目錄 CONTENTS
第1章 導 論
1.1 分享和巨人的肩膀 1
1.2 我的經濟世界觀和框架體繫 7
1.3 見證逆潮時代 12
第2章 分工、分配與全球化
2.1 分工—一切經濟的源頭 16
2.2 國際分工帶來了貿易全球化 18
2.3 國際分配的出現 21
2.4 現代國際分工和貿易 21
2.5 原則 ：不完全競爭下的新貿易理論和戰略性貿易關繫 23
2.6 分配—生產要素的所有制度 26
2.7 有沒有公平的分工和分配？ 27
2.8 分配失衡的爭吵 30
2.9 天生的利己主義帶來了逆全球化 32
2.10 霸權 ：決定分工，決定分配 35
2.11 失衡、重構和全球化、逆潮 36
2.12 歷史的痕跡 38
第3章 債務和杠杆 ——宿命的加速器
3.1 探究財富的本源 41
3.2 歷史上財富積累緣何困難？ 43
3.3 勞動、財富、貨幣、金融 48
3.4 經濟發展和債務、杠杆的反饋 50
3.5 經濟各個部門的債務和杠杆 53
3.6 國家之間的債務問題 56
3.7 債務和杠杆、收入和貧富的模型 57
3.8 債務和杠杆—天使還是惡魔？ 76
3.9 債務和杠杆的處置方式 78
第4章 二戰後新殖民主義和全球化之路
4.1 競爭和優勝劣汰 83
4.2 殖民地和戰爭帶來的進化 85
4.3 二戰後“具備底線同時又競爭”的世界 87
4.4 二戰後的世界“重構” 89
4.5 二戰後的分工和分配 91
4.6 走向全球一體化 93
第5章 探索中的前行：全球貨幣體繫變化與裡根大循環
5.1 全球貨幣體繫的演變 ：實物貨幣和信用貨幣 97
5.2 布雷頓森林體繫 105
5.3 過渡階段 ：牙買加協議 112
5.4霸權 114
5.5 現行的國際貨幣體繫特征 117
5.6 重溫裡根大循環 119
第6章 全球經濟一體化下的三級分工體繫
6.1 全球化下的三級分工體繫 133
6.2 三級分工體繫的正反饋 138
6.3 三級分工體繫的負反饋 139
6.4 全球化下三大部門債務和杠杆的循環 142
6.5 三級分工體繫的債務權力—特裡芬難題 144
6.6 三級分工體繫的債務閉環—雙缺口模型 146
6.7 全球化的代價 148
6.8 分配失衡 150
第7章 “利率病”與 K 形社會
7.1 金融與低利率 154
7.2 利率的指導者 ：中央銀行 156
7.3 2% 的通脹目標 165
7.4 貨幣政策還“包治百病”嗎？ 170
7.5 “三低時代”和“利率病” 179
第8章 FICC 的根源：全球化下的利率曲線
8.1 黃都源自信用和債務 186
8.2 好債務和壞債務 192
8.3 回顧美國好債務和壞債務的發展歷史 195
8.4 通過財政來看債務和黃金 199
8.5 通過利率來看支出和赤字 203
8.6 重構財政收支，重塑好債務 208
8.7 大類資產波動率的傳遞性 210
8.利率曲線 ：全世界的錨 213
8.9 彙率背後的借貸和投資 220
8.10 新興市場國家的債務危機 231
8.11 大宗商品價格背後的邏輯 235
8.12 全球權益市場的邏輯251
第9章 收入與貧富：K 形之殤
9.1 財富積累與分化，推動歷史進程 266
9.2 K 形宿命 ：失衡 267
9.3 K 形社會的演化簡史—日本、中國香港和美國 283
9.4 K 形社會的失衡問題—房地產、消費主義和資本壟斷 362
第10章 逆潮時代：加速的全球分化
10.1 新冠疫情前美國貧富分化已經到歷史高位 403
10.2 增速放緩加劇貧富分化 406
10.3 貧富分化會拖累經濟增長 407
10.4 經濟危機與貧富分化 409
第11章 逆潮初痕
11.1 從新凱恩斯主義到長短利差交易 413
11.2 利差的指引 ：深度倒掛 416
11.3 重新理解利率曲線 ：從以長端利率為錨到以短端利率為錨 419
11.4 薪資增速與通脹黏性—逆全球化 422
11.5 財政開源節流之稅收政策 427
11.6 日本逐漸重回全球資產配置 429
11.7 日本，誰失去了 30 年 430
11.8 全球化下日本對內、對外的直接投資 439
第12章 未來：理想和殘酷的世界
12.1 分配均衡的必然 443
12.2 理想的世界 ：同一個世界，同一個家 444
12.3 殘酷的世界 ：不能輸的“超級大國 447