了得網投資理財_一位股票投資家的良知：我為何放棄技術分析

編輯推薦

股票投資者從新手向資深轉型的升級***圖書

以親身經歷和獨到視角，講述為何放棄技術分析而成為職業投資者的心路歷程

采用當前投資組合作為分析範例，排除了事後選擇的主觀性

涵蓋了股票價值投資程序，形成體繫，幫助你破除股票投資的盲目性

國內首次對傑裡米J.西格爾的中國股票數據提出異議

國內首次詳解彼得?林奇*先提出的市盈率預期增長率估值理論，並加以改進

國內首次提出護城河理論與估值理論結合，並正式提出中國特色經濟護城河

內容簡介

本書從全新視角對股票實際價值的分析方法進行了詳細闡述，通過對估值理論與“護城河”理論的有機結合，解決了估值理論對未來無力把握、“護城河”理論受挫於股票估值的各自缺陷。進而講述了實際操作上應該重視的具體細節，並以作者當前的投資組合作為具體分析範例，排除了事後選擇範例的主觀性，也因此*真實性，實現了與理論闡述的緊密結合。

本書在國內浩如煙海的股票類書籍中獨樹一幟，扭轉了股票操作上普遍的錯誤觀念，為投資者指明了正確的戰略方向，非常適合希望通過股票投資積累財富的投資者閱讀。

作者簡介

福建漳州人，職業投資者。潛心研究股票投資17年，對中國資本市場有深刻的認識並有獨到性和前瞻性的見解。2005～2007年任私募基金經理，為投資人取得了豐厚的收益而廣獲贊譽。他不僅投資技藝高超，而且從業品德優良，在2007年的股市泡沫時期解散了親自組建的私募基金，使得投資人避開了2008年的股災。2006～2014年，在《大眾理財顧問》雜志發表股票、基金分析類文章20餘篇，被評為“受讀者認可的作者”。

前言
綜述投資股票的長期優勢
投資是貫穿我們人生的長久行為，投資標的的選擇是首要內容，它決定了長期投資績效的高低。根據傑裡米 J.西格爾教授的研究，以美國市場為例，在1801～2001年200年貶值93%，黃金價格下跌2%，國庫券收益漲303倍，債券收益漲951倍，股票收益漲599 604倍。
節公司財務分析
第二節投資估值分析
第三節市盈率預期增長率指標的應用
第四節定性分析
股市巨幅波動，股價上躥下跳。股票的真實價格幾何?我曾在刊物上撰文指出，買進一隻股票，就是買進一項經營性資產，而股票價格取決於這項經營性資產的盈利能力。隻有公司的生產經營獲得利潤，且利潤高於安全的固定收益類投資(比如國債或銀行定期儲蓄)所得，股票纔有投資價值。因為投資股票風險較高，預期收益理應更高。而要收獲理想的投資收益，關鍵在於公司選擇和股票估值。在這一章裡，我將就這兩個投資行為的核心問題進行解說。
節集中持股的風險
第二節組合投資
第三節關於賣出

前言

綜述投資股票的長期優勢

投資是貫穿我們人生的長久行為，投資標的的選擇是首要內容，它決定了長期投資績效的高低。根據傑裡米 J.西格爾教授的研究，以美國市場為例，在1801～2001年200年貶值93%，黃金價格下跌2%，國庫券收益漲303倍，債券收益漲951倍，股票收益漲599 604倍。

章投資分析

節公司財務分析

第二節投資估值分析

第三節市盈率預期增長率指標的應用

第四節定性分析

股市巨幅波動，股價上躥下跳。股票的真實價格幾何?我曾在刊物上撰文指出，買進一隻股票，就是買進一項經營性資產，而股票價格取決於這項經營性資產的盈利能力。隻有公司的生產經營獲得利潤，且利潤高於安全的固定收益類投資(比如國債或銀行定期儲蓄)所得，股票纔有投資價值。因為投資股票風險較高，預期收益理應更高。而要收獲理想的投資收益，關鍵在於公司選擇和股票估值。在這一章裡，我將就這兩個投資行為的核心問題進行解說。

第二章投資策略

節集中持股的風險

第二節組合投資

第三節關於賣出

第四節投資組合策略與優化調整（實例）

第五節善於學習

第六節獨立思考

第七節金融衍生品

章已經講述了股票投資的原理，投資者弄明白之後，選股就不再是難事。但是，投資股票還有重要的一環，那就是：市場是錯綜復雜的，總會有投資者難以預料的局面出現，我們必須盡可能地避開不可預知的風險，以求收獲穩定的收益。這就需要運用一些合理的投資策略。

第三章股票分析範例

節中國神華

第二節招商銀行

第三節貴州茅臺

第四節其他股票

第五節組合策略

本章的範例，我不選擇過去已經成功的投資案例。因為已經事過多年，對當時的思緒進行回憶總會有遺漏和錯誤；並且，結果已經明了，案例選擇太容易了；甚至，受已經明了的結果影響，案例表述也容易有不自覺的、非故意的添加和掩蓋。於是，我選擇當前的投資組合作為本書的投資範例。本篇中，我將對該投資組合的選股思路進行詳細表述。

第四章其他投資文章

誰說買基不擇時

買基正當時

私募界心聲：高位炒股暫緩而行

虧損是怎樣煉成的

套利交易不可行

房產的估值

商品期貨投資感悟

我為何放棄技術分析

附錄推薦的投資類書籍

前言

前言
從1997年起，我在股票市場研究奮戰十數年，走過很多彎路，也收獲了許多知識，得到了許多經驗，總結出了一套獨立的投資繫統。這套投資繫統並不是我發明的，而是我大量學習了多位發達國家投資大師的投資思想，參考了數位嚴謹的金融學教授的研究數據，並以此作為理論基礎，經過在中國股市中長期實戰，終融會貫通凝練而成。
一直以來，我有意將這套投資繫統整理成書。但是，我是專業投資者，不是專業作家，寫一本書遠不像寫幾篇文章那麼簡單，這需要耗費大量的時間和精力。我經常會到書店轉轉，看到國內關於股票投資的書籍基本上以技術分析為主，基本分析類書籍相當少。我多了幾分憂慮。要知道，發達國家證券市場經過幾百年的發展，基本分析方法已經成為主流，技術分析方法因具有先天缺陷而逐漸被邊緣化。國內各類財經傳媒欄目，每每見分析師口若懸河、津津樂道的也都是各種技術指標，將消息作為基本分析的重要內容。我個人以為，如此傳道解惑將股民帶入危險的誤區，這是絕大多數股民虧損的重要原因。前言

從1997年起，我在股票市場研究奮戰十數年，走過很多彎路，也收獲了許多知識，得到了許多經驗，總結出了一套獨立的投資繫統。這套投資繫統並不是我發明的，而是我大量學習了多位發達國家投資大師的投資思想，參考了數位嚴謹的金融學教授的研究數據，並以此作為理論基礎，經過在中國股市中長期實戰，終融會貫通凝練而成。

一直以來，我有意將這套投資繫統整理成書。但是，我是專業投資者，不是專業作家，寫一本書遠不像寫幾篇文章那麼簡單，這需要耗費大量的時間和精力。我經常會到書店轉轉，看到國內關於股票投資的書籍基本上以技術分析為主，基本分析類書籍相當少。我多了幾分憂慮。要知道，發達國家證券市場經過幾百年的發展，基本分析方法已經成為主流，技術分析方法因具有先天缺陷而逐漸被邊緣化。國內各類財經傳媒欄目，每每見分析師口若懸河、津津樂道的也都是各種技術指標，將消息作為基本分析的重要內容。我個人以為，如此傳道解惑將股民帶入危險的誤區，這是絕大多數股民虧損的重要原因。

我的孩子逐漸長大，日後接觸包括股票在內的各種投資品難以避免。我下定決心，再大的困難也要把我的投資思維完整地表達出來。同時，用文字形式進行表述的過程也是對筆者投資思維的梳理過程，使我容易發現其中的不足而加以改進，因此寫這本書也有益於提高我的投資水平。這本書將作為我的精神財富留給我的兒子和外甥，即使他們長大後沒有從事金融投資業。但是，熱愛讀書、虛心好學、堅持己見、努力不懈的精神是本書的思想基礎，這在任何行業都是同樣需要的。

我相信，學習了此書並按正確的價值投資理論認真實踐，門外漢、初級投資者也會避開彎路，躍升為中等級別的投資者；草根出身的年輕人也許能夠提前十年以上實現自己的財富夢想。也希望此書能幫助在股市中一再虧損的股民認識股票的價值真相，及早走出短線交易的泥潭，從而走向成功。當然，讀者若有志成為高級別投資者，必須在正確的道路上經過長期的學習與實踐，積累豐富的知識與經驗。達到如此級別，你就具備了攻守兼備的能力，在暴跌暴漲的市場中沉著冷靜、穩如泰山。

股票投資絕非一夜暴富的途徑，財富的積累需要一個長期的復利過程，越往後，相同的資本增長率對應的卻是截然不同的數值。年輕人有思想、定力上的劣勢，但具有學習上的優勢，更具時間上的優勢。因此，我時常鼓勵年輕人努力工作，理性進行股票投資。希望不要繼續在繚繞的煙霧下、虛擬的網絡中、奢靡的夜店裡耗費著昂貴的青春；不要讓自己用辛勤的汗水換來的金錢流進卷煙廠、酒吧以及眾多KTV老板的腰包。很多人之所以成功，是因為他們從不虛度青春，總是勤奮努力勤儉節約而又精明過人。如果我們把金錢和精力用在正確的地方，那麼將會得到更加健康的身體，收獲更加充實的精神生活，同時也會拿得出寶貴的創業資本。

借用本書的出版，寫下對年輕人的建議：不要每天下班後都去喝酒、打牌，你們的老板不會這樣做，這是他們之所以會成為老板的重要原因之一。如果你們有更好的創業渠道，那就拿出全部激情去實現你們的理想。如果沒有別的創富之路，那就可以把你們節約下來的錢都用來投資。你無須把錢財花費在所謂的時尚行為上面包裝自己，睿智、獨立、自信、謙遜會體現在你的眼睛和言行裡，這纔是永恆的時尚。

“聚沙成塔”的觀念是用在投資上還是用在消費上，決定了你的一生是富足還是貧窮。股票投資不一定非得要大資金，隻要足夠買100股，一筆小錢就可以開始。我這樣認為，即使遭受損失（當然，你不可胡亂投資），也是你的人生歷練，由此你獲得了寶貴經驗，總比在不健康的生活方式中浪費掉要好得多。我在金融投資界奮戰十數年，除了獲得知識與經濟獨立外，還有額外收獲，那就是對任何針對個人的經濟欺詐手段都能一眼識穿。

本書的特點是：用簡潔的語言在實踐中詮釋價值投資理論，各章節環環相扣，形成完整的投資體繫，實用性很強。我把17年的投資經驗傾力授出，希望能幫助投資者實現屬於自己的財富夢想！

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可靠的經濟護城河

中國特色的歷史文化護城河是可靠的經濟護城河，它完全把競爭者阻擋在門外，是真正可靠的。

我為何放棄技術分析

進行技術分析的前提條件是認定所有的基本面信息都反映到股票的價格走勢上面，因此，技術分析者必須排除基本面的主觀影響並且不能受到價值觀念的束縛。但恰恰是，有時候，技術分析得出的結論與股票實際價值有天壤之別，這就決定了技術分析的自我毀滅。

定性分析理論與估值理論結合

雖然時間拉長後投資者可以憑借公司的持續增長和股票市場的周期性估值上升以補償中短期虧損，但是定性分析理論缺乏估值能力的缺陷仍然會嚴重拉低投資收益。市盈率預期增長率估值理論可以彌補這一缺陷。估值理論的缺陷是不能確定未來公司的經營狀態，這種缺陷是致命性的，定性分析可以彌補這一缺陷。所以，待投資的股票必須通過兩套理論的檢驗。這兩套理論的結合取長補短解決了不確定性的問題，達到“1 1>2”的分析效果。

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