何人們更多投資於債券與優先股而不是股票呢？答案五花八門，在這些答案中，你也許正好能夠找到你選擇固定收益證券的理由。
在這些研究中，固定收益證券未被公平對待的主要原因是通貨膨脹。歷史上，通貨膨脹抵消的債券收益率從20％到超過100％不等。雖然固定收益證券的弱點一直存在，但也隨著時間的推移而有所減弱。通貨膨脹的毀滅性已被今天致力於控制它的政府更好地理解。更重要的是，人們已經擁有比較適當的工具來控制通貨膨脹，而它也不那麼容易受到時下政治權力的影響。債券表現糟糕的另一個原因在於美國財政部所采用的固定收益評估基準研究報告。雖然它是世界上首屈一指的債券（評估）工具，卻幾乎不能作為固定收益投資的代表。因為它所采用的高質量標準，在回報率方面很容易比其他債券類投資工具低1％～4％。今天的債券與優先股提供一繫列風險與收益的組合，歷史上並不存在可以用來比較的等價物。本書側重於很多此類投資工具，它們能保持相對低的風險並提供8％或更高的收益。
第二個考慮在於評估股票對債券的研究並非一成不變。在研究的數年內股票的收益波動高達±20％。此外，在一些特定年份裡，±50％的價格波動也並不罕見。因此，任何投資者，按照自己所投資的時間與數量，都有可能獲得不到7％的一半或超過7％兩倍的收益率，這些已被有關研究認定是長期平均收益。購買一隻共同基金能降低一些跨年波動性，卻無法降低年內的波動性。另一方面，債券則隻具備一小部分此類波動性。事實上，你可以通過你所選擇的債券的到期日或信用質量來控制其大部分波動性。
投資者投資股票，就是把自己的未來交到公司管理者手中，而管理者的技能、優先選擇權、忠誠度通常是變化且值得懷疑的。雖然給予管理者高薪與大量的期權可以確保他們的忠誠度，但事實證明這些僅能起部分作用，並可能鼓勵管理者承擔超過其管理能力的風險以提高公司股價。投資債券與優先股，除非有致命的失誤，投資者便能避開絕大多數的管理不善。但即便如此，在任何公司清盤改組所導致的償還過程中，他們也站在了股東的前面。由於現今對基金經理的判斷與選擇同樣成為一個影響因素，投資共同基金進一步削弱了投資者對基金的控制力。1選擇固定收益投資的原因及投資的方式
為什麼考慮固定收益投資
成長型與收益型（股票與債券）
多年以來，專家們一直聲稱股票在提供長期收益方面的能力遠遠超過債券。根據不同的研究，在過去的一二百年裡，股票每年的收益率為7％～11％。另一方面，同樣根據不同的研究，普遍認為債券的年收益率僅僅為2％～4％。顯而易見，投資者由此得出結論，在選擇股票還是債券時會毫不豫地選擇股票。那為何固定收益市場規模卻超過股票市場規模數倍呢？為何人們更多投資於債券與優先股而不是股票呢？答案五花八門，在這些答案中，你也許正好能夠找到你選擇固定收益證券的理由。
在這些研究中，固定收益證券未被公平對待的主要原因是通貨膨脹。歷史上，通貨膨脹抵消的債券收益率從20％到超過100％不等。雖然固定收益證券的弱點一直存在，但也隨著時間的推移而有所減弱。通貨膨脹的毀滅性已被今天致力於控制它的政府更好地理解。更重要的是，人們已經擁有比較適當的工具來控制通貨膨脹，而它也不那麼容易受到時下政治權力的影響。債券表現糟糕的另一個原因在於美國財政部所采用的固定收益評估基準研究報告。雖然它是世界上首屈一指的債券（評估）工具，卻幾乎不能作為固定收益投資的代表。因為它所采用的高質量標準，在回報率方面很容易比其他債券類投資工具低1％～4％。今天的債券與優先股提供一繫列風險與收益的組合，歷史上並不存在可以用來比較的等價物。本書側重於很多此類投資工具，它們能保持相對低的風險並提供8％或更高的收益。
第二個考慮在於評估股票對債券的研究並非一成不變。在研究的數年內股票的收益波動高達±20％。此外，在一些特定年份裡，±50％的價格波動也並不罕見。因此，任何投資者，按照自己所投資的時間與數量，都有可能獲得不到7％的一半或超過7％兩倍的收益率，這些已被有關研究認定是長期平均收益。購買一隻共同基金能降低一些跨年波動性，卻無法降低年內的波動性。另一方面，債券則隻具備一小部分此類波動性。事實上，你可以通過你所選擇的債券的到期日或信用質量來控制其大部分波動性。
投資者投資股票，就是把自己的未來交到公司管理者手中，而管理者的技能、優先選擇權、忠誠度通常是變化且值得懷疑的。雖然給予管理者高薪與大量的期權可以確保他們的忠誠度，但事實證明這些僅能起部分作用，並可能鼓勵管理者承擔超過其管理能力的風險以提高公司股價。投資債券與優先股，除非有致命的失誤，投資者便能避開絕大多數的管理不善。但即便如此，在任何公司清盤改組所導致的償還過程中，他們也站在了股東的前面。由於現今對基金經理的判斷與選擇同樣成為一個影響因素，投資共同基金進一步削弱了投資者對基金的控制力。
展望未來，我懷疑過去的歷史是否是預測未來表現的好方法。我懷疑的主要理由是過去的股票表現在很大程度上依賴於高額股息支付。根據羅伯特·阿諾特與彼得·伯恩斯坦在《金融分析師期刊》近發表的一份研究，在7％的歷史收益率中，5％之多來自於股息收益。20世紀90年代，這個百分比下降到了1.5％。這是管理者股票期權計劃的意外結果之一。既然股票期權通過價格增值變成實值期權（有價值），不論其邊際收益是多少，贏利不再通過股息，而是要麼通過回購股票要麼通過發行新股來實現。研究繼續表明，7％的歷史收益率中僅1.4％來自於利潤增長。既然本世紀的大多數時間內，經濟增長率一直超過2％，這也意味著多數上市公司未能趕上整體經濟增長的步伐。因此，公司為投資者保留的現金獲得收益低於其分配給投資者的5％。當股息支出下滑到僅1.5％時，我們還能期待什麼呢？雖然近的稅法變更使得股息更具吸引力，但是增加股息支付活動的原動力並未占據上風。再者，如果國會不同意續簽，那麼稅法的變更到2010年會失效。以上事實使得增加股息支付暫無效用可言。
然而債券將繼續比普通股賣得更多，原因就像本·富蘭克林恰如其分的描述：“雙鳥在林不如一鳥在手。”固定收益證券提供一個確定的回報率，未來返回一個確定支付的數值。一個人越接近退休時，這一點就越顯得重要。
從一些決定性因素來說，選擇投票投資不同於選擇一隻固定收益證券。為了在股票上取得贏利，公司必須成功。對於固定收益而言並非如此。為了在固定收益投資方面賺錢，公司僅僅需要生存下去即可。判斷一個公司能否繁榮發展通常極為復雜，因為它十分依賴於一些無形資產如整體經濟、法律環境、行業趨勢、管理能力與簡單的運氣。判斷一個公司能否生存下去則更多地依賴於數據，更少地依賴於無形資產。學會了如何理解這些數據，你就學會了如何投資。
然而，理解這些數據需要學習如何解釋它們。這並不是說影響股票的無形資產並不影響債券，而是該影響通常並不怎麼嚴重，而且需要一個較長的時期纔會發生。
你屬於哪類投資者？
很可能你選擇了本書恰恰是因為你不知道這一問題的答案。希望你在讀完本書之前就能回答這一問題。這個問題很常見，因為很多個人投資者無法（甚至拒絕）將自己歸人確定的某一類。沒錯，我是獨一無二的。但是我還沒存夠錢以應對退休的生活，而且我正走進需要擔心退休的年齡段，我甚至不知道需要多少錢纔能退休，我當前的投資又乏善可陳。你當然是獨一無二的，但是可能你會在以下的幾種投資者類型中發現你的伴侶或某個朋友的影子。
類也是常見的一類是購買並持有型投資者。這些投資者購買像國庫券、市政債券、大額存單、貨幣市場基金與投資級債券這類良好、安全的投資品。他們想高枕無憂，因此不願承擔風險。他們也因此獲得不是很理想的收益率。從理論上說，我們都不願意為投資擔憂，但是我們中的大多數沒有足夠的保證來做到這一點，你正在閱讀本書就是很好的例證。（開個玩笑！）
第二類投資者是關注總收益的投資者。這些個人投資者想通過收入與資本兩者增值來增強其投資組合，並且對當前現金收入無緊迫需求。他們擁有一個更寬松的投資選擇範圍與高風險承擔能力。他們通常仍然全職工作，並通過投資組合的增長與新的積蓄使得投資組合增長。這類投資者將從本書中獲得多的益處。
第三類投資者是擔驚受怕型投資者。這些個人投資者害怕任何風險，可能因為其糟糕的個人經歷，或是因為他們對投資一無所知。這類投資者容易受到金融界人士的青睞，因為他們會被後者說服購買昂貴或風險的投資品。他們購買共同基金，經紀人則說服他們購買任何東西，因為他們不願花時間或精力來學習比如本書中能找到的投資基本原則。我能幫助這類投資者，因為在心智上他們擁有一個投資者能擁有的重要的特性——害怕。
第四類投資者是絕望型投資者。這些人知道他們在退休規劃方面已經落後了，並渴望找到趕上來的捷徑。他們與擔驚受怕型投資者的區別在於他們認為自己知道正在做什麼，因為他們在過去取得過一些成功。其實他們過去真正擁有的是少數好運與選擇性的記憶。他們絕望的事實意味著他們的好運僅僅在現在再度來臨。如果你是這些投資者中的一員，你已經超出了我能提供幫助的範圍。將這本書退了，並要求還錢。這次，我沒有開玩笑！
我的目標並非在收入投資方面使任何人都遵循我的原則。你需要發展一種能夠適合自己數年甚至數十年的策略——一種能在不同的商業周期與金低谷中取得勝利的策略。如果你學會了本書中論述的基本原理，我確信你將充滿自信，脫穎而出，全新的你將成為一個更為成功的收入投資者。
資產配置
投資策略
有多少投資者能告訴你他們的資產配置如何？與此同理，有多少投資者能告訴你什麼是資產配置？為了強調這個投資原理的重要性，讓我們首先給它下一個定義。資產配置是你怎樣分配各種類型的資產中淨資產的再支配比例。這裡的再支配比例，我指的是可以在不改變你生活方式的前提下你所擁有的可以重新分配的資產。簡單的繫統由以下六種類型組成：
1.高級組合。包括大額存單與貨幣市場基金。
2.固定收益證券。包括債券、優先股與可轉換債券。
3.普通股。包括所有上市公司的股票或共同基金。家族型企業不包括在內。
4.收藏品。包括藝術品、黃金、鑽石、郵票、錢幣以及其他具有投資價值的有形資產。
5.房地產。隻包括你的非居住型房地產。
6.其他資產。包括合伙制投資、避稅以及你所持有的與你生活方式或商務無關的任意資產。
對每個人來說，花一些時間將自己持有的資產歸入以上六類，都是一個值得做的練習。精確的數值在該階段並不重要——隻須確保你歸入了每一樣資產。
……

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