了得網投資理財_下一個暴富神話：投資大師費雪教你揭穿17個公認的“投資真理”，

產品特色

編輯推薦

1. 肯費雪，是福布斯雜志專欄作家，暢銷書作者, 曾出過7本以上的投資類書籍並被引進中國，成為投資書目。

2.在業界極有知名度，其父是教父級投資大師、被譽為“成長股價值投資策略之父”的菲利普費雪。

3. 作者首創“市銷率”，是華爾街公認的“*準確的股票預測者之一”。

4. 本書通過對股市歷史及經濟政治歷史的闡述及對比，讓讀者從中找到某些投資規律，並將其運用到投資中，讓投資牢記歷史，並以史為鋻。

內容簡介

巴菲特師弟教你揭穿公認的“投資智慧”

破除投資迷思，在波動的市場攫取超額利潤

全球知名投資大師肯費雪對其過去25年來的投資神話進行整合，在這本充滿智慧和趣味的新書中，結合其對市場觀察，在顛覆傳統投資經驗的同時，對那些貌似精明、正確、公認卻又*普通*致命的神話進行一一揭示。

無論你是市場新手還是投資老兵，費雪為揭穿這些投資神話進行的精闢分析，都有助於你避開那些*常見的致命陷阱，壓制自己的懶惰、衝動、從眾，獲得絕佳回報。

*高失業率真的是股市殺手？低失業率就能確保股市上漲？為何2009年的股市比2008年金融危機時波動更劇烈？

*GDP真的能預測股市發展？為何中國在2002至2006年GDP處在10%反復不前時，A股卻進行了重大調整？而在GDP在2009年觸底時，股市卻展開了上攻行情？

*為何設置止損點不能讓你免遭損失，隻能使你錯失上漲機會？高息股真的是你保障退休收入的投資*？

作者簡介

肯費雪

全球首屈一指的投資專家

成長股價值投資領路人

肯費雪是費雪投資公司的創辦人兼總裁，該公司目前管理450的資產。他的父親是被尊為“成長股價值投資之父”的菲利普費雪。肯費雪因主持《福布斯》雜志“投資組合策略”專欄聞名業界，他長期研判市場走勢並為該雜志執筆長達27年，由其獨創的“市銷率”( Price-to-Sales，PS) 已成為衡量股票業績的重要指標。

自1996 年以來，費雪在《福布斯》上推薦的股票11 次跑贏大盤，一次持平。截至2010 年年底，他挑選的股票實現了10.5% 的年均收益率，遠高於同期標普500指數5.2% 的年均收益率。費雪在“2011 年《福布斯》全球億萬富翁排行榜”上排名736 位，2010 年費雪被評為“近30 年*影響力人士之一”。絕大多數美、英、德主要金融與商業刊物均曾訪問或報導過費雪。

前言揭穿投資神話，獲得更高的長期回報
第1章美國國債和中國A 股，哪個更靠譜？
股票的波動性不如債券？
應該恐懼的是錯過股市的上漲
超過400% 的收益率，看股票如何完勝債券
人的本性如何適應股票的進化？
100減去你的年齡決定你的資產配置？
預期壽命決定投資年限的邏輯
30 年後的10 塊錢還能不能買到一顆糖？
債券投資：利率風險如何應對？
喫不到的美味與錯過的上漲，有何相似之處？
熊市機會成本VS 牛市波動風險
2008VS2009:金融危機時股市波動性更小？
劇烈的波動並不代表股市一定下跌

前言揭穿投資神話，獲得更高的長期回報

第1章美國國債和中國A 股，哪個更靠譜？

股票的波動性不如債券？

應該恐懼的是錯過股市的上漲

超過400% 的收益率，看股票如何完勝債券

人的本性如何適應股票的進化？

第2章雞蛋如何放入不同的籃子裡？

100減去你的年齡決定你的資產配置？

預期壽命決定投資年限的邏輯

30 年後的10 塊錢還能不能買到一顆糖？

第3章波動性就意味著風險？

債券投資：利率風險如何應對？

喫不到的美味與錯過的上漲，有何相似之處？

熊市機會成本VS 牛市波動風險

第4章劇烈的波動正是獲利好時機

2008VS2009:金融危機時股市波動性更小？

劇烈的波動並不代表股市一定下跌

抓住兩個大熊市之間的大牛市

投機者是加劇波動的替罪羊？

第5章保本與增值，魚與熊掌不可兼得

30年期國債跑不贏通脹，怎麼辦？

沒有向下的波動就沒有上漲的可能

第6章 GDP大戰股市，“數據煙霧彈”下的賭博

GDP，不是國家經濟的體溫計

政府越揮霍，GDP 越高？

暴漲股隻是錯覺？

股票收益率一直都快於GDP 增長率

第7章永遠保持10%收益率的神話？

忍受10%的下跌，享受30%的上漲

存單收益率跑不過通脹，錢還要存銀行？

第8章高額股息，穩定收入的海市蜃樓

高額股息的障眼法：雷曼破產前幾周還在派息！

將“內部紅利”變現，偶爾嘗嘗利潤的甜頭

第9章盲目的愛，別被熱門股蒙蔽了雙眼

熊市小盤股VS 牛市大盤股，輪翻領漲？

股票供求關繫：圈錢騙局下捧出熱門股？

情有獨鐘的愛就像長期預測，不靠譜

第10章愛鬧騰的“羞辱者”，股市波動是常態

熊市低調潛入，牛市“末日”衝出

下一個V 形反轉何時出現？

隻有納粹纔能阻止V 形反轉的神話

第11章止損，掏空你腰包的小把戲

把止損點設在20% 會比19.4562% 更好？

短視損失厭惡：正在下跌的不一定繼續下跌

止損點：止住下一個暴富點

第12章失業率不是經濟的“晴雨表”

經濟反轉，CEO 為何還繼續裁員？

低失業率為何不能確保經濟增長？

高失業率難擋股市上漲

經濟遇冷消費不冷：失業了也要買牙刷和處方藥！

生產者纔是經濟增長的引擎

第13章揭穿“美債違約”戲法

合理的負債水平就是零負債？

為何債臺高築不一定是壞事？

美國不會淪為下一個希臘

從AAA 降到AA ，市場並沒有感冒

美國為何無需擔心中國這一大債主？

第14章強，強勁的股市？

4-Box 思的表現預測不了市場走向

疲為股市帶來阨運？

第15章以史為鏡，在動蕩中貪婪攫金

要想炒股致富，就別忘記歷史

動蕩時期不投資，大錯特錯！

第16章從新聞中挖掘真正的潛力股

頭條新聞的價值早被榨干了！

測量情緒指數，把握市場漲跌

從負面新聞中攫取金子

第17章太過美好就是虛假，避開“新龐氏騙局”

監管者豈能是決策者？

穩定收益和高額回報：“新龐氏騙局”的兩劑迷藥

回租ATM 機和第納爾騙局：哪種騙術更吸引人

致謝

媒體評論

王正鵬和訊網常務副總編輯

股票比*波動性更小，股票市場2/3 的時間都在上漲，美國無需擔心中國手中持有的美債太多……讀完《下一個暴富神話》像經歷一場頭腦大風暴，卷走之前扎根的投資“神話”。換種思維看待金融市場，確實明晰了不少。

徐景權《金融家》雜志總編

肯費雪的著作在筆者看來*值得稱道的不僅是對傳統投資經驗的質疑和顛覆，而且更著力於對先驗性的超越與重構，釐清關於投資的重重迷霧與陷阱，揭穿資本的神話與謊言，從而使讀者找到真正屬於自己掌控的“下一個暴富神話”。

《理財》雜志社長

投資大師肯費雪為《福布斯》專欄撰稿近30 年，《下一個暴富神話》集聚了他所有的投資理念精華，敢於道出市場真相，奮力讓投資者拉回致富的正軌。這*是一本史無前例、*的投資經典。

在線試讀

第1章美國國債和中國A股，哪個更靠譜？
在以20年或30年為期限的長期投資中，為何債券的波動性比股票更劇烈？既然股市在72%的時間都在上漲，投資者為何卻對股市常懷恐懼？
享受股票的長期回報就要忍受短期劇烈波動？在逐利本能推動下，人的本性要如何適應股票變化？美國國庫券和中國A股，哪個更靠譜？

這句話你一定時有耳聞，你也許覺得這個問題根本不需要深入探討。很多投資者對2008 年的那場金融風暴記憶猶新，全球股市的大崩盤讓所有人大驚失色，因此哪怕對此觀點表示任何質疑都是對投資者的一種褻瀆。還有一種奇怪的現像：2009 ～ 2010年股市大幅回升，2009 年美股上漲25%，全球股市更是飆升30%，2010 年美股繼續上漲15.1%，全球股市上漲11.8%。2011年表現平平，市場在全面調整後也經歷了一輪大幅反轉。2012 年再度上漲，雖然這4 年股市為我們帶來巨額收益，但是投資者對2008 年糟糕的股市印像更為深刻。
那些廣為投資者接受的理論後總被證明是完全錯誤的，甚至是倒退的。回到本章的神話，債券真的比股票更安全嗎？單純地從兩者的波動性考慮，你可能憑直覺認為投資債券比投資股票更加安全，可是債券是否更加安全取決於你對“安全”一詞如何理解。我們對“安全”一詞並沒有給出嚴格的定義，這為我們理解該詞留有很大的發揮餘地。比如，有人會認為“安全”意味著低水平的短期波動率，即毫無起伏，還有人會認為“安全”是增加投資者實現長期目標的可能性，這或許要求很高的短期波動率。
股票的波動性不如債券？
人們總是認為債券市場很穩定，事實並非如此，債券同樣會有價格波動。債券價格與利率呈反比，當利率上漲時，當期發行的債券價格就會下跌，反之亦然。隨著每年各類債券利率的漲跌，債券的價格也會上下波動，某些種類的債券具有更強的波動性。因此任何一個特定的年份，投資債券都可能獲得負收益，美國國債也不例外。債券作為一個廣泛的投資品種，僅就短期而言，它的波動性通常比股票低。注意是“短期而言”，比如1 年或者5 年內債券的波動性確實不強，但是其預期收益也不高。第1章美國國債和中國A股，哪個更靠譜？

在以20年或30年為期限的長期投資中，為何債券的波動性比股票更劇烈？既然股市在72%的時間都在上漲，投資者為何卻對股市常懷恐懼？

享受股票的長期回報就要忍受短期劇烈波動？在逐利本能推動下，人的本性要如何適應股票變化？美國國庫券和中國A股，哪個更靠譜？

這句話你一定時有耳聞，你也許覺得這個問題根本不需要深入探討。很多投資者對2008 年的那場金融風暴記憶猶新，全球股市的大崩盤讓所有人大驚失色，因此哪怕對此觀點表示任何質疑都是對投資者的一種褻瀆。還有一種奇怪的現像：2009 ～ 2010年股市大幅回升，2009 年美股上漲25%，全球股市更是飆升30%，2010 年美股繼續上漲15.1%，全球股市上漲11.8%。2011年表現平平，市場在全面調整後也經歷了一輪大幅反轉。2012 年再度上漲，雖然這4 年股市為我們帶來巨額收益，但是投資者對2008 年糟糕的股市印像更為深刻。

那些廣為投資者接受的理論後總被證明是完全錯誤的，甚至是倒退的。回到本章的神話，債券真的比股票更安全嗎？單純地從兩者的波動性考慮，你可能憑直覺認為投資債券比投資股票更加安全，可是債券是否更加安全取決於你對“安全”一詞如何理解。我們對“安全”一詞並沒有給出嚴格的定義，這為我們理解該詞留有很大的發揮餘地。比如，有人會認為“安全”意味著低水平的短期波動率，即毫無起伏，還有人會認為“安全”是增加投資者實現長期目標的可能性，這或許要求很高的短期波動率。

股票的波動性不如債券？

人們總是認為債券市場很穩定，事實並非如此，債券同樣會有價格波動。債券價格與利率呈反比，當利率上漲時，當期發行的債券價格就會下跌，反之亦然。隨著每年各類債券利率的漲跌，債券的價格也會上下波動，某些種類的債券具有更強的波動性。因此任何一個特定的年份，投資債券都可能獲得負收益，美國國債也不例外。債券作為一個廣泛的投資品種，僅就短期而言，它的波動性通常比股票低。注意是“短期而言”，比如1 年或者5 年內債券的波動性確實不強，但是其預期收益也不高。

如果你的目標就是避免過高的波動性，而且你也不在乎長期的回報，這個問題或許就不會對你造成困擾。圖1.1 顯示的是一個以5 年為周期的平均收益率和標準差（衡量波動性的常用指標）。我們進行了不同形式的資產配置：100% 配置股票，配置70% 的股票和30% 的定息債券（Fixed Income），配置50% 的股票和50% 的定息債券，以及100% 配置定息債券。結果顯示，100% 配置股票的投資組合獲得收益，但是其標準差比任何一種配置了定息債券的投資組合都要高，這說明股票的波動性更高。就以5 年的周期而言，定息債券的比例越大，標準差就越小。到目前為止，我並未拋出任何驚人的言論，任何人都知道股票的波動性比債券高。如果將觀察期延長，事情就變得有趣了。圖1.1 與圖1.2 描述的都是平均收益率和標準差，隻不過將觀察周期延長到20 年。投資組合裡100% 配置股票的標準差巨幅縮小，幾乎與100% 配置定息債券的標準差相同。

股票的收益還是的，但歷史波動性卻與其他投資組合差別不大。當周期延長至30 年時，這種情況更加顯著。如果你認為30 年作為一個投資周期太長，請翻閱本書第2 章，投資者通常會假設一個超短的投資周期，對於本書的大部分讀者而言，30 年是一個很合理的周期。這時投資組合100% 配置股票的標準差低於100% 配置定息債券時的標準差，股票的波動是定息債券的一半，但收益表現卻更好！股票往往會出現比債券更為劇烈的波動，甚至有時候讓我們無法接受，但這種短期內的巨幅波動對你影響不大。從金融理論看，這也是很正常的現像。為了使投資股票的長期回報高於定息債券，你必須接受更為劇烈的短期波動。如果股票的年均波動減少，其回報很有可能也減少，債券也是如此。假以時日，這種月度或年度的劇烈波動會逐漸趨於穩定，形成一種持續向上的趨勢。凡事都有兩面，波動也有向下和向上之分。這種說法你可能很少聽到，但歷史數據表明：從長期來看，股票的波動性要小於債券，而且收益更高。

應該恐懼的是錯過上漲

應該恐懼的是錯過股市的上漲如果以上情況屬實，為什麼還有如此多投資者對股票心懷畏懼？答案十分簡單：人類進化使然。研究表明，投資者虧損時的痛苦感比獲利時的愉悅感要強烈兩倍。這種現像可以用“前景理論”（Prospect Theory）來解釋，該理論獲得過諾貝爾獎。換種說法是與人類對安全感的期望相比，人腦對危險或者潛在危險的反應更加敏感。人類這種進化而來的本能為遠古先祖做出了很大貢獻。比如，天生對劍齒虎警惕性高的人往往比懶洋洋的同類活得更好，因為對付劍齒虎的方式就是避免遇到它們。對即將到來的鼕季過分憂慮的人會做好更充分的準備，他們凍死或餓死的風險更小。因此這類人身體中的警惕基因也就成功地延續了下來，另一類人對未來充滿樂觀或者缺乏風險意識，這並不利於物種的延續。對於宇宙而言，人類的進化史也隻是瞬息之間的事情，在此期間，人們大腦的基本功能並未發生太大變化。這解釋了為何美國投資者在投資組合虧損10% 時就會感到痛苦，但是隻有在盈利達到25% 時纔會感到快樂。而歐洲投資者對虧損的痛苦感受更加強烈。

人類的這種本能和股票出現大跌有何關聯呢？表1.1 反映的是不同周期內投資股票所獲得正負收益的次數和所占的比重。當我們觀察日收益時，發現投資股票獲得正收益的概率比擲硬幣的概率高一些。獲得負收益的天數往往是連續出現的，正收益的情況也是如此。但由於我們對危險更加敏感，大腦對於負收益時期的感受更

為強烈，所以認為股市獲得負收益的時間更多。從行為學的角度來說，不去考慮這種超短期的情況很困難，

但假如你把觀察周期稍微延長一點，就會發現股市中獲得正收益的概率大為增加。歷史數據表明：62% 的股市月收益都是正數，這種正收益也是連續出現的。以年為周期時，股市收益為正的時間占73.2%。

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