前言

章 操縱市場

    DP證券操縱證券交易價格案

第二章 內幕交易

    青海SPYY公司董事會秘書兼副總經理鄧某涉嫌內幕交易案

第三章 信息披露違法違規

    KL電器信息披露違法違規案

    廣東MY集團股份有限公司和北京ZTHZ會計師事務所有限公司違反證券法律法規案

    ZJJ旅遊開發股份有限公司信息披露違法違規案

    福建MDDL股份有限公司虛假信息披露案

    福建MYHD股份有限公司未按規定披露信息案

    FJSN集團股份有限公司未按規定披露信息案

    浙江ZDHN科技股份有限公司信息披露違法違規案

    LC股份有限公司虛假陳述案

    AX信托公司虛增投資收益、對外擔保未及時披露及TH會計師事務所未勤勉盡責案

    CFTX集團股份有限公司虛假陳述案

    DT電信科技股份有限公司虛假陳述案

    FXGD信息披露違法違規案例分析

    GJG酒股份有限公司違法違規案

    瀋陽HJ投資股份有限公司信息披露違法違規案

    JL科技虛假陳述案

    上海KK實業股份有限公司未按規定披露重大信息及關聯交易案

    QFNY虛假陳述案

    蘭州SMSY股份有限公司違反證券法律法規案

    陝西JMHJ股份有限公司及YH會計師事務所有限責任公司虛假陳述案

    上海MZH股份有限公司信息披露違法違規案

    深圳市SXTF(集團)股份有限公司信息披露違法違規案

    深圳HGSW現代股份有限公司對外擔保未及時披露案例分析

    深圳SH工業集團股份有限公司信息披露違法違規案

    FD集團股份有限公司信息披露違法違規案

    四川XCDL股份有限公司虛假陳述案

    上海WGQ股份有限公司虛假陳述案

    武漢HX高新技術股份有限公司信息披露違法違規案

    西安DEM實業股份有限公司信息披露違法違規案

    新疆TS水泥股份有限公司信息披露違法違規案

    湖南YH控股集團股份有限公司虛假陳述案

    雲南HHGM股份有限公司信息披露違法違規案

    浙江XL股份有限公司信息披露違法違規案

    瀋陽FF澳家現代農業股份有限公司未按時披露年報案

    ZKJ信息披露違法違規行為案

第四章 證券經營機構違法違規

    DY證券有限公司挪用客戶交易結算資金案

    廣東MA證券經紀有限責任公司挪用客戶資金、超範圍經營資產管理業務案

    LN證券公司所屬十個營業部和一個分公司非法融資案

    HT證券有限責任公司違法違規案

    BF證券有限責任公司違反證券法律法規案

    FCH證券經紀有限公司違反證券法律法規案

    KL證券有限責任公司違規挪用客戶交易結算資金案

    SJY證券經紀有限公司違規挪用客戶國債案

第五章 期貨公司違法違規

    LT期貨經紀有限公司違法違規案

    WH期貨經紀有限公司期貨違規案例分析

    HY期貨經紀有限責任公司違反期貨法規案

    XT期貨經紀有限公司違反期貨法律法規案

    XGL期貨經紀有限公司上海營業部允許客戶透支交易案

    重慶GJ期貨經紀有限公司違法違規案

章操縱市場

DP證券操縱證券交易價格案

【案情介紹】

2004年五礦發展股票價格急劇下滑，有證據表明DP證券動用巨額資金，

采用連續買賣、自買自賣等方式操縱該股交易價格。為此，中國證監會展開

調查。

經查，1998年9月DP證券作為五礦發展配股的主承銷商買入該股股票

1773餘萬股，占該股流通盤的17.48%。之後，DP證券利用大量股東賬戶買賣

五礦發展，利用資金優勢、持股優勢，采用連續買賣、自買自賣等手法操縱股

票交易價格。1998年9月21日～2004年12月31日，DP證券所屬賬戶的合計

買入量、賣出量分別占該股流通市場買入、賣出總量的35.45%和35.12%，因

DP證券交易該股的數量占比該股市場交易總量較大，其交易價格對該股交易價

格產生巨大影響，在此期間，五礦發展股票交易價格長期偏離大盤，走勢異常。

DP證券的上述行為嚴重影響了證券市場交易秩序，該行為違反了1999年

7月1日起施行的《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）第71條的

規定，構成了《證券法》（1999）第184條所述“操縱證券交易價格”的行為，

且涉嫌違反1997年10月1日起施行的《中華人民共和國刑法》（以下簡稱《刑

法》）第182條的規定，構成犯罪應予追究刑事責任。

2005年，中國證監會將該案移送公安機關進行偵查。公安機關偵查終結

後，2006年9月深圳市羅湖區人民檢察院將徐某等八人以涉嫌操縱證券交易價

格罪向法院提起公訴。2006年12月，深圳市羅湖區人民法院對DP證券涉嫌操

縱證券交易價格案進行審理後作出判決：認定徐某、曾某、馬某等八人構成操

縱證券交易價格罪，分別予以刑事處罰。

【背景】

一、涉案主體基本情況

DP證券：全稱為DP證券有限責任公司，該公司成立於1993年7月，注

冊地為深圳市羅湖區，法定代表人徐某，初始注冊資。2000年5月，

增資擴股注冊資金為，擁有股東44名，股權結構極為分散。公司屬於

全國性綜合類證券公司，經營範圍包括證券自營買賣、資產管理、證券代理買

賣、代理還本付息分紅派息及證券的承銷和推薦上市等，在全國各大中城市設

有數十家證券營業部。2004年，由於公司治理結構不完善，經營管理混亂，動

用巨額資金操縱證券交易價格，出現大額虧損，資金鏈斷裂，公司經營難以為

繼。深圳市中級人民法院於2006年1月24日宣告DP證券破產，後者成為首例

通過司法程序破產的證券公司。

徐某：時任DP證券黨委書記、董事長、法人代表。徐某自公司成立一直

擔任法人代表，是DP證券的核心人物。由於公司股權結構分散，徐某實際控

制DP證券，在公司決策層面擁有決策權。

曾某：原任DP證券公司證券投資部總經理，負責公司自營部門的股票投

資事宜，參與公司投資五礦發展的決策及指令下達等。

馬某：2002年6月～2003年5月任DP證券公司證券投資部總經理。

吳某：2004年4月開始任DP證券公司證券投資部總經理。

尤某時任首席風險評估師，林某時任風險評估師。

易某、許某時任證券投資部交易員。

二、涉案股票基本情況

五礦發展，公司於1997年5月在上海證券交易所上市，全稱為五礦發展股

份有限公司，注冊地為北京市海澱區，主要經營範圍為鋼鐵及爐料、非金屬礦

產品及其制品等。1998年9月～2004年12月，五礦發展股價與同期大盤（即

上海證券綜合指數，簡稱“上證綜合指數”）走勢對比。

【違法違規事實分析】

一、主要違法事實

DP證券在1998年9月21日～2004年12月31日，集中大量資金，連續買

入五礦發展股票，利用資金優勢、持股優勢采取連續買賣、自買自賣的方式進

行交易，極大地影響了證券交易價格。DP證券交易五礦發展的行為，從操作手

法、操作結果等分析，均屬於典型的操縱證券交易價格行為。

（一）操縱手法

1998年9月16日，DP證券作為五礦發展配股的主承銷商，負責承銷五礦

發展股票。9月21日，DP證券通過配股以均價每的價格，共計買入五

礦發展股票1773餘萬股，占當時市場流通股的17.48%。1999年，徐某、曾

某等DP證券高管對五礦發展公司進行了考察，隨後由曾某出具分析報告，提

出繼續買入五礦發展的構想。

為操縱五礦發展股票，DP證券在全國各地營業部開立了大量股東賬戶，分

倉買入該股股票。據統計，DP證券陸續在深圳、北京、上海等全國10多個城

市的100多家證券營業部開立了300多個資金賬戶，上述資金賬戶下掛了4600

多個股東賬戶，其中隻有14個股東賬戶屬於其合法自營股東賬戶。正是通過大

量股東賬戶的分倉，DP證券能順利實現建倉、對敲等交易行為，以看似正常的

交易進行偽裝，逐步實現控盤、抬升價格進而謀取非法利益的目的。在長達六

年的操縱過程中，DP證券分別采取連續交易、自買自賣的方式操縱五礦發展的

交易價格。

1.連續交易操縱

連續交易操縱是指《證券法》（1999）第71條第1款第1項所列示的操縱

證券市場的手段，即通過單獨或者合謀，集中資金優勢、持股優勢或者利用信

息優勢聯合或者連續買賣操縱證券交易價格的行為。證券市場是一個交易有價

證券的集合場所，各投資主體在交易時以賬戶為單位，通常情況下，一個賬戶

應當是一個單獨的主體，各賬戶按自身的投資需求下單。

本案中，DP證券一個投資主體利用其控制的4600多個股東賬戶，通過全

國各地的營業部進行交易，使得交易行為從地域分布、股東結構等表面上看似

分散，難以判斷是屬於同一行為人所為。DP證券與市場其他投資主體相比具有

較大的資金優勢和持股優勢。其一，DP證券的資金優勢十分明顯。操縱期間，

DP證券平均日均累計運用資金11.，DP證券累計動用資金在以

上的交易日有963天，占所控制股東賬戶交易日1082天的89%。其二，DP證

券具有顯著持股優勢。據統計，操縱期間，DP證券持有五礦發展流通股平均日

持股比例為49.55%，其中持股量達到流通股50%以上的交易日天數共有949

天，占該期間五礦發展交易天數1494天的64%；持股比例占60%以上的交易

天數有623天，占該期間五礦發展交易天數的42%；持股比例占70%以上的交

易天數有317天，占該期間五礦發展交易天數的21%。

DP證券自1998年9月21日起連續買賣五礦發展股票，截至2004年12月

31日，累計買入（包括二級市場競價買入、配股、送股）五礦發展9.17億股，

金額共計133.，累計賣出9.08億股（包括非交易轉出），金額共計

129.。期間，累計買入量占五礦發展交易總量的35.45%，累計賣出量

占五礦發展交易總量的35.12%。

2.自買自賣操縱

自買自賣操縱，也稱洗售交易操縱，是指《證券法》（1999）第71條第1

款第3項所列示的操縱證券市場的手段，即在自己實際控制的賬戶之間進行實

際不轉移所有權的證券交易，進而影響證券交易價格的行為。在現行交易制度

下，投資者在二級市場是通過集合競價與未知對手方進行交易。投資者在交易

繫統中以特定價格將已持有的股票賣出，或者以特定價格申報買入某股票，繫

統接收到申報指令後將該數據集中上報到交易所的撮合平臺，按照時間優先、

價格優先的規則進行撮合，後實現雙方的成交。

本案中，DP證券因其控制了數千個股東賬戶集中交易五礦發展股票，在操

縱前期分階段買入了大量五礦發展股票，達到該股流通市場的60%之多，

因此DP證券能順利實現左手賣出，右手買入，在其控制的不同賬戶之間進行

對倒，以自身的成交價格“制定”當日五礦發展的市場成交價格。正是因其對

流通盤市場的控制力，DP證券能擁有對五礦發展成交價格的影響力。

DP證券在1998年9月21日～2004年12月31日自買自賣操縱五礦發展的

情形，通過以下幾組數據可見一斑：

（1）期間，DP證券所控制股東賬戶之間自買自賣五礦發展股票共計4.44

餘億股，占其交易該股買入量的48.41%，賣出量的48.88%；期間金額共計

68.9，占其交易該股買入金額的51.51%，賣出金額的53.36%。

（2）期間，DP證券所控制賬戶之間自買自賣五礦發展股票的交易日有793

天，占其交易該股總天數1082天的73%。其中，自買自賣數額占當日該股交

易量比例大於30%的有297天，占其交易該股總天數的27%。

（3）2003年12月11日，賬戶之間自買自賣五礦發展股票的數量達到

大，為1214餘萬股，占當日該股交易量的54.64%。2000年12月18日，賬戶

自買自賣該股占當日該股交易量比例達到，為86.79%，當日自買自賣數

量為215餘萬股。

（4）2001年2月23日、2001年2月27日、2002年9月24日、2003年10

月29日、2004年1月29日共計五天，賬戶之間自買自賣五礦發展股票數量占

當日賬戶買入該股數量的100%。1999年5月6日、1999年7月6日、1999年

11月11日、2001年7月25日、2002年12月31日、2004年6月2日、2004

年6月3日共計七天，賬戶之間自買自賣五礦發展股票數量占當日賬戶賣出該

股數量的100%。

（二）操縱階段劃分

在長達六年多的時間裡，DP證券通過連續買賣、自買自賣的手法操縱五礦

發展股票，對該股市場交易價格及交易量產生了嚴重影響，使得該股走勢異常，

波動較大，長期與大盤指數偏離。將五礦發展股價走勢與上證綜合指數相比，

DP證券操縱行為可劃分為以下七個階段：

階段，1999年5月18日～6月29日，五礦發展股票價格從上

漲至17，漲幅為131%，同期上證綜合指數從1059點上漲至1739點，

漲幅為64%，五礦發展股價漲幅為上證綜合指數漲幅的1.05倍。

第二階段，1999年10月21日～2000年2月16日，五礦發展股價從12.04
<上漲，漲幅74%，同期指數從1458點上漲至1693點，漲幅16%，

五礦發展股價漲幅是同期指數漲幅的3.63倍。

第三階段，2000年5月12日～2000年12月1日，五礦發展股價從13.7
<上漲至32，漲幅為140%，而同期指數從1720點漲至2081點，漲幅

為21%，五礦發展股價是同期指數漲幅的5.67倍。

第四階段，2000年12月1日～2002年6月5日，五礦發展股價從32.85

跌至12，跌幅為61%。同期指數從2081點跌至1462點，跌幅為30%，

五礦發展股價跌幅是同期指數跌幅的1.03倍。

第五階段，2002年6月5日～2003年8月20日，五礦發展股價在12.92～

15小幅波動，股價較為平穩。

第六階段，2003年8月20日～2004年4月12日，五礦發展股價從13.06
<上漲至20，漲幅為58%，同期指數從1441點上漲至1722點，漲幅為

20%，五礦發展股價漲幅為同期指數漲幅的1.9倍。

第七階段，2004年4月12日～2004年12月31日，五礦發展股價從20.57

跌至12，跌幅為39%，同期指數從1722點跌至1266點，跌幅為26%，

五礦發展股價跌幅為同期指數跌幅的0.5倍。

從上述對比可以看出，五礦發展股價走勢長期與大盤背離，價格被DP證

券操縱，出現大幅波動，嚴重影響了正常交易秩序。

（三）操縱行為的影響

DP證券通過數千賬戶的自買自賣及連續交易對該股的股價走勢產生的影響

主要表現在以下兩個方面：

（1）當DP證券動用大量資金，交易密集、成交量放大時，五礦發展股價

呈上漲走勢；當其動用資金減少，交易萎縮時，股價呈下跌或小幅波動態勢。

如2000年5月12日～2000年12月1日，DP證券交易密集，投入資金量

快速上升至高位，資金量達1，此時，五礦發展股價快速上漲，

高價格達32。2000年12月1日，DP證券公司操縱行為賬面盈利.