章 認識漲停敢死隊

節 從“漲停板敢死隊”說起

一、敢死隊的由來

二、寧波敢死隊追蹤

三、滿城都是敢死隊

第二節 認識敢死隊操作方法

一、敢死隊操作的總結

二、敢死隊風格的轉變

第三節 客觀看待漲停敢死隊

一、對敢死隊的認識誤區

二、為什麼會出現漲停敢死隊

三、漲停敢死隊的未來

第二章 行為金融漲停敢死隊的理論基石

節 行為金融理論的要點

一、經典金融理論的局限

二、行為金融學的主要內容和觀點

三、行為金融理論的評價

第二節 行為金融理論對股票交易的指導

一、行為金融的心理學基礎

二、行為金融理論指導下的股票投資策略

第三節 行為金融理論與漲停敢死隊的聯繫

一、中國股市的行為特點

二、敢死隊的行為金融策略

三、從行為金融看敢死隊的心理素質

第三章 漲停敢死隊的操作分析

節 漲停板的奧秘

一、漲停板情結

二、股票漲停及之前

三、股票漲停之後

第二節 漲停股票的擬合分析

一、漲停股票的價格特點

二、股票漲停的時點分析

三、漲停股票的量能分析

四、開盤高位的股票後來表現如何

第三節 漲停敢死隊的操作技巧

一、敢死隊的不同操作風格

二、敢死隊盤中的選股技巧

三、敢死隊盤中的買股技巧

四、敢死隊盤中的賣股技巧

第四章 漲停敢死隊的技術分析

節 大盤和指數分析

一、大盤走勢的決定性因素

二、判斷大盤和指數的當日走向

三、大盤走勢的k線圖判斷

第二節 行業和板塊分析

一、行業和板塊的表現特點

二、行業板塊與個股的關繫

三、行業板塊分析與捕捉漲停股票

第三節 個股分析

一、財務分析

二、技術指標分析

第五章 漲停敢死隊的能力提升

節 形成自己的技術繫統

一、大盤和指數判斷

二、行業觀察

三、個股分析繫統

第二節 嚴格遵守操作規則

一、操作規則案例一

二、操作規則案例二

三、操作規則案例三

四、操作規則的思考

第三節 培養盤中的感覺

一、親近你的股票

二、讀懂盤中的語言

三、展開想像的翅膀

四、養成良好的習慣

五、排除迷信和偏見

六、快樂炒股每一天

參考文獻

後記

       
股票市場是一個充滿博弈的地方，每一位投資者都在和難以計數的、不知是何方神聖的市場參與者進行博弈。正因為如此，股市纔體現出無窮的魅力和張力，並造就了大量的財富英雄。


 傳統金融學的兩大基礎理論分別是資本資產定價模型（CAPM）和有效市場假說（EMH），按照經濟學的分析方法與技術，形成了齊備的模型和規範的框架。但是，經典金融理論忽視了投資者的實際決策行為、心理和過程，與真實的市場交易具有明顯的背離。


 實際上，就股票交易來說，投資者的決策更多是一種相機決策，即根據不斷變化的情勢作出恰當的交易安排，所謂“兵來將擋，水來土掩”就是這個道理。試想，假如事先預設“將擋”的應對策略，但是卻遇上“水來”的情勢，或者是以“土掩”應對“兵來”，其結果一定慘不忍睹。


 與傳統金融學不同，行為金融學從微觀個體行為以及產生這種行為的更深層次的心理、社會動因來研究、解釋和預測資本市場的現像和問題，因此對傳統金融學所不能解釋的諸多市場現像做出了更貼近現實的詮釋。行為金融理論正是在考慮了市場參與各方置於既定情形下一般會作出何種反應的基礎上，采取相應投資策略的一繫列理論。


 行為金融理論能夠很好地解釋我國股票市場的異像，比如噪聲交易、羊群效應、處置效應、公司規模效應和日歷效應等。可以毫不誇張地說，由於我國股市起步較晚，發展還不成熟，人們更多地將投資收益放在博取價差上面，而不是企業的分紅派息，導致股市更像一個“賭場”，放大了市場的異化現像，加劇了股市的投機行為，這為行為金融理論和實踐在我國落地生根奠定了基本需求。


 單個投資者顯然無法改變市場過度投機的狀況，所能做的僅僅是遵從市場的特點和規律，洞察人們在股市中的行為、心理傾向，作出恰當的投資選擇，比如順勢交易策略、行為控制策略、捕捉並集中策略、小公司效應策略等，以提高自己的投資回報。在此情形下，一類特殊的暗合行為金融理論的股市交易人群產生了，他們就是聲名顯赫的“漲停敢死隊”，盡管他們中的一些人對於行為金融理論也許還很陌生，但這並不影響他們的存在和發展。


 實際上，漲停敢死隊是股市投機和行為金融的混合產物，他們在股市中一出現，便引起人們的廣泛關注，贊揚者甚眾，貶抑者甚眾，模仿者亦甚眾。對於貶抑者來說，可能是對行為金融理論不太了解所致，如果了解行為金融理論，一般會對漲停敢死隊現像有一個理性的認識，也能夠從中汲取股市操作技巧的重要養分和寶貴經驗。可以認為，了解和認知行為金融理論和漲停敢死隊是在當前中國股市博弈生存的必修課程。


 《漲停敢死隊：操作理念與方法》一書首先從闡述漲停敢死隊的現像和認識入手，詳細介紹了行為金融理論及其對漲停敢死隊的實踐指導意義；接著分析了漲停股票的特點和屬性，揭示了漲停敢死隊拉抬漲停的方法技巧和實戰操作策略；然後對漲停敢死隊常用的大盤、行業板塊和個股等技術分析手段進行了深入探討，可以幫助投資者從總體上加深對敢死隊操作策略的認識；後從漲停敢死隊能力提升的角度提出了諸多措施和建議。全書脈絡清晰，結構嚴謹，對漲停敢死隊的操作理念、方法技巧等多個方面均有深入的分析和討論，不失為人們認知和理解漲停敢死隊及其投資實踐的佳作。


 當然，本書是一本通俗讀物，理論的高度和深度、分析的框架和範式等，還有值得改進的地方，但對於普通讀者來說，這些問題通常是可以忽略不計的。同時，漲停敢死隊僅僅契合了行為金融的部分理論，本書所揭示的操作理念和技巧也隻是股票市場中紛繁復雜的理論與實踐的冰山一角，未來我們還會作出更多的思考與探索。


 值得一提的是，行為金融理論並非對傳統金融學的徹底否定，而是在加入了行為學、心理學之後的一繫列改進，更加突出了投資決策中的實踐價值。可見，經典金融理論始終是行為金融理論的依托對像，作為經典金融理論的對立面，一旦脫離了經典金融理論，行為金融理論將會陷入循環論證的陷阱。從這個意義上來說，本書僅僅提供了“漲停敢死隊”這麼一種股市操作理念和技巧的視角，歡迎大家進行“仁者見仁、智者見智”的批評和指正。


 後，希望本書能夠彰顯知識的力量，為讀者朋友提供一些參考借鋻，提升自己的操作理念和技巧，取得更大的投資收益——這是我們的衷心祝願！

潘啟龍 劉建國

2011年8月1日

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……

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同樣一件商品，好不好銷，主要取決於供求關繫。買的人一多，就會供不應求，還能賣個好價錢；買的人太少，就會供大於求，價格也就隨之下跌。


股票如商品，炒股如經商。當投資者紛紛看好某一股票時，就會導致這隻股票供不應求。開始時，大家互相抬價，爭相搶購。後來，買的人越來越多，大家就干脆在漲停價的位置上排隊等候，行情交易繫統顯示出來的數據就會隻有買家，沒有賣家，股票於是漲停了。


股票在涉及漲停當天，有兩種可能：一是至收盤封住漲停；二是漲停後又打開。封住漲停的股票，在第二天也有兩種可能：一是繼續漲停，甚至之後連續漲停；二是不再漲停，甚至下跌。買進漲停板的投資者有兩種結局：一是因股票上漲而獲利，甚至因短時間出現暴漲而獲暴利。這是許多投資者寧肯冒風險，也要追漲停的直接誘因；二是因股票下跌而虧損，甚至因短時間出現暴跌而巨虧，這是一些穩妥的投資者之所以很少追漲停板的重要原因。


總的來看，一旦股票封住漲停，第二天開盤後繼續上漲的概率較大，因此買到或持有漲停板股票的人喜不自勝，因為至少說明，該股票第二天錄得正收益的可能性大大增強了。


但是，股票常有而漲停板不常有，所以很多的投資者也是望“漲停板”興嘆，恨自己難有慧眼，沒有更早地介入到漲停板股票，或者是粗心大意，將漲停板的股票過早地拋掉了。俗話說，“與其臨淵羨魚，不如退而結網”，既然如此鐘情於漲停板股票，何不在漲停當日早些時候購入股票呢？於是，以抓“漲停板”為目的的敢死隊應運而生，追漲停的炒股模式就此誕生了。


然而，到2011年7月，滬深A股已有將近2200隻股票，除掉120多隻ST股票以及一些臨時或長期停牌的股票，每天約有2000隻股票正常交易，而漲停的股票一般隻有幾隻、十幾隻或者幾十隻股票，錄得漲停的概率一般在0~1%之間，談何容易？……


這樣一來，投資者必然會想，怎樣纔能提高自己錄得漲停的概率呢？方法有兩種，一是購買已經漲停的股票，二是跟蹤可能漲停的股票。兩種方法說起來簡單，但是做起來難：已經漲停的好股票不易買到，不好的股票又可能在漲停後陷入跌勢，必須獨具慧眼纔能買到好的漲停股票，提高追漲停的收益率；沒有漲停的股票有可能掉頭向下，再也站不上漲停的高位，到頭來“竹籃打水一場空”。


當然，行為金融理論認為股票的價格運行在短期內是有跡可循的，投資者的心理、行為因素對股票價格波動具有重要的影響，人們可以通過技術手段分析股票價格走勢，終提高抓住漲停板的概率，提高自己的收益率。讓我們首先從認識漲停板開始。




（二）漲停獲利知多少

為什麼許多散戶、遊資都願意追擊躍上了漲停板的股票呢？一般認為，漲停的股票第二天高開的概率在70%左右。

據摩根士丹利華鑫基金金融工程部劉釗的研究表明，從2005~2010年，滬深兩市總共出現了27290次“收盤價漲停”（不含ST股票），其中2008年熊市期間漲停次數反而多，因為在某次全市場大反彈情況下，出現了數千隻個股漲停、指數幾乎漲停的情況。對於“收盤價漲停”的股票，2005~2010年6年間，漲停次數依次為1372次、2909次、7026次、8092次、4936次、2955次，第二天（T+1日）以開盤價賣出後，每年的平均收益率分別為……

可見，在不考慮盤中觸及漲停後被打破的情況下，漲停板股票高開的概率確實將近70%，還有一個淺顯的規律是從時間順序來看，越早漲停的股票，第二天高開的概率越高。


但是，投資者在追入漲停個股的當時，既可能遇到“收盤價漲停”，也可能遇到僅“盤中觸及漲停”，由於我國股市實行T+1交易制度，購入“盤中觸及漲停”的股票遲也得到第二天纔能賣出。統計顯示，2005~2010年“盤中觸及漲停”分別為1276次、2326次、3651次、4150次、2479次、1689次，6年共有15571次，平均每年2595次；第二天（T+1日）以開盤價賣出後，平均收益率分別為-……


將“收盤價漲停”、“盤中觸及漲停”合並考慮，則2005~2010年兩類股票的漲停次數分別為2648次、5235次、10677次、12242次、7415次、4644次，6年共有42861次，平均每年7144次；以第二天開盤價賣出後，平均收益率為……


因此，簡單地從漲停板買入股票（包括漲停被打開的股票）很難獲得正收益，在過去的6年裡，僅2007年追漲停能獲得正收益。同時，該統計沒有計算交易費用，扣掉這些費用後，其收益率和正收益比例更低。購入漲停時間較早出現的股票、避免購入漲停被打開的股票成為追漲停的必要規則。




（三）漲停板股票第二天賣出的時點

上面的統計假定了追漲停者比如漲停敢死隊是在第二天開盤價將股票賣出，如果稍微改變策略，以第二天均價或收盤價賣出，收益情況稍有不同。


我們已經知道，從2005~2010年，將“收盤價漲停”、“盤中觸及漲停”股票第二天以開盤價賣出的收益率分別為……

同時，第二天以開盤價賣出的正收益比例為……

因此，平均來看，以開盤價賣出收益，其次是以收盤價賣，好是以第二天均價賣出：這也是平均收益為正的策略：6年平均每次收益為0.09%。當然，必須指出，統計中都沒有扣除交易成本。從不同年份來看，按均價賣出的收益都是，可見，抓住了追漲停板個股以後，第二天賣出時不宜過早，也不宜過遲，好在盤中分批賣出。


實際上，這也解釋了另一個規律，就是股票在當日（T日）漲停以後，簡單地在T+1日以開盤價買入，錄得正的收益率的概率較高。

可見，追漲停板的股票並不是一件輕松的事，要買得到、封得住，否則難以獲得高的收益率，甚至可能獲得負收益率。當然，我們所說的漲停板股票主要是封住了的，下面的一些篇幅即進一步深入探討以“收盤價漲停”的股票。




二、股票漲停及之前

為了更加深刻地認識漲停板股票的走勢，下面我們對2011年5月9~13日一周內的漲停股票進行追蹤分析，而不再考慮僅盤中觸及漲停的股票。該周上證指數5月9日以2868.24點開盤，5月13日以2871.03點收盤，上漲了0.097%，基本可以忽略不計，屬於比較平穩、常態的一周，所得出的結論也更具有代表性意義。


在該周內，共有57隻股票漲停，分別為5月9日的氯堿化工、晉西車軸、華陽科技、桂東電力、三維工程、深國商、聖陽股份、中核科技、博威合金、索芙特；5月10日的金瑞礦業、華陽科技、明星電力、深國商、雙錢股份、山下湖、同德化工、西昌電力、東力傳動、氯堿化工、勁嘉股份、弘業股份、山西焦化、鳳凰光學；5月11日的同德化工、北方國際、寧波富達、東方通信、維科精華、青山紙業、冠福家用、冠農股份、洛陽玻璃、寧波富邦、蘭太實業、中昌海運、金瑞礦業、光正鋼構、英特集團；5月12日的川化股份、金瑞礦業、通寶能源、廣宇發展、信達地產；5月13日的特立A、華鼎錦綸、運盛實業、聖陽股份、金龍機電、西藏城投、魯銀投資、東方鉭業、高鴻股份、大唐電信、吉鑫科技、美欣達、重慶實業。




下面即以此為樣本，在不考慮交易費用和機會成本的情況下，對這些漲停板股票進行前溯和後溯分析，以加深對漲停板股票的認識。

（一）股票漲停當天的開盤情況

考察上述漲停的股票，漲停當日（T日）其開盤時的平均漲幅為1?52%。其中的漲幅為10%（共有3隻），即開盤出現漲停；次漲幅為7.42%；小的漲幅為-1.93%。其中15隻的開盤漲幅為負值，約占26.3%。這說明，當天錄得漲停板的股票，其開盤的平均漲幅為正值，漲幅為負值的股票占比較低，且一般不會跌破-2%。


進一步考察開盤出現漲停的情況，在57隻漲停股票中有3隻是開盤即漲停的，約占不到5%的比例，說明抓漲停時未必要去抓開盤即漲停的，它隻占漲停比例的5%左右，而且其隱含的風險也較大，即開盤漲停的股票不易買到，容易買到的又容易打開漲停。


這為追漲停提供了一定的參考：即不能追擊跌得太多的，因為跌幅太大的股票漲停概率太低；也不宜追漲得太多的（比如開盤漲停的股票），因為當日錄得的漲幅太少，而且一些開盤即漲停的股票也很難買到。比較值得關注的是漲幅1?5%左右的股票，它是漲停板股票的開盤均價。




（二）股票漲停的前一天特點

考察漲停板股票的前一日、前二日的特點，有助於在盤中抓取漲停的股票。

我們先考察一下漲停板股票前一日（T-1日）的漲幅，即T-1日收盤價相較T-2日收盤價的漲幅。在列舉的57隻股票中，T-1日的平均漲幅為1?48%，的漲幅為10.03%（即T-1日和T日連續漲停），的跌幅為-4?14%，其中下跌的股票數量達到22隻，約占38.6%。說明一隻股票在T日漲停，則其在T-1日處於上漲的概率較大，漲幅在1.5%左右。


在該周前四天錄得漲停的43隻股票中，第二天繼續錄得漲停的共有6隻（第五日沒有統計數據），約占14%，這一概率相對於漲停股票與全部交易股票的比值而言比較大，因此，錄得漲停板股票，不急於在T+1日開盤出手，參考開盤價後，靜觀變化與等待時機是不錯的選擇。


……

為了印證漲停板股票在漲停前的築底和醞釀，可以考察其在T-2日開盤至T-1日收盤錄得的漲幅，這一數字為2?94%，即兩日的漲幅約為3%，其中的漲幅為23?33%，的跌幅為-6?55%，下跌的股票數目為20隻，占比為35.1%。說明漲停板股票在漲停前兩日處於小幅上漲之中，總體上抓漲停主要從連續小幅上漲的順勢交易中入手。




三、股票漲停之後

（一）漲停後天的開盤和收盤

在取得漲停板後的日（T+1日），上述股票以開盤價賣出，其平均獲利為1.12%，漲幅達到10.03%，小達到-9.33%，其中下跌的股票數目為16隻，約占28.1%。說明簡單地在漲停價買入股票第二天高開的概率約為72%，追漲停然後以開盤價賣出的操作模式有一定的合理性，但也存在一定的風險，主要是必須避免出現在T日買入漲停板股票隨即漲停被打破的情形。


如果T+1日以收盤價賣出這些股票，則平均獲利為2.81%，漲幅達到10.03%（繼續漲停），小達到-10.01%（跌停），其中下跌的股票數目為14隻，約占24.6%。說明，T+1日以收盤價賣出比開盤價賣出獲利多一些，實際上是漲停板的股票在第二天繼續走高的概率較大……


（二）漲停後第二天的開盤和收盤

在取得漲停板後的第二日（T+2日），以開盤價賣出的前兩天漲停的股票，其平均獲利為1?49%，超過了T+1日開盤即賣出的收益。漲幅的為14.48%（即氯堿化工，其5月10日繼續漲停，5月11日高開），跌幅的為-13.88%（即華陽科技，其5月10和此前連續漲停，5月11日跌停，5月12日低開），其中下跌的股票為20隻，約占35.1%。說明股票漲停之後可以持有至T+2日開盤，其收益將比T+1日開盤即賣出更高一點。


如果以T+2日收盤價賣出，則平均獲利為2.72%，漲幅的為21%（即連續2天漲停），跌幅的為-15.03%，沒有出現兩天連續跌停的情況。這就說明，購入漲停的股票，繼續持有至T+2日收盤，將獲取比僅持有至T+1日獲取更大的收益。也就是說，即使沒有買上漲停的股票，在第二天（T+1日）買入，並持有一天後（T+2日）賣出，其獲利的概率也很大，當然這裡沒有考慮交易費用和機會成本。

……