雄關已飛度 漫道更輝煌
——中國基金業在改革開放中發展壯大
中國證券投資基金業協會黨委書記、會長 洪磊
協會組織編寫的《基金》即將付梓，既是大事，更是好事，值得慶祝。
本書立意於改革開放歷史性變局背景之下，回顧中國基金業從萌芽破土到成長壯大的歷程，時間跨度20餘年，內容涵蓋法制建設、行業治理、市場創新、對外開放等諸多方面，全景式展現中國基金業發展歷史，並以此為切入點，突出反映基金業對我國資本市場建設和經濟社會發展產生的積極貢獻及對百姓生活的重要影響。同時，隨著傳媒的發展和時間的流逝，碎片化的資料浩如煙海，很多當事人的記憶也漸趨模糊，盡早進行資料梳理和人物采訪變得緊迫而必要。寫作組、被采訪人、編委會等同志為此付出了大量心血，使書籍內容具備了時代性、全面性、準確性等特征，相信本書將會成為未來研究基金發展史，乃至金融發展史的重要歷史資料。既是總結，又是搶救，可以說是編寫本書的初心。
今年是改革開放40周年，也是中國基金業規範發展20周年。作為行業20年發展的親歷者，我見證了這個行業改革發展、開放壯大的全過程，也希望借此機會，談談對基金業發展的一些看法。
經過20世紀90年代初期以淄博基金為代表的早期探索，國務院證券委於1997年頒布《證券投資基金管理暫行辦法》，拉開了基金業規範發展的序幕。1998年3月，家公募基金管理公司國泰基金管理公司成立，首批公募基金產品基金金泰、正式設立。以此為起點，在先進制度的保障下，在廣大投資者的支持下，基金業堅守責任使命，依托專業能力，走上了規範運作、不斷壯大的快速發展之路。
20年櫛風沐雨，20年砥礪奮進。截至2018年6月底，中國證券投資基金業協會自律管理的各類資產管理業務規模達到53.0，占到全社會資產管理業務的半壁江山。其中，公募基金管理規模12.7，私募基金管理規模12.6，證券期貨經營機構私募資產管理業務規模27.6。20年來，公募基金已發展為制度體繫為完善、信托關繫落實為充分、投資者權益保護為有效的行業，沒有發生繫統性風險，成為資產管理行業規範發展的標杆。5年來，私募基金迸發出強大的資本形成能力，投早、投小、支持創新效果顯著，與公募基金一道，成長為資本市場的重要機構投資者，成長為創新資本形成和創新驅動發展的重要力量。
基金業波瀾壯闊的20年，印證了改革開放事業的成功，也蘊含著諸多思考與啟示。忠實履行信義義務成為支撐行業持續健康發展的根基，突出體現在行業“法治、專業、自律、信用”四大實踐之中。
一是恪守本質、與時俱進，不斷提升的法治水平為行業發展提供了根本保障。1997年頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，確立了集合投資、受托管理、獨立托管和利益共享、風險共擔等基金基本原則；《證券投資基金管理暫行辦法》相關配套規則奠定了行業制度的基本方向。2003年頒布的《基金法》將基金業遵循的信義義務上升為基本法，繫統地規範了信托關繫當事人的權利義務。《基金法》與隨後頒布的6個配套行政法規，被業內人士合稱為“一法六規”，構建了我國基金業法制體繫的核心，為行業行穩致遠打下堅實基礎。2012年，《基金法》完成重大修訂，並於2013年正式實施。新《基金法》繼承和發揚了信托管理主體間權利義務關繫理念，圍繞基金持有人權益保護，全面強化基金管理人內部治理、基金從業人員誠信義務和中介服務機構職責要求，進一步優化行業監管體繫。新《基金法》顯著的變化是增加了“非公開募集”章節，將私募基金納入調整範圍，開闢專章明確了基金行業協會的自律管理職責，明確了行業自律的獨立地位，構建了自律、行政、司法相互協調、相互補充的法治新格局。20年來，行業逐步發展出雙受托制度、投資者適當性制度、信息披露制度、公平交易制度、淨值管理制度、看穿式監管制度等一繫列基本制度規範，忠實維護持有人利益優先原則，全面落實信義義務要求，並根據行業發展實際不斷完善，實現了良法與善治的良性互動，奠定了行業健康發展的根基。
二是勇於開放、對標國際，不斷提升的專業能力為行業發展厚植了內生動力。自1997年頒布《證券投資基金管理暫行辦法》，到2003年《基金法》和2012年新《基金法》頒布，基金業制度體繫始終與國際成熟市場充分接軌，在具體規則上不斷完善。從行業層面看，2001年12月，中國加入WTO；2002年6月，《外資參股基金管理公司設立規則》頒布；同年12月，首家中外合資基金管理公司成立；2005年基金管理公司外資股東持股比例上限提升至49%，合資基金管理公司迎來發展高峰。2018年4月，基金管理公司外資持股比例放寬至51%，且三年之後外資持股比例將不受限制。在此期間，合格境外機構投資者（QFII）、合格境內機構投資者（QDII）制度推行，內地與香港基金實現互認，基金業“引進來”和“走出去”邁出實質性步伐。截至2018年9月，我國已經有45家中外合資基金管理公司、14家外商獨資私募證券投資基金管理人。對外開放為我國基金行業引入了先進的制度經驗和管理思想，極大地推動了我國基金行業規範發展進程。16年來，基金業不斷擴大對外開放力度，引入成熟市場基礎制度和運行機制，在基金管理公司內部治理、投研體繫建設及專業管理人員隊伍等專業能力建設方面取得了顯著進步。行業開放既帶來了先進的理念、制度，也提升了行業專業化投資管理能力和市場化競爭水平，激發了行業活力，增強了抗風險能力，為行業長遠發展培育了源源不斷的內生能力。
三是優化自律、完善服務，不斷提升的自律水平探索出行業現代化治理新路。早在1999年，由10家基金管理公司自發組織，輪流舉辦基金業聯席會議，首開行業自律先河。2001年，中國證券業協會設立基金公會，2002年成立基金業委員會，行業自律意志得到初步體現。2012年6月，中國證券投資基金業協會成立。2012年12月，修訂後的《基金法》頒布，中國證券投資基金業協會全面履行行業自律管理職責。行業自律在吸收借鋻海外經驗和國內基金治理實踐的基礎上，以落實信義義務、防範利益衝突為核心，在登記備案、產品募集、基金合同、信息披露、內部控制、基金服務和從業人員管理等方面構建了比較完備的規則體繫和行為規範，逐步探索出行業自律自治的新路。
四是科技推動、數據支撐，不斷完善的信用機制營造了行業良性生態。規範、透明是公募基金的鮮明特征，也是公募基金引領資產管理行業標準的法寶。自2003年開始，中國證監會陸續出臺了涵蓋基金財務指標、淨值表現、投資組合、基金合同、托管協議等信息披露內容與格式準則。2008年8月，中國證監會發布《基金信息披露XBRL標引規範》和《基金信息披露XBRL模板》，在基金信息披露中正式應用可擴展商業報告語言，實現了一次錄入、多次使用，極大地提高了基金信息披露的規範性和透明度，也極大地提高了基金信息編報、傳送與使用的效率和質量。信息披露體繫的建立和可擴展商業報告語言（XBRL）的應用讓基金行業的規範、透明變成現實。2006年開始建設基金綜合監管繫統（FIRST），充分的信息披露和強大的異常行為監測，為公平交易、規範運作、防範道德風險和市場風險打下良好基礎。其間，證券投資基金估值業務指導意見及會計核算指引發布，解決了基金估值隨意和操縱的風險，公募基金在淨值化管理和公允價值計量方面形成了資產管理行業的實踐。2004年7月，《證券投資基金銷售管理辦法》公布實施，2011年正式修訂，要求“基金銷售機構、基金注冊登記機構應當通過中國證監會指定的技術平臺進行數據交換”，使基金注冊登記與運作數據集中備份到中央數據交換平臺，實現了賬戶分布式存儲，提高了基金賬戶的安全性和不可篡改性，為行業數據安全高效流轉和大數據監管奠定了基礎，有效保護了投資者合法權益。2013年，《證券投資基金銷售管理辦法》再次修訂，擴大了基金銷售機構類型，引入第三方支付機構並規範基金銷售支付結算，明確了銷售結算資金的法律性質，銷售理念和業務模式進一步優化，推動了基金銷售業務的全面發展。私募基金登記備案以來，協會信用信息管理平臺不斷迭代。2017年3月，資產管理業務綜合報送平臺（AMBERS）正式上線，形成了集機構、產品、人員為一體的信息報送和流程管理平臺，行業信息報送、存儲方式實現了從非結構化、非標準化到結構化、標準化的實質性轉變，有力提升了登記備案、信息披露、信用公示、信用管理與信用報告服務質量，使基金管理人關注的焦點從監管部門回到自身信用、客戶利益和實體經濟需求，形成了信用記錄、信用約束和信用發展的良性循環。
“善學者盡其理，善行者究其難”。基金業肩負著服務實體經濟、建設多層次資本市場、提高居民財富管理水平的重任，必須把握新形勢，明確新使命，站在新時代新起點上，堅定不移地推進改革開放，遵循信義義務根本要求，將基金業發展推向更高階段。
一是要在服務實體經濟方面行穩致遠。服務實體經濟是金融的天職，更是基金業的使命。服務實體經濟的核心就是要發揮集合投資、組合投資的專業化功能，推動長期資本形成，服務創新發展。要發展長期投資生態鏈條，引導養老金、理財資金等有長期配置需要的資金開展大類資產配置業務，形成從長期資金到公私募基金再到基礎資產三層有機架構。要建立資本市場中性、透明稅收制度，通過稅收遞延鼓勵引導長期投資。要支持符合條件的私募證券投資基金管理機構申請公募業務，讓秀的人有機會為大眾理財，催生基金業自主發展新動力。
二是要在防範行業風險方面持之以恆。金融安全關繫我國經濟社會發展大局。“涇溪石險人兢慎，終歲不聞傾覆人”。基金業要從基金本質出發，堅持組合投資、風險自擔等基本要求，忠實履行受托職責，恪盡信義義務，做好跨市場風險管理。要進一步明確私募基金登記備案和風險監測標準，防範利益衝突，防止剛性兌付、資金池甚至非法集資活動滲透到基金領域，守住行業風險底線。要進一步加強基金托管制度建設，有效保障受托財產安全，切實防範管理人道德風險。要強化第三方服務機構信義義務要求，加強金融與工商基礎設施互聯互通，保障基金財產閉環運作。要在全行業繼續弘揚合規文化，樹立“合規創造價值”理念，將忠實履行信義義務的基本要求融入行業合規工作全過程，持續提升合規風控內在要求。
三是要在新一輪對外開放中發展壯大。堅持推進對外開放是中國與世界交融發展的必然要求。要堅決貫徹落實國家對外開放戰略和具體部署，積極穩妥推動基金業新一輪對外開放。要支持符合條件的優秀基金公司走出去，培育具有國際競爭力的資產管理機構。要借鋻國際經驗，推動基金業踐行責任投資，引導基金管理人將保護環境、維護社會正義、強化公司治理納入投資管理體繫。要繼續探索開放發展新路，在開放中建成一個強大的資產管理行業。
投資者的信任是基金業健康發展的基石。要盡一切努力提升行業專業精神和信義文化，為投資者贏得長期、可靠的投資回報。要依靠市場競爭優化服務、調節費率，倡導理性投資、長期投資，做好投資者教育，維護投資者合法權益，讓基金業發展成果惠及更多投資者，讓更多投資者信任、支持基金業發展壯大。世上沒有平白無故的成功,所有的鮮花都是汗水澆灌而成。基金業20年取得的成就，是數十萬基金人智慧、勇氣和拼搏的成果。當初的創業者，已華發漸生；今天的堅守者，更躊躇滿志。“功成不必在我，而功力必不唐捐”。歷史銘刻的是辛勤付出，未來傳承的是價值操守。擁抱新時代，揚帆再奮發。一切偉大成就都是接續奮鬥的結果，一切偉大事業都需要在繼往開來中推進。基金業未來發展的藍圖，需要同仁們以不忘初心、牢記使命的歷史擔當繼續描繪；基金業更加精彩的明天，需要大家發揚釘釘子精神繼續奮進搏擊！
我堅信，基金業的明天一定更輝煌！
至於中國基金業20年來發生了多少跌宕起伏的故事，又成就了多少光榮夢想，請各位讀者從本書中細細品味。
是為序。
2018年10月於北京
