了得網投資理財_圖說價值投資

編輯推薦

●投資大道至簡。價值投資之父本傑明•格雷阨姆說，成功投資的秘訣可以凝練成四個字——“安全邊際”。股市千變萬變，安全邊際堅持不變。本書以安全邊際為主線，闡述了選股、估值、設定安全邊際、長期投資等價值投資流程，以期實現本金安全與滿意的回報。●價值投資是靠譜的。從大範圍看，世界上取得巨額財富的著名投資大師大多是秉承價值投資理念的，如格雷阨姆、巴菲特、羅傑斯、林奇、聶夫、博格爾、鄧普頓、普裡斯等。從個人實踐經驗看，本人在2012年12月由清華大學出版社出版的《價值投資的邏輯與中國實踐》第14章與第18章中分析的典型股票（如貴州茅臺、雲南白藥、恆瑞醫藥、馬應龍等），即使經過2015年股災的洗禮，至今仍然取得較為理想的收益。本書所提到價值操作方法能否經得起未來的實踐檢驗，聰明的投資者可以在堅持核心原則的前提下進行觀察與實驗。●價值投資的參照物是公司價值。價值投資者應以合適的價格購買和持有合適的股票。價值投資要求公司要好、股價要低、持股要久，這是本書要傳達給投資者的原意。即選股參照價值，確保“股美”；買賣參照價值，確保“價廉”；持股參照長期，確保“坐等賺錢”。

內容簡介

本書是《價值投資的邏輯與中國實踐》的升級版，以巴菲特的老師、“價值投資之父”本傑明·格雷阨姆的思想為藍本。前三章講述價值投資原理（透視股市、認識投資、復利威力），後四章講述價值投資操作（選股要訣、估值方法、買賣依據、組合管理）。本書以圖形、表格、俗語等簡單易懂的方式解答投資的常見問題： ①資金配比問題——什麼方法判定大盤高低？應該配多少比例股票，留多少比例現金？②選股標準問題——選股應該看哪些核心指標與輔助指標？③估值方法問題——用什麼方法估值？是不是可靠？④買賣區域問題——什麼價格區買入，什麼價格區賣出，什麼價格區等待？⑤組合構建問題——選幾個行業，買幾隻股票，配多少資金，分幾批買賣？股市千變萬變，安全邊際堅持不變。本書以價值投資的核心思想——安全邊際為主線，闡述了精選個股、正確估值、安全設定、有效組合、有序買賣的專業操作方法，以期實現本金安全與財富增值。

作者簡介

吳後寬，浙江省長三角金融科技研究院副院長，金融碩士，中國壽險理財規劃師，副教授。曾在上市公司工作多年，有近20年的股票投資經歷。現從事價值投資研究，主持完成省級基金項目“本傑明·格雷阨姆價值投資思想研究”，並出版《價值投資邏輯與中國實踐》，在核心學術刊物發表論文20餘篇。

第1章透視股市1
第1節股市生態：股市很危險，入市有三策1
第2節股市環境：監管不放松，因有三不公3
第3節股市波動：漲跌有五性，用心是正道5
第4節偏向性：波浪式前進，螺旋式上升6
第5節隨機性：漲跌沒有記憶，一切皆有可能21
第6節周期性：歷史會重演，但不會簡單重演36
第7節跳躍性：股票“相變”，二八定律43
第8節從眾性：股市漲跌放大器58
投資小結61
第2章認識投資63
第1節投資三要：分析、保本與回報63
第2節分析要好：定性加定量，簡單加穩定67
第3節本金要保：好股加，組合加耐心75

第1章透視股市1

第1節股市生態：
股市很危險，入市有三策1

第2節股市環境：
監管不放松，因有三不公3

第3節股市波動：
漲跌有五性，用心是正道5

第4節偏向性：
波浪式前進，螺旋式上升6

第5節隨機性：
漲跌沒有記憶，一切皆有可能21

第6節周期性：
歷史會重演，但不會簡單重演36

第7節跳躍性：
股票“相變”，二八定律43

第8節從眾性：
股市漲跌放大器58

投資小結61

第2章認識投資63

第1節投資三要：
分析、保本與回報63

第2節分析要好：
定性加定量，簡單加穩定67

第3節本金要保：
好股加，組合加耐心75

第4節回報要高：
保本是底線，滿意看預期86

前言

蓋茨與巴菲特，誰更聰明聰明在於選擇聰明的賺錢模式。從工作角度看，蓋茨與巴菲特，誰是勞力者，誰是勞心者？2010年巴菲特和蓋茨與內布拉斯加大學生對話。蓋茨提到，他的日程表滿是會議與郵件，每年有兩個“思考周”，不受干擾地進行閱讀和思考。而巴菲特則提到，他每年有50個“思考周”，主要是閱讀，工作約2周，主要是打電話。因此，從工作角度看，蓋茨屬於勞力者，巴菲特屬於勞心者。2010年10月17日，巴菲特做客央視《對話》欄目時提到，自己沒買微軟股票是因為蓋茨不夠聰明。巴菲特做投資的賺錢模式不需要有非常聰明的腦袋，而蓋茨做軟件的賺錢模式則需要有非常聰明的腦袋。巴菲特的賺錢模式更聰明。由此，是不是可以說，努力提高投資技能比努力提高工作技能更聰明？勞資者富。從財富創造的角度看，巴菲特與蓋茨都很富有。這又怎麼解釋呢？從漢字“富”與“窮” 的造字本義說起。“富”，“宀”代表房子，“一口田”代表土地。造字本義是：有房居住，有地種糧。有房子有土地，有產者富。“窮”，“”代表洞穴，“力”代表體力。造字本義是：身體屈居洞穴，靠體力謀生。有勞力沒房子，無產者窮。窮富差別在於資產。動用體力獲得財富者稱為勞力者，動用腦力獲得財富者稱為勞心者，動用資本獲得財富者稱為勞資者。蓋茨是微軟公司大股東，巴菲特是伯克希爾·哈撒韋公司大股東，二者都擁有巨額股票，都是“勞資者”。因此，無論是勞心者還是勞力者，要想富有，都要成為勞資者。動用資本比較小的稱為投資者，動用資本巨大的稱為資本家。投資者與資本家所動用的資本大小雖然不同，但本質上都是勞資者。投資者自尊自立。投資有什麼好處？首先，投資者自尊。員工做得好要看老板滿意度，老板做得好要看客戶滿意度，官員做得好要看領導與群眾滿意度，而投資做得好隻要看自身本事。其次，投資者自立。天賦很難傳承，官位很難傳承，但投資技能容易傳承。巴菲特曾提到，留給子女財產要讓他們一展抱負，而不是讓他們終一事無成。從2006年開始，巴菲特承諾捐獻85%的資產，其中約30捐贈給比爾·蓋茨與其妻子梅琳達·蓋茨設立的“比爾及梅林達·蓋茨基金會”。這意味著他的兒子無法繼承大部分財產，但要想繼承投資技能一展抱負，應該容易實現。投資知易行難。投資簡單嗎？跑步能健身的道理非常簡單，但是要多年堅持則不容易。投資操作簡單但不容易。大家很容易找到大牛股（如貴州茅臺、同仁堂、伊利股份等），也很容易知道股價高低（熊市大跌時價格低，牛市大漲時價格高），但是要下決心買入並多年持有則不容易。投資學習大師。古語說，“取法乎上，得乎其中”。投資者的學習對像應該鎖定投資大師。投資大師們有很多寶貴的經驗，並常有經典著作傳世。比如價值投資之父本傑明·格雷阨姆的《聰明的投資者》與《證券分析》、股神沃倫·巴菲特每年度的《巴菲特致股東的信》、傑出基金經理彼得·林奇的《彼得·林奇的成功投資》、傑出投資經理約翰·聶夫的《約翰·聶夫的成功投資》、價值投資大師賽思·卡拉曼的《安全邊際》等。聰明的投資者雖然當不了投資大師的親傳弟子，但可以當投資大師的書傳弟子。投資大道至簡。價值投資之父本傑明·格雷阨姆說，成功投資的秘訣可以凝練成四個字——“安全邊際”。安全邊際就是指股票價格遠低於股票價值。股市千變萬變，安全邊際堅持不變。本書以安全邊際為主線，闡述了選股、估值、設定安全邊際、長期投資等價值投資流程，以期實現本金安全與滿意的回報。投資獨立思考。正如格雷阨姆所說的，投資要成功，一要正確思考，二要獨立思考。對於一個追求成功的價值投資者，理性批判他人思想必不可少。本書致力於研究有效的價值投資方法，但由於作者的學識與經驗有限，必定有很多不足之處，懇請讀者提出批評意見。蓋茨與巴菲特，誰更聰明聰明在於選擇聰明的賺錢模式。從工作角度看，蓋茨與巴菲特，誰是勞力者，誰是勞心者？2010年巴菲特和蓋茨與內布拉斯加大學生對話。蓋茨提到，他的日程表滿是會議與郵件，每年有兩個“思考周”，不受干擾地進行閱讀和思考。而巴菲特則提到，他每年有50個“思考周”，主要是閱讀，工作約2周，主要是打電話。因此，從工作角度看，蓋茨屬於勞力者，巴菲特屬於勞心者。2010年10月17日，巴菲特做客央視《對話》欄目時提到，自己沒買微軟股票是因為蓋茨不夠聰明。巴菲特做投資的賺錢模式不需要有非常聰明的腦袋，而蓋茨做軟件的賺錢模式則需要有非常聰明的腦袋。巴菲特的賺錢模式更聰明。由此，是不是可以說，努力提高投資技能比努力提高工作技能更聰明？勞資者富。從財富創造的角度看，巴菲特與蓋茨都很富有。這又怎麼解釋呢？從漢字“富”與“窮” 的造字本義說起。“富”，“宀”代表房子，“一口田”代表土地。造字本義是：有房居住，有地種糧。有房子有土地，有產者富。“窮”，“”代表洞穴，“力”代表體力。造字本義是：身體屈居洞穴，靠體力謀生。有勞力沒房子，無產者窮。窮富差別在於資產。動用體力獲得財富者稱為勞力者，動用腦力獲得財富者稱為勞心者，動用資本獲得財富者稱為勞資者。蓋茨是微軟公司大股東，巴菲特是伯克希爾·哈撒韋公司大股東，二者都擁有巨額股票，都是“勞資者”。因此，無論是勞心者還是勞力者，要想富有，都要成為勞資者。動用資本比較小的稱為投資者，動用資本巨大的稱為資本家。投資者與資本家所動用的資本大小雖然不同，但本質上都是勞資者。投資者自尊自立。投資有什麼好處？首先，投資者自尊。員工做得好要看老板滿意度，老板做得好要看客戶滿意度，官員做得好要看領導與群眾滿意度，而投資做得好隻要看自身本事。其次，投資者自立。天賦很難傳承，官位很難傳承，但投資技能容易傳承。巴菲特曾提到，留給子女財產要讓他們一展抱負，而不是讓他們終一事無成。從2006年開始，巴菲特承諾捐獻85%的資產，其中約30捐贈給比爾·蓋茨與其妻子梅琳達·蓋茨設立的“比爾及梅林達·蓋茨基金會”。這意味著他的兒子無法繼承大部分財產，但要想繼承投資技能一展抱負，應該容易實現。投資知易行難。投資簡單嗎？跑步能健身的道理非常簡單，但是要多年堅持則不容易。投資操作簡單但不容易。大家很容易找到大牛股（如貴州茅臺、同仁堂、伊利股份等），也很容易知道股價高低（熊市大跌時價格低，牛市大漲時價格高），但是要下決心買入並多年持有則不容易。投資學習大師。古語說，“取法乎上，得乎其中”。投資者的學習對像應該鎖定投資大師。投資大師們有很多寶貴的經驗，並常有經典著作傳世。比如價值投資之父本傑明·格雷阨姆的《聰明的投資者》與《證券分析》、股神沃倫·巴菲特每年度的《巴菲特致股東的信》、傑出基金經理彼得·林奇的《彼得·林奇的成功投資》、傑出投資經理約翰·聶夫的《約翰·聶夫的成功投資》、價值投資大師賽思·卡拉曼的《安全邊際》等。聰明的投資者雖然當不了投資大師的親傳弟子，但可以當投資大師的書傳弟子。投資大道至簡。價值投資之父本傑明·格雷阨姆說，成功投資的秘訣可以凝練成四個字——“安全邊際”。安全邊際就是指股票價格遠低於股票價值。股市千變萬變，安全邊際堅持不變。本書以安全邊際為主線，闡述了選股、估值、設定安全邊際、長期投資等價值投資流程，以期實現本金安全與滿意的回報。投資獨立思考。正如格雷阨姆所說的，投資要成功，一要正確思考，二要獨立思考。對於一個追求成功的價值投資者，理性批判他人思想必不可少。本書致力於研究有效的價值投資方法，但由於作者的學識與經驗有限，必定有很多不足之處，懇請讀者提出批評意見。
吳後寬2017年3月

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