克裡斯托弗·布朗（Christopher H. Browne）

特威迪-布朗基金公司總裁

洛克菲勒大學投資管理委員會委員

布朗國際政治中心創始人

克裡斯托弗·布朗是本傑明·格雷阨姆秀的學生之一，在長達四十多年的投資生涯中，他始終堅守格雷阨姆所倡導的價值投資理念，並取得了超群的投資業績，被譽為“財富創造領域中出類撥萃的實踐者”“當今世界傑出的價值投資專家之一”“價值投資領域的國際級巨人”。

布朗畢業於美國賓夕法尼亞大學，曾擔任哈佛大學約翰·肯尼迪政府學院“投資決策和行為金融學”項目的學術顧問。在20世紀60年代，他幫助沃倫·巴菲特獲得了伯克希爾-哈撒韋公司的控制權，巴菲特後來將他稱為價值投資的“梵蒂岡教皇”。

第1 章 價值投資：買入物美價廉的股票

買股如購物，物美價廉是

寧買打折股，不買熱門股

百萬富翁誕生於價值投資而不是運氣

第2章 價值VS 價格：獵取低估值股票

高估股票價值可能導致“永久性資本損失”

用模型法和評估法確定股票內在價值

充分利用市場心理特征挖掘低估值股票

第3章 安全邊際：為你的股票繫條“安全帶”

尋找購買股票的安全邊際

按等於或低於其內在價值2/3 的價格購入股票

遠離高負債率企業

建立多樣化投資組合

在大多數人買入時拋出

第4 章 低市盈率：給投資者帶來賤買貴賣的驚喜

用市盈率衡量收益

不管牛市、熊市，認準低市盈率就是“好市”

第5 章 賬面價值：幫你發現難得一見的“便宜貨”

按低於賬面價值的價格買入股票

找到市價低於其資產價值的股票

第6 章

全球價值投資

到“國際店”購買打折股票

到全球大市場中尋找廉價的股票

我的兩次國外價值投資之旅

到他國的“股票雜貨店”裡挑選便宜貨

第7 章

瑞士OR 新加坡:去哪家“股票雜貨店”淘寶

分析各國財務制度，找到便宜股

遠離所謂的“新興市場”

第8 章 套期保值:規避外幣投資彙率波動的風險

什麼是套期保值？

別在套期交易與非套期交易間轉換

第9 章 內部人士:如果他們買進，你也可以買進

買入信號一：內部人士回購其股票

買入信號二：內部人士大量持有某些股票

買入信號三：積極型投資者的言行

第10 章 熊市淘金:股市越跌，找到便宜股的機會越大

下落的刀子危險，下跌的股票安全

從屢創新低的股票中找到真正的便宜貨

第11 章 投資工具:利用掘金利器篩選投資候選對像

在數據中淘出“黃金股”

借助搜索引擎尋找投資對像

潛在候選對像≠投資對像

看看別人在買什麼股票

尋找公司的並購價明顯低於實際價值的股票

第12 章 不踫垃圾股:將貌似便宜的冒牌貨剔除出投資清單

垃圾股標志一：負債過高

垃圾股標志二：勞資環境不佳

垃圾股標志三：公司的競爭對手效率更高

垃圾股標志四：技術上容易落伍

垃圾股標志五：財務報告過於深奧復雜

績優股：銀行和日用品

拒絕你不了解或感到不舒服的東西

第13 章 資產負債表:企業的健康水平如何

體檢項目一：流動性

體檢項目二：長期資產與長期負債

體檢項目三：所有者權益

體檢項目四：權益負債率

資產負債表隻是分析的起點

第14 章 損益表:企業是賺得多還是花得多

收支項目一：銷售額或營業收入

收支項目二：毛利潤與淨利潤

收支項目三：每股收益

收支項目四：資本收益率

收支項目五：淨利潤率

第15 章 誰是真正的績優股:深入認識公司運作狀況

第16 章 長線投資:讓時間撫平股市的起起落落

短線交易將投資者拉入“買高賣低”的怪圈

在長線投資中忍受價格的多變性

第17 章 選擇投資組合:沒有好，隻有合適

基於年齡和生活開支構建投資組合

投資組合不同，晚年生活也不同

投資要考慮通脹因素

特別的投資方式適合特別的你

第18 章 挑選基金經理:為你的錢找個出色的財務管家

與基金經理會談時問什麼？

如何選擇出色的基金經理？

第19 章 致富品格:價值投資需要勤奮和耐心

從眾心理讓價值投資者寥寥無幾

“性感股票”，請走開

投資中別染上“過度自信綜合征”

你能忍住20 年後纔拿回自己的錢嗎？

做個保守型的價值投資者

第20 章 永恆的投資原理:將價值投資進行到底

投資工具在變，投資原理不變

杠杆收購模型：價值投資的第三條腿

耐心：價值投資中難也重要的品質

後記 那些支持價值投資的人和事

附錄 “iHappy 投資者”繫列圖書專家委員會名單

 成為聰明的投資者

每個人都需要投資，但並非隻有天纔纔能成為投資專家。

今天的股票持有者數量比以往任何時候都要多得多。隨著越來越多的人開始借助於資本實現財富增值，世界各地的股票市場正在日漸興旺。但是，到底有多少人真正了解投資呢？我可以肯定地說，這其中的大部分投資者都是隻知其然而不知其所以然。

明智理性的投資決策也許會給我們的生活帶來巨大的影響：它可以讓你輕松愜意地安享退休生活，供養你的孩子讀好的大學，隨心所欲地享受生活帶來的無窮樂趣。理性投資是一門藝術，也是一門科學，它是價值投資的核心與宗旨，但它不能和高深莫測的航天科學相提並論。事實上，它隻需要我們認識一些基本的原則，而這些原則是任何一個具有一般智商的人都能掌握的。

早在20 世紀30 年代初期，價值投資就已經作為一種投資理念被提出。1934 年，哥倫比亞商學院的投資學教授本傑明·格雷阨姆撰寫了《證券分析》(Security Analysis) 一書，他在這本書中次闡述了價值投資的基本原則，這是早也是迄今為止深刻、出色的投資專著。此後，該書被千百萬人閱讀。因此，價值投資並不是什麼全新的概念，也不是什麼天外來物。相反，它隻是一個再傳統不過的理念。這種投資方法不僅易於理解，而且可以為一般人所接受，更重要的是，它曾經讓無數投資者賺得盆滿缽滿。我堅信，它給投資者帶來的收益絕非其他投資策略所能比擬。

價值投資並不是刻板嚴厲的清規戒律，而是一繫列構成投資理念的原則。它為我們指明了哪些股票具有投資價值，同樣重要的是，它也能告訴我們應該遠離哪些股票。價值投資為我們提供了一種可以評價投資機會和投資經理的模型。盡管我們可以用S&P 500( 標準普爾500) 指數或是摩根士丹利資本國際指數（MorganStanley capital international index）a 之類的基準參數來衡量投資業績，但是價值投資卻為我們提供了一種評價投資策略的標準。

價值投資何以會有如此高的地位呢？自從我們開始關注歷史收益的那天起，價值投資就一直陪伴在我們的身邊。大量證據都無可辯駁地指出，價值投資能為我們創造一種能長期超越市場基準收益率的投資回報。事實上，要做到這一點並不難。價值投資把我們從神秘莫測的天際帶回平凡真切的現實。但是在鐵證如山的證據面前，卻很少有幾個投資者和基金經理願意接受這些原則。至於說投資者為何對價值投資的魅力視而不見，以及價值投資對投資者所具有的指導意義，我們將在後文中加以剖析。

巴菲特傳》作者  羅傑·洛溫斯坦

在價值投資領域，能和克裡斯托弗·布朗相提並論的人寥寥無幾。

摩根士丹利前全球首席戰略官  巴頓·比格斯

作為當今世界上*傑出的價值投資大師之一，克裡斯托弗·布朗的話*值得我們洗耳恭聽。

耶魯大學投資委員會前主席  查爾斯·埃利斯

價值投資者對收益的欲望是無止境的。克裡斯托弗·布朗為我們剖析了其中的原因，並且教導我們怎樣讓美夢成真。

《華爾街日報》

對任何有志於采用價值投資這一獨特投資策略的投資者來說，這本深入淺出、簡潔明晰的投資指南*是*。