了得網投資理財_股價越高越賺錢？

編輯推薦

《華爾街日報》資深記者股市探秘比咖啡更誘人的投資故事。
每天都有大量股票，它們的走勢讓人完全無法理解。
為什麼利好消息會使股票大幅跳水，而利空消息又會讓它重拾升勢？
為什麼明知勝算無多，我們依然心甘情願地把全部積蓄扔進股市孤注一擲？
這是**本全年跟蹤一隻股票走勢的書。
你將看到：
上市公司管理層如何保持公眾對其股票的興趣；
對衝基金如何利用一隻股票價格的微小波動賺取大把利潤；
股票賣空者生活在怎樣陰暗離奇的世界中；
……
通過揭示促使一隻股票暴漲或暴跌的力量，
你將洞悉股票市場究竟是如何運作的。

內容簡介

和許多人一樣，卡倫·布盧門撒爾這位經驗豐富的財經新聞工作者感到股票市場是一個難解之謎。為了探索股票市場的運作原理，她歷盡艱辛，花了一年時間調查研究股市中所有的玩家——大小投資者、分析師、公司管理層和媒體如何影響一隻股票的價格，這隻股票就是：星巴克。
這是第一本向讀者展示投資股票不僅有利可圖而且非常有趣的書。
你將跟隨作者的筆觸親臨旅行者資產管理公司的決策會議現場，在那裡基金經理們正在討論是繼續持有星巴克還是清空它。
你將看到星巴克公司的管理層如何管理預期，以保持市場對這家公司及其股票的興趣；對衝基金如何利用一隻股票價格的微小波動賺取大把利潤；與此同時，到股票賣空者陰暗離奇的世界一探究竟。
更為重要的是，你將洞悉股票市場是如何運作的。

作者簡介

卡倫·布盧門撒爾，一位有著25年從業經歷的財經新聞工作者，在《華爾街日報》做了20年記者、編輯和總編輯。作為一位記者，她報道的領域涵蓋了零售、能源和高科技等行業，並在《達拉斯晨報》做過兩年商業編輯。她在南方衛理公會大學獲得了MBA學位，還是兩本獲獎非小說類青少年

導言
1月新的一年
好公司不等於好股票
2月股東年會
盡職盡責就能得到股東的支持
3月股票
星巴克股票，創造財富的印鈔機
4月成長
擴張是利潤增長的源泉
5月股票回購
回購利潤，平衡公司資產結構
6月投資者
賣出還是持有？他們眾說紛纭
7月交易員導言
1月新的一年
好公司不等於好股票
2月股東年會
盡職盡責就能得到股東的支持
3月股票
星巴克股票，創造財富的印鈔機
4月成長
擴張是利潤增長的源泉
5月股票回購
回購利潤，平衡公司資產結構
6月投資者
賣出還是持有？他們眾說紛纭
7月交易員
交易大廳裡的“運輸業務”專員
8月咖啡護城河
品牌至上，開闢高端利基市場
9月股票分割
沒人知道市場是處於頂部還是底部
10月同店銷售數據
超級零售軍團，無窮盡的產品線
11月分析師
趨勢是你的朋友
12月盈餘
集腋成裘，創造並管理盈餘預期
次年1月年終回顧
不要和你的股票結婚
後記又是新的一年
致謝

在線試讀

1月新的一年
好公司不等於好股票
在2005年的第一個交易日，星巴克公司的股票出現了一次小幅調整，股價下跌超過，跌至61.，而且交易量也較平常放大了一倍。對投資者而言，現在是將投資收益變現的好機會，因為這樣就可以將上繳資本利得稅的時間延後一年。
這次調整來得恰逢其時。就在過去的一年裡，星巴克讓美國人愛上了拿鐵咖啡（Latte）。2004年星巴克在美國新開了1300多家連鎖店，這讓星巴克得以繼續名列美國成長最快零售商排行榜前幾位。星巴克在法國、西班牙甚至中國都建立了不斷擴展的連鎖體繫，而且其國際業務一開始就有穩定盈利。
在春天。美國消費者大口暢飲著法布奇諾（星冰樂），這是一種由草莓和法布奇諾奶油（Creme Frappuccino）混合調制而成的冰飲.首先是由倫敦的星巴克連鎖店為慶祝溫布爾頓公開賽而調制的。幾個月後，星巴克又史無前例地推出了一款為秋季準備的.更受歡迎的獨特飲料——南瓜拿鐵（Pumpkin Spice Latte）。10月，星巴克四年來首次全面上調所售飲料的價格，價格平均提高了3％，這是錦上添花的一筆。接著，11月，消費者又蜂擁而至，來品嘗假期促銷新品——薄荷飄香摩卡（Peppermint Mocha）、蛋酒拿鐵（Eggnog latte）和姜餅拿鐵（Gingerbread latte）。星巴克公司似乎還有不錯的音樂品位：雷·查爾斯與一些著名歌手合作推出了專輯《真情伙伴》（Genus Loves Company），該專輯由於其自傳電影獲得奧斯卡獎.再加上這位偉大歌手的突然去世而開始走俏。這張唱片在星巴克店播放後.很短時間內就銷售了幾十萬張，這使該唱片成為超白金唱片和這位歌手最暢銷的專輯。《真情伙伴》後來囊括了格萊美八項大獎。
由於諸事順遂，星巴克的財務報表不斷給投資者帶來驚喜。開業時間超過1 3個月的店面，其銷售額再創新高。而這個數據是衡量零售連鎖商經營狀況的重要指標。盡管公司曾預測同店銷售額（same—store sales）將每月增長3％～7％，但是同店銷售額的實際增長率卻達到了兩位數：1月份是12％.2月份是13％，3月份是12％，4月份是11％，隻是在銷售較清淡的8月份和9月份縮減到了一位數。到2004年10月3日.在一個財年結束時，星巴克公司的收益較上一財年增長了30％，盈餘激增了46％。當年公司利潤為3.8，每股盈餘為95美分，比星巴克公司自己的預測高了10美分。市場一致認為.星巴克公司2004年的業績在同行業中是出類撥萃的。1月新的一年
好公司不等於好股票
在2005年的第一個交易日，星巴克公司的股票出現了一次小幅調整，股價下跌超過，跌至61.，而且交易量也較平常放大了一倍。對投資者而言，現在是將投資收益變現的好機會，因為這樣就可以將上繳資本利得稅的時間延後一年。
這次調整來得恰逢其時。就在過去的一年裡，星巴克讓美國人愛上了拿鐵咖啡（Latte）。2004年星巴克在美國新開了1300多家連鎖店，這讓星巴克得以繼續名列美國成長最快零售商排行榜前幾位。星巴克在法國、西班牙甚至中國都建立了不斷擴展的連鎖體繫，而且其國際業務一開始就有穩定盈利。
在春天。美國消費者大口暢飲著法布奇諾（星冰樂），這是一種由草莓和法布奇諾奶油（Creme Frappuccino）混合調制而成的冰飲.首先是由倫敦的星巴克連鎖店為慶祝溫布爾頓公開賽而調制的。幾個月後，星巴克又史無前例地推出了一款為秋季準備的.更受歡迎的獨特飲料——南瓜拿鐵（Pumpkin Spice Latte）。10月，星巴克四年來首次全面上調所售飲料的價格，價格平均提高了3％，這是錦上添花的一筆。接著，11月，消費者又蜂擁而至，來品嘗假期促銷新品——薄荷飄香摩卡（Peppermint Mocha）、蛋酒拿鐵（Eggnog latte）和姜餅拿鐵（Gingerbread latte）。星巴克公司似乎還有不錯的音樂品位：雷·查爾斯與一些著名歌手合作推出了專輯《真情伙伴》（Genus Loves Company），該專輯由於其自傳電影獲得奧斯卡獎.再加上這位偉大歌手的突然去世而開始走俏。這張唱片在星巴克店播放後.很短時間內就銷售了幾十萬張，這使該唱片成為超白金唱片和這位歌手最暢銷的專輯。《真情伙伴》後來囊括了格萊美八項大獎。
由於諸事順遂，星巴克的財務報表不斷給投資者帶來驚喜。開業時間超過1 3個月的店面，其銷售額再創新高。而這個數據是衡量零售連鎖商經營狀況的重要指標。盡管公司曾預測同店銷售額（same—store sales）將每月增長3％～7％，但是同店銷售額的實際增長率卻達到了兩位數：1月份是12％.2月份是13％，3月份是12％，4月份是11％，隻是在銷售較清淡的8月份和9月份縮減到了一位數。到2004年10月3日.在一個財年結束時，星巴克公司的收益較上一財年增長了30％，盈餘激增了46％。當年公司利潤為3.8，每股盈餘為95美分，比星巴克公司自己的預測高了10美分。市場一致認為.星巴克公司2004年的業績在同行業中是出類撥萃的。
星巴克公司的股票全年都在穩步上揚，但是就在2004年的最後三個月內，這隻股票突然出現急速拉升，這個狀況部分歸因於原先一直不溫不火的股市在11月大選過後行情突然火暴起來。星巴克公司官方承認公司股價已被高估，試圖平抑市場的炒作熱情。星巴克公司董事長兼首席全球戰略策劃官霍華德•舒爾茨（Howard Schultz）在一次新聞發布會上透露，11月份公司全月銷售額激增了26％，同店銷售額增長了13％，同時警告道，“有必要提及一點，正如我們曾說的，11月所取得的非同尋常的單店銷售增長速度是難以持續的”。並且指出，同店銷售額的增長率在3％～7％之間是值得預期的合適水平”。星巴克的股票又漲了一些。
在2004年12月30日這個交易日，星巴克的股票曾一度觸及每股的歷史最高點，這個價位幾乎是年初時的兩倍。在12月31日小幅下跌後，星巴克的股票以62.的收盤價告別了2004年，全年大漲了88％。與之相比，標準普爾500指數的漲幅不溫不火，僅上漲了9％。《紐約時報》和《金融時報》不約而同地將星巴克評為新經濟股票市場的佼佼者，而與之同列的都是炙手可熱的科技股——蘋果電腦、Google、雅虎以及eBay。
那些尚未持有這隻股票的投資者對其垂涎不已。威廉•布萊爾公司（William Blair＆CorTlparly）下屬的成長股基金（Growth Fund）的基金經理約翰.F•喬斯特蘭德，曾在公司年報中告訴投資者，該基金當年選擇的股票表現相當不錯。但是基金投資組合的整體表現落後於標準普爾500指數。其中一個重要原因是，這隻基金拒絕持有星巴克和eBay.從而使其和同期大盤走勢相比“表現相對較差”。
換句話說，正是這些股票的成功纔使得布萊爾公司的基金表現相對不佳。
盡管這家芝加哥券商的分析師莎倫•扎克菲亞全年都將星巴克的股票評級為“買進”並強烈推薦.這隻基金的基金經理們卻並未持有它或eBay，理由是“它們的估值水平已經過高了”。
星巴克的股價確實非常“昂貴”——而且自其公開上市交易以來一直都是這樣。用華爾街的行話說，星巴克是一隻熱門成長股。與“價值”股不同——它們之所以有吸引力.是因為其股價低於真實價值，成長股的價格一般都會高於按照傳統估值標準所估計得到的”理性”股票價值。價值股基於分析，而成長股卻是基於一種信念，即相信銷售和利潤將繼續保持良好的增長勢頭.而且基於這種預期，投資者會在高位踊躍接盤。
顯然，那些以2004年收盤價買進星巴克股票的投資者對他們的投資有著宏偉的預期。他們在以超過每股的價格買進一隻近期每股盈利不也就是說他們可以接受一隻市盈率高達65倍的股票。與之形成鮮明對比的是.市場上其他股票的市盈率一般都在20倍左右。市盈率有點像SAT分數，借助它，投資者可以對同一行業或不同行業的股票的的價格進行比較。這種相對價格指標既可能是投資者選股時的重要參考指標，也可能被完全忽略。職業投資者買進或賣出股票的理由各種各樣，而一隻股票的絕對價格和它與其他股票相比的相對價格，並非是促使投資者作出買賣決策的全部理由。當新客戶將退休金或養老金交給旅行者資產管理公司（Voyageur Asset Mal agerment）來管理時.基金經理們會買進與其他所有人別無二致的投資組合，而且不計較買進時的價格是多少——就像你或我認購公共基金一樣。因此.即使星巴克的股票目前正處於歷史最高點.旅行者資產管理公司也會為他們的新客戶買進這隻股票。
在俄亥俄州的阿克倫市.橡樹聯合基金公司（Oak Associates Funds）的基金經理羅伯特•斯蒂普森正忙著組建一隻新共同基金。在橡樹公司以及其他公司作為一名金融分析師工作了八年之後，斯蒂普森現在有了自己的資金池.並希望借此大展宏圖。數月來，他一直在關注科技股、金融股和能源股.以構建石橡核心成長基金（Rock Oak C0re Growth Fund）的投資組合.這隻基金是著名的、規模更大的白橡精選成長基金（white Oak select Growth Funa）的分散化版本，後者專注於諸如醫療、科技和金融服務業等波動比較劇烈的行業。星巴克很早就進入了斯蒂普森的視線，他打算買進這隻股票。
斯蒂普森個子瘦高，神情嚴肅。此人很清楚星巴克的股價已經很高了.但是他願意為持續穩定的利潤增長支付一個更高的價格，這個決策部分歸因於他計劃持有這隻股票三至五年的時間。他看好星巴克在全球擴張的潛力，並高興地了解到星巴克的咖啡對婦孺老幼都有吸引力。他贊同星巴克公司激進的開店計劃，而且尤其看重星巴克銷售和利潤的穩步增長，這種增長一年到頭始終是那麼地連貫一致，以至於銷售和利潤的走勢圖幾乎成兩條傾斜向上的直線。沒有哪家同等規模的公司能保持如此穩定和快速的增長。
他將星巴克的股票視為這隻新成立的基金的重要頭寸.不過，他承認，結局很有可能是投資組合中這隻價格不菲的股票會表現平平，或者更糟，在起步之初就拖累整隻基金的表現。他說：“我當然希望能有機會以更低的價格建立初始頭寸，但是在1月份.選擇市場時機是異常困難的。”星巴克股票的價格“有些令人恐懼”.他補充道.“這是該股票未能進入我們投資組合前五大重倉股的原因。”1月3目，2005年第一個交易日，他以每股61的價格買進了900股星巴克的股票。隨後幾天，他又買進1200多股，價位在和60.之間。這隻股票很快成了他管理的基金的前十大重倉股。
與其形成對比的是，唐•霍奇看到星巴克的股票在新年的表現後，作出了截然相反的反應。這位70歲高齡的基金經理的辦公室位於達拉斯，由一幢歷史悠久的古老宅邸改造而成，此人靠為幾百位客戶管理資金過著富足的生活.但是他最鐘愛的事業之一——他和兒子共同管理的一隻小型共同基金，卻沒有獲得投資者應有的關注，盡管這隻基金的表現可圈可點。
不過，漸漸地。局面開始有所改觀。2004年春。《財富》雜志邀請霍奇推薦一隻股票。他推薦了星巴克，這是他管理的折中型共同基金的投資組合中知名度較高的一隻股票，該投資組合涵蓋了各種行業、各種規模的公司。霍奇一直關注著星巴克的股票.覺得星巴克公司銷售和利潤的強勁增長將推動股價繼續上漲。當星巴克公司的股價的確在穩步上漲時，霍奇基金（Hodges Fund）的業績得到大幅提升，並第二次獲得《財富》雜志的好評。……

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