第1章ETF: 可交易基金, 你的投資工具/ 1

巴菲特10 年賭局獲勝的秘密: 指數基金/ 3

什麼是ETF, 如何交易它/ 5

ETF 的優勢在哪裡/ 7

案例：當大盤開盤就跌了3%, ETF 可以為你做些什麼/ 9

第2章全球投資：世界那麼大, 你應該去看看/ 11

你應該擁有一個美股賬號/ 13

當股市沒有漲跌停: A 股市場與美股的差異/ 14

為什麼說ETF 是投資美國市場的工具/ 16

隻需一個賬號, 用ETF 投資全世界/ 18

ETF 知識進階: 什麼是ETF 的流動性，ETF 會像股票一樣退市嗎/ 21

ETF 是如何被“關閉” 退市的/ 24

第3章美股ETF: 你幾乎可以投資一切/ 29

這隻ETF 讓你50 年“躺著賺錢” / 31

美國小盤股ETF: 波動大一些, 收益多一些/ 36

找對美國熱門板塊, ETF 幫你站在風口賺錢/ 40

QQQ: 科技板塊ETF 王者, 美國先進生產力的代表/ 43

XLP 和XLY: 消費品板塊雙傑, 剛需推動更堅挺/ 46

IBB: 生物科技股旗艦, 波動劇烈, 收益驚人/ 53

ITA: 美國軍工板塊之王/ 57

VNQ: 房產ETF 王者, 涉足美國房產的高流動性選擇/ 59

ETF 知識進階: 折價和溢價——走進ETF 的價格機制/ 63

股市下跌也不怕: 走進做空類ETF / 68

經典做空類ETF 簡介/ 72

做空類ETF 風險有哪些/ 73

天使還是魔鬼——走進美國杠杆類ETF / 75

經典杠杆類ETF 簡介/ 82

進階: 由Direxion 公司的官方說明深入杠杆類ETF機制/ 83

ETF 知識進階: ETF 的規模是如何變大的/ 88

ETF 股份的產生過程/ 88

以盈透為例看券商在ETF 申購中的角色/ 90

布局還是靜待: 小市值ETF 的投資策略/ 92

案例: 突然停擺的和“一夜暴富” 的/ 92

走近標普500 指數掌門人: 他如何“掌控”指數/ 96

第4章美國全球市場ETF: 投資全世界其實很輕松/ 99

案例: 無需去印度開戶, 用ETF 投資印度股市/ 101

為什麼要考慮投資印度/ 101

印度股市有什麼特點/ 104

如何用美國市場ETF 投資印度/ 108

什麼樣的國家和市場值得投資/ 112

以成熟市場作為海外投資的主力市場/ 113

新興市場看機會, 更需注意風險/ 115

投資全球的N 種兵器: 全球各國ETF 投資地圖/ 123

非美發達國家或地區區域市場ETF / 124

非美發達國家或地區的單一市場ETF / 127

中國香港市場ETF / 130

新興市場區域市場ETF / 132

新興市場單一市場ETF / 136

俄羅斯市場ETF / 137

巴西市場ETF / 138

東南亞市場ETF / 140

阿根廷市場ETF / 144

波蘭市場ETF / 149

其他新興市場ETF / 150

在美國投資中國: 美國市場的中國ETF / 151

覆蓋A股三大主流指數的ETF / 152

投資中概股的利器: KWEB / 153

用ETF 輕松對抗彙率風險/ 156

美國基金如何投資海外市場/ 157

彙率對衝ETF: 對抗彙率波動的利器/ 158

HEWG: 讓你在德國股市真的賺錢/ 159

美國市場主要彙率對衝ETF 簡介/ 163

案例: 一次躺在家裡拿著手機做空俄羅斯的奇幻之旅/ 167

第5章美國商品和貨幣ETF / 171

案例: 石油價格風雲變幻, 對你來說隻是新聞嗎/ 173

不懂期貨沒關繫, ETF 讓你輕松投資石油/ 177

掛鉤石油價格的ETF / 178

石油產業ETF / 182

天然氣ETF / 185

用ETF 穿“金” 戴“銀” / 186

黃金ETF 的運作原理是什麼/ 189

黃金行業ETF / 191

白銀主題ETF / 193

農產品ETF / 194

貨幣ETF / 196

案例: 咖啡不隻是飲品, 用咖啡ETF 能賺錢/ 201

第6章美國債券ETF / 205

債券——從美國國債ETF 說起/ 207

AGG: 美國債券ETF 之王/ 212

LQD: 簡簡單單投資公司債/ 215

一體兩面: 高收益/ 垃圾債/ 219

其他債券ETF簡述/ 223

第7 章聰明貝塔: 一種“增強型” 的ETF 投資策略/ 225

什麼是聰明貝塔策略/ 227

紅利投資: 常見的增強投資策略/ 230

動量投資: 捕捉股票漲跌的趨勢規律/ 236

倉位權重優化: 持股結構性調整求突破/ 241

回購投資: 把握大概率上漲的金融動作/ 244

第8 章全球化投資組合/ 247

國內股市和海外股市如何側重/ 249

如何正確選擇ETF / 252

以一隻ETF 的ETF 來理解投資組合/ 259

經典投資組合進階/ 266

後記: 放眼全球, 不再焦慮/ 272

我們這為財富焦慮的一代人

每天, 打開微信上的朋友圈, 你會看到各種體現焦慮情緒的文章刷屏, 從職業瓶頸到房價, 從財富貶值到階層固化, 種種焦慮的指向還是一個現實問題: 我們如何持續地獲得和積累財富, 我們如何保證辛苦打拼積累的財富不會貶值。

對於大部分人來說, 房產投資已經顯得遙不可及, 它需要龐大的資金, 而一旦涉及貸款還會讓你背上債務負擔, 在今天, 房產甚至對很多人來說更像是財富積累的目標, 而非手段。

於是, 對於更多人來說, 證券市場成了投資可大可小, 流動性強, 充滿機會的投資領域。事實上, 在全球大部分國家, 投資股票也正是大眾理財的重要手段。但是, 長期以來, “投資股市= 炒股=炒A 股” 已經成為大部分股民的固有觀念, 而中國股市的特點恰是“牛短熊長”, 暴漲暴跌, 這給廣大中國投資者帶來了新的焦慮。

在過去的2014 年到2015 年上半年的牛市中, 大量投資者, 特別是新股民投入了大量資金在單一的A 股市場, 卻在後來的暴跌中遭受巨大損失。再一次, “珍愛生命, 遠離股市” 的聲音響起,而同時, 我們卻常常在新聞中看到如美國股市連創新高的消息。

標普500 指數2010 年到2017年的漲勢喜人。甚至, 同為發展中國家的印度股市同期也是連連上漲, 走勢也比A股順暢。顯然, 如果我們能夠將資金在全球範圍內投資和配置, 我們就可能更好地平衡我們的收益和風險, 真正做到不把雞蛋放在同一個籃子裡。但是, 如何做到這一點? 難道需要我們去美國、日本、印度、巴西等國家開戶? 為了全球投資我們還得當“空中飛人”? 想想成本, 看著國外這麼多賺錢機會, 我們似乎又要焦慮起來。

幸運的是, 現如今, 全球投資並不像想像中的那麼難。比如幾年前, 美國股市對你還隻是國際財經新聞上的概念, 而如今,你可以通過網上券商輕松開戶, 投資美國股市。更重要的是, 這整個過程都是中文服務, 相關軟件也符合中國用戶交互的習慣。

看起來投資美國股市方便了, 但是投資其他國家股市怎麼辦,哪怕都可以網上開戶, 難道我要開幾十個國家的股市賬戶不成? 畢竟, 我是投資, 不是集郵啊! 事實上, 這一切可以不那麼麻煩, 你完全可以用“一個賬戶投資全球”。但是, 問題來了, 如何投資?

事實上, 上述基金都是美國股市的交易型開放式指數證券投資基金(Exchange Tracled

Fund, 簡稱ETF), 即可交易基金, 相信不少朋友對這類基金已經比較熟悉。而如今, 你隻需擁有一個美國股市賬號, 就可以購買美國股市內豐富的投資於全球市場的ETF, 無需再去這些國家單獨開戶, 也就是前面提及的“一個賬戶投資全球”。這下, 投資全球一下子簡單了很多, 你隻需打開美國炒股軟件, 按照你對市場的判斷, 買賣不同市場的基金, 在各個市場輾轉騰挪, 方便地捕捉全球市場的各類機會。

那麼, 什麼是ETF, 美國的ETF 又有何特點呢?

李楠  雪球CEO

在過去十年的美股大牛市中，ETF成為非常受美國機構和個人投資者喜愛的一種大類資產配置工具，也成了過去幾年與美國大牛市相互成就的重要資產品類。

王延巍先生過去數年是中文互聯網上少有的持續關注、研究和分析美股ETF產品的專家，撰寫了大量通俗易懂的文章，布道美股ETF產品趨勢。無論你是從事產品創設的金融從業者，還是希望通過美股ETF配置投資全球，這本書都將讓你獲益匪淺。

肖磊  財經作家

作者對ETF市場的研究，是能夠給普通投資者帶來直接受益的，尤其是海外市場ETF的諸多投資機會，個人隆重推薦他的佳作。

閑來一坐s話投資  雪球大V

在互聯網時代和全球化背景下，你足不出戶，就可實現全球化的金融資產配置，《ETF全球投資指南》就交給你這樣一把鑰匙：一個賬戶，投資全球！

鄭毓棟  品鈦財富管理CEO

美國在過去十多年，ETF逐漸崛起成為資產配置、養老基金、高端財富管理的主流投資工具，基於ETF構建的組合也越來越受歡迎，並且從中進一步崛起了比如智能投顧這樣的新型理財方式。隨著中國市場的不斷成熟，從打破剛兌到個人投資者退出，機構投資者增多，通過傳統的投資渠道獲取超額收益也將越來越困難，ETF將成為一種大眾式的投資方式。本書提供了對成熟市場ETF非常全面的介紹，適合初級階段的投資人學習和參考。

節選自《ETF全球投資指南》第1章

巴菲特10 年賭局獲勝的秘密: 指數基金

巴菲特(Buffett), 大家熟知的“股神”, 價值投資領域神一般的人物。在每年的一季度, 通常是二三月份, 巴菲特旗下的旗艦投資公司伯克希爾-哈撒韋(Berkshire Hathaway) 都會發布其前一年的財報, 而同時, 巴菲特也會發布他著名的《致投資者的一封信》(A Letter sent to Investors), 他在其中不但會談公司業績, 也會分享其投資觀點。

如約而至, 2017 年2 月底, 巴菲特便發布了的《致投資者的一封信》, 除了業績、形勢分析、投資理念外, 這次巴老的信, 引人關注的還有他提及的一個賭局。

那是2005 年, 巴菲特設下獎金的賭局, 以10 年為期,認為基金經理主動選股的對衝基金的收益率, 無法“跑過” 標普500指數(S & P 500 Index) 的收益率。面對這一挑戰, 2007 年對衝基金公司門徒合伙基金公司(Protege Partners) 的合伙人塞德斯(Ted Seides) 響應巴菲特, 選擇了5 隻對衝基金構成組合, 運行10年, 想讓收益超越同期的標普500 指數。當時, 這也是一大新聞,但是隨著時間慢慢過去, 這幾年美國金融市場已經是驚濤駭浪之後的牛市狂奔, 喧囂之中, 關注這一賭局進展的人已經不多。

但是, 恰是從2017 年的信中巴菲特披露的9 年來的戰績來看,結果已經沒有懸念, 9 年來, 標普500 指數盡管中間有金融危機重創, 但是後面緊接著就是美國持續時間第二長的大牛市, 所以整體來看, 盡管未達到過去50 年該指數平均年化收益率9. 7% 的水平,但是這段時間的年化收益率依然有7. 1%, 而對衝基金組合, 同期年化收益率也確實“驚人”: 2. 2%! 差距之大, 令人瞠目結舌。別說美國市場, 就是中國, 要是你把錢給歷史業績看起來不錯、個人履歷光鮮的基金經理打理, 9 年後發現收益不如餘額寶, 你會怎麼想?

這個結果, 給我們帶來了一個壞消息, 對衝基金界都是專業人士, 竟然折騰出業績不如餘額寶的效果, 讓我們這些非專業的個人投資者, 何處安放我們的投資呢?

但是, 同時, 我們也得到了一個好消息, 那就是巴菲特在這場賭局中, 並未以他個人超凡的投資能力取勝, 相反, 他的策略是“什麼都不做”, 隻是扔出一個美國大盤指數———標普500 指數當靶子。而實際情況是, 哪怕經歷了2008年的金融危機, 該指數依然有7. 1%的年化收益率, 近50年, 更是達到了9. 7%的年化收益率。也就是說, 如果我們也什麼都不做, 就購買這樣的金融產品, 它掛鉤投資標普500指數, 我們豈不是也可以獲得還算不錯的收益, 默默地躺著賺錢?

有這樣的好事兒嗎? 有, 這就是我們熟悉, 但是可能又有些陌生的指數基金, 以及讓其交易變得更便捷的ETF。

什麼是ETF? 如何交易它

ETF, 是“可交易基金”, 其實不管是早的ETF 品種, 還是如今流行的ETF, 本質上是“可交易的指數基金”, 所以, 我們先看看什麼是“指數基金”。

指數基金, 通常是被選擇的一種指數, 按照指數包含的成分股,進行“復制” 去投資股票。這個指數中有什麼股票, 我們就買什麼股票; 指數中各個股票的比例是多少, 我們就按相應比例買; 這個指數更換了什麼股票, 我們就跟著替換。被動地跟著指數走, 毫無“主動性” 可言,當然具體操作不會完全一點兒不差, 但是整體是這個節奏, 略有偏差。這種看起來沒有創造性、枯燥、機械的投資方式卻好處多多, 比如:

1. 保證投資者獲得市場平均收益。投資領域有句俗話, “炒股後是一賺、二平、七賠”, 這裡的“賠”, 嚴格來說就是無法跑贏市場的平均收益, 跑不贏指數。而從長期對專業投資者的統計看, 基本也是這個規律, 長期能跑贏對應指數的投資者, 占比不到10% 。

所以, 通過投資指數基金, 我們至少有機會成為那“二平” 的一員, 這裡的“平” 指的就是一個階段的市場平均收益, 當股市上漲的時候, 我們就可以分享這種收益, 比如前面提到的標普500指數。

2. 成本降低。被動投資看起來機械而簡單, 也就意味著它無須身價多高的基金經理, 無須多麼全面的分析團隊, 無須再花時間讀財報, 無須乘飛機去考察, 同時, 由於指數成分股通常較為穩定, 所以交易頻率大大降低, 交易成本隨之減少。這種情況下, 效果就是相應的基金費率大大降低, 別小瞧這每年1%到2%的成本, 在長期投資的復利作用下, 我們會取得更多的累積收益。

3. 低成本地分散風險, 低成本地投資指數。投資股票的風險管理方法很多, 但是簡單常用的還是分散投資, 即所謂的“不要把雞蛋裝到一個籃子裡”。像標普500 指數的相關指數基金, 掛鉤500隻股票, 其中幾隻股票出現大跌, 對整體的影響不大。

4. 低門檻投資各類產業和主題。試想, 我們感覺軍工行業這兩年有機會, 但是軍工行業有哪些公司? 這些公司分布在產業的哪些環節? 哪些公司比較優秀? 要做這樣的調研, 很費精力, 有了指數基金就簡單了, 我們隻需選擇掛鉤軍工指數的基金, 無須關注產業的很多細節, 追求該產業的平均收益即可。

正是指數基金的這些優點, 讓其日漸成為個人投資的主流選擇,更是投資界如巴菲特這樣的大佬們推崇的投資工具。

那麼, ETF 與指數基金又有什麼區別呢? 其實操作上的區別就在於一點: “可交易。”

相信不少朋友在國內都買過公募基金(美國稱“共同基金”),通常, 我們無論是通過網銀還是基金應用程序(App) 交易, 本質上都是在和基金公司交易, 把錢給基金公司, 基金公司根據當日的基金淨值折算成相應的基金份額給我們。當我們希望將份額兌換成現金時, 也是向基金公司發出贖回指令, 按照當前的基金淨值, 兌換現金, 返還份額, 相當於把基金賣給了基金公司。這個過程中,我們是不可能跟同事說: “嘿, 哥們兒, 你賬上不是買了滬深300指數基金嗎? 賣給我吧!” 這不行, 因為每個人的基金份額跟個人賬戶綁定, 在持有者之間一般是無法交易的。

於是, ETF 出現了, 基金公司發行一隻基金, 其他操作和通常的基金沒什麼區別, 但是, 基金公司同時將基金在二級市場, 也就是股市“上市”, 我們可以認為是一次基金的首次公開募股(IPO)。這樣, 這隻基金和一般股票一樣, 也有一個代碼, 投資者開一個證券賬戶, 就可以直接購買, 無須在各個基金公司開戶, 隻要輸入對應ETF 的股票代碼就可以買, 也可以自己掛出一個價格賣, 隻要有人出價跟我們掛的價格匹配, 就可以賣出去。是的, 這跟買賣股票沒有本質區別。

好了, 這下我們應該理解了, 通常的公募基金, 投資者隻能從基金公司買賣, 而ETF 還可以讓投資者在股市直接買賣基金, 那麼,這樣的特性讓ETF 與通常的基金又有什麼不同呢?

ETF 的優勢在哪裡

如前所述, ETF 與普通基金相比, 主要的差別就是將基金“股票化”, 讓其在二級市場可以交易, 別小看這個特征, 它給ETF 帶來了區別於一般基金的優勢。

ETF 讓你的投資成本, 包括管理成本更低, 因為從此隻要有一個證券賬戶, 你就可以交易股票, 也可以交易基金, 無須再進行多個基金公司的賬戶管理。這給中國投資者投資美國基金帶來了極大的方便。由於在美國基金公司開戶面臨著身份確認、程序申請等煩瑣過程, 以及不少共同基金投資限額的規定, 中國投資者購買美國共同基金門檻極高, 成本也很高。而目前開通美國股票賬戶已經非常便捷, 加之美國股票可購買1 股, 在單股股價之外, 沒有金額限制, 投資顯然更加方便。

基金可以交易, 帶來的更重要的好處在於, 給了基金更強的流動性, 所謂“流動性”, 簡單說就是交易活躍, 能買的時候買得到,想賣的時候賣得出, 如流水一般自然流動。傳統基金, 你隻能與基金公司進行交易, 而且中間還有數個工作日的結算時間。而ETF 由於在二級市場交易, 你直接掛單賣, 其他人也可以直接買, 你的潛在交易對像一下子擴大了N 倍, 自然流動性更強。而且, 由於是在二級市場交易, 交易完成後即可馬上獲得基金股份, 或者變現為賬上現金, 無須等一些時日。

後, ETF 作為二級市場的交易品種, 它本身可以被進一步轉化為金融衍生品, 讓投資者進行期權、杠杆、做空等交易。由於目前主流ETF 投資品種依然是指數基金, 代表的是市場或板塊的市場動向, 這就給了投資者更多靈活應對市場風險的工具。比如,投資者可能看好若干隻股票, 看好它們未來漲勢, 但是又擔心市場整體表現不佳, 從而導致這些股票隨著大盤出現一定震蕩, 那麼就可以通過反映市場大盤的ETF, 如標普500 指數的ETF 做空期權來對衝風險。

案例: 當大盤開盤就跌了3%, ETF 可以為你做些什麼

關於ETF 相對於一般基金的優勢, 舉個例子會更為直觀, 我們回到中國股市, 假設當天股市開盤後, 滬深300 指數即跌去3%, 看起來情況不妙, 你試圖賣出手上的基金, 而當天收盤後, 整個滬深300 指數也確實跌得更多, 收跌5%。

1. 如果你持有的是一般的公募基金, 開盤後, 無論你在什麼時間向基金公司發出贖回指令, 都隻能以當天收盤價賣出基金。也就是說, 哪怕你判斷精準, 在開盤就贖回基金, 終也隻能眼睜睜地看著以5%跌幅之後的價格將你的基金變現。

2. 如果你持有的是ETF, 情況就大大不同了, 你在開盤後, 馬上在股市掛出賣單, 有人買入, 則立刻將持有的ETF 股份變成賬上的基金, 損失也隻是3%。

上面是下跌的情況, 反之亦然, 當你判斷市場即將上漲的時候,ETF 也能提供給你更好把握市場的機會。

是的, ETF 極大地增強了市場的流動性、交易的靈活性, 而且由於這些基金本身資產要交易市場上的股票, 所以市場整體的流動性也將得到加強。

正是因為有著這麼多的優點, ETF 也成為目前全球火爆的、增長快的投資品種。以2017 年為例, 在美國市場, 市場掛牌的ETF 當年即流入4 750, 相當於當年比利時的國內生產總值(GDP)。而截至2017 年年底, 美國市場ETF 管理的資金總額已達3. 4 , 相當於當年德國GDP 的水平。