了得網投資理財_如何做股票交易

編輯推薦

一部暢銷了半個世紀、讓股票投資者獲益一生的作品。繫統介紹了傑西·利弗莫爾40多年的交易經驗中總結出來的操盤法則。附有16張交易記錄手稿，完整再現華爾街傳奇操盤手傑西·利弗莫爾的交易思想和內心世界。

內容簡介

本書是美國投資領域的經典著作，由華爾街傳奇人物傑西·利弗莫爾親筆所著，繫統介紹了他自己獨創和身體力行的交易技巧和方法，配有他具體操盤的詳細記錄。因為作者是一位數十年征戰於股票市場的實踐者，寫的又完全是自己的實踐經驗和教訓，既講解了他的實用理論，又介紹了具體做法，因此本書具有完全不同於其他書籍的獨特價值。適合對股票投資和技術分析感興趣的讀者閱讀參考。

作者簡介

傑西·利弗莫爾，華爾街歷***大的個人投機者。1929年，美國股市崩盤時他大量做空，身家達到，成為了當時世界上為數不多的億萬富翁。他一生數次破產，並一次次東山再起，成為華爾街永遠的傳奇和不朽的神話。晚年的利弗莫爾受憂郁癥的困擾，1940年開槍自殺，結束了自己63歲的生命。本書是利弗莫爾**親筆作品，書中詳細闡述了自己的投機要領。

第1章投機面對的挑戰

第2章正確把握價格波動

第3章跟隨領漲股

第4章面對到手的利潤

第5章進出市場的關鍵點位

第6章10的大錯

第7章30的盈利

第8章利弗莫爾市場操作法則

第9章行情記錄規則解釋

第10章行情記錄圖表及解釋

附錄1利弗莫爾市場操盤方法解讀

附錄2利弗莫爾成長小傳

前言

前言
“投機，是世界上*有誘惑力、*迷人的遊戲”——利弗莫爾一開口便扔下了一枚重磅炸彈。
投機到底有多大的誘惑力，有多迷人呢？用數字來說明一下：假設初始本金是2，每周收益7%。2翻一倍後是4，4再翻一倍是8，如此翻14倍後，就是32，所用時間僅為3年。
這就是投機和復利的魅力。愛因斯坦說，“復利”是宇宙間*強大的力量，人類*偉大的發明。
怎麼樣，夠有誘惑力，夠迷人吧！
資本市場從來都是變幻莫測的，絕大多數人*終都葬身其中。從這個市場走出了許多傳奇人物，如曾經榮登世界首富寶座的股神巴菲特；1998年制造亞洲金融風暴，令世界為之膽寒的金融大鱷*……當然，本書主人公叱咤華爾街的時候，他們兩位還沒有來到這個世界。前言

“投機，是世界上*有誘惑力、*迷人的遊戲”——利弗莫爾一開口便扔下了一枚重磅炸彈。

投機到底有多大的誘惑力，有多迷人呢？用數字來說明一下：假設初始本金是2，每周收益7%。2翻一倍後是4，4再翻一倍是8，如此翻14倍後，就是32，所用時間僅為3年。

這就是投機和復利的魅力。愛因斯坦說，“復利”是宇宙間*強大的力量，人類*偉大的發明。

怎麼樣，夠有誘惑力，夠迷人吧！

資本市場從來都是變幻莫測的，絕大多數人*終都葬身其中。從這個市場走出了許多傳奇人物，如曾經榮登世界首富寶座的股神巴菲特；1998年制造亞洲金融風暴，令世界為之膽寒的金融大鱷*……當然，本書主人公叱咤華爾街的時候，他們兩位還沒有來到這個世界。

100年前，每當市場充滿迷惑的時候，華爾街的人都會四處打聽利弗莫爾的市場觀點，可惜利弗莫爾從來不對市場做任何評論。神一樣的存在，謎一樣的幽靈遊蕩在華爾街。人們無比痛恨他，痛恨他不停地洗劫自己的錢財。同時又渴望能得到他的指點，期盼跟著利弗莫爾的步子邁向交易的殿堂。

相比100年前苦苦追尋利弗莫爾腳步的華爾街投機者，我們是幸運的。現在，我們可以隨時隨地從有關利弗莫爾的作品中去聆聽大師的教誨。投資方面的書籍浩如煙海，但真正稱得上經典的並不多，本書無疑堪稱經典。

100年前，利弗莫爾積累了億萬財富的市場操作方法，全部凝聚在這一本薄薄的冊子裡。現在，我們可以通過利弗莫爾**的親筆作品，一起去探尋交易之路。

翻譯這樣一部偉大的作品，其過程是艱辛的。難在既要保持作品的文字風格，體現利弗莫爾的交易精華，又要符合國人的閱讀習慣，盡量將這部偉大作品原汁原味地呈現給大家。限於譯者水平，紕漏之處在所難免，期望大家不吝批評指正。

在本書翻譯和修改過程中，中國宇航出版社編輯田方卿給予了極大的幫助，在此表示衷心的感謝！

*後，祝進入投機世界的每一位朋友好運！

譯者

2015年5月

在線試讀

投機，是世界上*有誘惑力、*迷人的遊戲。但這個遊戲並不適合愚蠢的人，頭腦懶惰的人，思想偏激的人，或者想一夜暴富的人，他們將會在窮困潦倒中死去。
多年以來，每當參加晚宴的時候，隻要我剛一坐下，總會有一些陌生人跑到身邊來。客套一番之後，便言歸正傳：
“我怎樣纔能在市場中掙到錢呢？”
年輕那會兒，面對這些想短時間內輕松掙到錢的人，我會不厭其煩地去解釋：抱著這種想法，你在市場中會遇到種種的困難。要不然就禮貌地回避，盡快逃離這種窘境。
這些年來，我的回答隻剩下直截了當的一句話：“不知道。”
和這樣的人談話很難有耐性。當然，對於像我這樣認真研究過投資和投機的人來說，這種做法並不值得贊美。如果這些外行也去問律師或醫生同樣的問題，比如“我怎麼纔能在法庭辯護和外科手術中掙點快錢”，我覺得這纔叫公平。
當然，我也確信，如果那些對股票投資或投機感興趣的人能夠得到一些正確的指導，或者有人指明努力的方向，他們也會付出辛勞和汗水，努力研究市場，並從中得到合理的回報。本書就是專門為他們撰寫的！
我的目的是介紹我投資生涯中令人難忘的一些經歷，其中既有成功的經驗，也有失敗的教訓。通過這些介紹，我的時機要素理論也將隆重登場。我認為，在交易中，“時機”纔是成功投機的*重要因素。
進入正題之前，我首先要警告你，你在投機中獲得果實的多少，與你投入交易的真心和誠意成正比。這些努力包括自己動手制作行情記錄，獨立思考，獨立判斷。
別耍小聰明！你不可能一邊讀關於“如何保持形體”的書，一邊卻將鍛煉身體這件事交給別人來做。如果你想真心遵從我的交易準則，就不要把記錄行情這件事交由他人來做。我的交易準則綜合了時機和價格這兩素，後面我會詳細闡明。
我隻能領你入門。如果通過我的指引，你在這個市場裡的所得能夠大於投入，我將倍感欣慰。
在這本書裡，我將向那些更傾向於投機的人，介紹我在多年投機和投資生涯中積累下來的一些觀點和想法。任何具有投機天賦的人，都要把投機看作是一項生意並身體力行。**不要像門外漢那樣，想當然地認為投機就是純粹的賭博。
如果我把投機視為一項生意的觀點是正確的，那麼所有從事這項生意的人，都應該下決心去努力學習，喫透行情數據信息，使自己的投機能力發揮到極致。在過去的40年裡，我把所有的時間全部投入到了這項工作中——把投機變成一項成功的冒險事業。我已經開發出一些交易準則，今後我將繼續努力，開發出更多能夠運用到這項事業的交易準則。投機，是世界上*有誘惑力、*迷人的遊戲。但這個遊戲並不適合愚蠢的人，頭腦懶惰的人，思想偏激的人，或者想一夜暴富的人，他們將會在窮困潦倒中死去。

多年以來，每當參加晚宴的時候，隻要我剛一坐下，總會有一些陌生人跑到身邊來。客套一番之後，便言歸正傳：

“我怎樣纔能在市場中掙到錢呢？”

年輕那會兒，面對這些想短時間內輕松掙到錢的人，我會不厭其煩地去解釋：抱著這種想法，你在市場中會遇到種種的困難。要不然就禮貌地回避，盡快逃離這種窘境。

這些年來，我的回答隻剩下直截了當的一句話：“不知道。”

和這樣的人談話很難有耐性。當然，對於像我這樣認真研究過投資和投機的人來說，這種做法並不值得贊美。如果這些外行也去問律師或醫生同樣的問題，比如“我怎麼纔能在法庭辯護和外科手術中掙點快錢”，我覺得這纔叫公平。

當然，我也確信，如果那些對股票投資或投機感興趣的人能夠得到一些正確的指導，或者有人指明努力的方向，他們也會付出辛勞和汗水，努力研究市場，並從中得到合理的回報。本書就是專門為他們撰寫的！

我的目的是介紹我投資生涯中令人難忘的一些經歷，其中既有成功的經驗，也有失敗的教訓。通過這些介紹，我的時機要素理論也將隆重登場。我認為，在交易中，“時機”纔是成功投機的*重要因素。

進入正題之前，我首先要警告你，你在投機中獲得果實的多少，與你投入交易的真心和誠意成正比。這些努力包括自己動手制作行情記錄，獨立思考，獨立判斷。

別耍小聰明！你不可能一邊讀關於“如何保持形體”的書，一邊卻將鍛煉身體這件事交給別人來做。如果你想真心遵從我的交易準則，就不要把記錄行情這件事交由他人來做。我的交易準則綜合了時機和價格這兩素，後面我會詳細闡明。

我隻能領你入門。如果通過我的指引，你在這個市場裡的所得能夠大於投入，我將倍感欣慰。

在這本書裡，我將向那些更傾向於投機的人，介紹我在多年投機和投資生涯中積累下來的一些觀點和想法。任何具有投機天賦的人，都要把投機看作是一項生意並身體力行。**不要像門外漢那樣，想當然地認為投機就是純粹的賭博。

如果我把投機視為一項生意的觀點是正確的，那麼所有從事這項生意的人，都應該下決心去努力學習，喫透行情數據信息，使自己的投機能力發揮到極致。在過去的40年裡，我把所有的時間全部投入到了這項工作中——把投機變成一項成功的冒險事業。我已經開發出一些交易準則，今後我將繼續努力，開發出更多能夠運用到這項事業的交易準則。

不知道有多少個夜晚，我躺在床上輾轉難眠，反省自己為什麼沒能預料到那波行情。有時，我會形成一些新的想法，並且等不到天亮就會醒來，然後對照自己制作的價格記錄，來檢驗這些新的想法是否有效。

絕大多數情況下，這些新想法都離100%正確相距遙遠。值得慶幸的是，其中的合理成分會在我的潛意識裡儲存起來。以後有另外的想法出現，我會馬上想起腦子裡記下來的那些舊想法，以再次檢驗它們是否確實有效。

隨著時間的推移，這些模糊不清的想法開始逐漸變得清晰起來，以至於我可以從中發展出一套記錄行情發展的具體方法。用這種方法制作行情記錄，我就能夠用來判斷市場走勢，指導具體交易。

讓我滿意的是，我的理論和實踐都已經證明：在投機生意中，或者說在證券和商品市場投資中，從來都沒有什麼新的東西發生——市場萬變不離其宗。許多市場情況下，我們的確應該去投機。同樣，在許多市場情況下，我們又不能去投機。

有一句諺語說得好：你能贏得一場賽馬比賽，但你不可能贏得所有的賽馬比賽。這句話也非常適用於市場操作。許多時候，你可以從股票投資或投機中贏得鈔票，但如果你每天或者每周都在不停地交易，那麼就不可能每次都掙到錢。隻有那些傻瓜纔會這麼做。那不現實，也不要那麼做。

要想使投資或投機獲得成功，你必須對一隻股票接下來的重要運動做出明確的判斷。為了做出正確的預判，必須要有明確的基本判斷準則。但你務必要時時小心，因為市場具有不可預測性——人充滿了情緒，而市場是由人組成的。聰明的投機者會一直耐心地等待，等待市場來證明他們的判斷。

例如，當一條消息公布以後，你要站在市場的角度，用自己的頭腦獨立分析這條消息會對行情走勢產生什麼樣的影響。你要全力預測這條消息所引發的公眾心理反應——特別是那些與這條消息有直接利害關繫的人。如果你認為會有一個明確的看漲或看跌的市場反應，也千萬不要武斷地下結論。直到市場走勢本身已經證明了你的觀點之後，你纔可以大膽進場，因為市場真實的走勢可能不會像你預期的那樣。

不要猜測！如果市場沒有給出明確的入場信號，那麼就晚一點兒進場交易，這纔是給正確的市場判斷上的一條保險。

下面來做進一步說明。

當市場沿某一確定的趨勢運行了一段時間以後，一則看漲或看跌的消息可能根本不會對市場產生影響，或者隻有短暫的影響，因為這時市場本身已經處於超買或超賣的狀態。在這種情況下，此類消息的影響當然可以忽略不計。

此刻，對於投資者或投機者來說，市場在類似情況下的行情演變記錄，就具有不可估量的參考價值。這時候，你必須完全忽略自己的觀點，密切觀察市場本身的變化。“市場永遠不會錯，而觀點常常會犯錯。”對於投資者或投機者來說，除非市場按照你的觀點運行，否則你的觀點毫無價值。

沒有任何人或群體能夠制造或阻斷市場行情。對於一隻股票的未來走勢，人們可以形成自己的觀點，相信市場將會按照自己認為的那樣運行——上漲或下跌，並且市場後來的發展也的確驗證了他的說法。即便如此，他仍然會虧錢，因為他過於莽撞，過早地采取了交易行動。相信自己的觀點是正確的，於是馬上交易，進場後卻發現價格朝相反的方向運動。隨著行情發展陷入膠著狀態，他也變得疲憊不堪，*後不得不平倉離場了。

幾天以後，或許市場如他所期再度轉好，於是他又重新殺入。當他剛剛進場，市場再次轉向，又一次與他的預期相反。他再次懷疑自己的觀點並且平倉離場。

*後，行情終於啟動了。但由於前期行動過於草率，並且連續做了兩次錯誤的交易，他失去了再次進場的勇氣。也可能這時他已經做了其他交易，無法再承擔這筆交易的頭寸。因此，等到這隻股票的行情真正啟動的時候，他卻與此擦肩而過。

我在這裡要強調的是，當對一隻或一組股票的未來走勢形成判斷的時候，千萬不要急於進場。等待並觀察這隻股票接下來的運動，直到發出明確的信號再買入。投機交易，一定要有指導自己行動的基本原則。

舉個例子來說。

比如，一隻股票目前的市場價格是，並且前期股價一直在22～的範圍內波動。假定你通過判斷確信這隻股票*終價格會上漲到，這時你應該耐心地等待。直到這隻股票開始變得活躍起來，並且突破前期振蕩區間創出了新高，比如上漲到左右。隻有到了這個時候，你纔能確認你的判斷已經被市場上漲走勢證實。這時，市場已經進入了非常強勢的狀態，否則價格根本不會突破原有的盤整區間達到的價位。

股票出現了上述走勢以後，接下來很可能是一個明確的上漲趨勢的開始。上漲行情正在運行之中，這時就是你出手的時機，不要因為沒有在買入而懊惱。如果你那麼做了，結局很可能是這樣的：你長時間地等待，*後變得疲憊不堪，當行情真正啟動的時候，你已經不在場內了。之前由於在較低的價格離場，現在面對上漲的行情和較高的價格，你會變得非常惱火，並且不願意在應該進入的時候再次返場。

我的經驗證明，真正從股票和商品市場投機中掙錢的交易，都是在進場之初倉位便開始顯示盈利的。

後面，我會列舉一些自己操作過的交易案例。在這些案例中，你會注意到，我的**筆交易都是在關鍵心理時刻開始的。在那個時刻，由於市場行情走勢已經如此強烈，以至於它將繼續不斷地向前走下去。

市場行情如此運行，並不是因為我的操作，而是因為這隻股票後面的力量如此強大，以至於它必須這麼運行，並且它也的確是這麼運行的。

有許多次，我也像其他投機者那樣，缺乏足夠的耐心去等待上漲行情被確認。我也想在任何時刻都能夠從市場中獲利。

你可能會說：“你的經驗如此豐富，為什麼還會允許自己犯這樣的錯誤？”答案是，我也是人，我也有人性的弱點。就像所有的投機者那樣，我也會因為缺乏耐心而喪失對行情走勢良好的判斷力。

投機非常類似於打牌，不管是撲克、橋牌，還是其他類似的遊戲。我們每一個人都有這樣的弱點：每副牌都想參與，每副牌都想贏。這是人性的弱點，我們每個人都有這樣的弱點，隻不過程度有所不同。這種弱點是投資或投機**的敵人，如果不能對其采取嚴密的防範措施，*終會在投機市場徹底潰敗。

正如“滿懷希望”一樣，“充滿恐懼”也是人性中的一面。當你把希望和恐懼這兩種心理帶入到投機活動中時，你就會處於一個非常可怕的危險境地。因為你很可能會把二者弄混淆，並把“希望”和“恐懼”放在相反的位置。也就是說，在應該恐懼的時候滿懷希望，在應該滿懷希望的時候卻充滿恐懼。

下面來做一下說明。

你在的位置買入一隻股票。第二天，價格迅速上漲到或者3。這時你馬上恐懼起來，覺得如果不馬上平倉的話，已經獲得的利潤第二天就有可能飛走。於是你平倉賣出，帶著一點微小的利潤離開了市場。

此時正是你應該滿懷希望的時候，你為什麼會擔憂失去利潤？昨天還沒有這2個點譯者注：以前美國股票市場在描述股票報價時，1點。在其他品種中，比如期貨和期權交易，1點可能指1美分。的利潤呢！如果你能在一天獲得2個點盈利，明天就可能獲得2個點或3個點的盈利，下一周或許就有另外5個點的盈利。

隻要股票走勢表現很健康，市場行情判斷也正確，就不要急著落袋為安。你知道你的交易是正確的，因為如果不對的話，你根本就不可能會有盈利。隻要市場走勢沒有任何讓你感到擔心和焦慮的理由，那麼就讓利潤繼續奔跑吧，*終它可能會演變成一筆巨大的利潤。對自己確信的事要有勇氣，要敢於堅持到底。

再來看一下相反的情況。

假設你在的位置買入一隻股票，第二天股價跌到，這表明你現在出現了2個點的虧損。但你並沒有對第二天可能會面臨2個點或更多虧損感到恐懼，僅僅把這次下跌當作一個短暫的回撤，並確信第二天股價將收復失地。但這個時候你恰恰應該感到焦慮不安，因為第二天可能會再增加2個點的虧損。

接下來的一兩周時間，你可能會增加5個點或是10個點的虧損。這正是你應該感到恐懼的時候，因為如果你不馬上平倉離場，虧損就很可能越滾越大。在虧損進一步擴大前，你必須通過賣出股票止損來保護自己。

“利潤總能照顧好自己，但虧損**不會自動止步。”投機者必須對自己*初的小虧損采取止損措施，以避免蒙受更大的損失，這樣纔能夠保護自己的賬戶資金。隻要擁有資金，當未來某一天行情演變得極為有利的時候，你纔有能力建立新的頭寸，或者撿起那個曾經做錯的交易。

投機者必須保護好自己。**能確保投機事業繼續下去的辦法，就是小心保護自己的賬戶資金，**不允許自己出現嚴重虧損，以至於威脅到將來的操作。這樣，當你對市場判斷正確的時候，你纔有足夠的資金東山再起。俗話說：留得青山在，不怕沒柴燒。

我認為，一個成功的投資者或投機者，必須要有充分的理由纔能入市交易。同時，還必須有明確的交易準則，用來確定入市建立初始頭寸的時機。

我再重申一遍，一段行情真正開始時，大多數情況下都是可以明確判斷的。我堅信，任何有投機天賦的人，隻要有足夠的耐心，一定能研究出一套適合自己的交易準則，這個交易準則能夠保證他的交易從一開始就是正確的。成功的投機絕不是靠純粹的猜測。

要想在市場中長期獲得盈利，投資者或投機者必須要有自己的交易準則。我使用的某些交易準則，可能對其他人來說沒有任何價值。

為什麼會這樣？對我具有巨大價值的交易準則，為什麼不能同樣適用於你呢？答案是：“沒有任何交易準則能夠做到100%正確。”如果我使用的是我自己的交易準則，我就知道應該如何去應對它。如果我持有的股票沒有出現預期的那種走勢，我會立即判斷入市的時機還不成熟，立即結束這次交易，以免發生虧損。過一些日子，我的交易準則可能會顯示我應該再次入場，於是我會重新入場，這次很可能就是100%正確的。

任何肯花時間和努力來研究價格波動的人，都應該及時建立自己的交易準則，以便在以後的投資操作過程中能夠給自己切實的指導。在這本書中，我提供了建立交易準則的一些關鍵事項。在我自己的投機操作中，這些交易準則已經被證明擁有不可估量的價值。

很多交易者都記錄並保留著股票指數運行的圖表。毫無疑問，這些指數圖表有時候確實能夠揭示明顯的行情趨勢，所以他們經常追隨價格波動。就我個人而言，圖表從來都沒有什麼吸引力，因為這些圖表太容易讓人迷惑。盡管如此，我也像其他人熱衷於制作行情運行圖表一樣痴迷於做價格記錄。也許他們是對的，我可能是錯的。

我衷情記錄價格是因為：我的記錄方法能夠給我提供一幅圖像，這幅圖像會清晰地顯示股市正在發生的變化。當然，隻有當我把時機要素納入其中的時候，我的價格記錄纔會變得有效，幫助我預測接下來的重要行情走勢。

股市操作中，隻有把時機要素考慮進去，在預測價格接下來的變動中，這些記錄纔能發揮作用。我相信通過恰當的價格記錄，並綜合考慮時機因素——後面我會詳細講解——我就能精確地預測未來市場的重要行情變動。但是，要成功做到這一點需要足夠的耐心。

要讓自己熟悉一隻股票，或者若干不同板塊的股票。如果你能夠將時機因素很好地融入自己的價格記錄中，遲早有一天，你將能夠判斷出主要的價格波動會在什麼時候開始。如果你能正確地解讀價格記錄，就能挑選出任何板塊中的領頭股。

我再重復一遍，你必須自己做價格記錄，必須親手寫下那些價格數字，不要讓任何人替你做這件事。接下來你會驚奇地發現，在做這些事情時，你會產生許多新的想法。這些新想法是其他任何人都無法提供給你的，因為這些新想法是你發現的。這些新想法是你的秘密，你必須重視它們，並將它們妥善地保存起來。

在本書中，我會為大家提供一些投資者和投機者的禁忌，其中一個重要的禁忌是，絕不要將投機變成投資。

千萬不要變成一個“被動投資者”。許多股票交易者因為緊握股票不放，在遭受巨額虧損後，*終淪為一個長期投資者。

你可能經常從股票交易者那裡聽到這樣的話：“我沒有必要擔心市場價格波動，也不用擔心經紀人催我追加保證金。我從不做投機，我購買股票就是為了投資。如果股票價格跌下去了，*終它們還會漲回來的。”

對於許多投資者來說，他們買入股票的時候，確實是非常好的投資時機。不幸的是，後來情況發生了重大變化，一些當時被認為具有良好投資價值的股票，幾年之後卻變成了純粹的投機類股票，有些股票甚至已經完全不存在了。*初用於“投資”的資金，也隨著這些股票的蒸發而化成了一縷輕煙。

之所以出現這種情況，是因為投資者沒有意識到，他們以“投資”名義購買的打算長期持有的股票的價值會受到時間因素的影響，幾年之後，股票的盈利能力可能已經被嚴重削弱了。當投資者了解到情況發生改變的時候，他們投資的股票已經大幅貶值了。

成功的投機者，在投機過程中總是小心翼翼地保護自己的賬戶資金，即便自認為是“投資者”的人也必須這麼做。如果能夠做到這一點，就不會在將來被迫淪為情非所願的投機者了——當然，他們的賬戶資金也不會因此大幅貶值。

你一定記得，許多年前，大家都認為把錢投資在紐約紐黑文&哈特福德（New Harven & Harford）鐵路公司的股票上比存放在銀行更有價值。1902年4月28日，紐黑文的股票報價為2；1906年12月，芝加哥米爾沃基&聖保羅（Milwaukee & St. Paul）公司的股價為199；1906年1月，芝加哥西北公司（Northwestern）的股價為2；1906年2月9日，大北方鐵路（Great Northern）公司的股價為3。所有這些公司當時都派發了豐厚的紅利。

今天，我們再來看一下這些投資型股票的股價情況吧。1940年1月2日，上述公司以如下價格報價：紐約紐黑文&哈特福德（New Harven & Harford）鐵路公司每股0，芝加哥西北公司（Northwestern）每股大約0。當日，芝加哥米爾沃基和聖保羅（Milwaukee & St. Paul）公司的股票沒有報價，1月5日那天的報價為每股0。

要列舉出數百隻這樣的股票一點也不難。這些股票當年都具有極高的投資價值，曾經號稱是“金邊投資”，如今卻基本上一文不值。也就是說，保守型投資者的偉大投資失敗了，他們的巨額財富也不斷地一點點化為烏有。

股票投機者也會虧錢。但我認為，與那些放任虧損不管不顧的所謂“投資者”損失掉的巨額財富相比，純粹投機導致的虧損是非常小的。

以我的觀點來看，投資者纔是**的賭徒。他們決定買入後就會死抱著不放，守著賭局一賭到底。如果賭輸了，他們將失去所有的資金。

投機者可能會與他們同時買入股票。但如果他是一個聰明的投機者，當市場走勢不妙的時候，他會意識到——如果他做好價格記錄的話——危險信號正在向他發出警告。這時他會立即采取行動，把損失控制在*小範圍內，然後等待更有利的機會重新入市。

當一隻股票開始掉頭下跌的時候，沒有人能預料它會跌多深。在一輪普遍上漲的牛市行情中，也沒有人能夠說清楚一隻股票*終的頂部在哪裡。

有一些觀點你應該牢記於心。其中之一是：絕不要因為一隻股票的價格看起來太高而賣出。你看到一隻股票從上漲到，就可能認為股價太高了，並決定在這個位置上賣出。其實，這個時候我們恰好應該想想這個問題：在公司盈利狀況良好，管理層也很優秀的情況下，有什麼因素能夠阻止股價從上漲到1？在一段較長的上漲趨勢之後，許多人都因為股價“顯得太高”而斬倉獲利，因此損失了很多的利潤。

相反地，堅決不要買入一隻從先前高位下跌很多的股票，因為股價大幅下跌很可能基於一個非常充分的理由。盡管當前股票價格看上去似乎很低，但和股票本身的內在價值相比，它現在的價格可能仍然是高估的。

努力忘掉過去的高價位，將研判準則建立在時機和價格的基礎上。

我的交易方法也許令許多人感到驚訝。當我看到價格記錄顯示一個上升趨勢已經形成，股價經歷一個正常的回調並創出新高後，我會馬上買進。當我做空的時候，也是采取同樣的操作。為什麼？因為我一直在跟隨趨勢，我的價格記錄向我發出信號：前進！

我從不在股價向下回撤時買入做多，也絕不在股價向上反彈時賣出做空。

另外一個應該牢記於心的觀點是：當你的**筆交易顯示虧損的時候，絕不可魯莽地加碼跟進。

“**不要攤平虧損”，要讓這個觀念深深地印在你的腦子裡，永遠不要忘記。

……

商品搜索

商品分类

【醫學】

【各大出版社】