了得網投資理財_尋找中國股市的超級大牛股

編輯推薦

彼得·林奇選股方法在中國股市應用實戰教程。
投資需要好公司，更需要好股票。
可投資的6類公司；理想公司的13個特點；讀懂公司的13項重要數據；需回避的5種公司；市場中*愚蠢的12種認識。

內容簡介

本書是國內本將國際投資大師彼得·林奇的選股方法應用於中國股市的實戰教程。書中繫統全面地介紹了林奇的成功投資理念和切實可行的選股方法，並結合中國的國情和新興市場的特色，采用“拿來主義”加以對照和應用，使得大師的選股方法對國內的投資者來說不再遙不可及。
對於正處在“黃金十年”的中國證券市場來說，盡管已經出現了不少漲十倍的大牛股，但未來出現大牛股的機會依然值得期待，本書就提供了這樣一個尋找大牛股的超級路線圖。

作者簡介

金益，碩士，上海投資網（www.fmoney.com.cn）首席研究員，“華西股民俱樂部”智囊團專家，以戰略性推介、波段性運作超級大牛股見長。2005年以來成功挖掘蘇寧電器、山東鋁業、宏達股份、中信證券等1年翻10倍以上的大牛股。在《文彙報》、《解放日報》、《中國證券報》、

章可投資的6類公司
引言：不同的公司提供了多樣的投資機會
一、穩定緩慢增長型公司
二、大笨像型公司
三、快速增長型公司
四、周期型公司
五、起死回生型公司
六、資產富餘型公司
七、公司類型並非一成不變
總結：對不同類型的公司應采取不同投資策略
第二章理想公司的13個特點
引言：隻有與眾不同纔能出奇制勝
一、名字聽起來很傻，或很可笑
二、公司的業務屬於“乏味型”章可投資的6類公司
引言：不同的公司提供了多樣的投資機會
一、穩定緩慢增長型公司
二、大笨像型公司
三、快速增長型公司
四、周期型公司
五、起死回生型公司
六、資產富餘型公司
七、公司類型並非一成不變
總結：對不同類型的公司應采取不同投資策略
第二章理想公司的13個特點
引言：隻有與眾不同纔能出奇制勝
一、名字聽起來很傻，或很可笑
二、公司的業務屬於“乏味型”
三、公司的業務“讓人厭煩”
四、從大公司中出來的新獨立公司
五、被人忽視的公司
六、類似與有毒垃圾或黑手黨有關的謠言很多的公司
七、經營的業務讓人感到郁悶
八、處於一個增長為零的行業中
九、它有一個“壁龕”
十、人們要不斷購買其產品的公司
十一、它是高科技產品的用戶
十二、公司的職員購買它
十三、公司在回購自己的股票
十四、理想公司中的理想公司
總結：好股票的特點
第三章如何尋找Tenbaggers（一）——從家門口與身邊找起
引言：尋找Tenbaggers實戰技巧
一、新英格蘭消防隊員的故事：從自己身邊發現Tenbaggers
二、萊格斯牌絲襪的啟示：Tenbaggers就產生在你的生活中
三、狂漲的Tagamet：其實Tenbaggers就在我們熟知的工作領域
四、留意一下：Tenbaggers隨處可見
總結：發現Tenbaggers其實並不復雜
第四章如何尋找Tenbaggers之（二）——獲得多樣化真實信息的7條途徑
引言：尋找大牛股必須要有多樣化的真實信息
一、從經紀人處獲得更多信息
二、給公司打電話
三、學會傾聽與辨別
四、參觀總公司
五、了解公司人員的個人情況
六、進行正式或非正式的調研
七、閱讀報表
總結：發現Tenbaggers需要多看、多聽、多走
第五章如何尋找Tenbaggers（三）——讀懂公司的13項重要數據
引言：重視報表讀懂報表
一、占總銷售額的百分比
二、市盈率
三、現金頭寸
四、負債繫數
五、股息
六、派發過股息嗎
七、賬面價值
八、隱性資產
九、現金流
十、存貨
十一、養老金計劃
十二、增長率
十三、淨收益
總結：結合中國國情讀報表
第六章需回避的6種公司
引言：回避也是選擇
一、熱門行業中的熱門股票
二、被吹捧為某某第二的公司
化失敗的公司
四、被“小聲議論”的公司
五、名字花裡胡哨的公司
六、單一供應商公司
總結：學會放棄
第七章彼得·林奇的若干投資理論
引言：股市實戰經驗的總結
一、雞尾酒會理論
二、投資的分散與集中理論
三、60％理論
四、“鐵鎬和鐵锨”理論
五、“缺錢不要旅遊”理論
總結：投資理論要與時俱進
第八章市場中愚蠢的12種認識
引言：初對權威的懷疑始於假期打工期間
一、股價已經下跌了這麼多，不可能再跌了
二、總能抄到股市的底部
三、股價已經這麼高了，怎麼可能再上漲呢
四、股價，還能跌到哪裡去
五、終股價會回來的
六、別人賺的就是我賠的
七、黑暗之後總是黎明
八、當股價反彈時，將其賣出
九、我有什麼可擔心的，保守的股票不會波動太大
十、股市上漲，所以我一定是對的，股市下跌，所以我一定是錯的
十一、我持有太長時間了，不可能再等了
十二、我已經錯過了一隻好股，一定要抓住下一個
總結：愚蠢的認識恰恰可能自認為是投資經驗
第九章附錄
近3年平均股息率在1％以上的上市公司一覽
近3年淨利潤平均增長率為10％～20％的上市公司一覽
近3年淨利潤平均增長率為50％～60％的上市公司一覽
近3年淨利潤平均增長率為100％～130％的上市公司一覽
近3年淨利潤平均增長率為20％6～50％的上市公司一覽
近3年淨利潤平均增長率為60％～100％的上市公司一覽
近3年淨利潤平均增長率超過130％的上市公司一覽
178家ST類公司概覽
後記

在線試讀

章可投資的6類公司
引言：不同的公司提供了多樣的投資機會彼得·林奇認為，預測一個國家的經濟周期也好，預測一個行業的周期也好，即使都預測對了，但照樣可能投資失敗。而反過來說，即使一個國家的經濟並不處於景氣時期，一個行業也處於下滑的周期中，但照樣可以在低迷的經濟與下滑的行業中，獲得投資成功。這裡的關健是尋找可投資的公司，尋找有投資潛力的好公司，尋找能上漲10倍的“Tenbaggers”。這樣的理念，同美國另一投資大師巴菲特非常類似。
在林奇看來，可投資的公司大致可分為六類，即穩定緩慢增長型公司、大笨像型公司、快速增長型公司、周期型公司、資產富餘型公司和起死回生型公司。這六類公司都能為投資者帶來收益，也為對風險與收益有不同偏好的投資者提供了可供選擇的餘地。而對於大的基金公司管理人而言，這六類公司則為其進行資產配置與投資組合提供了多樣的選擇。
在上述六類公司中，前三類均與增長型股票有關。當然，從緩慢增長、適度增長到快速增長，各類公司的增長速度是不一樣的。在喜歡短期暴利的中國投資者看來，這些公司的增長率並不算高，但是，這些恰恰是彼得·林奇提醒投資者需要關注的公司。
一般來說，穩定緩慢增長型公司、大笨像型公司和快速增長型公司均有一個穩定的、可預料的增長水平，這些公司的年增長率在彼得·林奇時代的美國，大約分別為2％～4％、10％12％和20％～25％。而周期型、資產富餘型和起死回生型這三類公司，雖具有很大的不確定性，但若判斷準確，則能讓投資者獲得暴利。
一、穩定緩慢增長型公司
通常，穩定緩慢增長型公司的規模巨大且歷史悠久，這類公司一般來說比本國的GNP（國內生產總值，是指一個國家或地區所有國民在一定時期內新生產的產品和服務價值的總和）稍快。這些公司開始的增長速度並不緩慢，隻是當公司發展到很大規模時，成為緩慢型公司。另外，當一個行業的整體發展速度慢下來時，該行業中絕大多數的公司也會隨之失去發展動力，從而淪為緩慢增長型公司。
1.緩慢增長型公司往往有較高的股息
從每年的分紅方案看，這類公司往往會給投資者以穩定而較高的股息。道理很簡單，因為當公司不能有效地擴展業務時，其對投資者好的回報方法，恐怕也隻有支付較高股息這種方法了。當然，我們不能反過來說，凡是股息率高的公司，就一定是增長緩慢型的公司。這樣的公司對一些追求穩定收益、投資風格穩健的投資者而言，不失為一類比較好的品種。章可投資的6類公司
引言：不同的公司提供了多樣的投資機會彼得·林奇認為，預測一個國家的經濟周期也好，預測一個行業的周期也好，即使都預測對了，但照樣可能投資失敗。而反過來說，即使一個國家的經濟並不處於景氣時期，一個行業也處於下滑的周期中，但照樣可以在低迷的經濟與下滑的行業中，獲得投資成功。這裡的關健是尋找可投資的公司，尋找有投資潛力的好公司，尋找能上漲10倍的“Tenbaggers”。這樣的理念，同美國另一投資大師巴菲特非常類似。
在林奇看來，可投資的公司大致可分為六類，即穩定緩慢增長型公司、大笨像型公司、快速增長型公司、周期型公司、資產富餘型公司和起死回生型公司。這六類公司都能為投資者帶來收益，也為對風險與收益有不同偏好的投資者提供了可供選擇的餘地。而對於大的基金公司管理人而言，這六類公司則為其進行資產配置與投資組合提供了多樣的選擇。
在上述六類公司中，前三類均與增長型股票有關。當然，從緩慢增長、適度增長到快速增長，各類公司的增長速度是不一樣的。在喜歡短期暴利的中國投資者看來，這些公司的增長率並不算高，但是，這些恰恰是彼得·林奇提醒投資者需要關注的公司。
一般來說，穩定緩慢增長型公司、大笨像型公司和快速增長型公司均有一個穩定的、可預料的增長水平，這些公司的年增長率在彼得·林奇時代的美國，大約分別為2％～4％、10％12％和20％～25％。而周期型、資產富餘型和起死回生型這三類公司，雖具有很大的不確定性，但若判斷準確，則能讓投資者獲得暴利。
一、穩定緩慢增長型公司
通常，穩定緩慢增長型公司的規模巨大且歷史悠久，這類公司一般來說比本國的GNP（國內生產總值，是指一個國家或地區所有國民在一定時期內新生產的產品和服務價值的總和）稍快。這些公司開始的增長速度並不緩慢，隻是當公司發展到很大規模時，成為緩慢型公司。另外，當一個行業的整體發展速度慢下來時，該行業中絕大多數的公司也會隨之失去發展動力，從而淪為緩慢增長型公司。
1.緩慢增長型公司往往有較高的股息
從每年的分紅方案看，這類公司往往會給投資者以穩定而較高的股息。道理很簡單，因為當公司不能有效地擴展業務時，其對投資者好的回報方法，恐怕也隻有支付較高股息這種方法了。當然，我們不能反過來說，凡是股息率高的公司，就一定是增長緩慢型的公司。這樣的公司對一些追求穩定收益、投資風格穩健的投資者而言，不失為一類比較好的品種。
據統計，在目前滬深兩個A股市場1400多家上市公司中，近3個年度每年連續派息的上市公司中，3年平均股息率高於1％的也就160家（第九章表9-1）。
盡管我國的利率水平很低，但上市公司3年平均股息率能夠高於3年銀行平均利率的也隻是其中的極少數。這也從一個側面說明，如果中國的上市公司股票沒有了差價，從相當程度上看，就沒有了投資價值。為什麼中國的投資者如此熱衷於搏取股票二級市場上的差價，恐怕深層的原因就在上市公司本身。所以，要使中國證券市場真正成為一個有投資價值的市場，使廣大投資者真正走向價值投資，上市公司如何提高回報率就是一個非常關鍵的因素。
不過，相比較而言，這些股息率相對較高的上市公司對追求穩定收益的投資者來說，應該具有重要參考價值。
在這些具有相對較高股息率的上市公司中，鋼鐵類上市公司明顯占有優勢。但實際上，鋼鐵類上市公司更具有周期類公司的特點。由於我國鋼鐵業近三年處於明顯的高增長周期，似與緩慢增長沒有關繫。不過從一個更長的周期觀察，大多數鋼鐵類上市公司就是緩慢增長型公司。
在彼得·林奇的投資組合中，這樣的公司也是其組合中的一部分，但數量與比例都不多。其中的道理不難理解，因為這樣的公司相應的市場表現並不會太出色。對於一個追求高收益增長的基金管理人來說，不太重視這樣的公司也在情理之中。
股息率高的可能往往大多是緩慢增長型公司，但在相對具有較高股息率的公司中，也有同時增長率較高、且股本規模較小的公司，表1-1-1列舉的就是9家總股本在5億股以下，3年淨利潤平均增長率高於50％，且3年平均股息率在1％以上的“二高一低”公司。這些公司無疑更值得投資者關注。
2.穩定緩慢增長型公司的淨利潤年均增長率為10％～20％
按彼得·林奇的說法，穩定緩慢增長型公司的年增長率大概在2％～4％。但是，林奇在一個地方講到，這類公司的增長率大致相當於美國的GNP增長率，而在另一個場合，他又講到這類公司的增長率大概略高於美國的GNP增長率。所以，用林奇的投資理念來投資中國的股市，或尋找中國的大牛股，必須進行適當調整。這種調整當然必須同中國的GNP或GDP增長率結合起來。
反映一國經濟發展水平的指標，一般國家采用的是GNP，即國民生產總值這個指標。它是Gross NatiOnal Product的簡稱，指的是一個國家（或地區）的常住單位在一定時期內收入初次分配的終成果。一個國家（或地區）常住單位從事生產活動所創造的增加值在初次分配過程中，主要分配給本國（或本地區）的常住單位，但也有一部分以勞動者報酬和財產收入（如存款利息、投資得到的收益）等形式分配給該國（或地區）的非常住單位。同時，國外（或地區外）生產單位所創造的增加值，也有一部分以勞動者報酬和財產收入等形式分配給該國（或地區）的常住單位。因此，GNP等於GDP加上淨要素收入（來自國外或地區外的勞動者報酬和財產收入）。
在我國，采用的是國內生產總值即GDP指標，它是Gross Domestic Product的簡稱，所反映的是一個國家（或地區）生產規模（總量）的指標。不論是本國居民投資，還是外來居民的投資，不論是本地居民生產，還是外來居民生產，隻要是發生在本國或本地區政府控制的經濟領土範圍內的常住單位生產的，都應計入該國或該地區的GDP中。
可見，國內生產總值（GDP）與國民生產總值（GNP）在涵義上有明顯的區別。GDP是生產概念，而GNP是收入概念。GDP主要用於衡量一個國家或地區經濟發展規模和增長速度，而GNP，特別是人均GNP，是衡量一個國家（或地區）常住居民收入的高低和小康實現程度的重要指標。兩者關繫用公式表不為：國民生產總值（GNP）：國內生產總值（GDP）+來自國外或地區外淨要素收入。
一般地說，經濟發達的國家由於其資本輸出多，其國民獲得的投資收益大，GNP要大於GDP。而經濟欠發達的國家多屬於資本輸入的國家，大量吸引外國資本，GDP要大於GNP。
根據實際情況，我們將參照我國的GDP指標來作分析。據國家統計局的相關統計資料，中國近三年GDP的增長率分別為2004年的9.5％、2005年的9.9％和2006年的10.7％，3年平均為10.03％。根據彼得·林奇為緩慢增長型公司所設定的“與一國的GNP大致相當”的條件，以及作為發展中國家的中國GDP可能會大於GNP的實際情況，我們把中國股市中類似公司的年增長率設定為10％～20％。為了排除一年中公司發展的偶然性因素，我們又把公司的淨利潤增長率設定為近3年的平均值。這樣，我們發現了符合這些條件的上市公司。具體見第九章表9-2。
為了排除一偶然性因素，在上述公司中，在排除了2006年每股收益在以下，近3年中任一年淨利潤增長率在7.5％以下的公司後，我們發現這樣的公司有19家。顯然，這樣的公司更值得重點關注。
二、大笨像型公司
大笨像型公司的特點是什麼？彼得·林奇認為，這種公司往往有比較大的規模，有很強的抗風險性，也就是平常所說的具有很強防御性的公司。另外，這類公司就行業來說，往往屬於與人民生活密切相關的行業。正如林奇所言，無論經濟如何不景氣，但人們仍得喫玉米片。他們可能會減少旅行的次數，推遲購買汽車的時間，減少對衣服和貴重飾品的購買，以及在喫飯時點較少的龍蝦，但他們喫的玉米片仍然會跟以前一樣多，甚至為了彌補少喫龍蝦的情況，喫更多的玉米片。這確實是很有道理的，這些畢竟都是與人們的生活需求聯繫在一起的。
按彼得·林奇的說法，大笨像型公司的淨利潤年增長率大概為10％～12％。同樣，我們用林奇的投資理念來尋找中國的大牛股，必須根據我國的實際情況對這一指標進行調整，我們把這一類公司的年增長率具體設定50％～60％。同樣，為了排除一年中公司發展的偶然性因素，我們又把公司的淨利潤增長率設定為近3年的平均值。根據近3年淨利潤平均增長率為50％～60％這一指標，我們在目前的全部上市公司中找到了55家符合條件的公司，具體見第九章表9—3。
就彼得·林奇本人而言，通常情況下，大笨像型公司的股票在上漲了30％～50％後，他會選擇獲利了結，再去購買另一個還沒有上漲的大笨像型股票。對於這一點，一般的投資者可能會有誤解：一個上漲了30％～50％的股票不是已經漲得很多了嗎？但是，對一個總是找到上漲10倍、甚至上百倍的股票的投資大師來說，30％～50％的漲幅確實屬於很小的漲幅。而且林奇的投資周期與我們也不是同一個概念，他投資一個核心股票的時間可能是5年、10年甚至更長。這對總想今天買明天賣的投資者而言，可能難以理解。
那麼，既然相對收益不高，為什麼彼得·林奇還要持有這類股票呢？他認為，在資產組合中保留一些大笨像型公司的股票，是因為在經濟不景氣或股市走下坡路時，這些公司因其價格的相對穩定總能給資產組合提供較好的保護。所以，這一類公司比較適合在國家經濟不景氣，股市也在下降通道內運行時進行投資。
在上述大笨像型公司中，在排除了2006年每股收益在0以下，近3年中每年淨利潤增長率在27.5％以下的公司後，發現這樣的公司有7家。我們認為，這樣的公司無疑更值得投資者重點關注（表1-2-1）。
三、快速增長型公司
在證券投資中，能尋找到真正的快速增長型公司進行投資，恐怕是大多數投資者的願望。那麼，快速增長型公司又有哪些特點？在中國市場上，又有哪些公司屬於快速增長型公司？
1.快速增長型公司的特點
彼得·林奇毫不掩飾地說，快速增長型公司是他喜歡投資的類型之一。他認為，如果投資者仔細選擇，就會發現這類公司中蘊藏著大量能漲10～40倍，甚至200倍的股票。這類公司的特征是：
1）規模特點
這種公司通常規模較小，但卻有很高的增長率。在中國，這一類公司的增長率應該是年淨利潤增長100％～130％的公司。顯然，對公司規模大小的確定，應該結合各國的具體實際來判斷。在美國屬於規模小的公司，在中國很可能屬於大公司。反過來，在中國屬於規模大的公司，很可能在美國隻能算是中等公司甚至小公司。
另外，判斷公司的規模大小還得結合行業來看。一般來說，成熟行業的公司規模相對較大，而新興行業、高科技行業相對來說小公司更多。如鋼鐵行業中的小公司在其他新興行業中，很可能就屬於上規模的大公司了。
2）行業特點
一般來說，快速增長型公司大多處在快速增長型行業中。但是，快速增長的公司與快速增長的行業並不等同，也就是說，在快速增長型行業中會有增長較慢的公司；同樣，在增長並不快速甚至停滯的行業中，也會有快速增長的公司。而對彼得·林奇來說，他甚至更喜歡在並不看好的行業中去尋找快速增長型公司。
大師就是大師。大師不可能與常人的思路是一樣的，往往能在一般投資者認為機會不多的地方尋找到機會。其實，倒不是這些投資大師刻意要做得與一般人不一樣，實際的原因可能是：如果某些行業都被投資者認為有大機會，那麼，這個行業中的公司很可能就是被大幅炒高的。至少對投資大師來說，這些公司不可能以比較合理的價格買得到，而且風險極大。如2000年前後全球網絡股大幅炒作之時，這些公司的市盈率往往高達幾百倍、上千倍，甚至到後不講市盈率而隻講市夢率。但事後的事實證明，類似這樣的炒作是一個巨大的網絡泡沫，投資者損失慘重。
相反，由於大多數投資者認為不景氣的行業中不可能有大牛股，倒反而更有可能存在大機會。而且，就買入者而言，也能夠以合適的價格從容地買到合適的股票。事實也證明，在美國，在非快速增長型行業中，出現了為數不少的“一陝速增長型公司”，而這些公司當初都不被一般投資者所看好，從而給了投資大師從容買入潛力股的大好機會。
以下是美國非快速增長型行業中出現快速增長型公司的具體事例：啤酒行業是一個增長緩慢的行業，但通過占有市場份額以及吸引競爭對手的客戶，安海斯·布希（Anheuser—Busch）已經成為一家快速增長型公司；酒店行業的年增長率僅僅隻有2％，但通過占有行業內大部分的市場份額，馬裡奧特的年增長率卻在10年中年均達到20％；另外，快餐業的塔可鐘（Tacobell）公司、百貨業的沃爾瑪公司以及服裝零售業的蓋普（TheGap）司，也均成為在一個並不快速發展的行業中得到快速增長的公司。
3）風險特點
高增長和高收益，必然伴隨著高風險。同樣，快速增長型公司也相應地較其他類似的公司有更大的風險。彼得·林奇特別提到那些剛成立不久、被過分吹噓而又存在資金短缺的公司。他認為，類似這樣的公司風險會更大。這樣的公司一旦遇到困難，很可能的結果就是按《破產法》相關條款申請破產保護。
在這種類型公司中，還有一類公司終沒有破產，並擺脫了困境，但活過來後變成了緩慢增長型公司。在這種情況下，其股價也會急劇下跌，同樣存在著股價大幅下跌的投資風險。
第三種情況則是快速增長型公司在經過了快速增長後增長速度放慢，規模小的公司會面臨倒閉的風險，而規模大的公司則也會面臨迅速衰退的風險。
2.快速增長型公司投資要點
彼得·林奇認為，如果資產組合比較小，投資者隻需選對這類公司中的一兩個股票就可以大發一筆，這一點其實對中小投資者尤其重要。
在這類公司中，林奇所尋找的是那種資產負債表良好，且又有巨額利潤的公司。這其中關健的問題是，你必須要計算出這些公司的增長期何時結束，以及為增長所付出的資金代價究竟是多少。
3.尋找中國市場的快速增長型公司
按彼得·林奇的說法，快速增長型公司屬於年增長率在20％～25％的公司。同樣，在根據我國的實際情況進行調整後，我們把快速增長型公司的年增長率具體設定為100％～130％。為了排除公司發展過程中的偶然性因素，我們把公司的淨利潤增長率設定為近3年的平均值。
根據近3年淨利潤平均增長率為100％～130％指標，我們在目前的全部上市公司中找到了35家符合條件的公司，具體見第九章表9—4。
根據三年平均淨利潤增長率指標，在我們所選出的這些公司中，以林奇所指的規模而言，這些公司都隻能算是小公司。

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