了得網投資理財_高勝率期權交易心法

內容簡介

本書以風險和收益的非對稱視角為依據，提出期權交易的高勝率原則，重點介紹了對交易者來說*好用、管用、能用的期權交易策略；提出“賣期權就是賣保險”的觀點，並繫統總結了六種基礎策略的保險性質和賺錢難易程度，視角新穎、實用，有助於讀者加深對基礎策略的理解。
本書以賣期權的相關交易為重點，提出賣期權實際上是對期權合約的實值概率進行預估並定價的觀點，進而給出判斷期權實值概率的三種方法（Delta值法、隱含波動率法、異常值觀察法），從而將復雜的期權交易簡化成概率判斷（選擇行權價、行權時間）並給概率定價（選擇權利金）的簡單可行的交易方法，使期權交易者在實戰中有下手處可尋。
此外，本書用實例簡單介紹了在Delta中性策略下，交易隱含波動率、交易已實現波動率的技巧，並對這兩種技巧的要點進行了簡單分析。這兩種技巧屬於高級技巧，目前國內相關書籍涉及的並不多，具有一定的前瞻性。

前言
第1章緒論1
1.1 現代證券投資學與價值投資體繫1
1.2 期權定價與期權交易5
第2章期權的基本介紹7
2.1 期權的合約要素9
2.2 期權的價性與價格12
2.3 期權的獲利特點17
2.4 期權的希臘值18
2.5 期權與權證29
第3章高勝率期權交易的要點31
3.1 期權賣方的獲勝概率更高32
3.2 期權時間價值單向度衰減33
3.3 期權隱含波動率均值回歸35前言
第1章緒論1
1.1 現代證券投資學與價值投資體繫1
1.2 期權定價與期權交易5
第2章期權的基本介紹7
2.1 期權的合約要素9
2.2 期權的價性與價格12
2.3 期權的獲利特點17
2.4 期權的希臘值18
2.5 期權與權證29
第3章高勝率期權交易的要點31
3.1 期權賣方的獲勝概率更高32
3.2 期權時間價值單向度衰減33
3.3 期權隱含波動率均值回歸35
第4章常用的期權策略42
4.1 六種基礎策略43
4.2 價差策略65
4.3 跨式策略79
4.4 合成策略92
4.5 比率價差策略95
4.6 其他常見策略103
4.7 期權策略要點113
4.8 期權爆倉風險115
4.9 巴菲特的期權交易119
第5章期權交易的進階127
5.1 期權波動率的相關解釋127
5.2 交易隱含波動率135
5.3 交易已實現波動率141
5.4 53隻中國市場ETF及其期權152
5.5 國內外滬深300ETF期權之比較156
5.6 杠杆ETF期權的止損之道161
5.7 一些可供參考的交易指標163
第6章我的交易體繫166
6.1 交易理念166
6.2 建倉策略167
6.3 倉位策略168
6.4 加倉策略169
6.5 平倉策略170
6.6 風控策略171
6.7 交易心態175
6.8 選股策略178
第7章期權交易實盤復盤183
7.1 歷史業績與交易統計183
7.2 重大失誤與前車之鋻191
7.3 開啟交易之路的忠告194
第8章認知體繫與投資199
參考文獻206

前言

人生跟市場一樣，充滿了不確定性。我從來沒有想到自己從南京大學歷史繫畢業後，會進入管理咨詢公司做咨詢，後來又進入地產公司分管運營和人力，現在寫的本書竟然又是關於期權交易的。看看走過的路，有時候自己都會覺得有些愕然。不過，市場有了不確定性，纔會有機會；人生有了不確定性，纔會變得豐富多彩。人生跟市場一樣，充滿了不確定性。我從來沒有想到自己從南京大學歷史繫畢業後，會進入管理咨詢公司做咨詢，後來又進入地產公司分管運營和人力，現在寫的本書竟然又是關於期權交易的。看看走過的路，有時候自己都會覺得有些愕然。不過，市場有了不確定性，纔會有機會；人生有了不確定性，纔會變得豐富多彩。
回想自己投資美國市場已經有近8年的歷史，自2016年3月開始繫統地做期權交易以來，已有4年的時間。這4年來，市場陰晴不定、時起時落，我自己邊做邊學，不斷進步。總的來說，我還是要感謝市場整體上處於一個牛市當中，給了大家很多賺錢的機會。我做過一個統計，這幾年來我的所有期權交易，交易勝率在80%～85%，每年會略有不同，賬戶的平均年化收益率大約在35%。因此對期權交易，我可以算是略有心得。簡單來說，，布萊克-斯科爾斯期權定價模型（Black Scholes option pricing model，B-S 模型）對於優質公司和劣質公司而言，可能存在繫統性的定價偏差。這是由於該模型假設公司股價呈正態分布，但實際上，從長期看，優質公司和劣質公司的股價是呈偏態分布的，即優質公司的股價長期向上，而劣質公司的股價長期向下。這種定價偏差是期權交易有利可圖的個來源。第二，根據一些研究，持有至到期的期權合約，80%左右是廢紙一張。有人估計，如果將那些沒有持有至到期直接平倉的期權統計在內，這個結果可能會更高。因此，期權賣方（option selling，國內也稱義務倉）在勝率上更占優勢。第三，由於期權的時間價值（time value）單向衰減，因此期權賣方天然享有“躺賺”的優勢。我絕大部分的期權交易正是基於這些市場洞見和一些公司基本面的研究而做的。另外，這幾年來，我也做過不少失敗的交易，通過對這些交易的反思、總結和復盤，我形成了自己的交易心得。我想這正反兩方面的經驗和教訓，對於剛開始接觸期權交易的朋友來說，都有值得借鋻的地方。因此不揣淺陋，我將這些一孔之見行諸筆端，一方面就教於方家，另一方面也想通過和讀者的互動、討論，激發出更多的想法，獲得更大的樂趣——有時候授人以漁比單純賺錢更讓人有成就感。
期權策略林林總總、數量繁多，策略名稱、策略構成、應用條件、盈虧平衡點、希臘值（greeks）的變化趨勢也都各不相同，一個人要全部掌握幾十種策略實非易事。本書重點介紹了一些能用、管用、好用的策略，以及這些策略背後的市場洞見、交易邏輯、應用場景和注意事項。期權交易的難點不在於你使用了多麼花哨、多麼精美、多麼復雜的策略，而在於用簡單的策略持續賺錢。
每個人的交易理念、性格偏好不同，因此青睞的策略也各不相同。但無論如何，每個人都要有幾個熟練掌握的策略作為自己的看家本領。在《天龍八部》中，吐蕃國師鳩摩智到天龍寺索要六脈神劍劍譜，並以撚花指、多羅葉指、無相劫指的指法炫技以為餌，本因、本相禪師皆心動，經枯榮大師指點後方纔醒悟，當用自己的看家本領——一陽指，以御強敵。做交易也是一樣，不要貪多務得、爭奇鬥炫，須練好自己的“一陽指”。要知道，用好一兩個拿手策略，遠勝於數十個策略。
我倡導長時間、可重復、高勝率、低風險的交易理念，這個理念貫穿始終，在一些策略的選擇上能明顯體現出來。本書將對符合這個理念的一些策略進行重點介紹，對有些不符合這個理念的策略則一筆帶過。做期權交易，關鍵是要活得久，不能讓小概率的大風險導致自己產生巨大損失。重復做正確的事情（高勝率的事情），雪球纔會越滾越大。
本書不是教科書，沒有對期權的概念等做全面而詳細的介紹，也幾乎沒有用到大量令人生畏的數學公式，有時簡單畫出盈利圖，隻是為了讀者更直觀地理解而已。必要時，讀者可以參考一些期權教科書，以彌補本書的不足。本書主要介紹了美股個股的期權交易策略，國內市場目前雖然尚未開放個股期權，但國內上證50ETF、滬深300ETF都已經有了期權。無論在哪個市場上，基本原理和基本策略都是相通的。
人生也跟市場一樣，總有些不變的東西。無論以前的道路如何，也不管今後會走向何方，追求更加健康、自由的生活，大概是不會改變的。馬雲教導我們，平常人要有平常心，但平常人也難有平常心。我們在盡量保持平常心的同時，一定要有好奇心、進取心。
我有一個小小心願：希望在本書的讀者中能產生1000名通過期權交易賺取5甚至10的交易者。感興趣的朋友可以關注我的公眾號：右手期權。
行者常至，為者常成，讓我們共同見證。

2020年2月2日

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