課投資要知己知彼

講不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目

華爾街的股票投資人和證券經紀們，你們應該學習德州撲克，不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。

——彼得·林奇

在出任麥哲倫基金的基金經理人期間，彼得·林奇吸引了逾百萬人投資該基金，管理的資金從200成長至14，而實現這一切隻花了13年。麥哲倫基金也成為富達的旗艦基金，該基金年平均復利報酬率達29.2%，年回報甚至超過了股神巴菲特。

◎不做前期研究，遊戲還玩得下去嗎

做投資就像玩德州撲克。如果我們不摸透先發下來的兩張底牌，那麼接下來的遊戲又有什麼意義。要成為一個成功的投資者，就像致力於成為一個玩德州撲克的好手，隻有先進行前期研究，摸清自己的牌面，還有對手的各種玩牌伎倆，纔能談接下來的攻守策略。知己知彼，纔能百戰百勝。

然而與在牌桌上不同的是，投資者的命運掌握在自己手裡。同樣，投資也像種樹，如果事先不對樹本身的生長特性以及當地能夠提供的生長環境做一個細致而全面的了解，很難想像樹可以長得根深葉茂。同理，投資就像一棵樹，能不能存活，長不長得好，不僅需要我們的主觀願望，還需要研究公司的管理層，畢竟這棵樹並不是由我們親自來種，我們隻是認購了它，具體的種植工作在於該公司的管理人員。

投資是一種信仰，選股就是選擇我們相信的人，我們相信他可以幫我們種好我們認購的樹木，順應時節為樹木除草施肥、剪葉修枝，確保一棵參天大樹撥地而起。買入股票之前，首先要做的就是仔細研究該公司的管理層人員，特別是董事會成員的背景和喜好，研究他們是什麼樣的人，公司在他們的帶領下將往何處發展，接下來的走向是否合乎市場的需求，判斷未來的走向業績如何，能否實現豐厚的利潤，能否給投資者帶來回報。簡而言之，這棵樹能否為我們遮風擋雨，好還能帶來源源不斷的收益。

從這個角度來看，投資就是選好管理層，選好種樹人，一個好的領導班子可以救活一個企業，一個不懂行情、心術不正的管理層人員則可以毀掉一個公司。選好公司後，接下來要做的就是堅定我們的投資信仰。

彼得·林奇是出了名的選股高手，他自始至終都對股票偏愛有加，但他絕不是盲目地投資，而是摸索出了一套自己的投資技巧。重要的一點就是投資前的準備工作。

◎沒有手資料，你到底來這兒干什麼

為了與他人競爭，你必須利用你所能獲取到的每樣工具，其中關鍵的就是手資料。

林奇堅持直接接觸他的“資料源”，富達國際內部有大約30個數據分析師，他們分別有自己的助手，還有其他資產組合的經理們。在林奇看來，作為一個投資經理，如果不願做艱苦的準備工作，就等同於逃避工作。

林奇經常提醒身邊的工作人員，使用間接資料不能讓你了解得像手資料那麼多，大部分時間裡，林奇都在與各公司交流，主要通過電話或者親自面談。根據報道，林奇和他的助手們每個月都會對他們持有的公司逐一檢查一遍。這意味著，他們要打至少將近2000個完整的電話，初步設定每個電話耗時5分鐘，光完成這項任務就需要花費一周裡的40個小時。

按照林奇的說法，假如每一個投資者都像他那樣打那麼多的電話，那麼，能覺察出公司運氣的變化和認識到那麼多購買機會的人就絕不僅僅是他一個了。“你一定得保持狀態。”林奇經常這樣說。

在實踐中，無論是涉足何種領域、何種股票的交易，林奇做的準備都遠遠超出自身的業務範圍。他可以求助於富達公司的研究部門，但決定全由自己做出。

一個活生生的例子就是2013年炒得火熱的比特幣。從年初起，比特幣面額價格就攀升到，10月開始，更是連續暴漲，吸引了無數投資者的眼光。一時間，許多連比特幣為何物都不知道的人紛紛湧入市場。可是現在，比特幣的瘋狂隻能用泡沫二字來形容，成交價跌至不足1，讓無數人從“發財夢”中醒來。

可以說，很大一部分投資者並沒有實際對比特幣進行研究，隻是看到其中有利可圖，從未想過要去掌握有關比特幣的手資料。別說風險，就連比特幣交易的到底是什麼都不清不楚，這樣，又怎麼賺得到錢呢，還是敬而遠之的好。

尤其是一些新興投資項目，要使自己具備決策的能力，學習知識並不斷更新必不可少。除了投資項目本身，還需要關注國內外的重大政治經濟事件，以及他人的投資經驗教訓。

大師小傳

彼得·林奇

富達公司副主席，富達國際基金托管人董事會成員之一。世界上薪酬的有價證券投資雇員之一，卓越的股票投資家和證券投資基金經理，在人們的眼中，他就是財富的化身，他說的話是所有股民的寶典，他是全球基金業歷史上的傳奇人物。

人們這樣評論他對共同基金的貢獻：就像喬丹之於籃球，鄧肯之於現代舞蹈，他讓投資變成了一門藝術。

Tips：

① 行業分析：該行業屬於周期性行業還是非周期性行業、朝陽行業還是夕陽行業，產品的消耗頻率，該行業在國家經濟發展中的地位和階段，是否有相關國家政策支持，細分方向的龍頭股和業績好的股。

② 企業基本面分析：企業現狀分析，如公司的背景、願景、戰略布局、客戶群、產品競爭力和核心競爭力；財務基本面分析，如企業的總市值、市盈率、市淨率、主營業務收入及增速、資產負債率（好不超過50%）等。

③ 企業綜合評估，近幾年平均每股現金流大於每股收益；股東、董事近期是否增持；是否機構經常關注股票。

④ 現在買入的價格是否合適，是否有足夠的安全邊際。如果不合適是否應該制訂計劃，等未來有機會在自己合適的心理價格買入，以保證自己的安全邊際。